上周黑色震荡反弹，盘面利润有所回落；海外风险短期释放，市场情绪有所好转。钢材需求环比回升，但幅度较为有限，短期或维持震荡。
　　钢材需求环比回升，产量小幅增加，总库存维持去库，对钢价形成支撑。需求方面，30大中城商品房成交面积上周环比和同比均继续改善。虽然房企资金紧张问题短期难解，但地产销售逐步改善，缓解资金压力和市场情绪，上半年施工强度有望触底回升；基建需求旺盛，将继续提供需求韧性；供给方面，铁水继续回升，但钢材品种间利润差异导致卷螺产量仍然偏低。宏观方面，海受美联储偏鸽表态，加息周期或将结束，海外风险资产止跌反弹，情绪暂稳。后期持续关注银行业风险，以及经济韧性。
　　炉料延续回升：本期海外发运小幅回升，到港量有所回落；疏港量增加，港口保持去库状态。目前钢厂利润低位回升，随着高炉继续复产，铁矿需求支撑矿价。宏观层面稳增长政策持续，铁矿刚需较强，但针对铁矿石的政策压力尤在，预计短期矿价仍将维持震荡走势。
　　煤焦端，焦炭现货市场偏弱，钢厂提降再起，焦钢博弈延续；需求端，高炉继续复产，原料刚需采购稳定，但补库需求较弱。供应端，伴随原料煤价格回调，焦化利润小幅修复，但总体仍在低位，焦企提产积极性不高。焦煤现货成交趋弱，产地流拍率提升，蒙煤贸易价格震荡运行。需求端，焦化利润偏低，生产积极性一般，谨慎采购焦煤。供应端，国内煤矿生产强度提升，洗煤厂开工亦有改善。蒙煤进口延续高位；澳煤进口价差尚未打开。总体来看，下游钢材需求不及预期，市场情绪转差，焦炭供需变化有限，但焦煤供应增加，拖累双焦价格；持续关注焦钢利润情况、产地复产及进口情况。
　　整体而言，上周钢材需求回升，海外风险偏好回升，带动黑色企稳反弹。后期基建需求仍然偏强，关注销售好转是否能带动房建需求回升。成本端，焦煤产量继续恢复，铁矿发运季节性回升。虽然炉料刚需尚可，但钢厂维持低原料库存运转模式，导致成本驱动减弱。海外风险短期释放，市场风险偏好回升。“银四”钢材需求仍可期待，但关注本周北方天气异动，或对需求形成短暂抑制。炉料自身矛盾有限跟随钢材价格波动。故预计短期价格仍然震荡运行，区间操作为主。后期重点关注钢材需求变化，海外风险事件发展