事件概述
　　公司发布2022年业绩快报。2022年公司实现营业收入29.34亿元/YoY+26.55%，归母净利2.93亿元/YoY+63.54%，扣非归母净利润2.74亿元/YoY+76.70%。
　　分析判断:
　　业绩大幅增长，盈利能力进一步增强。根据业绩快报，2022年公司营收同比增长26.55%至29.34亿元，归母净利润同比大增63.53%至2.93亿元，我们认为主要原因是公司设备确认收入和汇兑收益增益同比增加所致。2022年，公司归母净利率达到9.99%（净利率预计10%+），同比大增2.27pct，符合我们前期对公司盈利能力有望进一步提升的判断。
　　半导体设备订单预计充足，国产替代加速打开成长空间。1）公司产品主要包括晶圆检测（边缘检测、针孔、缺陷/污染等）等前道无图形检测设备及激光打标、激光开槽等封测端设备，客户主要有sumco、sksiltron、samsung、memcKorea、waferworks、globalwafer、奕斯伟、中环、金瑞泓、沪硅、中欣晶圆等。根据公司2022年12月6日的投资者问答显示，公司半导体业务目前订单饱满。2）根据VLSIResearch的统计，2020年全球半导体检测和量测设备市场规模达到76.5亿美元，同比增长20.1%，其中，检测设备占比为62.6%（即约47亿美元），包括无图形晶圆缺陷检测设备、图形晶圆缺陷检测设备、掩膜检测设备等。3）根据VLSIResearch，2020年全球前十大半导体设备厂商均为境外企业，市场份额合计高达76.6%。其中，半导体检测设备基本被美国科磊（KLA）等海外巨头垄断。国内方面，无图形检测竞争对手较少，主要有中科飞测、睿励、精测等，但各家公司产品侧重点略有不同。受美国制裁升级影响，KLA在华业务受到影响，半导体检测设备国产替代进程有望加速，公司充分受益。
　　受益于苹果产品更新迭代，3C设备业务保持平稳增长。目前3C行业景气度仍一般，但公司主要下游客户是苹果，对公司自身影响预计有限。苹果在消费电子领域龙头地位稳步，且机型不断更新迭代带动3C设备需求稳定增长。根据中关村在线等报道，2023年我们预计苹果有重大产品推出或革新，包括可能的苹果MR设备和进一步升级的iPhone15系列产品，带动3C设备需求提升，公司有望从中受益，供货品类有望不断丰富。
　　投资建议：考虑到公司半导体设备业务发展向好，3C设备业务受益于苹果产品革新迭代等因素有望保持增长，我们调整了公司2022-2024年的盈利预测。2022-2024年营收预测由之前的32.01/38.60/46.35亿元调整为29.34/41.62/50.14亿元，归母净利润预测由之前的2.35/3.23/4.39亿元调整为2.93/4.14/5.22亿元，EPS预测由之前的1.29/1.78/2.41元调整为1.61/2.28/2.87元。对应2023年3月10日38.66元/股收盘价，22-24年PE分别为24、17和13倍。我们维持公司“买入”评级。
　　风险提示：苹果产品更新迭代不及预期、中美关系持续恶化、实控人减持等。

研究报告全文：仅供机构投资者使用证券研究报告公司点评报告TableDate2023年03月12日业绩TableTitle实现高增3C半导体业务共驱成长赛腾股份TableTitle2603283评级TableDataInfo买入股票代码603283上次评级买入52周最高价最低价45071402总市值亿7374最新收盘价3866自由流通市值亿7025自由流通股数百万18172TableSummary事件概述公司发布2022年业绩快报2022年公司实现营业收入2934亿元YoY2655归母净利293亿元YoY6354扣非归母净利润274亿元YoY7670分析判断业绩大幅增长盈利能力进一步增强根据业绩快报2022年公司营收同比增长2655至2934亿元归母净利润同比大增6353至293亿元我们认为主要原因是公司设备确认收入和汇兑收益增益同比增加所致2022年公司归母净利率达到999净利率预计10同比大增227pct符合我们前期对公司盈利能力有望进一步提升的判断半导体设备订单预计充足国产替代加速打开成长空间1公司产品主要包括晶圆检测边缘检测针孔缺陷污染等等前道无图形检测设备及激光打标激光开槽等封测端设备客户主要有sumcosksiltronsamsungmemcKoreawaferworksglobalwafer奕斯伟中环金瑞泓沪硅中欣晶圆等根据公司2022年12月6日的投资者问答显示公司半导体业务目前订单饱满2根据VLSIResearch的统计2020年全球半导体检测和量测设备市场规模达到765亿美元同比增长201其中检测设备占比为626即约47亿美元包括无图形晶圆缺陷检测设备图形晶圆缺陷检测设备掩膜检测设备等3根据VLSIResearch2020年全球前十大半导体设备厂商均为境外企业市场份额合计高达766其中半导体检测设备基本被美国科磊KLA等海外巨头垄断国内方面无图形检测竞争对手较少主要有中科飞测睿励精测等但各家公司产品侧重点略有不同受美国制裁升级影响KLA在华业务受到影响半导体检测设备国产替代进程有望加速公司充分受益受益于苹果产品更新迭代3C设备业务保持平稳增长目前3C行业景气度仍一般但公司主要下游客户是苹果对公司自身影响预计有限苹果在消费电子领域龙头地位稳步且机型不断更新迭代带动3C设备需求稳定增长根据中关村在线等报道2023年我们预计苹果有重大产品推出或革新包括可能的苹果MR设备和进一步升级的iPhone15系列产品带动3C设备需求提升公司有望从中受益供货品类有望不断丰富投资建议考虑到公司半导体设备业务发展向好3C设备业务受益于苹果产品革新迭代等因素有望保持增长我们调整了公司2022-2024年的盈利预测2022-2024年营收预测由之前的320138604635亿元调整为293441625014亿元归母净利润预测由之前的235323439亿元调整为293414522亿元EPS预测由之前的129178241元调整为161228287元对应2023年3月10日3866元股收盘价22-24年PE分别为2417和13倍我们维持公司买入评级风险提示苹果产品更新迭代不及预期中美关系持续恶化实控人减持等138643请仔细阅读在本报告尾部的重要法律声明证券研究报告公司点评报告盈利预测与估值财务摘要Tableprofit2020A2021A2022E2023E2024E营业收入百万元20282319293441625014YoY683143265419205归母净利润百万元175179293414522YoY42925635411260毛利率384391392401405每股收益元100099161228287ROE143131176199201市盈率38663905239816991349资料来源Wind华西证券研究所分析师毛冠锦TableAuthor邮箱maogjhx168comcn请仔细阅读在本报告尾部的重要法律声明2证券研究报告公司点评报告财务报表和主要财务比率利润表百万元TableFinance2021A2022E2023E2024E现金流量表百万元2021A2022E2023E2024E营业总收入2319293441625014净利润191310438553YoY143265419205折旧和摊销53648486营业成本1412178524922984营运资金变动153-190-579-138营业税金及附加18213137经营活动现金流438176-64489销售费用223293416501资本开支-107-237-172-169管理费用207264375451投资-67000财务费用46-7-6-3投资活动现金流-168-229-163-156研发费用249293416501股权募资19000资产减值损失-5-1-2-1债务募资-76000投资收益78913筹资活动现金流-218000营业利润200333486614现金净流量35-52-227333营业外收支-2000主要财务指标2021A2022E2023E2024E利润总额198333486614成长能力所得税7234961营业收入增长率143265419205净利润191310438553净利润增长率25635411260归属于母公司净利润179293414522盈利能力YoY25635411260毛利率391392401405每股收益099161228287净利润率82106105110资产负债表百万元2021A2022E2023E2024E总资产收益率ROA48707983货币资金477424197530净资产收益率ROE131176199201预付款项33415869偿债能力存货83381411351493流动比率129133139148其他流动资产1217159324192673速动比率086094096099流动资产合计2560287238084765现金比率024020007016长期股权投资0000资产负债率619589586566固定资产508677798877经营效率无形资产98131135144总资产周转率062070079080非流动资产合计1173134514311513每股指标元资产合计3733421752406279每股收益099161228287短期借款628628628628每股净资产75391411411428应付账款及票据75977812131452每股经营现金流241097-035269其他流动负债5917478961144每股股利000000000000流动负债合计1978215227373223估值分析长期借款323323323323PE3905239816991349其他长期负债8888PB391423339271非流动负债合计331331331331负债合计2309248330683554股本182182182182少数股东权益557195126股东权益合计1424173421712724负债和股东权益合计3733421752406279资料来源公司公告华西证券研究所请仔细阅读在本报告尾部的重要法律声明3证券研究报告公司点评报告分析师与研究助理简介TableAuthorInfo毛冠锦复旦大学金融硕士多年一级2年二级市场研究经验2021年1月加入华西证券专注于新能源设备机床刀具机器人等细分行业深度覆盖分析师承诺作者具有中国证券业协会授予的证券投资咨询执业资格或相当的专业胜任能力保证报告所采用的数据均来自合规渠道分析逻辑基于作者的职业理解通过合理判断并得出结论力求客观公正结论不受任何第三方的授意影响特此声明评级说明投资公司评级标准说明评级买入分析师预测在此期间股价相对强于上证指数达到或超过15以报告发布日后的6个增持分析师预测在此期间股价相对强于上证指数在515之间月内公司股价相对上证中性分析师预测在此期间股价相对上证指数在-55之间指数的涨跌幅为基准减持分析师预测在此期间股价相对弱于上证指数515之间卖出分析师预测在此期间股价相对弱于上证指数达到或超过15行业评级标准以报告发布日后的6个推荐分析师预测在此期间行业指数相对强于上证指数达到或超过10月内行业指数的涨跌幅中性分析师预测在此期间行业指数相对上证指数在-1010之间为基准回避分析师预测在此期间行业指数相对弱于上证指数达到或超过10华西证券研究所地址北京市西城区太平桥大街丰汇园11号丰汇时代大厦南座5层网址httpwwwhx168comcnhxzqhxindexhtml请仔细阅读在本报告尾部的重要法律声明4证券研究报告公司点评报告华西证券免责声明华西证券股份有限公司以下简称本公司具备证券投资咨询业务资格本报告仅供本公司签约客户使用本公司不会因接收人收到或者经由其他渠道转发收到本报告而直接视其为本公司客户本报告基于本公司研究所及其研究人员认为的已经公开的资料或者研究人员的实地调研资料但本公司对该等信息的准确性完整性或可靠性不作任何保证本报告所载资料意见以及推测仅于本报告发布当日的判断且这种判断受到研究方法研究依据等多方面的制约在不同时期本公司可发出与本报告所载资料意见及预测不一致的报告本公司不保证本报告所含信息始终保持在最新状态同时本公司对本报告所含信息可在不发出通知的情形下做出修改投资者需自行关注相应更新或修改在任何情况下本报告仅提供给签约客户参考使用任何信息或所表述的意见绝不构成对任何人的投资建议市场有风险投资需谨慎投资者不应将本报告视为做出投资决策的惟一参考因素亦不应认为本报告可以取代自己的判断在任何情况下本报告均未考虑到个别客户的特殊投资目标财务状况或需求不能作为客户进行客户买卖认购证券或者其他金融工具的保证或邀请在任何情况下本公司本公司员工或者其他关联方均不承诺投资者一定获利不与投资者分享投资收益也不对任何人因使用本报告而导致的任何可能损失负有任何责任投资者因使用本公司研究报告做出的任何投资决策均是独立行为与本公司本公司员工及其他关联方无关本公司建立起信息隔离墙制度跨墙制度来规范管理跨部门跨关联机构之间的信息流动务请投资者注意在法律许可的前提下本公司及其所属关联机构可能会持有报告中提到的公司所发行的证券或期权并进行证券或期权交易也可能为这些公司提供或者争取提供投资银行财务顾问或者金融产品等相关服务在法律许可的前提下本公司的董事高级职员或员工可能担任本报告所提到的公司的董事所有报告版权均归本公司所有未经本公司事先书面授权任何机构或个人不得以任何形式复制转发或公开传播本报告的全部或部分内容如需引用刊发或转载本报告需注明出处为华西证券研究所且不得对本报告进行任何有悖原意的引用删节和修改请仔细阅读在本报告尾部的重要法律声明5