原油：伊拉克库尔德地区原油出口受阻，本周油价大幅上行。受伊拉克和土耳其法务冲突影响，伊拉克半自治的库尔德地区原油出口受阻，共计约45万桶/日的原油供给受到影响，催化油价大幅上行。短期内伊拉克出口受阻有望对冲美国此前宣布的二季度2600万桶SPR原油释放计划带来的不利影响，此外，美能源部长表示可能在今年四季度回购石油补充SPR，有望对四季度油价形成支撑。展望全年，“OPEC+”成员国减产托底油价意愿较强，叠加美国原油产量增长缓慢，全球原油供给端整体偏紧。而目前欧美银行业风险有望平稳释放，国内需求复苏或带动原油需求侧边际改善，我们认为全年油价有望保持中高位区间震荡。本周，WTI原油周度均价73.80美元/桶，环比上涨6.21%；Brent原油周度均价77.79美元/桶，环比上涨4.81%。
　　天然气：欧洲削减用气措施或将延续一年，本周美国气价维持下跌。虽然欧盟经过加速补库使得天然气储存设施几乎储满，然而后续仍需要通过不断的进口以保证正常的消费需求，来自亚洲国家的气源抢夺或将使得价格中枢维持相对高位。截至4月1日，欧盟天然气储气容量占比55.65%，较上周增加0.1PCT，欧洲天然气价格跌至每兆瓦时50欧元以下，创自2021年9月1日以来的最低水平。本周欧盟理事会就一项提议达成政治协议，同意将成员国自愿减少15%的天然气需求目标延长1年，至2024年3月底，以帮助欧洲应对天然气供应短缺还未缓解的下一个冬天。最新协议仍保留了触发供应安全“联盟警报”的可能性，届时欧盟可采取强制措施减少天然气需求。本周，英国IPE天然气期货价格13.24美元/百万英热，较上周上涨7.6%；欧洲TTF天然气价格43.94欧元/兆瓦时，较上周下跌2.1%；美国NYMEX天然气期货价格2.07美元/百万英热，较上周下跌6.8%。
　　动力煤：中下游高库存状态延续，价格持续偏弱运行。本周秦皇岛港动力煤（Q5500）市场均价1093元/吨，较上周-1.5%；坑口煤价方面，晋陕蒙坑口煤均价环比-1.3%。库存方面，本周北四港合计库存报1508万吨，环比增加58万吨；南方八省煤炭库存最新数据（20230321）报2999万吨，环比增加84万吨。供应端：下游需求偏弱导致出货情况一般，临近月末个别煤矿检修停产。需求端：电煤方面，下游需求正值淡季，电厂负荷较低的同时中下游库存充裕，需求整体疲软。下游客户以刚需拉运为主，心态较为谨慎。本周南方八省电厂煤炭日耗量环比+2.9%。水电供给逐步恢复但低于去年同期，本周三峡出库水流量环比+23.1%，同比-5.3%。非电需求方面，经济持续恢复，工业用电负荷环比增加，工业用电仍具韧性。
　　双焦：下游博弈未果，焦煤价格持续回落。焦炭方面，本周末日照准一报价2710元/吨，环比持平。焦钢企业博弈未果，焦企因成本端不断下行，利润小幅修复，支撑开工率改善。本周焦企开工率略有上升，环比上周+0.3pct；焦煤方面，本周末山西主焦煤报价2093元/吨，环比-3.6%。周内煤矿正常生产，叠加进口煤补充市场，煤炭供应量稳步上升，但需求较弱导致下游采购热情不高；下游钢企方面，周内期螺触底反弹，重新翻红震荡。终端需求走势尚不明朗，市场暂无重大利好消息刺激，成交氛围偏弱。本周主要钢厂开工率(唐山钢厂)环比上周+0.8pct；螺纹钢开工率环比上周+2.0pct。
　　风险提示：能源价格波动加大、海外地缘冲突加剧、下游需求不及预期。