核心观点
　　螺纹钢：钢厂生产积极，螺纹高供应局面未变，而终端需求虽再度回升，但触顶担忧未退，利好效应趋弱，螺纹供需格局暂无实质性好转，库存去化在放缓，预计后续钢价延续震荡运行为主，重点关注需求表现情况。
　　铁矿石：旺季钢厂生产积极，矿石需求表现强劲，继续给予矿价支撑，但利好效应在趋弱，相反矿石供应季节性回升，加之政策调控风险与压减粗钢产量扰动未退，继续抑制矿价，多空因素博弈下矿价延续高位震荡。
　　焦炭：焦炭需求表现强劲，且宏观强预期有再次发酵的趋势，带动焦炭期价止跌企稳，但市场预计铁水产量即将见顶，叠加成本端压力仍存，操作上仍可考虑反弹做空，近期关注澳煤和PMI数据情况。
　　焦煤：近期宏观强预期有再次发酵的征兆，带动焦煤期价低位企稳，不过焦煤今年进口端仍有增量预期，产业端氛围整体偏空，操作上仍可维持反弹做空思路，继续关注澳煤价格走势。
　　
　　

研究报告全文：黑色金属日报专业研究创造价值2023年3月31日黑色金属日报宏观氛围向好黑色偏强震荡核心观点螺纹钢钢厂生产积极螺纹高供应局面未变而终端需求虽再度回升但触顶担忧未退利好效应趋弱螺纹供需格局暂无实质性好转库存去化在放缓预计后续钢价延续震荡运行为主重点关注需求表现情况铁矿石旺季钢厂生产积极矿石需求表现强劲继续给予矿价支撑但利好效应在趋弱相反矿石供应季节性回升加之政策调控风险与压减粗钢产量扰动未退继续抑制矿价多空因素博弈下矿价延续高位震荡宝城期货研究所焦炭焦炭需求表现强劲且宏观强预期有再次发酵的趋势带动焦投资咨询团队炭期价止跌企稳但市场预计铁水产量即将见顶叠加成本端压力仍存操作上仍可考虑反弹做空近期关注澳煤和PMI数据情况焦煤近期宏观强预期有再次发酵的征兆带动焦煤期价低位企稳不过焦煤今年进口端仍有增量预期产业端氛围整体偏空操作上仍可维持反弹做空思路继续关注澳煤价格走势仅供参考不构成任何投资建议专业研究创造价值请务必阅读文末免责条款部分19请务必阅读文末免责条款18黑色金属日报一产业动态1中国3月制造业PMI为519比上月下降07个百分点3月份制造业采购经理指数PMI为519比上月下降07个百分点高于临界点制造业保持扩张态势2乘联会论坛2023年汽车行业效益下降42的原因分析汽车生产带来利润基础生产减少导致利润下降大2023年前两个月汽车累计产量365万辆消费结构进一步不利于消费轿车生产增速偏低弱于汽车平均增速SUV的生产增速低于汽车总体增速成为抑制消费导致利润低迷的因素另外乘用车行业库存压力较大国内市场促销加剧利润损失燃油车销量下降影响利润等因素也导致汽车行业效益下降3Mysteel调研全国独立电弧炉生产情况调查统计2023年3月31日全国87家独立电弧炉钢厂平均开工率为7686环比增加015同比增加845其中东北区域小幅下降华东华南西南区域小幅上升其余区域基本持平全国87家独立电弧炉钢厂平均产能利用率为6818环比增加078同比增加1049其中东北华北华东区域微幅下降华南区域微幅上升华中西南区域小幅上升其余区域持平全国87家独立电弧炉钢厂日均粗钢产量环比增加114全国76家建材独立电弧炉钢厂产品盈利情况如下5263的钢厂微利3816的钢厂持平这其中部分因停产导致产品盈利情况持平921的钢厂亏损二现货市场图1黑色金属现货报价表螺纹钢热卷焦煤主焦煤唐山钢坯准一级焦HRB40020mm上海475mm甘其毛道京唐港Q235上海天津全国上海日照港青岛港蒙古产澳洲山西4250418042754330388027102570195025202500现货1020210000000市场615PB粉唐山铁精粉海运费SGX掉期普氏指数青岛港湿基澳洲巴西当月CFR91785378702069012707128008500300760015290数据来源IFINDWIND宝城期货金融研究所专业研究创造价值29请务必阅读文末免责条款黑色金属日报图2主流品种价格走势图1螺纹钢HRB40020mm价格2热轧卷板475mm价格全国均价上海天津全国均价上海天津650065006000600055005500500050004500450040004000350035003000300025002500200020003唐山钢坯和国际矿价4进口矿和国产矿价格普氏指数62FeCFR铁矿石掉期当月唐山钢坯Q235右青岛港PB粉矿615车板价唐山铁精粉66湿基不含税出厂价右1855500115011001050165500010009501454500900850125400075080010535006507008530005506006525004504520003505005焦炭价格6炼焦煤价格日照港准一级青岛港准一级京唐港主焦煤山西主焦煤4500450040004000350035003000250030002000250015001000200050015000数据来源IFINDWIND宝城期货金融研究所三期货市场图3主力合约期货价格涨跌幅活跃合约收盘价最高价最低价成交量量差持仓量仓差螺纹钢416102442004153918121-329322906146-107726期货热轧卷板429205443244272240309-89601444384-29097市场铁矿石907011791459050385252-77081532508-21985焦炭274352772765526780340951249530547-1229焦煤18600178186801825049416825457908-1238数据来源IFINDWIND宝城期货金融研究所专业研究创造价值39请务必阅读文末免责条款黑色金属日报四相关图表41钢材库存图4螺纹钢库存周度变化图5螺纹钢库存总量钢厂社库数据来源Wind宝城期货金融研究所数据来源Wind宝城期货金融研究所图6热轧卷板库存周度变化图7热轧库存总量钢厂社库数据来源Wind宝城期货金融研究所数据来源Wind宝城期货金融研究所42铁矿石库存图8全国45港铁矿石库存图9全国45港铁矿石库存季节性数据来源Wind宝城期货金融研究所数据来源Wind宝城期货金融研究所专业研究创造价值49请务必阅读文末免责条款黑色金属日报图10247家钢厂铁矿石库存图11国内矿山铁精粉库存数据来源Wind宝城期货金融研究所数据来源Wind宝城期货金融研究所43焦炭库存图12230家独立焦化厂焦炭库存周万吨图13港口焦炭总库存数据来源Wind宝城期货金融研究所数据来源Wind宝城期货金融研究所图14247家钢厂焦化厂焦炭库存周万吨图15焦炭总库存周万吨数据来源Wind宝城期货金融研究所数据来源Wind宝城期货金融研究所专业研究创造价值59请务必阅读文末免责条款黑色金属日报44焦煤库存图16矿口焦煤周万吨图17全样本独立焦化厂焦煤库存周万吨数据来源Wind宝城期货金融研究所数据来源Wind宝城期货金融研究所图18港口焦煤库存呢周万吨图19247家样本钢厂焦煤库存周万吨数据来源Wind宝城期货金融研究所数据来源Wind宝城期货金融研究所45其他图表图20国内钢厂生产情况图21沪终端线螺采购量数据来源Wind宝城期货金融研究所数据来源Wind宝城期货金融研究所专业研究创造价值69请务必阅读文末免责条款黑色金属日报图22洗煤厂生产情况图23焦化厂开工情况数据来源Wind宝城期货金融研究所数据来源Wind宝城期货金融研究所五后市研判钢材螺纹钢供需格局变化不大钢厂生产平稳周产量环比增217万吨小幅回升并处于年内相对高位且品种吨钢利润维持盈利生产积极性较强螺纹周产量仍将维持高位供应端压力未缓解与此同时螺纹需求有所好转周度表需环比增1078万吨而高频每日成交量同样低位回升扭转近两周下行态势绝对值依旧高于去年同期水平但强基建弱地产格局下需求增量空间存疑且后续仍面临天气因素扰动需求阶段性触顶担忧未退继续承压钢价综上钢厂生产积极螺纹高供应局面未变而终端需求虽再度回升但触顶担忧未退利好效应趋弱螺纹供需格局暂无实质性好转库存去化在放缓预计后续钢价延续震荡运行为主重点关注需求表现情况铁矿石矿石供需格局相对良好钢厂生产平稳矿石终端消耗高位攀升本周样本钢厂日均铁水产量和进口矿日耗环比继续增加再度刷新年内新高近期钢材利润虽在收缩但多数钢厂维持盈利生产积极性仍在矿石需求延续强劲继续给予矿价支撑但最新铁水产量已超去年高点增量空间已有限且压减政策扰动不断利好效应趋弱与此同时国内矿石到货再度下降但全球矿石发运却迎来回升按船期推算国内到货仍将稳中有升海外矿石供应在季节性回升叠加内矿供应恢复矿石供应延续增加态势综上旺季钢厂生产积极矿石需求表现强劲继续给予矿价支撑但利好效应在趋弱相反矿石供应季节性回升加之政策调控风险与压减粗钢产量扰动未退继续抑制矿价多空因素博弈下矿价延续高位震荡焦炭3月份澳煤价格不断下挫尤其是海外金融风险爆发后峰景煤普氏价格指数进一步走低截至3月29日报收于3308美元吨与品质相似的国产主焦煤相比出现50元吨左右的进口利润澳煤进口增量预期释放给焦炭带来一定成本端压力叠加焦炭现货提降预期隐现本周期货主力合约延续弱势运行不过周四螺纹表需数据环比改善且高层表示3月份经济表现好于12月份市场情绪有所修复带动焦炭期货止跌企稳产业方面本周焦炭供需两增3月31日当周焦化厂焦炭日均产量合计1144万吨环比增09万吨需求端专业研究创造价值79请务必阅读文末免责条款黑色金属日报247家钢厂铁水日产24335万吨环比增353万吨总的来说焦炭需求表现强劲且宏观强预期有再次发酵的趋势带动焦炭期价止跌企稳但市场预计铁水产量即将见顶叠加成本端压力仍存操作上仍可考虑反弹做空近期关注澳煤价格情况焦煤在基本面偏弱的同时近期多重利空扰动国内外焦煤价格均弱势运行一方面终端需求担忧再现成材期货带动现货持续走低加大了焦炭提涨落地难度焦化厂利润始终维持在极低水平生产积极性偏差对焦煤需求支撑不足另一方面海外金融风险持续发酵衰退预期下市场观望情绪较强国际焦煤价格明显下挫29日峰景矿硬焦煤普氏价格指数换算澳煤到港价格约2575元吨较山西品质相似的低硫主焦煤便宜50元吨进口利润已经打开我国沿海钢厂和贸易商将逐渐采购产业方面根据钢联统计截至3月31日全国110家洗煤厂日均精煤产量6296万吨环比增157万吨炭日均产量1144万吨环比增09万吨总的来说近期宏观强预期有再次发酵的征兆带动焦煤期价低位企稳不过焦煤今年进口端仍有增量预期产业端氛围整体偏空操作上仍可维持反弹做空思路继续关注澳煤价格走势仅供参考不构成任何投资建议专业研究创造价值89请务必阅读文末免责条款黑色金属日报获取每日期货策略推送服务国家走向世界诚信至上合规经营知行合一专业敬业严谨管理开拓进取扫码关注宝城期货官方微信期货咨询尽在掌握免责条款客户不应视本报告为作出投资决策的惟一因素本报告中所指的投资及服务可能不适合个别客户不构成客户私人咨询建议本公司未确保本报告充分考虑到个别客户特殊的投资目标财务状况或需要本公司建议客户应考虑本报告的任何意见或建议是否符合其特定状况以及若有必要咨询独立投资顾问在任何情况下本报告中的信息或所表述的意见并不构成对任何人的投资建议在任何情况下本公司不对任何人因使用本报告中的任何内容所引致的任何损失负任何责任若本报告的接收人非本公司的客户应在基于本报告作出任何投资决定或就本报告要求任何解释前咨询独立投资顾问专业研究创造价值99请务必阅读文末免责条款