国内央行超预期降准，全球聚焦美联储议息会议。近期受经济基本面回暖以及公开市场净回笼的影响，银行间市场流动性有所收紧，其中各资金利率走高且逐渐向政策水平靠拢。为此，本月央行打出MLF加量续作与降准的罕见组合拳，叠加财政支出发力，预计短期资金面压力大幅缓和。展望后市，上半年经济修复初期，国内通胀上行风险尚且可控，而海外加息预期降温对国内货币政策的掣肘减少，短期央行货币宽松的大基调不会改变，对应着A股分母端压力尚且无忧。值得注意的是，在多家欧美银行相继暴雷的背景下，当前外围市场情绪与流动性市场脆弱特征明显，从当前的数据以及历史加息周期规律来看，我们仍然维持“年内美联储降息窗口开启概率较小”的研判，后期外围市场波动带来的情绪压制仍需作为重点防范。
　　海外金融体系剧烈波动，A股风险偏好有望修复。继3月初上证指数连续录得5连阳并突破3300点压力后，近两周A股连续下跌，上周大盘多空争夺再度展开，仍在年初密集成交区的下边界获得支撑。短期来看，伴随着外围摇摆与国内政策迎来空窗期，近期指数整体走势偏弱，短期央行超预期降准等利好因素刺激令市场对政策端的乐观空间再度打开。中期来看，海外加息路径放缓、国内疫情后出行半径修复等关键利空因素逐渐消散，2023年国内经济触底回升趋势较为确定，A股估值修复行情尚有接续展开的空间，期货端中期偏多对待，阶段性防范外围美联储官员发言摇摆以及国内市场预期纠偏过程中的情绪波动。