事件概况
　　3月30日中远海科发布2022年年度业绩报告。2022年全年公司实现营业收入17.52亿元，同比增长2.62%。实现归母净利润1.82亿元，同比增长16.05%，实现扣非归母净利润1.61亿元，同比增长28.97%。
　　全年业绩符合预期，智慧航运高速增长
　　营收端，2022年公司实现营业收入17.52亿元，同比增长2.62%。2022年Q4营业收入4.27亿元，同比减少14.5%。主要系：1）公司主动实现业务升级转型，高质量业务大幅增长，其中智慧航运收入同比增长46.70%；2）积极拓展不同地区的业务，其中华南地区营业收入同比增长87.59%，华北地区收入同比增长31.22%。
　　利润端，2022年公司实现归母净利润1.82亿元，同比增长16%，2022年Q4归母净利润0.2亿元，同比减少23%。主要系：1）全年来看，成本端控制良好，销售费用、管理费用和研发费用同比分别下降6.43%、5.08%和15.23%；2）单Q4来看，疫情放开后一定程度上影响了公司部分业务的确收过程，该部分业务有望在H1确认收入。
　　毛利率端，2022年全年公司毛利率达20.72%，同比增长1.10%，主要受益于公司坚持创新驱动、主动拓展各地区业务、原材料费用同比减少22.61%。
　　打造第二增长曲线智慧航运，多产品线迅速发展
　　行业方面，2020与2021年受到1）全球疫情；2）大宗商品价格大涨；3）劳工成本上升等影响，运价指数持续攀升,主要海上航运企业利润高增，例如2021年中远海发与中远海控净利润分别同比增长186%、800%，有望带动航运数字化的投入增长。公司层面，2022年公司智慧航运业务同比增长47%，公司基于多年行业积累的经验及中远海运集团的业务基础，目前在智慧航运领域已经拥有船视宝、船运管理平台、船员管理平台、集装箱资产管理数字化运营平台、云计算平台、财务管理解决方案等多场景产品。其中“船视宝”平台成为上海数据交易所首批挂牌产品，已汇聚了船舶、港口、航线、船期、气象等302亿条数据，形成船舶航行全生命期行为动态6700多万条，提供API查询次数7.3亿；航运管理平台已上线服务近900条船舶。
　　聚焦数据算法，夯实数字化能力
　　2022年公司持续加快推进数据要素潜能挖掘，智慧航运方面，航运数据中台已新融合了班轮船期、沿海船舶档案等8大类新数据，分析和挖掘深度广度进一步增强。2022年，公司共研发各类算法模型上百项。船舶态势感知系统已完成态势预测、AR增强瞭望、智能避碰和辅助靠离泊四个功能模块开发。智慧交通方面，智慧公路云平台路网管控关键技术研究项目已完成主要研发工作，在青海全省和宁夏全区高速公路全面应用。打造高速公路综合收费平台ITSN信创生态圈，与华为、飞腾、中标麒麟、达梦等国产服务器、计算机、数据库、操作系统产品完成互相认证。
　　投资建议
　　我们预计公司2023-2025年分别实现收21.29/26.12/31.81亿元，同比增长22%/23%/22%；实现归母净利润2.29/2.91/3.64亿元，同比增长26%/27%/25%，维持“买入”评级。
　　风险提示
　　1）研发突破不及预期；2）政策支持不及预期；3）产品交付不及预期。
　　

研究报告全文：TableStockNameRptType中远海科002401计算机公司点评全年业绩符合预期智慧航运加速增长TableRank投资评级买入维持主要观点报告日期2023-03-28TableSummary事件概况收盘价元57022533月30日中远海科发布2022年年度业绩报告2022年全年公司实现营近12个月最高最低元2324664业收入1752亿元同比增长262实现归母净利润182亿元同比总股本百万股3719增长1605实现扣非归母净利润161亿元同比增长2897流通股本百万股36792全年业绩符合预期智慧航运高速增长流通股比例9893营收端2022年公司实现营业收入1752亿元同比增长2622022总市值亿元8379年Q4营业收入427亿元同比减少145主要系1公司主动实现流通市值亿元8289业务升级转型高质量业务大幅增长其中智慧航运收入同比增长46702积极拓展不同地区的业务其中华南地区营业收入同比增TableChart公司价格与沪深300走势比较长8759华北地区收入同比增长3122200利润端2022年公司实现归母净利润182亿元同比增长162022150年Q4归母净利润02亿元同比减少23主要系1全年来看成10050本端控制良好销售费用管理费用和研发费用同比分别下降6430508和15232单Q4来看疫情放开后一定程度上影响了公司部-50分业务的确收过程该部分业务有望在H1确认收入沪深300中远海科毛利率端2022年全年公司毛利率达2072同比增长110主要受益于公司坚持创新驱动主动拓展各地区业务原材料费用同比减少分析师尹沿技TableAuthor2261执业证书号S0010520020001打造第二增长曲线智慧航运多产品线迅速发展邮箱yinyjhazqcom行业方面2020与2021年受到1全球疫情2大宗商品价格大涨3分析师王奇珏劳工成本上升等影响运价指数持续攀升主要海上航运企业利润高增例执业证书号S0010522060002如2021年中远海发与中远海控净利润分别同比增长186800有望邮箱wangqjhazqcom带动航运数字化的投入增长公司层面2022年公司智慧航运业务同比增联系人张旭光长47公司基于多年行业积累的经验及中远海运集团的业务基础目前执业证书号S0010121090040在智慧航运领域已经拥有船视宝船运管理平台船员管理平台集装箱邮箱zhangxghazqcom资产管理数字化运营平台云计算平台财务管理解决方案等多场景产品相关TableReport报告其中船视宝平台成为上海数据交易所首批挂牌产品已汇聚了船舶1华安证券计算机行业公司深度港口航线船期气象等302亿条数据形成船舶航行全生命期行为中远海科背靠中国远洋海运拓展智动态6700多万条提供API查询次数73亿航运管理平台已上线服慧航运2023-01-18务近900条船舶聚焦数据算法夯实数字化能力2022年公司持续加快推进数据要素潜能挖掘智慧航运方面航运数据中台已新融合了班轮船期沿海船舶档案等8大类新数据分析和挖掘深度广度进一步增强2022年公司共研发各类算法模型上百项船舶态势感知系统已完成态势预测AR增强瞭望智能避碰和辅助靠离泊四个功能模块开发智慧交通方面智慧公路云平台路网管控关键技术研究项目已完成主要研发工作在青海全省和宁夏全区高速公路全敬请参阅末页重要声明及评级说明证券研究报告TableCompanyRptType1中远海科002401面应用打造高速公路综合收费平台ITSN信创生态圈与华为飞腾中标麒麟达梦等国产服务器计算机数据库操作系统产品完成互相认证投资建议我们预计公司2023-2025年分别实现收212926123181亿元同比增长222322实现归母净利润229291364亿元同比增长262725维持买入评级重要财务指标单位百万元主要财务指标20222023E2024E2025E营业收入1752212926123181收入同比26215227218归属母公司净利润182229291364净利润同比161257272251毛利率204200199201ROE134152176198每股收益元049062078098PE2249366328802302PB285535483432EVEBITDA2089276720811476资料来源wind华安证券研究所风险提示1研发突破不及预期2政策支持不及预期3产品交付不及预期敬请参阅末页重要声明及评级说明24证券研究报告TableCompanyRptType1中远海科002401财务报表与盈利预测资产负债表单位百万元利润表单位百万元会计年度20222023E2024E2025E会计年度20222023E2024E2025E流动资产2669411542685998营业收入1752212926123181现金1661232826953491营业成本1394170420922540应收账款68191727营业税金及附加791113其他应收款17202530销售费用26323947预付账款54658098管理费用155168206234存货869168114502351财务费用23303846其他流动资产1168314522353资产减值损失18332846非流动资产464553283284公允价值变动收益000000长期投资235235235235投资净收益22344452固定资产949698102营业利润205257327409无形资产791012营业外收入0000其他非流动资产1272146165营业外支出1000资产总计3133466945516283利润总额204257327409流动负债1638304427604286所得税22283645短期借款2000净利润182229291364应付账款1531291526034095少数股东损益000000其他流动负债105128158192归属母公司净利润182229291364非流动负债58585858EBITDA196242305379长期借款000000EPS元049062078098其他非流动负债58585858负债合计1695310128184344主要财务比率少数股东权益000000会计年度20222023E2024E2025E股本372372372372成长能力资本公积47525764营业收入262215322692178留存收益1018114313041502营业利润1552251827202511归属母公司股东权益1438156717331938归属于母公司净利润1605257427202511负债和股东权益3133466945516283获利能力毛利率2042199719882015现金流量表单位百万元净利率1039107511141145会计年度20222023E2024E2025EROE1340152317631983经营活动现金流95720427874ROIC11843069-11957-5559净利润182229291364偿债能力折旧摊销13151616资产负债率5411664361926915财务费用23303846净负债比率-11540-14854-15547-18009投资损失22344452流动比率163135155140营运资金变动86540201592速动比率110080102085其他经营现金流32000营运能力投资活动现金流2182735总资产周转率053055057059资本支出14151617应收账款周转率208548621456014560长期投资7344452应付账款周转率078077076076其他投资现金流5000每股指标元筹资活动现金流497187113每股收益最新摊薄049062078098短期借款1200每股经营现金流最新摊薄026194115235长期借款0000每股净资产最新摊薄387421466521普通股增加0000估值比率资本公积增加0000PE225366288230其他筹资现金流486987113PB28534843现金净增加额45667367796EVEBITDA2089276720811476资料来源WIND华安证券研究所敬请参阅末页重要声明及评级说明34证券研究报告TableCompanyRptType计算机公司点评分析师与研究助理简介分析师尹沿技华安证券研究总监研究所所长兼TMT首席分析师曾多次获得新财富水晶球最佳分析师分析师王奇珏华安计算机团队联席首席上海财经大学本硕7年计算机行研经验2022年加入华安证券研究所联系人张旭光凯斯西储大学金融硕士主要覆盖电力信息化和科学仪器2021年8月加入华安证券研究所重要声明TableReputation分析师声明本报告署名分析师具有中国证券业协会授予的证券投资咨询执业资格以勤勉的执业态度专业审慎的研究方法使用合法合规的信息独立客观地出具本报告本报告所采用的数据和信息均来自市场公开信息本人对这些信息的准确性或完整性不做任何保证也不保证所包含的信息和建议不会发生任何变更报告中的信息和意见仅供参考本人过去不曾与现在不与未来也将不会因本报告中的具体推荐意见或观点而直接或间接收任何形式的补偿分析结论不受任何第三方的授意或影响特此声明免责声明华安证券股份有限公司经中国证券监督管理委员会批准已具备证券投资咨询业务资格本报告中的信息均来源于合规渠道华安证券研究所力求准确可靠但对这些信息的准确性及完整性均不做任何保证在任何情况下本报告中的信息或表述的意见均不构成对任何人的投资建议在任何情况下本公司本公司员工或者关联机构不承诺投资者一定获利不与投资者分享投资收益也不对任何人因使用本报告中的任何内容所引致的任何损失负任何责任投资者务必注意其据此做出的任何投资决策与本公司本公司员工或者关联机构无关华安证券及其所属关联机构可能会持有报告中提到的公司所发行的证券并进行交易还可能为这些公司提供投资银行服务或其他服务本报告仅向特定客户传送未经华安证券研究所书面授权本研究报告的任何部分均不得以任何方式制作任何形式的拷贝复印件或复制品或再次分发给任何其他人或以任何侵犯本公司版权的其他方式使用如欲引用或转载本文内容务必联络华安证券研究所并获得许可并需注明出处为华安证券研究所且不得对本文进行有悖原意的引用和删改如未经本公司授权私自转载或者转发本报告所引起的一切后果及法律责任由私自转载或转发者承担本公司并保留追究其法律责任的权利投资评级说明TableRankIntroduction以本报告发布之日起6个月内证券或行业指数相对于同期相关证券市场代表性指数的涨跌幅作为基准A股以沪深300指数为基准新三板市场以三板成指针对协议转让标的或三板做市指数针对做市转让标的为基准香港市场以恒生指数为基准美国市场以纳斯达克指数或标普500指数为基准定义如下行业评级体系增持未来6个月的投资收益率领先市场基准指数5以上中性未来6个月的投资收益率与市场基准指数的变动幅度相差-5至5减持未来6个月的投资收益率落后市场基准指数5以上公司评级体系买入未来6-12个月的投资收益率领先市场基准指数15以上增持未来6-12个月的投资收益率领先市场基准指数5至15中性未来6-12个月的投资收益率与市场基准指数的变动幅度相差-5至5减持未来6-12个月的投资收益率落后市场基准指数5至15卖出未来6-12个月的投资收益率落后市场基准指数15以上无评级因无法获取必要的资料或者公司面临无法预见结果的重大不确定性事件或者其他原因致使无法给出明确的投资评级敬请参阅末页重要声明及评级说明44证券研究报告