在年初时，我们认为今年橡胶整体供需平稳，没有大矛盾，宏观或会主导行情。今年一季度橡胶基本面整体维稳运行，全球低产季，需求海内外存在分化。海外交易衰退，且出现例如银行暴雷的宏观风险，天胶盘面因此受到影响大幅下跌。而国内需求在节后出现向好信号，轮胎厂成品库存大幅去库，非标基差大幅收敛等，但并不是交易主逻辑，盘面受海外宏观环境影响较大。而看向当前，盘面价格已经处于估值低位，恰逢国内新一轮开割周期，云南出现白粉病情况，供应端存在潜在炒作机会，但短期内保税区库存库存拐点还未显现压制胶价上涨。不过估值低位，更需多考虑可能存在的向上驱动，例如二季度国内需求复苏、供应端延迟开割、白粉病炒作、海外加息不及预期等。建议二季度橡胶逢低多配的思路。