成本：此前避险情绪引发了市场流动性收紧，油价运行区间整体下移，且二季度供需平衡表呈现累库格局，但在供应弹性较小以及需求仍有支撑的情况下，累库幅度有限，油价下方空间仍可控，预计布伦特二季度或维持70-85美元/桶的区间震荡。原料PX方面，2季度亚洲PX进入检修季，存去库预期，预计2季度PXN维持偏高水平，目前PXN至456美元/吨附近。
　　供需：2季度来看，PTA新装置投产集中，且加工费较好，预计PTA供应偏高；而下游因终端需求进入淡季，负反馈将逐步加剧，预计2季度聚酯开工或逐月下调。2季度PTA累库预期较强。
　　估值：偏高。3月供需好转且流动性偏紧，PTA加工费大幅走扩。目前PTA现货加工费扩大至694元/吨附近，TA05盘面加工费494元/吨。
　　观点：2季度PX利好仍较多，亚洲PX装置检修集中、美国芳烃调油需求故事、下游PTA新装置投产预期等，预计PX仍存支撑，PXN维持偏高水平，但绝对价格仍受油价和下游PTA影响。2季度PTA在新装置投产预期及下游需求略转弱下存累库预期，但在低加工费或原料PX供应偏紧情况下，减产概率依然存在，PTA大概率累库不及预期，原料PX大概率去库不及预期，PTA和PX供需存一定跷跷板效应，PTA和PX整体供需5月逐步转宽松。且PX和PTA估值均偏高，二季度PTA价格重心有望下移。虽然PTA周度供需开始累库，部分下游在负反馈下开始减产，但PTA现货流通短期仍难明显转宽松。目前TA05持仓170万手以上，4月中旬限仓之前资金博弈下，不排除极端价格出现，同时积聚的风险也在加大。