事项：
　　华为发布2022年年度报告，2022年华为实现营收6423亿元，同比+0.9%，净利润356亿元，同比-68.7%，经营现金流净流入178亿元，同比-70.2%。
　　平安观点：
　　短期经营压力仍在，全年业绩符合预期。2022年华为实现营收6423亿元，同比+0.9%，净利润356亿元，同比-68.7%，经营现金流净流入178亿元，同比-70.2%，主要因整体经营利润下滑以及研发投入加大所致。拆分来看，运营商业务实现营收2840亿元（同比+0.9%），企业业务收入1332亿元（同比+30%），消费者业务收入2145亿元（同比-12%）。
　　研发投入创新高，授权专利全球领先。尽管公司经营因严峻外部环境等多重因素面临较大压力，但研发费用却再创新高，2022年公司研发投入达1615亿元，占总营收比例达25.1%，近十年累计研发费用高达9773亿元，借此公司成为全球最大专利持有企业之一，截至2022年，华为在全球有效授权专利超过12万件，其中，在移动通信、短距离通信以及编解码等多个主流标准专利领域处于领先地位。
　　国产替代进程超预期，基本实现14nm以上EDA国产化。在海外科技限制常态化背景下，华为不断加强供应链自主可控，近期，华为联合国内EDA企业共同打造EDA工具，基本实现14nm以上EDA工具国产化，2023年将对其完成全面认证，同时，华为将于4月份推出MetaERP软件，操作系统、数据库、编译器等均为自研。近三年，华为共完成13000多颗器件的替代开发以及4000多块电路板的反复换板开发，国产替代取得实质性进步。
　　鸿蒙发展迅速，盘古蓄势待发。截至2022年，搭载鸿蒙系统的华为设备数量已经达到3.3亿台，鸿蒙系统已经成为全球发展速度最快的移动终端操作系统之一。与此同时，华为预计于4月份发布盘古系列AI大模型，该模型由NLP大模型、CV大模型、多模态大模型以及科学计算大模型组成，其中，NLP大模型主要用于内容生成、内容理解等方面，仅需少量样本和可学习参数便能完成千亿规模大模型的快速微调和下游适配，是业界首个千亿级生成和理解中文NLP大模型。
　　P60影像提升业界领先，Mate X3实现轻便化突破。在2023年春季旗舰新品发布会上，华为推出P60、Mate X3等多款重磅新品。其中，P60延续P系列强悍的影像系统，在影像方面进行升级，通过搭载业界首款超聚光主摄及超聚光夜视长焦，全链路进光量升级，影像提升业界领先。Mate X3作为华为时隔两年发布的横向内折折叠屏手机新品，硬件端通过结构优化及用材创新进一步实现轻便化突破，使得整机重量减轻至239g，展开时整机厚度仅为5.3mm，软件端华为鸿蒙通过自适应系统持续为折叠屏产品提供大屏沉浸体验，综合产品力较上一代提升明显。
　　投资建议：1）华为在EDA工具、关键元器件等领域取得积极进展，将为国内基础软硬件企业的后续发展带来发展的样板，增强产品研发和市场化信心，而且华为后续将推动EDA工具上云并对外服务，这对于提升国内半导体设计工具自主化有着积极的意义，推荐华大九天，关注广立微。2）华为电路板逐步稳定之后，对其后续信创市场的ICT产品供应也是利好，关注神州数码。3）Mate X3作为华为当前最轻薄的横向折叠屏手机机型，产品力较上一代提升明显，相关增量零部件厂商有望受益，柔性屏建议关注显示面板企业京东方A以及具备UTG量产能力的凯盛科技、长信科技，铰链方面建议关注产业链公司精研科技、长盈精密。
　　风险提示：1）产品技术更新风险。如果公司不能持续更新具有市场竞争力的产品，将会削弱公司的竞争优势；2）海外制裁升级风险。如果海外加大限制科技/设备/芯片/材料供应，则会对产业链公司产生影响；3）折叠屏手机市场发展不及预期风险。若折叠屏手机发展不及预期，则相关增量零部件采购将低于预期，影响相关制造厂商增长机会。

研究报告全文：行电子业2023年04月01日报行业点评告华为发布年报业绩符合预期研发投入创新高强于大市维持事项华为发布2022年年度报告2022年华为实现营收6423亿元同比09净行情走势图利润356亿元同比-687经营现金流净流入178亿元同比-702平安观点行短期经营压力仍在全年业绩符合预期2022年华为实现营收6423亿业元同比09净利润356亿元同比-687经营现金流净流入178点亿元同比-702主要因整体经营利润下滑以及研发投入加大所致拆分来看运营商业务实现营收2840亿元同比09企业业务收评入1332亿元同比30消费者业务收入2145亿元同比-12相关研究报告研发投入创新高授权专利全球领先尽管公司经营因严峻外部环境等平安证券行业点评电子华为新品发布P60影多重因素面临较大压力但研发费用却再创新高2022年公司研发投入像提升业界领先MateX3实现轻便化突破强于大市20230323达1615亿元占总营收比例达251近十年累计研发费用高达9773亿元借此公司成为全球最大专利持有企业之一截至2022年华为在全证券分析师球有效授权专利超过12万件其中在移动通信短距离通信以及编解码等多个主流标准专利领域处于领先地位徐勇投资咨询资格编号S1060519090004XUYONG318pingancomcn国产替代进程超预期基本实现14nm以上EDA国产化在海外科技限付强投资咨询资格编号制常态化背景下华为不断加强供应链自主可控近期华为联合国内S1060520070001FUQIANG021pingancomcnEDA企业共同打造EDA工具基本实现14nm以上EDA工具国产化闫磊投资咨询资格编号2023年将对其完成全面认证同时华为将于4月份推出MetaERP软S1060517070006YANLEI511pingancomcn件操作系统数据库编译器等均为自研近三年华为共完成13000多颗器件的替代开发以及4000多块电路板的反复换板开发国产研究助理替代取得实质性进步徐碧云一般证券从业资格编号证S1060121070070鸿蒙发展迅速盘古蓄势待发截至2022年搭载鸿蒙系统的华为设备XUBIYUN372pingancomcn数量已经达到33亿台鸿蒙系统已经成为全球发展速度最快的移动终端券操作系统之一与此同时华为预计于4月份发布盘古系列AI大模型该研模型由NLP大模型CV大模型多模态大模型以及科学计算大模型组成其中NLP大模型主要用于内容生成内容理解等方面仅需少量究样本和可学习参数便能完成千亿规模大模型的快速微调和下游适配是报业界首个千亿级生成和理解中文NLP大模型告P60影像提升业界领先MateX3实现轻便化突破在2023年春季旗舰新品发布会上华为推出P60MateX3等多款重磅新品其中P60延续P系列强悍的影像系统在影像方面进行升级通过搭载业界首款超聚光主摄及超聚光夜视长焦全链路进光量升级影像提升业界领先MateX3作为华为时隔两年发布的横向内折折叠屏手机新品硬件端通请通过合法途径获取本公司研究报告如经由未经许可的渠道获得研究报告请慎重使用并注意阅读研究报告尾页的声明内容电子行业点评过结构优化及用材创新进一步实现轻便化突破使得整机重量减轻至239g展开时整机厚度仅为53mm软件端华为鸿蒙通过自适应系统持续为折叠屏产品提供大屏沉浸体验综合产品力较上一代提升明显投资建议1华为在EDA工具关键元器件等领域取得积极进展将为国内基础软硬件企业的后续发展带来发展的样板增强产品研发和市场化信心而且华为后续将推动EDA工具上云并对外服务这对于提升国内半导体设计工具自主化有着积极的意义推荐华大九天关注广立微2华为电路板逐步稳定之后对其后续信创市场的ICT产品供应也是利好关注神州数码3MateX3作为华为当前最轻薄的横向折叠屏手机机型产品力较上一代提升明显相关增量零部件厂商有望受益柔性屏建议关注显示面板企业京东方A以及具备UTG量产能力的凯盛科技长信科技铰链方面建议关注产业链公司精研科技长盈精密风险提示1产品技术更新风险如果公司不能持续更新具有市场竞争力的产品将会削弱公司的竞争优势2海外制裁升级风险如果海外加大限制科技设备芯片材料供应则会对产业链公司产生影响3折叠屏手机市场发展不及预期风险若折叠屏手机发展不及预期则相关增量零部件采购将低于预期影响相关制造厂商增长机会请通过合法途径获取本公司研究报告如经由未经许可的渠道获得研究报告请慎重使用并注意阅读研究报告尾页的声明内容平安证券研究所投资评级股票投资评级强烈推荐预计6个月内股价表现强于市场表现20以上推荐预计6个月内股价表现强于市场表现10至20之间中性预计6个月内股价表现相对市场表现在10之间回避预计6个月内股价表现弱于市场表现10以上行业投资评级强于大市预计6个月内行业指数表现强于市场表现5以上中性预计6个月内行业指数表现相对市场表现在5之间弱于大市预计6个月内行业指数表现弱于市场表现5以上公司声明及风险提示负责撰写此报告的分析师一人或多人就本研究报告确认本人具有中国证券业协会授予的证券投资咨询执业资格平安证券股份有限公司具备证券投资咨询业务资格本公司研究报告是针对与公司签署服务协议的签约客户的专属研究产品为该类客户进行投资决策时提供辅助和参考双方对权利与义务均有严格约定本公司研究报告仅提供给上述特定客户并不面向公众发布未经书面授权刊载或者转发的本公司将采取维权措施追究其侵权责任证券市场是一个风险无时不在的市场您在进行证券交易时存在赢利的可能也存在亏损的风险请您务必对此有清醒的认识认真考虑是否进行证券交易市场有风险投资需谨慎免责条款此报告旨为发给平安证券股份有限公司以下简称平安证券的特定客户及其他专业人士未经平安证券事先书面明文批准不得更改或以任何方式传送复印或派发此报告的材料内容及其复印本予任何其他人此报告所载资料的来源及观点的出处皆被平安证券认为可靠但平安证券不能担保其准确性或完整性报告中的信息或所表达观点不构成所述证券买卖的出价或询价报告内容仅供参考平安证券不对因使用此报告的材料而引致的损失而负上任何责任除非法律法规有明确规定客户并不能仅依靠此报告而取代行使独立判断平安证券可发出其它与本报告所载资料不一致及有不同结论的报告本报告及该等报告反映编写分析员的不同设想见解及分析方法报告所载资料意见及推测仅反映分析员于发出此报告日期当日的判断可随时更改此报告所指的证券价格价值及收入可跌可升为免生疑问此报告所载观点并不代表平安证券的立场平安证券在法律许可的情况下可能参与此报告所提及的发行商的投资银行业务或投资其发行的证券平安证券股份有限公司2023版权所有保留一切权利平安证券研究所电话4008866338深圳上海北京深圳市福田区益田路5023号平安金融中上海市陆家嘴环路1333号平安金融北京市西城区金融大街甲9号金融街中心B座25层大厦26楼心北楼16层邮编518033邮编200120邮编100033