零跑汽车是一家专注于智能纯电动汽车的研发、生产和销售的新能源汽车企业，成立于2015年，总部位于浙江杭州。公司以“全域自研”为战略方向，拥有自主研发的智能座舱系统、三电系统、增程系统等核心技术，目前已推出T03、C11、C01三款车型，覆盖A0级至B级市场。
　　销量翻倍增长，C11夺细分市场销冠。2022年，零跑汽车交付了111168辆汽车，同比增长154%，其中T03交付了61919辆，同比增长58%，C01交付了4815辆，C11交付了44371辆，同比增长1019%，以上险量计，C11为2022年国产B级纯电SUV车型销量第一。公司在国内的门店数增长至582家，覆盖180个城市，在海外也已进入以色列市场，并计划在2023年拓展欧洲、东南亚及中东等地区。
　　自研核心技术，增程&纯电双动力。2022年，零跑汽车在用户功能、三电等领域均保持较好的研发态势，完成了4次OTA升级，新增了包括ALC、HWA、ACC等多项智能驾驶功能，并实现了CTC动力电池架构、油冷电驱、直驱油冷增程发电机等技术的量产应用。同时自研程度高也有助于公司持续快速迭代高性价比产品。2022年公司完成增程系统的研发，并在2023年3月发布明星产品C11的增程版，解决用户里程焦虑问题，扩展更广阔的市场空间。
　　2022年财务分析，营收增长约3倍，毛利大幅优化：
　　营收达到123.85亿元，同比增长295%，主要受益于电动汽车销量的大幅增加及产品结构优化。
　　毛利为-19.1亿元，亏损同比扩大37.7%，毛利率由2021年的-44.3%提升至-15.4%，其中2022年下半年毛利率为-8.1%，若撇除渠道合作伙伴的返利，下半年取得正毛利率。
　　经营活动所用现金净额为24.0亿元，2021年为人民币10.2亿元，增长136%；但由于资本开始增大，公司自由现金流为-38.2亿元，较2021年的25.4亿扩大50.1%。
　　净亏损为51亿元，同比扩大80%，主要原因是销售成本、行政开支、研发开支和销售开支的大幅增加。
　　我们的观点：零跑汽车核心优势在于公司抓住了过去两年中国新能源渗透率飞速发展的窗口期，凭借广泛的经销商将门店铺设至中国大多数城市，抢占市场先机。同时公司管理团队过去在通讯、安防领域的管理经验、治理风格也沿袭至汽车领域，公司预备比其他竞争对手更高的研发速度及研发效率。我们认为中长期内混动及纯电将会共存，看好公司增程及纯电的双动力战略。我们相信，在未来的竞争中，零跑汽车将继续发挥其独特的优势，并在中国市场上实现更加卓越的表现。
　　风险提示：销量不及预期风险，盈利能力减弱风险