事件概述
　　公司发布2022年年报。2022年公司实现营业收入29.30亿元/YoY+26.36%，归母净利3.07亿元/YoY+71.17%，扣非归母净利润2.87亿元/YoY+85.53%。
　　分析判断:
　　业绩大幅增长，盈利能力进一步增强。2022年公司营收同比增长26.36%至29.30亿元，归母净利润同比大增71.17%至3.07亿元，我们认为主要原因是公司设备确认收入和汇兑收益增益同比增加所致。2022年，公司毛利率和净利率分别达到40.10%和10.97%，同比增长0.98pct和2.73pct，符合我们前期对公司盈利能力有望进一步提升的判断。分产品来看，2022年公司消费电子设备（含夹治具）收入24.52亿元，同比增长30.39%，毛利率同比提升0.06pct至41.03%；半导体设备收入2.91亿元，同比大增42.54%，毛利率同比提升0.17pct至44.86%；新能源相关设备收入1.80亿元，同比下降16.73%，毛利率同比提升2.73pct至20.81%。
　　半导体设备订单预计充足，国产替代加速打开成长空间。1）公司产品主要包括晶圆检测（边缘检测、针孔、缺陷/污染等）等前道无图形检测设备及激光打标、激光开槽等封测端设备，客户主要有sumco、sksiltron、samsung、memcKorea、waferworks、globalwafer、奕斯伟、中环、金瑞泓、沪硅、中欣晶圆等。根据公司2022年12月6日的投资者问答显示，公司半导体业务目前订单饱满。2）根据VLSIResearch的统计，2020年全球半导体检测和量测设备市场规模达到76.5亿美元，同比增长20.1%，其中，检测设备占比为62.6%（即约47亿美元），包括无图形晶圆缺陷检测设备、图形晶圆缺陷检测设备、掩膜检测设备等。3）根据VLSIResearch，2020年全球前十大半导体设备厂商均为境外企业，市场份额合计高达76.6%。其中，半导体检测设备基本被美国科磊（KLA）等海外巨头垄断。国内方面，无图形检测竞争对手较少，主要有中科飞测、睿励、精测等，但各家公司产品侧重点略有不同。受美国制裁升级影响，KLA在华业务受到影响，半导体检测设备国产替代进程有望加速，公司充分受益。
　　受益于苹果产品更新迭代及新品发布，公司消费电子设备增长预计加速。公司消费电子设备主要客户是苹果，苹果在消费电子领域龙头地位稳固，且机型不断更新迭代带动3C设备需求稳定增长。根据中关村在线等报道，2023年我们预计苹果有重大产品推出或革新，包括可能的苹果MR设备和进一步升级的iPhone15系列产品，有望加大公司消费电子设备的需求。据彭博社记者Mark Gurman报道，苹果在乔布斯剧院已经向100位苹果最高级别管理人员展示了首款MR头显设备，同时据金融时报（FT）报道，库克6月将在全球开发者大会（WWDC）上推出混合现实（MR）头显。此外，人工智能技术获得巨大突破，应用场景有望快速落地。若人工智能与MR设备结合，有望带动苹果MR设备销量提升，进而使公司受益。
　　投资建议：考虑到公司半导体设备业务发展向好，3C设备业务受益于苹果产品革新迭代等因素有望增长加速，我们维持公司2023-2024年盈利预测不变，并新增2025年盈利预测，预计2023-2025营收分别为41.62/50.14/61.73亿元，归母净利润分别为4.14/5.22/6.55亿元，EPS分别为2.17/2.73/3.43元。对应2023年3月27日47.66元/股收盘价，23-25年PE分别为22/17/14倍。我们维持公司“买入”评级。
　　风险提示：苹果产品更新迭代不及预期、苹果MR设备发布时间延迟、半导体设备国产替代进度不及预期、公司新品研发不及预期等。

研究报告全文：仅供机构投资者使用证券研究报告公司点评报告TableDate2023年03月27日归母净利略超业绩快报看好公司长期发展TableTitle138620赛腾股份TableTitle2603283评级TableDataInfo买入股票代码603283上次评级买入52周最高价最低价49481402总市值亿9090最新收盘价4766自由流通市值亿8661自由流通股数百万18172TableSummary事件概述公司发布2022年年报2022年公司实现营业收入2930亿元YoY2636归母净利307亿元YoY7117扣非归母净利润287亿元YoY8553分析判断业绩大幅增长盈利能力进一步增强2022年公司营收同比增长2636至2930亿元归母净利润同比大增7117至307亿元我们认为主要原因是公司设备确认收入和汇兑收益增益同比增加所致2022年公司毛利率和净利率分别达到4010和1097同比增长098pct和273pct符合我们前期对公司盈利能力有望进一步提升的判断分产品来看2022年公司消费电子设备含夹治具收入2452亿元同比增长3039毛利率同比提升006pct至4103半导体设备收入291亿元同比大增4254毛利率同比提升017pct至4486新能源相关设备收入180亿元同比下降1673毛利率同比提升273pct至2081半导体设备订单预计充足国产替代加速打开成长空间1公司产品主要包括晶圆检测边缘检测针孔缺陷污染等等前道无图形检测设备及激光打标激光开槽等封测端设备客户主要有sumcosksiltronsamsungmemcKoreawaferworksglobalwafer奕斯伟中环金瑞泓沪硅中欣晶圆等根据公司2022年12月6日的投资者问答显示公司半导体业务目前订单饱满2根据VLSIResearch的统计2020年全球半导体检测和量测设备市场规模达到765亿美元同比增长201其中检测设备占比为626即约47亿美元包括无图形晶圆缺陷检测设备图形晶圆缺陷检测设备掩膜检测设备等3根据VLSIResearch2020年全球前十大半导体设备厂商均为境外企业市场份额合计高达766其中半导体检测设备基本被美国科磊KLA等海外巨头垄断国内方面无图形检测竞争对手较少主要有中科飞测睿励精测等但各家公司产品侧重点略有不同受美国制裁升级影响KLA在华业务受到影响半导体检测设备国产替代进程有望加速公司充分受益受益于苹果产品更新迭代及新品发布公司消费电子设备增长预计加速公司消费电子设备主要客户是苹果苹果在消费电子领域龙头地位稳固且机型不断更新迭代带动3C设备需求稳定增长根据中关村在线等报道2023年我们预计苹果有重大产品推出或革新包括可能的苹果MR设备和进一步升级的iPhone15系列产品有望加大公司消费电子设备的需求据彭博社记者MarkGurman报道苹果在乔布斯剧院已经向100位苹果最高级别管理人员展示了首款MR头显设备同时据金融时报FT报道库克6月将在全球开发者大会WWDC上推出混合现实MR头显此外人工智能技术获得巨大突破应用场景有望快速落地若人工智能与MR设备结合有望带动苹果MR设备销量提升进而使公司受益投资建议考虑到公司半导体设备业务发展向好3C设备业务受益于苹果产品革新迭代等因素有望增长加速我们维持公司2023-2024年盈利预测不变并新增2025年盈利预测预计2023-2025营收分别为416250146173亿元归母净利润分别为414522655亿元EPS分别为217273343元对应2023年3月27日4766元股收盘价23-25年PE分别为221714倍我们维持公司买入评级风险提示苹果产品更新迭代不及预期苹果MR设备发布时间延迟半导体设备国产替代进度不及预期公司新品研发不及预期等盈利预测与估值Tableprofit请仔细阅读在本报告尾部的重要法律声明证券研究报告公司点评报告财务摘要2021A2022A2023E2024E2025E营业收入百万元23192930416250146173YoY143264421205231归母净利润百万元179307414522655YoY25712348261255毛利率391401411419428每股收益元099166217273343ROE131183198200200市盈率48142871219817441390资料来源Wind华西证券研究所分析师毛冠锦TableAuthor邮箱maogjhx168comcn请仔细阅读在本报告尾部的重要法律声明2证券研究报告公司点评报告财务报表和主要财务比率利润表百万元TableFinance2022A2023E2024E2025E现金流量表百万元2022A2023E2024E2025E营业总收入2930416250146173净利润321427540679YoY264421205231折旧和摊销66707783营业成本1755245229143528营运资金变动-30-94-320-382营业税金及附加29425062经营活动现金流359394289371销售费用281458552710资本开支-166-319-179-206管理费用259382467586投资60000财务费用-5-11-12-14投资活动现金流-104-309-170-196研发费用300416501617股权募资86000资产减值损失-12-1-2-1债务募资30000投资收益210910筹资活动现金流-153000营业利润353475600755现金净流量13485120175营业外收支-2000主要财务指标2022A2023E2024E2025E利润总额352474599755成长能力所得税30476075营业收入增长率264421205231净利润321427540679净利润增长率712348261255归属于母公司净利润307414522655盈利能力YoY712348261255毛利率401411419428每股收益166217273343净利润率110103108110资产负债表百万元2022A2023E2024E2025E总资产收益率ROA63757881货币资金7418269461122净资产收益率ROE183198200200预付款项616683106偿债能力存货1620149820632637流动比率127130137144其他流动资产1160163919932490速动比率067080079082流动资产合计3581403050856354现金比率026027026025长期股权投资5555资产负债率639607595580固定资产552748812897经营效率无形资产78103101102总资产周转率061075075076非流动资产合计1261150816081730每股指标元资产合计4842553866948084每股收益166217273343短期借款694694694694每股净资产879109613701713应付账款及票据1132136416892095每股经营现金流188207152194其他流动负债993103013221627每股股利000000000000流动负债合计2819308837044415估值分析长期借款260260260260PE2871219817441390其他长期负债15151515PB341435348278非流动负债合计276276276276负债合计3095336439804691股本191191191191少数股东权益688199124股东权益合计1747217427133392负债和股东权益合计4842553866948084资料来源公司公告华西证券研究所请仔细阅读在本报告尾部的重要法律声明3证券研究报告公司点评报告分析师与研究助理简介TableAuthorInfo毛冠锦复旦大学金融硕士多年一级2年二级市场研究经验2021年1月加入华西证券专注于新能源设备机床刀具机器人等细分行业深度覆盖分析师承诺作者具有中国证券业协会授予的证券投资咨询执业资格或相当的专业胜任能力保证报告所采用的数据均来自合规渠道分析逻辑基于作者的职业理解通过合理判断并得出结论力求客观公正结论不受任何第三方的授意影响特此声明评级说明投资公司评级标准说明评级买入分析师预测在此期间股价相对强于上证指数达到或超过15以报告发布日后的6个增持分析师预测在此期间股价相对强于上证指数在515之间月内公司股价相对上证中性分析师预测在此期间股价相对上证指数在-55之间指数的涨跌幅为基准减持分析师预测在此期间股价相对弱于上证指数515之间卖出分析师预测在此期间股价相对弱于上证指数达到或超过15行业评级标准以报告发布日后的6个推荐分析师预测在此期间行业指数相对强于上证指数达到或超过10月内行业指数的涨跌幅中性分析师预测在此期间行业指数相对上证指数在-1010之间为基准回避分析师预测在此期间行业指数相对弱于上证指数达到或超过10华西证券研究所地址北京市西城区太平桥大街丰汇园11号丰汇时代大厦南座5层网址httpwwwhx168comcnhxzqhxindexhtml请仔细阅读在本报告尾部的重要法律声明4证券研究报告公司点评报告华西证券免责声明华西证券股份有限公司以下简称本公司具备证券投资咨询业务资格本报告仅供本公司签约客户使用本公司不会因接收人收到或者经由其他渠道转发收到本报告而直接视其为本公司客户本报告基于本公司研究所及其研究人员认为的已经公开的资料或者研究人员的实地调研资料但本公司对该等信息的准确性完整性或可靠性不作任何保证本报告所载资料意见以及推测仅于本报告发布当日的判断且这种判断受到研究方法研究依据等多方面的制约在不同时期本公司可发出与本报告所载资料意见及预测不一致的报告本公司不保证本报告所含信息始终保持在最新状态同时本公司对本报告所含信息可在不发出通知的情形下做出修改投资者需自行关注相应更新或修改在任何情况下本报告仅提供给签约客户参考使用任何信息或所表述的意见绝不构成对任何人的投资建议市场有风险投资需谨慎投资者不应将本报告视为做出投资决策的惟一参考因素亦不应认为本报告可以取代自己的判断在任何情况下本报告均未考虑到个别客户的特殊投资目标财务状况或需求不能作为客户进行客户买卖认购证券或者其他金融工具的保证或邀请在任何情况下本公司本公司员工或者其他关联方均不承诺投资者一定获利不与投资者分享投资收益也不对任何人因使用本报告而导致的任何可能损失负有任何责任投资者因使用本公司研究报告做出的任何投资决策均是独立行为与本公司本公司员工及其他关联方无关本公司建立起信息隔离墙制度跨墙制度来规范管理跨部门跨关联机构之间的信息流动务请投资者注意在法律许可的前提下本公司及其所属关联机构可能会持有报告中提到的公司所发行的证券或期权并进行证券或期权交易也可能为这些公司提供或者争取提供投资银行财务顾问或者金融产品等相关服务在法律许可的前提下本公司的董事高级职员或员工可能担任本报告所提到的公司的董事所有报告版权均归本公司所有未经本公司事先书面授权任何机构或个人不得以任何形式复制转发或公开传播本报告的全部或部分内容如需引用刊发或转载本报告需注明出处为华西证券研究所且不得对本报告进行任何有悖原意的引用删节和修改请仔细阅读在本报告尾部的重要法律声明5