核心逻辑：本周，国内煤炭市场延续跌势，30日，秦皇岛港5500大卡动力煤报价1075元/吨，周环比降25元/吨。本周，动力煤延续供强需弱格局。一方面国内主产区煤炭产量高位企稳，同时外贸煤进口维持年内高位，远高于去年同期。根据钢联消息，上周海运煤炭到港量892.1万吨，其中印尼煤炭到港量达541.2万吨，基本持平年内最高水平，澳煤进口也继续走高，上周到港76.1万吨，其中接近60万吨是动力煤。另一方面，全国二十五省煤炭日耗平稳运行，且后续淡季到来，电煤需求仍有走弱预期，同时非电行业的生产、开复工已进入平稳阶段，短期内进一增强的驱动有限，动力煤需求对煤价支撑依然乏力。另外从发电结构来看，今年虽然江河来水偏枯，水电发力不足，但以风电为首的其他新能源替代效应逐渐增强，火电压力暂无明显增强。整体来看，动力煤市场淡季特征明显，在产业链库存充足的背景下，供强需弱使得煤炭价格持续下行，预计4月将延续弱稳运行，关注近期煤矿安监加码对产量的影响。