美豆：周五美盘在触底后盘面呈现小幅反弹，其中有俄罗斯可能暂停小麦出口的影响，美玉米美豆跟随反弹，但更多因前期跌幅较深后所引发的技术性调整。不过当前市场最主要的利空因素——巴西产地卖压仍然在兑现中，上周巴西5-6月船期FOB贴水-10-40美分，而本周贴水继续下跌至-20-50美分，反应出口国供应压力仍在增加，因而在核心利空因素仍在体现的情况下，美豆反弹空间比较有限。近期市场关注焦点开始逐步转向美国春播情况，4月1日凌晨将发布USDA作物种植面积报告，各家预估结果差异较大，Allendale评估为8777万英亩，Farmfutures预估为8962万英亩，市场主流观点在8750-8800万英亩，整体来看，当前盘面对于新作的利空交易的已经比较充分了，所以可能面积方面带来的边际利空影响会比较有限，但估计带来利多可能也不会很大，因而美豆未来的企稳反弹可能会更多取决于种植期天气的炒作。短期建议继续以偏空观望为主。

研究报告全文：银河农产品农产品研发报告粕类日报2023年3月27日粕类日报公众号二维码银河农产品及衍生品粕类价格日报2023327期货现货基差品种合约收盘价涨跌地区今日昨日涨跌01348333东莞22020317豆粕053486-21张家港21019317093556-7日照2401934701264218南通23018050菜粕052773-3广东80800092822-9广西10100月差豆粕菜粕今日昨日涨跌今日昨日涨跌59价差-70-56-1459价差-49-55691价差73113-4091价差180207-2715价差-3-575415价差-131-15221负责人蒋洪艳跨品种期货价差豆菜05豆菜09油粕比05021-65789251今日昨日今日昨日今日昨日73473273473222482238现货价差联络对接贾瑞林今日昨日涨跌今日昨日涨跌021-65789256豆粕-菜粕8148131菜粕-葵粕-1-32豆粕-葵粕921922-1粕猪研究陈界正美豆周五美盘在触底后盘面呈现小幅反弹其中有俄罗斯可能暂停小麦出口油脂研究陈界正的影响美玉米美豆跟随反弹但更多因前期跌幅较深后所引发的技术性调整不棉禽研究刘倩楠过当前市场最主要的利空因素巴西产地卖压仍然在兑现中上周巴西5-6月船航运研究蒋洪艳期FOB贴水-10-40美分而本周贴水继续下跌至-20-50美分反应出口国供应压力玉米鸡肉蒋洪艳仍在增加因而在核心利空因素仍在体现的情况下美豆反弹空间比较有限近期市场关注焦点开始逐步转向美国春播情况4月1日凌晨将发布USDA作物种植面本报告主笔陈界正积报告各家预估结果差异较大Allendale评估为8777万英亩Farmfutures预估期货从业证号为8962万英亩市场主流观点在8750-8800万英亩整体来看当前盘面对于新作F3045719的利空交易的已经比较充分了所以可能面积方面带来的边际利空影响会比较有限投资者咨询从业证号但估计带来利多可能也不会很大因而美豆未来的企稳反弹可能会更多取决于种植Z0015458期天气的炒作短期建议继续以偏空观望为主021-60329673豆菜粕上周油厂开机率继续维持偏低水平且提货成交略有好转但基差仍chenjiezhengqhchinastockc在下行反应前期现货市场情绪悲观下游库存继续去化恐慌性压力仍在发酵omcn今日国内豆粕基差小幅反弹一定程度消化了前期市场的恐慌性情绪但并不足以15银河农产品农产品研发报告改变当前豆粕市场基本面短期高供应弱需求仍在维持上周国内大豆压榨量小幅回升至139万吨左右-2库存下降至56万吨5意味需求下降7万吨至116万吨这一方面是本身需求较差另一方面在价格下跌的过程中下游的恐慌性情绪增加导致厂商主动去库意图在逐步增加我们认为当前真实需求中性偏弱一方面当前饲料消费主要依靠禽料在支撑猪料和水产看不到亮点另一方面杂粕菜粕等替代压力相对较大因而虽然当前豆粕需求表现并不好但也同样不至于太过于悲观需求的减少中涵盖了对于价格下跌的恐慌未来在价格逐步企稳后可能会见到短暂的饲料厂提货增加但整体来看高供应仍是市场所面临的主要矛盾猪价起来前累库压力仍然难以避免菜系市场仍以供需偏宽松为主数据显示上周菜籽压榨量下降至128万吨-07万吨菜粕库存388万吨038需求继续走弱其本身逻辑或与豆粕类似国内颗粒粕库存较低市场可能有一定调货情况按此进度推算未来一段时间葵粕可能供应偏紧旺盛需求难以维持整体来看前期备货结束导致近期提货继续变差需求短期看不到拐点而3-4月期间菜籽仍然是天量到港累库压力较大因此菜粕05合约整体走势或继续相对偏弱单边建议观望或继续抛空为主套利MRM05价差扩大期权观望观点仅供参考不作为买卖依据25银河农产品农产品研发报告大豆压榨利润2023327来源地船期CNFCBOT合约汇率豆粕价格豆油价格盘面压榨利润现货压榨利润盘面榨利昨日现货榨利昨日巴西5月531402K390313556775282359995489613334巴西6月881357N390313556775292898941104407790巴西7月1131357N3903135567752162811949171701060了解更多资讯免责声明本报告所载的全部内容只提供给客户做参考之用并不构成对客户的投资建议银河期货认为本报告所载内容及观点客观公正但不担保其内容的准确性或完整性本报告所载内容反映的是银河关注公众号期货在最初发表本报告日期当日的判断银河期货可发出其它与本报告所载内容不一致或有不同结论的报告但银河期货没有义务和责任去及时更新本报告涉及的内容并通知客户银河期货不对因客户使用银河农产品及衍本报告而导致的损失负任何责任生品35银河农产品农产品研发报告基差价差图M59RM591705-17091705-17093008001805-18091805-18092006001905-19091905-19094001002005-200920002005-200902105-2109-1002105-2109-2002205-2209-2001529203171152913271024102472162305-230915302262162162152072262172205-22099101112123459101112123452305-2309M911709-1801RM9110001809-1901150010001709-18015001909-20015001809-190102009-210101909-2001-5002109-2201-5002009-210116311521711621711611631153014163115217116217116116311530142209-23012209-2301123456789123456789800RM15M151801-18056001801-18053001901-19054001901-19052002001-20051002002001-20052101-2105002101-21052201-2205-100-200-2002301-23052201-2205163013271125822519102472151916301327112582251910247215192301-23055678910111256789101112M-RM051705MRM091000180510001709800800600190560018094002005400200200190902105-20002009186241129161129164221028155231028220525123018624111196241331186241129210923055678910111212349101112123456782209数据来源银河期货我的农产品等45银河农产品农产品研发报告作者承诺本人具有中国期货业协会授予的期货从业资格证书本人承诺以勤勉的职业态度独立客观地出具本报告本报告清晰准确地反映了本人的研究观点本人不曾因不因也将不会因本报告中的具体推荐意见或观点而直接或间接接收到任何形式的报酬免责声明本报告由银河期货有限公司以下简称银河期货投资咨询业务许可证号30220000向其机构或个人客户以下简称客户提供无意针对或打算违反任何地区国家城市或其它法律管辖区域内的法律法规除非另有说明所有本报告的版权属于银河期货未经银河期货事先书面授权许可任何机构或个人不得更改或以任何方式发送传播或复印本报告本报告所载的全部内容只提供给客户做参考之用并不构成对客户的投资建议银河期货认为本报告所载内容及观点客观公正但不担保其内容的准确性或完整性客户不应单纯依靠本报告而取代个人的独立判断本报告所载内容反映的是银河期货在最初发表本报告日期当日的判断银河期货可发出其它与本报告所载内容不一致或有不同结论的报告但银河期货没有义务和责任去及时更新本报告涉及的内容并通知客户银河期货不对因客户使用本报告而导致的损失负任何责任银河期货不需要采取任何行动以确保本报告涉及的内容适合于客户银河期货建议客户独自进行投资判断本报告并不构成投资法律会计或税务建议或担保任何内容适合客户本报告不构成给予客户个人咨询建议银河期货版权所有并保留一切权利联系方式银河期货有限公司银河农产品北京北京市朝阳区建国门外大街8号北京IFC国际财源中心A座31层上海上海市虹口区东大名路501号28层网址wwwyhqhcomcn邮箱yhqhgtsybchinastockcomcn电话400-886-779955