投资要点：
　　TMT子行业中计算机及传媒板块跑赢大盘。2023/3/27-2023/3/31，电子/计算机/通信/传媒指数分别-1.24%/+1.16%/-1.55%/+2.41%，同期，万得全A/上证综指/深证综指分别+0.27%/-0.53%/+0.38%，TMT子行业中计算机及传媒板块跑赢大盘。其中，半导体板块中涨幅位列前五的公司分别为江波龙/海光信息/中微公司/天德钰/华海清科，计算机软件板块中涨幅位列前五的公司分别为石基信息/卫宁健康/左江科技/金山办公/同花顺。ChatGPT/AIGC指数区间涨幅分别+1.43%/+1.96%；海外方面，纳斯达克指数/纳斯达克计算机/费城半导体指数分别+1.60%/0.98%/2.79%。目前国内IC设计行业距离近三年PE中位数仍有一定距离，数字/模拟芯片设计PETTM分别位于近三年的17.65%/47.06%分位，本期区间涨跌幅分别-0.18%/-0.11%。
　　 ChatGPT插件策略并申请中国商标转变AI商业模式，相关软件板块估值显著回升。根据每日经济新闻微信公众号及每经网信息，2023年3月23日，OpenAI宣布正式上线插件功能，赋予ChatGPT使用工具、联网、运行计算的能力，此外，公司在华申请注册“GPT-4”商标，我们认为或意在进一步通过API服务渗透中国市场业务。在插件渗透软件应用驱动下，本期，石基信息/卫宁健康区间涨跌幅分别+40.30%/25.29%。我们认为，插件策略的引入将首先带动相关优质企业估值修复，此后逐渐改变AI运作的商业模式，逐渐渗透扩大软件端应用规模后显著提升相关企业业绩空间。
　　费半指数变化通常提前于新一轮周期来临，存货率指数变化具有前瞻意义，指数由存货率指数增速见顶驱动，叠加国产替代持续利好，或将迎来反弹拐点。目前，存货周期体现为库存增速边际下行，迈入主动去库存阶段。日本集成电路生产者存货率指标同比增速自2022年5月开始逐步下行，23年2月同比+37.66%（22年12月同比+51.14%）。库存增速见顶为行业景气度见底创造了良好预期，叠加AI需求扩张等乐观事件驱动，我们认为指数将实现震荡筑底后逐步上行。此外，根据中国网信办发布信息，为保障关键信息基础设施供应链安全，防范产品问题隐患造成网络安全风险，维护国家安全，网信办将对美光在华销售的产品实施网络安全审查，我们认为此举将利好国内存储IC企业持续国产化，建议关注相关优质企业在行业回暖+国产化支持下持续受益。
　　AI服务器提升存储位元需求，行业去库加速下景气度回暖可期。根据美光官网，目前AI服务器带动8倍DRAM、3倍NAND位元需求（相比常规服务器），公司认为数据中心业务营收在FQ2-23触底，客户库存将在2023年底达到健康水平。3/29-3/31期间，江波龙/普冉股份/佰维存储/兆易创新/北京君正区间涨跌幅分别+22.01%/18.57%/15.98%/12.13%/8.77%。在AI需求驱动下，存储容量需求成倍提升，我们认为将加速行业去库存速度，带动景气度逐渐回暖。
　　投资建议：建议关注：软件（石基信息）；边缘AI（瑞芯微/乐鑫科技）；HBM（国芯科技/澜起科技）；存储IC设计（兆易创新/北京君正/普冉股份）
　　风险提示：AI终端应用发展不及预期，半导体国产替代进程不及预期。