业绩简评
　　2022年3月29日公司发布年报，2022年实现营收16.02亿元，同比+7.23%；实现归母净利润3.23亿元，同比-12.86%。其中，Q4单季度实现营收3.46亿元，同比-13.64%；实现归母净利润0.12亿元，同比-87.92%。
　　经营分析
　　2022年下半年公司业绩承压，全年业绩表现良好。以2022年年报来看，公司2022年实现归母净利润3.23亿元，同比-12.86%；单Q4来看，公司实现归母净利润0.12亿元，同比-87.92%。公司归母净利润大幅下滑主要原因在于公司因产品质量赔偿事项，对B客户赔付0.54亿元，影响归母净利润。此外，全球半导体景气度下滑叠加海外通货膨胀，终端消费能力受到压制，家电和手机端需求快速下滑，影响家电MCU和锂电池管理芯片相关产品营收。
　　家电类MCU去库加快，公司变频及车规MCU研发顺利。自22Q4以来消费类MCU竞争加剧、行业去库存加快，公司作为专注家电MCU领域的厂家，预计23年上半年整体将持续存在库存及降价压力，但公司在变频白电及车用MCU领域陆续取得一定突破：21年突破白电变频MCU，客户导入顺利；首颗车规MCU产品已于22年完成流片，在客户处已通过功能验证，预计23年有望正式推出，后续将加速车规产品布局，推出更多不同功能的车用MCU芯片。
　　锂电池管理芯片及OLED显示驱动芯片业务稳健成长。公司锂电管理芯片21年打入国内主流手机厂供应链，目前份额约20%，后续有望受益于国产替代继续提升份额。公司已有车规AFE产品布局，预计将于23年底或24年初发布。2023年3月20日公司发布公告称其控股子公司芯颖科技为了满足业务发展的需要、加快AMOLED显示驱动芯片业务拓展的进度拟增资扩股引入投资者，本次增资方拟以现金方式合计出资人民币16,800万元取得芯颖科技股权比例为11.85%。
　　盈利预测、估值与评级
　　我们小幅下调公司2023/2024年净利润为3.60/4.57亿元（下调7.7/5.8%），对应EPS为1.05/1.34元，新增2025年净利润预测为5.18亿元，对应EPS为1.51元，继续维持“买入”评级。
　　风险提示
　　客户拓展不如预期；市场竞争加剧；限售股解禁流通；供应链风险。