事件：公司发布2022年年报
　　22全年业绩符合预期，新能源市场高景气有望持续拉升长期业绩。22全年，公司实现营收32.7亿元，yoy+98%，归母净利润1.1亿元，yoy+323%，扣非归母净利润1.8亿元，yoy+214%，其中，22Q4实现营收12.9亿元，yoy+171%，归母净利润0.4亿元，yoy+190%。受益于新能源汽车、光伏、充电桩等新能源市场需求旺盛，以及海光电子并表，叠加公司持续加大扩产及研发力度，公司22全年业绩实现快速增长。
　　新能源磁性元件需求旺盛，公司业务实现高增长。公司磁性元件业务22全年营收达24.3亿元，同增165%，主要是因为新能源领域产品主导拉动高增长。未来，新能源磁性元件市场有望迎来供需格局双边优化，需求端，新能源汽车、光伏储能、充电桩领域磁性元件市场规模将持续高增长；供给端，国内磁性元件市场份额有望向头部供应商集中。供需格局双边优化背景下，公司持续加大扩产及研发投入力度，22年实现安徽可立克顺利投产，成功研发光储、充电桩、新能源汽车等多领域新品，未来，公司有望凭借资金、规模优势，深度受益新能源市场高景气度。
　　并购海光电子强强联合，海光电子盈利能力已见改善拐点。公司于22Q3取得海光电子控制权，与海光电子存在产品结构、客户、改善融资等多方面协同效应。22年海光电子盈利能力已见改善拐点，其自购买日至22年期末营收、净利润分别达9.46亿元、0.21亿元，对应净利率提升至2%（20、21年净利率为0.2%、-0.6%），海光电子拟于安徽马鞍山设立全资子公司作为其生产基地，该举措有望实现降低成本、绑定客户双效并举，带动海光电子盈利能力稳步提升。
　　盈利预测与投资评级：新能源车、光伏储能、充电桩等领域需求强劲打开增长天花板，公司并购海光电子强强联合，成长确定性增强。我们维持公司23/24年的盈利预测，23-25年归母净利润为3.99/5.61/7.04亿元，当前市值对应PE分别为22/16/12倍，维持“买入”评级。
　　风险提示：下游市场需求不及预期；行业竞争加剧；原材料价格上涨；投资损益波动风险。
　　

研究报告全文：证券研究报告公司点评报告其他电子可立克002782年报点评全年业绩符合预期新能源20222023年03月29日业务持续高增长证券分析师马天翼买入维持执业证书S0600522090001matydwzqcomcn证券分析师唐权喜TableEPS盈利预测与估值2022A2023E2024E2025E执业证书S0600522070005营业总收入百万元3268596776089434tangqxdwzqcomcn同比98832824研究助理李璐彤归属母公司净利润百万元111399561704执业证书S0600122080016同比3232594026liltdwzqcomcn每股收益-最新股本摊薄元股023081114144股价走势PE现价最新股本摊薄7864219015591242可立克沪深300关键词TableTag业绩符合预期第二曲线行业整合1119681665136TableSummary21事件公司发布2022年年报6-9-242022329202272820221126202332722全年业绩符合预期新能源市场高景气有望持续拉升长期业绩22全年公司实现营收327亿元yoy98归母净利润11亿元yoy323扣非归母净利润18亿元yoy214其中22Q4实现营市场数据收129亿元yoy171归母净利润04亿元yoy190受益于新能源汽车光伏充电桩等新能源市场需求旺盛以及海光电子并表收盘价元1784叠加公司持续加大扩产及研发力度公司22全年业绩实现快速增长一年最低最高价7982530市净率倍新能源磁性元件需求旺盛公司业务实现高增长公司磁性元件业务22553流通A股市值百全年营收达243亿元同增165主要是因为新能源领域产品主导拉845908动高增长未来新能源磁性元件市场有望迎来供需格局双边优化需万元求端新能源汽车光伏储能充电桩领域磁性元件市场规模将持续高总市值百万元874819增长供给端国内磁性元件市场份额有望向头部供应商集中供需格局双边优化背景下公司持续加大扩产及研发投入力度年实现安徽22基础数据可立克顺利投产成功研发光储充电桩新能源汽车等多领域新品未来公司有望凭借资金规模优势深度受益新能源市场高景气度每股净资产元LF322资产负债率LF5166并购海光电子强强联合海光电子盈利能力已见改善拐点公司于22Q3总股本百万股49037取得海光电子控制权与海光电子存在产品结构客户改善融资等多流通A股百万股47416方面协同效应22年海光电子盈利能力已见改善拐点其自购买日至22年期末营收净利润分别达946亿元021亿元对应净利率提升至相关研究22021年净利率为02-06海光电子拟于安徽马鞍山设立全资子公司作为其生产基地该举措有望实现降低成本绑定客户双效可立克0027822022年度业并举带动海光电子盈利能力稳步提升绩预告点评预告22全年业绩盈利预测与投资评级新能源车光伏储能充电桩等领域需求强劲打略低于预期新能源业务持续高开增长天花板公司并购海光电子强强联合成长确定性增强我们维增长持公司2324年的盈利预测23-25年归母净利润为399561704亿元当前市值对应PE分别为221612倍维持买入评级2023-01-30可立克002782新能源行业风险提示下游市场需求不及预期行业竞争加剧原材料价格上涨需求强劲并购海光电子强强联投资损益波动风险合2022-10-3113东吴证券研究所请务必阅读正文之后的免责声明部分公司点评报告可立克三大财务预测表资产负债表百万元TableFinance2022A2023E2024E2025E利润表百万元2022A2023E2024E2025E流动资产2746365443195415营业总收入3268596776089434货币资金及交易性金融资产30774910371604营业成本含金融类2723488461827641经营性应收款项1799199022642447税金及附加18303847存货6058689811313销售费用56101118146合同资产0000管理费用111239306393其他流动资产35473852研发费用97197251311非流动资产992124514851711财务费用-10-1-5-7长期股权投资0000加其他收益7000固定资产及使用权资产354501686883投资净收益-70000在建工程0100150175公允价值变动1000无形资产41465156减值损失-58-35-40-60商誉44444444资产处置收益-1000长期待摊费用16161616营业利润151482677842其他非流动资产538538538538营业外净收支1111资产总计3738489958047127利润总额152483678843流动负债2019253628413419减所得税335881101短期借款及一年内到期的非流动负债205255305405净利润119425597742经营性应付款项1416170419022300减少数股东损益7253637合同负债47810归属母公司净利润111399561704其他流动负债394569625703非流动负债74778083每股收益-最新股本摊薄元023081114144长期借款36363636应付债券0000EBIT211531733935租赁负债7101316EBITDA274558773988其他非流动负债30303030负债合计2093261329213501毛利率1667181518741901归属母公司股东权益1593220927703474归母净利率340669738747少数股东权益5378114151所有者权益合计1645228728843625收入增长率9817826127502400负债和股东权益3738489958047127归母净利润增长率323462590540482556现金流量表百万元2022A2023E2024E2025E重要财务与估值指标2022A2023E2024E2025E经营活动现金流75454516746每股净资产元334450565709投资活动现金流-281-279-279-279最新发行在外股份百万股490490490490筹资活动现金流-2726851100ROIC944208522122247现金净增加额-210442287567ROE-摊薄698180820262028折旧和摊销63274054资产负债率5599533250324913资本开支-113-279-279-279PE现价最新股本摊薄7864219015591242营运资本变动-222-34-163-111PB现价534396316252数据来源Wind东吴证券研究所全文如无特殊注明相关数据的货币单位均为人民币预测均为东吴证券研究所预测23东吴证券研究所请务必阅读正文之后的免责声明部分免责及评级说明部分免责声明东吴证券股份有限公司经中国证券监督管理委员会批准已具备证券投资咨询业务资格本研究报告仅供东吴证券股份有限公司以下简称本公司的客户使用本公司不会因接收人收到本报告而视其为客户在任何情况下本报告中的信息或所表述的意见并不构成对任何人的投资建议本公司不对任何人因使用本报告中的内容所导致的损失负任何责任在法律许可的情况下东吴证券及其所属关联机构可能会持有报告中提到的公司所发行的证券并进行交易还可能为这些公司提供投资银行服务或其他服务市场有风险投资需谨慎本报告是基于本公司分析师认为可靠且已公开的信息本公司力求但不保证这些信息的准确性和完整性也不保证文中观点或陈述不会发生任何变更在不同时期本公司可发出与本报告所载资料意见及推测不一致的报告本报告的版权归本公司所有未经书面许可任何机构和个人不得以任何形式翻版复制和发布如引用刊发转载需征得东吴证券研究所同意并注明出处为东吴证券研究所且不得对本报告进行有悖原意的引用删节和修改东吴证券投资评级标准公司投资评级买入预期未来6个月个股涨跌幅相对大盘在15以上增持预期未来6个月个股涨跌幅相对大盘介于5与15之间中性预期未来6个月个股涨跌幅相对大盘介于-5与5之间减持预期未来6个月个股涨跌幅相对大盘介于-15与-5之间卖出预期未来6个月个股涨跌幅相对大盘在-15以下行业投资评级增持预期未来6个月内行业指数相对强于大盘5以上中性预期未来6个月内行业指数相对大盘-5与5减持预期未来6个月内行业指数相对弱于大盘5以上东吴证券研究所苏州工业园区星阳街5号邮政编码215021传真051262938527公司网址httpwwwdwzqcomcn