需求弱复苏,库存高位缓慢去化，但原料快速降价经常性导致钢厂利润小幅修复，头部钢厂减产可兑现性存疑。当前产业链处于内卷中，钢价弱势震荡，破局需要看到镍铁厂大面积减产，原料止跌后钢厂减产消化库存。目前阶段.成本仍有下移空间:菲律宾和印尼镍矿走弱、带动镍铁成本下移;青山4月高碳铬铁钢招跌600元，后市预期小幅走弱。理性情况下，参考前期印尼镍铁成本1000~1200元/镍，取镍铁价格1100元/镍，此时国内镍铁企业全线丧失利润，对应盘面14500元/吨;非理性情况下，产业恶性竞争加剧，自下而上负反馈持续，成本支撑层层坍塌,假设镍铁价格为1000元/镍，此时印尼镍铁处于盈亏平衡附近、对应底部支撑约为14000元/吨。短期仍在弱势震荡.需要时间磨底消化矛盾，中期等待原料底部确认后做多机会。