（一）走势回顾：Brent2306周五收盘79.93美元/桶，周+7.1%。SC2305收盘527.4元/桶，周+3.8%。
　　（二）金融情绪修复：三月中旬金融风险事件导致原油价格大幅回落后，前期周报曾提到原油自身结构相对健康；油价止跌前提是金融风险得控，直接指标可以参考美股止跌企稳。近两周银行危机暂时未再蔓延，以及美联储加息预期回落，支撑美股止跌回升，油价伴随修复上行。
　　（三）供应中断提振：近期原油价格下跌额外触发产油国的挺价行为。俄罗斯率先宣布将三月减产延长至六月。伊拉克因法务冲突导致临时供应中断约40万桶/日。周一（4月3日）欧佩克召开JMMC产量评估会议。此前预计油价若持续跌破70美元，可能触发欧佩克考虑额外扩大减产。但本周已经重回80美元，欧佩克可能维持原定减产计划不变。
　　（四）原油价格展望：二季度原油供需存在边际改善可能。需求端，三月中国、美国、欧洲PMI均延续回升趋势；若能维持复苏，或对油品需求形成提振。供应端，三月油价下跌导致减产规模扩大，为油价提供额外支撑。库存端，前期施压近端油价的美国油品累库趋势逐渐放缓，OECD高频原油和成品油库存均已止增转降。因此二季度原油估值中枢存在上行驱动，但上边界仍受到美联储加息的负反馈效应压制。在不考虑金融危机和海外深度衰退的风险情形下，暂时维持70-100宽幅震荡思路。
　　（五）上行风险：1.地缘冲突升级。如果重要产油国冲突导致供应中断，可能推升油价大幅上行。2.欧佩克和俄罗斯扩大减产。若油价大跌触发减产规模扩大，为油价提供止跌动能。3.油品需求超预期。目前对海外衰退预期较高，若经济表现高于预期，可能提供上行动能。
　　（六）下行风险：1.金融系统风险。美联储持续大幅加息后，金融条件收紧已触发局部风险。若无法得到有效控制，蔓延成为系统危机，引发美股大跌，原油大概率跟随下行。2.海外深度衰退。如果美联储激进加息，使海外经济压力继续增大，将导致油价重心下移。3.中国需求不及预期。目前资产价格走势已计入部分中国经济恢复预期，如果无法兑现将导致相应价格出现回调可能。