纸浆期货主力合约继续减仓上涨，回到5800以上。进口木浆现货市场价格走势各异，针叶浆个别牌号随上海期货交易所主力合约价格窄幅调整，但亦有业者反馈高价成交不畅，坚持一口价模式；进口阔叶浆现货市场价格继续稳中下滑，山东地区进口阔叶浆高价窄幅回落50元/吨。山东地区进口针叶浆现货银星6200-6250元/吨，马牌月亮6250-6300元/吨。
　　纸浆期货继续减仓上涨，现货市场受盘面带动，部分上调报价，银星含税价6200元，俄针5900元，阔叶浆价格继续承压，交投氛围变化不大，下游延续按需补货为主。外盘报价下调，银星新一期价格下调105美元到815美元，折进口成本6400元，相比上一轮报价低点高100美元。供需方面，1-2月中国纸浆总进口量551万吨，为历史同期最高，其中针叶浆供应增量有限，低于过去几年均值，但阔叶进口量同比较高。上周国内成品纸继续偏弱，铜版纸、双胶纸、白卡纸、生活用纸价格均有不同幅度下跌，纸厂即期利润在原料大跌后已有好转，但纸浆长协价格仍较高，同时成品销售一般，继续影响木浆采购情绪。国内港口木浆库存本周由降转增，整体波动不大，2月欧洲库存继续上升至160万吨以上，暗示海外需求持续转弱，从阔叶浆发货看，海外浆厂对中国供应下降，对其他地区有所增加。
　　综合看，上海纸浆周过后外盘公布新一轮报价，使短期外盘不确定性下降，相对刺激大幅下跌后的现货采买情绪，不过纸浆此轮下跌的主要逻辑是供应预期增加及海外消费见顶下降，同期国内还未见到消费回升，成品纸持续走低，因此从供需上看当下还很难给出类似2021底一样的止跌上涨驱动。大方向上维持偏空的看法，短期超跌反弹，05上方压力6000元，09合约压力位5800元，相对利多月间正套。

研究报告全文：纸浆期货日报PulpDailyReport纸浆期货主力合约继续减仓上涨回到5800以上进口木浆作者生鲜软商品研究中心汤冰华现货市场价格走势各异针叶浆个别牌号随上海期货交易所主力合约价格窄幅调整但亦有业者反馈高价成交不畅坚持一口价执业编号F3038544从业Z0015153投资咨询模式进口阔叶浆现货市场价格继续稳中下滑山东地区进口阔联系方式010-68518793tangbinghuafoundersccom叶浆高价窄幅回落50元吨山东地区进口针叶浆现货银星投资咨询业务资格京证监许可201275号6200-6250元吨马牌月亮6250-6300元吨纸浆期货继续减仓上涨现货市场受盘面带动部分上调报成文时间2023年3月27日星期一价银星含税价6200元俄针5900元阔叶浆价格继续承压交投氛围变化不大下游延续按需补货为主外盘报价下调银星新一期价格下调105美元到815美元折进口成本6400元相比上一轮报价低点高100美元供需方面1-2月中国纸浆总进口量551万吨为历史同期最高其中针叶浆供应增量有限低于过去几年均值但阔叶进口量同比较高上周国内成品纸继续偏弱铜版纸双胶纸白卡纸生活用纸价格均有不同幅度下跌纸厂即期利润在原料大跌后已有好转但纸浆长协价格仍较高同时成品销售一般继续影响木浆采购情绪国内港口木浆库存本周由降转增整体波动不大2月欧洲库存继续上升至160万吨以上暗示海外需求持续转弱从阔叶浆发货看海外浆厂对中国供应下降对其他地区有所增加综合看上海纸浆周过后外盘公布新一轮报价使短期外盘不确定性下降相对刺激大幅下跌后的现货采买情绪不过纸浆此轮下跌的主要逻辑是供应预期增加及海外消费见顶下降同期国内还未见到消费回升成品纸持续走低因此从供需上看当下还很难给出类似2021底一样的止跌上涨驱动大方向上维持偏空的看法短期超跌反弹05上方压力6000元09合约压力位5800更多精彩内容请关注方正中期官方微信元相对利多月间正套请务必阅读最后重要事项第1页一现货市场一纸浆市场木浆进口木浆现货市场价格走势各异针叶浆个别牌号随期货价格窄幅调整但亦有业者反馈高价成交不畅坚持一口价模式进口阔叶浆现货市场价格继续稳中下滑山东地区进口阔叶浆高价窄幅回落50元吨银星6200-6250元吨马牌月亮6250-6300元吨非木浆非木浆市场维持下行走势西南地区竹浆板含税出厂报价参考4900-6200元吨漂白浆板主流成交价格参考5600-6000元吨个别价格低于5600元吨本色浆板成交价格参考4600-5000元吨广西地区漂白甘蔗浆湿浆含税主流出厂报价参考5500-5650元吨主流成交价格参考5300-5500元吨华北本色苇浆出厂含税现汇报价3910元风干吨辽宁漂白苇浆湿浆报价参考4700元吨漂白苇浆板报价参考5000元吨表1-1国内漂针浆现货成交价元吨针叶浆北木凯利普金狮月亮雄狮马牌银星乌针布针太平洋2023327720068006800630063006300625059306150202332472006800680063006300630062505930610020233237200680068006200630062006100575061002023322720068506850635064006350605057506100数据来源卓创资讯方正中期表中报价为卓创资讯统计的山东地区最低成交价表1-2进口漂针浆CFR到港价美元吨针叶浆美元北木凯利普月亮马牌银星乌针金狮雄狮本期970910900930920930960940上期940940930900940950940920折人民币76527185710773417263734175747419内外价差-452-385-807-1041-1013-1411-774-1119数据来源卓创资讯方正中期期货表1-3国内漂阔浆现货成交价及针阔价差元吨请务必阅读最后重要事项第2页阔叶浆鹦鹉金鱼明星布阔乌阔小叶硬杂阿尔派乌针-布阔2023327515051505150500050005000930202332452005200520050005000500093020233235200520052005000500050007502023322525052505250500050005000750数据来源卓创资讯方正中期期货表中报价为卓创资讯统计的山东地区最低成交价进口漂针浆现货价格ARAUCO针叶浆银星报价美元吨元吨银星银星4个月均价10508000950700085060007505000650400055030004502020-012020-042020-072020-102021-012021-042021-072021-102022-012022-042022-072022-102023-01图1-1山东地区智利银星成交均价图1-2智利银星CFR中国主港价格数据来源卓创资讯方正中期期货数据来源卓创资讯方正中期期货木浆外盘报价ARAUCO阔叶浆明星美元吨进口漂阔浆现货价格元吨950鹦鹉8000850700075060006505000550400045030003502020-012020-072021-012022-012022-042022-102023-012020-102021-042021-072021-102022-072020-04图1-3山东地区阔叶浆金鱼成交均价图1-4阔叶浆金鱼CFR中国主港价格数据来源卓创资讯方正中期期货数据来源卓创资讯方正中期期货二木浆成品纸市场生活用纸请务必阅读最后重要事项第3页生活用纸市场行情偏弱运行纸企出货节奏一般供需继续盘整北方地区纸企开工变动有限当前纸价依旧混乱河北地区木浆轴价格参考7000-7200元吨零星价格偏低部分小型加工厂低价意向买进川渝地区纸价暂无明显波纸企开工较好供需盘整为主华南地区纸价盘整为主纸企开工稳中有弱市场交投一般白卡纸白卡纸市场价格稳中下行调整广东东莞地区纸厂价格周末下调200元吨其他厂家报价暂无明显调整规模企业结算价格尚未明确终端需求疲软市场出货承压贸易商成交让利价格重心整体下行当前市场产销压力大行业盈利受损市场开工积极性有所降低华中华东及华南存产线检修情况文化纸双胶纸市场行情以稳为主出版类订单仍有支撑部分党建订单分批释放规模纸厂方面报盘持稳订单情况尚可华东地区个别中小厂家出货有限价格略有松动下游经销商成交情况偏淡北方市场在出版需求支撑下持稳运行华南市场业者看空心太渐浓下游印厂开工有限社会需求面支撑不足今日铜版纸市场行情大稳小动纸企报价稳定库存仍有一定压力下游经销商出货平平市场交投气氛偏淡加之成本面纸浆价格下挫部分市场参与者出现观望心态华南地区主流价偏稳运行有个别低价走货情况出现河北木浆生活用纸价格山东双铜纸价格元吨元吨90008000800070007000600060005000500040004000图1-5生活用纸现货价格图1-6铜版纸现货价格数据来源卓创资讯方正中期期货数据来源卓创资讯方正中期期货请务必阅读最后重要事项第4页山东双胶纸价格元吨元吨山东白卡纸价格75001100010000900065008000700055006000500045004000图1-7双胶纸现货价格图1-8白卡纸现货价格数据来源卓创资讯方正中期期货数据来源卓创资讯方正中期期货二期货市场表2-1漂针浆期货合约日度行情SP2309SP2305结算价元吨成交量手持仓量结算价成交量持仓量5月-9月2023-03-275588565235228458542349801437302662023-03-24550451988542955736285027158170232涨跌844535-2011118-50047-1444034涨跌幅153872-370206-1756-913-数据来源wind方正中期期货纸浆期现货价格走势纸浆期货月间价差纸浆期货银星现货价期现价差rhs05-09月05-07月900020005001500800040010007000300500600020001005000-50004000-10002021-042021-052021-062021-072021-082021-102021-112022-082022-092022-112022-122023-012023-022023-032021-122022-012022-022022-032022-052022-062022-072021-02请务必阅读最后重要事项第5页纸浆09合约基差银星纸浆05合约基差银星2020年2021年2022年2023年2020年2021年2022年2023年2000150015001000100050050000-500-500-1000-1000日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日283558828355173012252115281023211818311327102318311427152810232118183113271023183114271730122521月月月月月月月月月月月月13458月月月月月月月月月月月月月月月月月月月月月月月月月月月月月月月月月月月月月13458月月月月月11223455667788991211223455667788991210101111121010111112针叶浆现货内外价差银星当月纸浆期货与银星进口成本价差2020年2021年2022年2023年2020年2021年2022年2023年30003000200020001000100000-1000-1000-2000-2000-3000-3000日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日31131296799639796412262321232018161515291417281630131628122616233021182424232018月月月月月月月月月月月月月月月月月月1231238956789月月月月月月月月月月月月月月月月月月月月月月月月月月月月月月月123341455626773839411125678910111210101112101112多头持仓前5名多头持仓占比120001210000国泰君安10东证期货8000南华期货60008国投安信400056中信期货72000其他07国泰君安东证期货南华期货国投安信中信期货请务必阅读最后重要事项第6页空头持仓占比空头持仓前5名160001714000国泰君安12000中信期货10000东证期货800012华泰期货6000524000银河期货72000其他06国泰君安中信期货东证期货华泰期货银河期货6成交量占比成交量前5名800007000020国投安信6000032国泰君安50000中信期货40000东证期货300001520000新湖期货100006其他01413国投安信国泰君安中信期货东证期货新湖期货三纸浆库存青岛常熟保定高栏港木浆库存万吨欧洲港口木浆库存万吨2019202020212022202320227年最高7年最低7年平均2023250220200180200160140150120100100801月2月3月4月5月6月7月8月9月10月11月12月1月2月3月4月5月6月7月8月9月10月11月12月请务必阅读最后重要事项第7页库存期货纸浆万吨生产商木浆库存天数季调2020年2021年2022年2023年针叶浆库存天数阔叶浆库存天数50605045403040203510030日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日663995122417232911283017142826152218152931122321月月月月月月39128月月月月月月月月月月月月月月月月月月月月月13566712344578911101011121211四纸浆进口中国纸浆月进口量万吨2023年1-2月中国纸浆进口量万吨5年均值201920202021202220236003505003004002503002002001001500201420152016201720182019202020212022漂针木浆月进口量万吨漂阔木浆月进口量万吨2019年2020年2021年2022年2023年2019年2020年2021年2022年2023年9015080130701106090507040501月2月3月4月5月6月7月8月9月10月11月12月1月2月3月4月5月6月7月8月9月10月11月12月请务必阅读最后重要事项第8页纸张与木浆价格比值-木浆为过去4个月滚动均价生活纸白卡纸双胶纸铜版纸1917151311090705数据来源卓创资讯wind方正中期期货请务必阅读最后重要事项第9页联系我们分支机构地址联系电话总部业务平台资产管理部北京市朝阳区东三环北路38号院1号楼泰康金融大厦22层010-85881312期货研究院北京市西城区展览馆路48号新联写字楼4层010-85881117投资咨询部北京市西城区展览馆路48号新联写字楼4层010-68578587产业发展部北京市朝阳区东三环北路38号院1号楼泰康金融大厦22层010-85881109金融产品部北京市朝阳区东三环北路38号院1号楼泰康金融大厦22层010-85881295金融机构部北京市朝阳区东三环北路38号院1号楼泰康金融大厦22层010-85881228总部业务部北京市朝阳区东三环北路38号院1号楼泰康金融大厦22层010-85881292分支机构信息北京分公司北京市西城区展览馆路48号新联写字楼4层010-68578987北京石景山分公司北京市石景山区金府路32号院3号楼5层510室010-66058401北京朝阳分公司北京市朝阳区东三环北路38号院1号楼泰康金融大厦22层010-85881205河北分公司河北省唐山市路北区金融中心A座21092110室0315-5396886保定分公司河北省保定市高新区朝阳北大街2238号汇博上谷大观B座19021903室0312-3012016南京分公司江苏省南京市栖霞区紫东路1号紫东国际创业园西区E2-444025-58061185苏州分公司江苏省苏州市工业园区通园路699号苏州港华大厦1606室0512-65162576021-50588107上海分公司上海市浦东新区长柳路58号证大立方大厦604室021-50588179常州分公司江苏省常州市钟楼区延陵西路99号嘉业国贸广场32楼0519-86811201湖北分公司湖北省武汉市硚口区武胜路花样年喜年中心18层1807室027-87267756湖南省长沙市雨花区芙蓉中路三段569号陆都小区湖南商会大厦东塔26层湖南第一分公司0731-843109062618-2623室湖南第二分公司湖南省长沙市岳麓区滨江路53号楷林商务中心C座2304230523060731-84118337湖南第三分公司湖南省长沙市芙蓉区黄兴中路168号新大新大厦5层0731-85868397深圳分公司广东省深圳市福田区中康路128号卓越城一期2号楼806B室0755-82521068广东分公司广东省广州市天河区林和西路3-15号耀中广场B座35层07-09室020-38783861上海自贸试验区分公上海市浦东新区南泉北路429号1703021-58991278司北京望京营业部北京市朝阳区望京中环南路望京大厦B座12层8-9号010-62681567天津营业部天津市和平区大沽北路2号津塔写字楼2908室022-23559950天津滨海新区营业部天津市滨海新区第一大街79号泰达MSD-C3座1506单元022-65634672包头营业部内蒙古自治区包头市青山区钢铁大街7号正翔国际S1-B8座11070472-5210710河北省邯郸市丛台区人民路与滏东大街交叉口东南角环球中心T6塔楼13层邯郸营业部0310-30536881305房间青岛营业部山东省青岛市崂山区香港东路195号上实中心T6号楼10层1002室0532-82020088太原营业部山西省太原市小店区长治路329号和融公寓2幢1单元5层0351-7889677西安营业部陕西省西安市高新区太白南路118号4幢1单元1F101室029-81870836请务必阅读最后重要事项第10页上海南洋泾路营业部上海市浦东新区南洋泾路555号11051106室021-58381123上海世纪大道营业部上海市浦东新区世纪大道1589号长泰国际金融大厦1107室021-58861093宁波营业部浙江省宁波市江北区人民路132号银亿外滩大厦1706室0574-87096833杭州营业部浙江省杭州市江干区采荷嘉业大厦5幢1010室0571-86690056南京洪武路营业部江苏省南京市秦淮区洪武路359号福鑫大厦18031804室025-58065958苏州东吴北路营业部江苏省苏州市姑苏区东吴北路299号吴中大厦9层902B903室0512-65161340扬州营业部江苏省扬州市新城河路520号水利大厦附楼0514-82990208南昌营业部江西省南昌市红谷滩新区九龙大道1177号绿地国际博览城4号楼141914200791-83881026岳阳营业部湖南省岳阳市岳阳楼区建湘路天伦国际11栋102号0730-8831578株洲营业部湖南省株洲市芦淞区新华西路999号中央商业广场王府井A座11楼0731-28102713郴州营业部湖南省郴州市苏仙区白鹿洞街道青年大道阳光瑞城1栋10楼0735-2859888常德营业部湖南省常德市武陵区穿紫河街道西园社区滨湖路666号时代广场21楼0736-7318188风险管理子公司上海际丰投资管理有上海市浦东新区福山路450号新天国际大厦24楼021-20778922限责任公司重要事项本报告中的信息均源于公开资料方正中期期货研究院对信息的准确性及完备性不作任何保证也不保证所包含的信息和建议不会发生任何变更我们力求报告内容的客观公正但文中的观点结论和建议仅供参考报告中的信息和意见并不构成所述期货合约的买卖出价和征价投资者据此作出的任何投资决策与本公司和作者无关方正中期期货有限公司不承担因根据本报告操作而导致的损失敬请投资者注意可能存在的交易风险本报告版权仅为方正中期期货研究院所有未经书面许可任何机构和个人不得以任何形式翻版复制发布如引用转载刊发须注明出处为方正中期期货有限公司请务必阅读最后重要事项第11页