受到国际油价下跌的影响，甲醇期货盘面跳空低开，重心震荡回落，跌破2500关口，最低触及2475，前低附近存在一定支撑，期价逐步止跌回升，上破五日均线，并进一步触及十日均线压力位，市场资金博弈，录得小阳线。国内甲醇现货市场气氛一般，弱势整理运行，市场主流价格大稳小动。期货低位徘徊，甲醇现货市场保持升水状态，基差处于相对高位，存在一定期现套利机会。上游煤炭市场供应充裕，产量维持在高位，主流煤矿生产正常，出货存在一定压力。下游用户多观望为主，库存保持在中低水平，压价意愿浓郁，贸易商以销定采，市场交易不积极。进入用煤淡季，煤炭市场价格走势承压，甲醇成本端跟随窄幅松动，企业生产利润仍在修复过程中，企业面临亏损压力有一定程度缓解。西北主产区企业报价维持前期水平，出货为主，内蒙古北线地区商谈参考2270-2350元/吨，南线地区商谈参考2220元/吨。随着甲醇开工率回升，产量呈现增加态势，目前供应端压力暂时不大。供暖季结束后气头装置存在重启计划，当前企业检修计划数量不多，但仍有多套装置处于停车状态，预计甲醇开工提升速度较为缓慢。甲醇运费维持在低位，局部地区略有走高。厂家库存压力整体不高，让利空间有限，而下游市场买气不足，商谈价格略显僵持。下游需求继续恢复，新兴需求煤制烯烃表现稳定，大唐装置重启，煤（甲醇）制烯烃装置平均开工提升2.33个百分点，超过八成。随着气温回升，传统需求行业淡季扰动逐步减弱。国际甲醇生产装置开工维持在七成附近波动，部分装置4月份存在检修计划。由于目前甲醇进口利润不高，进口货源未出现大量流入。沿海地区库存低位波动，增加至73.66万吨，大幅低于去年同期水平11.04%。随着抵港船货增加，加之国内供应预期回升，甲醇市场大概率步入缓慢累积阶段，基本面将有所走弱，当前低库存状态仍提供一定支撑，期价震荡整理运行，上方空间受限，关注2530-2550一带阻力，下方支撑在2460附近。

研究报告全文：甲醇期货及期权日报DailyReportOnMethanolFuturesAndOptions摘要受到国际油价下跌的影响甲醇期货盘面跳空低开重心震荡回落跌破作者能源化工研究中心夏聪聪2500关口最低触及2475前低附近存在一定支撑期价逐步止跌回升上执业编号F3012139从业Z0012870投资咨询破五日均线并进一步触及十日均线压力位市场资金博弈录得小阳线国内甲醇现货市场气氛一般弱势整理运行市场主流价格大稳小动期货低位联系方式010-68578010xiacongcongfoundersccom徘徊甲醇现货市场保持升水状态基差处于相对高位存在一定期现套利机投资咨询业务资格京证监许可201275号会上游煤炭市场供应充裕产量维持在高位主流煤矿生产正常出货存在成文时间2023年3月27日星期一一定压力下游用户多观望为主库存保持在中低水平压价意愿浓郁贸易商以销定采市场交易不积极进入用煤淡季煤炭市场价格走势承压甲醇成本端跟随窄幅松动企业生产利润仍在修复过程中企业面临亏损压力有一定程度缓解西北主产区企业报价维持前期水平出货为主内蒙古北线地区商谈参考2270-2350元吨南线地区商谈参考2220元吨随着甲醇开工率回升产量呈现增加态势目前供应端压力暂时不大供暖季结束后气头装置存在重启计划当前企业检修计划数量不多但仍有多套装置处于停车状态预计甲醇开工提升速度较为缓慢甲醇运费维持在低位局部地区略有走高厂家库存压力整体不高让利空间有限而下游市场买气不足商谈价格略显僵持下游需求继续恢复新兴需求煤制烯烃表现稳定大唐装置重启煤甲醇制烯烃装置平均开工提升233个百分点超过八成随着气温回升传统需求行业淡季扰动逐步减弱国际甲醇生产装置开工维持在七成附近波动部分装置4月份存在检修计划由于目前甲醇进口利润不高进口货源未出现大量流入沿海地区库存低位波动增加至7366万吨大幅低于去年同期水平1104随着抵港船货增加加之国内供应预期回升甲醇市场大概率步入缓慢累积阶段基本面将有所走弱当前低库存状态仍提供一定支撑期价震荡整理运行上方空间受限关注2530-2550一带阻力下方支撑在2460附近更多精彩内容请关注方正中期官方微信请务必阅读最后重要事项目录一期货行情1二现货市场1三港口库存2四价差基差3五主力合约持仓4六仓单数量5七装置运行动态5八下游产品价格6九后期走势预测6十甲醇期权市场7请务必阅读最后重要事项一期货行情4500单位万手5003004000成交量持仓量右轴350040025030002002500300200015015002001001000100500500002019-03-272019-06-272019-09-272019-12-272020-03-272020-09-272021-06-272021-09-272021-12-272022-03-272022-06-272022-12-272023-03-272020-06-272020-12-272021-03-272022-09-272019-03-272019-06-272019-09-272019-12-272020-03-272020-06-272020-12-272021-03-272021-06-272021-12-272022-03-272022-06-272022-12-272023-03-272021-09-272022-09-272020-09-27图1-1甲醇活跃合约收盘价图1-2主力合约成交量持仓量资料来源Wind方正中期研究院表1-1期货各个合约成交数据合约收盘价结算价最高价最低价涨跌幅成交量成交量变化持仓量持仓量变化01合约25052501251624860162150-1321339839705合约2500249525182475-0201573622762581246802-3652909合约2451244524622432004231368109385236815636资料来源Wind方正中期研究院二现货市场5000FOB美国海湾CFR中国主港FOB鹿特丹欧元CFR东南亚7004000600300050040020003001000200100002019-03-272019-06-272019-09-272020-03-272020-06-272020-12-272021-03-272021-06-272021-09-272021-12-272022-06-272022-09-272023-03-272019-12-272020-09-272022-03-272022-12-27华中地区西南地区西北地区华东地区2018-03-242018-07-242018-11-242019-07-242019-11-242020-03-242020-07-242021-03-242021-07-242021-11-242022-03-242023-03-242020-11-242022-07-242022-11-242019-03-24图2-1甲醇分区域市场价图2-2甲醇现货价中间价资料来源Wind方正中期研究院表2-1国际甲醇主要报价日期FOB美国海湾CFR中国主港FOB鹿特丹CFR东南亚2023-03-24296783125033400357502023-03-2329678312503340035750日度变化0000请务必阅读最后重要事项第1页资料来源Wind方正中期研究院内蒙古地区报价持平生产企业出货为主下游按需采购市场交易平稳北线地区商谈参考2270-2350元吨南线地区商谈参考2220元吨陕西地区价格弱势松动均价下跌35元吨生产企业出货为主下游刚需采购为主关中地区报价2330-2340元吨陕北地区报价2200元吨山西地区报价持平零售商谈重心维稳挺价观望为主下游高价接货心态谨慎主流成交暂稳2330-2380元吨鲁南地区价格僵持整理实际成交继续商谈市场暂无明确方向指引考虑到后期部分装置检修少数意向维持在2500元吨尽管市场情绪偏空但区域内部分装置计划检修且当前物流成本也有一定支撑厂家暂无明显让利商谈意愿商谈暂参考2490-2500元吨河南地区主流维稳局部地区价格上涨濮阳地区主力装置未顺利重启现已停车买盘气氛偏僵持部分下游工厂原料库存偏低现汇成交价格在2420-2450元吨江苏地区稳中偏弱部分下游偏低主流商谈意向在2620-2680元吨华南地区弱势整理下游按需采买意主流商谈成交在2600-2620元吨三港口库存100150港口库存80120609040602030002016-11-232017-03-232017-11-232018-03-232018-11-232019-03-232020-07-232020-11-232021-03-232021-07-232021-11-232022-03-232022-07-232022-11-232023-03-232017-07-232018-07-232019-07-232019-11-232020-03-23江苏浙江广东福建2016-11-232017-07-232017-11-232018-03-232018-11-232019-03-232019-07-232019-11-232020-03-232020-07-232020-11-232021-03-232021-07-232021-11-232022-03-232022-07-232023-03-232018-07-232022-11-232017-03-23图3-1国内主要港口库存图3-2国内甲醇合计港口库存资料来源Wind方正中期研究院截至3月23日江苏甲醇库存为365万吨环比上涨13万吨同比下降2184非主力库区到港量增多库存得到一定累积可流通货源在121万吨附近浙江甲醇库存为228万吨环比上涨14万吨同比上涨2527可流通货源在05万吨附近到港卸货增多浙江重要下游工厂库存相应走高广东地区甲醇库存为922万吨环比下降148万吨较去年同期下降1694可流通甲醇货源在72万吨请务必阅读最后重要事项第2页附近福建地区甲醇库存314万吨附近环比上涨004万吨较去年同比下跌3174可流通货源在25万吨广西地区库存与前期持平为200万吨较去年同期下降沿海地区甲醇库存低位波动略增加至7366万吨环比上涨126万吨依旧大幅低于去年同期水平1104整体可流通货源预估233万吨附近据不完全统计预计3月底至4月上旬进口船货到港量在4373-44万吨预估内地仍有4-5万吨进口船货到港随着抵港船货增加加之国内供应预期回升甲醇港口库存大概率缓慢累积四价差基差截至收盘2305与2309合约跨期价差为49甲醇近月合约略强期货区间震荡现货与甲醇主力合约2305相比处于升水状态基差为95150080012006004009002006000300-2000-400-300-600-600-800-900-1000江苏-1月江苏-5月江苏-9月-12002019-03-272019-09-272020-09-272021-03-272021-06-272021-12-272022-03-272022-06-272022-09-272022-12-272023-03-272019-06-272019-12-272020-03-272020-06-272020-12-272021-09-272020-01-272020-03-272020-05-272020-09-272020-11-272021-03-272021-05-272021-09-272022-01-272022-03-272022-07-272022-09-272023-01-272023-03-272021-01-272021-07-272021-11-272022-05-272022-11-271月-5月5月-9月9月-1月2020-07-27图4-1跨期价差图4-2期现基差资料来源Wind方正中期研究院1600400120030080020040010000-400-800-100-1200-2002019-03-272019-09-272020-03-272020-09-272021-03-272021-06-272021-12-272022-03-272022-06-272022-09-272022-12-272019-06-272019-12-272020-06-272020-12-272021-09-272023-03-272019-06-272019-09-272019-12-272020-03-272020-09-272020-12-272021-06-272021-12-272022-03-272022-09-272023-03-272020-06-272021-03-272021-09-272022-06-272022-12-272019-03-27图4-305与09价差图4-4江苏地区与活跃合约基差资料来源Wind方正中期研究院请务必阅读最后重要事项第3页1000100080080060060040040020020000-200-200-400-400-6002019-06-272019-09-272019-12-272020-03-272020-12-272021-03-272021-06-272021-09-272022-06-272022-09-272022-12-272023-03-272019-03-272020-06-272020-09-272021-12-272022-03-272019-06-272019-09-272019-12-272020-03-272020-06-272020-09-272020-12-272021-03-272021-06-272021-09-272021-12-272022-03-272022-06-272022-09-272022-12-272023-03-272019-03-27图4-5江苏与内蒙价差图4-6江苏与鲁南价差资料来源Wind方正中期研究院五主力合约持仓120000160000140000100000120000800001000006000080000600004000040000200002000000东证期货国泰君安中信期货光大期货华泰期货国泰君安东证期货中信期货光大期货华泰期货图5-1多单持仓前五名图5-2空单持仓前五名资料来源Wind方正中期研究院15东证期货17国泰君安国泰君安东证期货9中信期货47中信期货14548光大期货光大期货华泰期货华泰期货711其他其他756图5-3主力合约多单持仓比例图5-4主力合约空单持仓比例资料来源Wind方正中期研究院请务必阅读最后重要事项第4页六仓单数量250011000100002000900080001500700060001000500040005003000020002021-01-272021-03-272021-05-272021-07-272021-09-272021-11-272022-01-272022-03-272022-05-272022-07-272022-09-272022-11-272023-03-272023-01-272021-01-272021-03-272021-05-272021-09-272021-11-272022-01-272022-03-272022-07-272022-09-272022-11-272023-01-272022-05-272023-03-272021-07-27图6-1有效预报图6-2注册仓单资料来源Wind方正中期研究院七装置运行动态表7-1装置主要停车或检修情况地区厂家产能原料装置检修运行动态西北青海桂鲁80天然气停车中恢复时间待定西北内蒙古博源100天然气停车中恢复时间待定西北苏里格35天然气停车中恢复时间待定西北内蒙古天野20天然气停车中恢复时间待定西北金诚泰30煤停车中恢复时间待定华北山西大土河25焦炉气停车中恢复时间待定华中中新化工35煤停车中恢复时间待定西南云天化26煤停车中恢复时间待定华北山西宏源15焦炉气检修中恢复时间待定西北奥维乾元30煤检修中恢复时间待定西北内蒙古久泰200煤200万吨装置停车中恢复时间待定西北陕西润中清洁60煤1月12日停车恢复时间待定西北内蒙古荣信180煤3月15日二期开始检修计划检修25天西北咸阳石油10天然气3月15日重启目前负荷不高西北大唐多伦168煤3月16日附近恢复运行目前基本正常运行西北宁夏鲲鹏60煤3月17日重启目前半负荷运行华中中原大化50煤现已重启预计3月25日产出产品华东恒信高科15焦炉气置计划下周检修7天西北青海中浩60天然气停车中计划3月底重启华东沂州焦化15焦炉气计划3月底或4月初检修7-10天西北兖矿榆林120煤4月中旬一期计划开始检修华东兖矿国焦20焦炉气计划4月中下检修20天华东联泓化学92煤计划4月份轮换检修请务必阅读最后重要事项第5页资料来源卓创资讯方正中期研究院截至3月23日甲醇行业整体开工水平为6986环比上涨137个百分点较去年同期下跌310个百分点西北地区开工负荷为7824环比上涨162个百分点较去年同期下跌691个百分点西北以及西南地区装置运行负荷提升导致甲醇开工率上涨供暖季结束后气头装置存在重启计划当前企业检修计划数量不多但仍有多套装置处于停车状态甲醇开工提升速度较为缓慢产量稳中有增八下游产品价格表8-1主要下游产品价格一览产品名称市场3月24日3月27日甲醛江苏市场1260140012401400二甲醚山东市场3750380037503800MTBE山东市场7000705069007000碳酸二甲酯江苏市场4450455044504550丙烯山东市场6800690068506930DMF江苏市场5700580057005800二氯甲烷江浙市场2690290026202900冰醋酸江苏市场3000310030503150资料来源卓创资讯方正中期研究院九后期走势预测表9-1甲醇主力合约K线图资料来源文华财经方正中期研究院后期货源供应预期回升甲醇基本面将有所弱化目前低库存状态提供一定提振短期重心在2460-2530区间内运行适合波段操作请务必阅读最后重要事项第6页十甲醇期权市场表10-1期权市场成交持仓情况2023-03-27成交量变化持仓量变化成交量PCR持仓量PCR看涨1908884177020328614098--看跌160793-6016117103404--甲醇期权351681357543203891450284235761资料来源Wind方正中期研究院70单位万手40单位万手6035305025402030152010105002022-03-272022-05-272022-06-272022-07-272022-08-272022-10-272022-11-272022-12-272023-01-272023-03-272022-04-272022-09-272023-02-272022-04-272022-06-272022-07-272022-08-272022-09-272022-10-272022-11-272022-12-272023-01-272023-03-272022-03-272022-05-272023-02-27日成交量日持仓量日看涨成交量日看跌成交量图10-1甲醇期权日成交持仓量图10-2甲醇看涨看跌期权日成交量资料来源Wind方正中期研究院45000成交量30000持仓量4000025000350003000020000250001500020000100001500010000500050000021752325237524252475255026502750285029502225227530502175222522752325237524252475255026502750305029502850看涨看跌看涨看跌图10-3主力合约各个执行价成交量图10-4主力合约各个执行价持仓量资料来源Wind方正中期研究院请务必阅读最后重要事项第7页12121010080806060404020200002019-03-272019-06-272019-09-272019-12-272020-06-272020-09-272020-12-272021-03-272021-09-272021-12-272022-03-272022-09-272022-12-272023-03-272020-03-272021-06-272022-06-272019-03-272019-09-272019-12-272020-06-272020-09-272021-03-272021-06-272021-09-272021-12-272022-06-272022-09-272023-03-272019-06-272020-03-272020-12-272022-03-272022-12-27日日日日5VOL20VOL40VOL120VOL10日VOL30日VOL60日VOL90日VOL图10-5甲醇主连历史波动率图10-6甲醇主连历史波动率资料来源Wind方正中期研究院图10-7甲醇期权策略资料来源文华财经方正中期研究院甲醇期价有望逐步止跌企稳卖出行权价在2450以下的虚值看跌期权可谨慎持有请务必阅读最后重要事项第8页联系我们分支机构地址联系电话总部业务平台资产管理部北京市朝阳区东三环北路38号院1号楼泰康金融大厦22层010-85881312期货研究院北京市西城区展览馆路48号新联写字楼4层010-85881117投资咨询部北京市西城区展览馆路48号新联写字楼4层010-68578587产业发展部北京市朝阳区东三环北路38号院1号楼泰康金融大厦22层010-85881109金融产品部北京市朝阳区东三环北路38号院1号楼泰康金融大厦22层010-85881295金融机构部北京市朝阳区东三环北路38号院1号楼泰康金融大厦22层010-85881228总部业务部北京市朝阳区东三环北路38号院1号楼泰康金融大厦22层010-85881292分支机构信息北京分公司北京市西城区展览馆路48号新联写字楼4层010-68578987北京石景山分公司北京市石景山区金府路32号院3号楼5层510室010-66058401北京朝阳分公司北京市朝阳区东三环北路38号院1号楼泰康金融大厦22层010-85881205河北分公司河北省唐山市路北区金融中心A座21092110室0315-5396886河北省保定市高新区朝阳北大街2238号汇博上谷大观B座19021903保定分公司0312-3012016室南京分公司江苏省南京市栖霞区紫东路1号紫东国际创业园西区E2-444025-58061185苏州分公司江苏省苏州市工业园区通园路699号苏州港华大厦1606室0512-65162576021-50588107上海分公司上海市浦东新区长柳路58号证大立方大厦604室021-50588179常州分公司江苏省常州市钟楼区延陵西路99号嘉业国贸广场32楼0519-86811201湖北分公司湖北省武汉市硚口区武胜路花样年喜年中心18层1807室027-87267756湖南省长沙市雨花区芙蓉中路三段569号陆都小区湖南商会大厦东塔26湖南第一分公司0731-84310906层2618-2623室湖南第二分公司湖南省长沙市岳麓区滨江路53号楷林商务中心C座2304230523060731-84118337湖南第三分公司湖南省长沙市芙蓉区黄兴中路168号新大新大厦5层0731-85868397深圳分公司广东省深圳市福田区中康路128号卓越城一期2号楼806B室0755-82521068广东分公司广东省广州市天河区林和西路3-15号耀中广场B座35层07-09室020-38783861上海自贸试验区分公司上海市浦东新区南泉北路429号1703021-58991278北京望京营业部北京市朝阳区望京中环南路望京大厦B座12层8-9号010-62681567天津营业部天津市和平区大沽北路2号津塔写字楼2908室022-23559950天津滨海新区营业部天津市滨海新区第一大街79号泰达MSD-C3座1506单元022-65634672包头营业部内蒙古自治区包头市青山区钢铁大街7号正翔国际S1-B8座11070472-5210710河北省邯郸市丛台区人民路与滏东大街交叉口东南角环球中心T6塔楼邯郸营业部0310-305368813层1305房间青岛营业部山东省青岛市崂山区香港东路195号上实中心T6号楼10层1002室0532-82020088太原营业部山西省太原市小店区长治路329号和融公寓2幢1单元5层0351-7889677西安营业部陕西省西安市高新区太白南路118号4幢1单元1F101室029-81870836上海南洋泾路营业部上海市浦东新区南洋泾路555号11051106室021-58381123请务必阅读最后重要事项第9页上海世纪大道营业部上海市浦东新区世纪大道1589号长泰国际金融大厦1107室021-58861093宁波营业部浙江省宁波市江北区人民路132号银亿外滩大厦1706室0574-87096833杭州营业部浙江省杭州市江干区采荷嘉业大厦5幢1010室0571-86690056南京洪武路营业部江苏省南京市秦淮区洪武路359号福鑫大厦18031804室025-58065958苏州东吴北路营业部江苏省苏州市姑苏区东吴北路299号吴中大厦9层902B903室0512-65161340扬州营业部江苏省扬州市新城河路520号水利大厦附楼0514-82990208江西省南昌市红谷滩新区九龙大道1177号绿地国际博览城4号楼1419南昌营业部0791-838810261420岳阳营业部湖南省岳阳市岳阳楼区建湘路天伦国际11栋102号0730-8831578株洲营业部湖南省株洲市芦淞区新华西路999号中央商业广场王府井A座11楼0731-28102713郴州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