RB2305、HC2305偏弱震荡逻辑：
　　消息面上，据外媒报道，2023年粗钢产量平控政策正在酝酿，预计将在去年基础上压减约2.5%左右，但压减方案还没有最终确定。该消息尚有待相关部门证实。
　　从2021年7月下旬多省陆续发布压减粗钢产量通知后钢材价格走势来看，粗钢产量平控政策在短期内（20天左右）对铁矿石价格和钢材成本的影响更大，而对钢材价格提振的效果有限，甚至因为钢材成本下移而导致钢材价格回落。
　　基于上述逻辑，叠加目前钢材五大品种周度产量创去年11月初以来新高，而年初以来钢材五大品种周度表观消费量累计勉强恢复至去年同期水平，在今年粗钢产量平控政策出台前，短期内或将再度导致钢材及钢铁原料价格趋弱。
　　尽管短期内铁矿石价格跌幅或大于钢材价格跌幅，但由于铁矿石成本仅占钢材成本的约50%-60%，短期内仍将会因为钢材价格回落而表现为钢厂利润下滑，从而进一步压低钢铁原料价格。
　　预计后市钢材价格或偏弱震荡，建议以逢反弹卖出保值或投资思路把握近期行情，及时关注供应走高的空间及其带来的中长期影响，以及现货成交动态、相关政策措施落地的时间与效果，特别是来自国外金融市场动荡对国内商品期货市场的影响。

研究报告全文：报告类型日期黑色产业链周报2023年3月24日黑色品种研究团队研究员肖维021-60635725xiaowccbfuturescom期货从业资格号F3011551投资咨询证书号Z0011422研究员翟贺攀021-60635736zhaihpccbfuturescom期货从业资格号F3033782投资咨询证书号Z0014484研究员吴凯航021-60635735wukhccbfuturescom期货从业资格号F03086042请阅读正文后的声明周度报告黑色品种策略推荐表1黑色品种投资策略仅供参考策略最新策略标的主导因素类型价格方向粗钢产量平控政策在短期内对铁矿石价格和钢材成本的影响更偏弱RB23054107大钢材五大品种周度产量创去年11月初以来新高钢材五大品震荡种周度表观消费量累计勉强恢复至去年同期水平粗钢产量平控政策在短期内对铁矿石价格和钢材成本的影响更偏弱HC23054253大钢材五大品种周度产量创去年11月初以来新高钢材五大品震荡单种周度表观消费量累计勉强恢复至去年同期水平边虽然铁水产量增加港口库存下降但终端需求回落螺纹产量策震荡略I23058665降低后续基本面或将转弱且近期全球金融风险加剧发改委下跌监管趋严下跌风险仍存偏弱J23052736金三银四旺季价格上行中断最惠国进口关税维持为零震荡偏弱JM230518585金三银四旺季价格上行中断最惠国进口关税维持为零震荡RB05-1047跨套I05-0976期利J05-09113JM05-091135跨套RBI47398品利种HC-RB146JJM14722注跨品种套利中的螺纹钢热卷铁矿石焦炭焦煤为2305合约单边逻辑依据RB2305HC2305偏弱震荡逻辑消息面上据外媒报道2023年粗钢产量平控政策正在酝酿预计将在去年基础上压减约25左右但压减方案还没有最终确定该消息尚有待相关部门证实从2021年7月下旬多省陆续发布压减粗钢产量通知后钢材价格走势来看粗钢产量平控政策在短期内20天左右对铁矿石价格和钢材成本的影响更大而对钢材价格提振的效果有限甚至因为钢材成本下移而导致钢材价格回落请阅读正文后的声明-2-周度报告基于上述逻辑叠加目前钢材五大品种周度产量创去年11月初以来新高而年初以来钢材五大品种周度表观消费量累计勉强恢复至去年同期水平在今年粗钢产量平控政策出台前短期内或将再度导致钢材及钢铁原料价格趋弱尽管短期内铁矿石价格跌幅或大于钢材价格跌幅但由于铁矿石成本仅占钢材成本的约50-60短期内仍将会因为钢材价格回落而表现为钢厂利润下滑从而进一步压低钢铁原料价格预计后市钢材价格或偏弱震荡建议以逢反弹卖出保值或投资思路把握近期行情及时关注供应走高的空间及其带来的中长期影响以及现货成交动态相关政策措施落地的时间与效果特别是来自国外金融市场动荡对国内商品期货市场的影响I2305震荡下跌逻辑3月22日晚美联储宣布加息25个基点并表示近期两家美国银行关闭引发银行业动荡对经济影响程度尚不确定控制通胀仍是美联储关注重点美联储加息或进一步加剧中小银行挤兑风险市场恐慌情绪或将进一步上升网传今年粗钢限产目标为同比下降25若消息为真粗钢产量将有较大来自政策端压力对铁矿石盘面价格形成一定利空根据最新3月24日基本面数据来看短期高炉利润再次下降钢厂有所补库但意愿仍较低高炉开工率铁水产量进一步上升港口库存持续回落整体基本面仍然偏强但螺纹钢表需继续回落螺纹钢产量下降后续铁矿需求或将有所下降近期国家发展改革委价格司会同有关方面赴青岛港唐山港开展调研了解港口铁矿石库存堆存收费等有关情况分析研判铁矿石市场和价格形势研究做好铁矿石保供稳价工作短期监管风险加剧存在较大尾部下跌风险综上近期包括发改委监管全球市场系统性金融危机的利空因素有所积聚但短期铁矿基本面仍然偏强盘面或将再次进入宽幅震荡行情J2305JM2305偏弱震荡逻辑上周受美国硅谷银行时间影响市场因担心系统性风险双焦价格走弱直至周五有所反弹利多方面正值金三银四旺季粗钢铁水产量增加下游需求走强同时房地产成交量有所回暖房地产开开工面积下跌幅度收窄基建开工需求提高市请阅读正文后的声明-3-周度报告场对双焦终端需求改善的预期增强美国硅谷银行事件的情绪影响逐渐减弱瑞信银行风险短期内得到缓解市场对系统性金融风险的担忧减弱利空方面钢材价格下跌钢厂利润承压随上周钢材价格回调钢厂利润回归至盈亏线附近焦钢博弈加剧双焦进口增量增加中长期利空焦价进口关税维持对最惠国零关税此前因恢复实施煤炭最惠国税率而预防性增加库存的贸易商与厂商或将短期内减少补库综上短期内双焦价格或以偏弱震荡为主请阅读正文后的声明-4-周度报告图1不同窗口期黑色品种主力连续价格持仓历史分位数据来源聚宽数据建信期货研究发展部请阅读正文后的声明-5-周度报告图2黑色品种主次合约K线与跨期价差请阅读正文后的声明-6-周度报告数据来源聚宽数据建信期货研究发展部请阅读正文后的声明-7-周度报告钢材一基本面分析11钢材价格3月24日主要螺纹钢现货市场价格跌幅明显较大主要热卷现货市场价格跌幅相对较小主要市场20mm三级螺纹钢价格环比-140至-120元吨主要热卷市场475mm热卷价格环比-90至-30元吨图1主要市场螺纹钢现货价格元吨图2主要市场热卷现货价格元吨数据来源Mysteel建信期货研究发展部数据来源Mysteel建信期货研究发展部12高炉开工与粗钢产量3月24日当周全国247家钢厂高炉开工率连续11周上升并创去年10月中旬以来新高环比044个百分点至82733月中旬重点大中型企业粗钢日均产量转为回升并创去年6月下旬以来新高较2月中旬环比1014万吨或471图3高炉开工率与产能利用率图4中钢协统计预估的粗钢旬产量万吨数据来源Mysteel建信期货研究发展部数据来源Mysteel建信期货研究发展部请阅读正文后的声明-8-周度报告13铁水产量与电炉生产状况3月24日当周全国日均铁水产量连续11周回升并再创去年10月下旬以来新高环比224万吨或094至23982万吨3月24日当周87家独立电弧炉钢厂产能利用率连续8周回升并创去年5月中旬以来新高环比123个百分点至674图5全国日均铁水产量万吨图6电炉开工率与产能利用率数据来源Mysteel建信期货研究发展部数据来源Mysteel建信期货研究发展部14钢材五大品种产量与钢厂库存全国主要钢厂螺纹钢周产量连续7周回升恢复至去年10月底水平后转为回落环比-391万吨或129至30002万吨全国主要热卷钢厂周产量连续2周回升环比36万吨或119至30566万吨全国主要钢厂螺纹钢库存自去年6月初以来新高连续5周回落环比-147万吨或052至2797万吨全国热轧板卷钢厂库存自去年5月中旬以来新高连续7周回落后转为回升环比186万吨或225至8445万吨图7钢材五大品种周产量万吨图8钢材五大品种钢厂库存万吨数据来源Mysteel建信期货研究发展部数据来源Mysteel建信期货研究发展部请阅读正文后的声明-9-周度报告15钢材社会库存35个城市螺纹钢社会库存自去年4月底以来新高连续4周回落环比-2094万吨或244至83757万吨33个城市热卷社会库存自2021年3月中旬以来新高连续6周回落环比-832万吨或323至24953万吨图9主要城市螺纹钢社会库存万吨图10主要城市热卷社会库存万吨数据来源Mysteel建信期货研究发展部数据来源Mysteel建信期货研究发展部16钢材下游需求1-2月份全国房屋新开工面积同比-94降幅较去年1-12月份明显收窄30个百分点1-2月份全国汽车产量同比-140由去年1-12月份正增长34明显转为负增长1-2月份全国金属切削机床产量同比-118降幅较去年1-12月份收窄13个百分点去年1-12月份全国造船完工量同比-46降幅较去年1-11月份收窄09个百分点图11房屋新开工面积及增幅万平方米图12全国汽车行业产量及增幅万辆数据来源Wind建信期货研究发展部数据来源Wind建信期货研究发展部请阅读正文后的声明-10-周度报告图13全国金属切削机床产量及增幅万台图14全国造船完工量及增幅万载重吨数据来源Wind建信期货研究发展部数据来源Wind建信期货研究发展部17螺纹钢表观消费量与盘面利润3月24日当周全国螺纹钢表观消费量自去年10月初以来新高2021年9月中旬以来次高后连续2周回落且降幅加大环比-277万吨或791至32243万吨3月24日当周螺纹钢2305合约盘面利润连续2周回落且降幅明显加大环比-532元吨至526元吨图15钢材五大品种表观消费量万吨图16螺纹钢5月合约盘面利润元吨数据来源Mysteel建信期货研究发展部数据来源Mysteel建信期货研究发展部请阅读正文后的声明-11-周度报告18现货螺纹钢吨钢毛利本周以主要现货价格计算的长流程钢厂螺纹钢现货吨钢毛利连续5周回升并创去年8月下旬以来新高后转为明显回落环比-776元吨至139元吨短流程钢厂螺纹钢现货吨钢毛利平电自去年11月上旬以来新高连续2周明显回落环比-433元吨至2045元吨图17长流程钢厂现货吨钢毛利元吨图18短流程钢厂现货吨钢毛利元吨数据来源Mysteel建信期货研究发展部数据来源Mysteel建信期货研究发展部二结论及建议21螺纹钢热卷震荡回落阶段预计后市钢材价格或偏弱震荡震荡回落阶段预计后市钢材价格或偏弱震荡消息面上据外媒报道2023年粗钢产量平控政策正在酝酿预计将在去年基础上压减约25左右但压减方案还没有最终确定该消息尚有待相关部门证实从2021年7月下旬多省陆续发布压减粗钢产量通知后钢材价格走势来看粗钢产量平控政策在短期内20天左右对铁矿石价格和钢材成本的影响更大而对钢材价格提振的效果有限甚至因为钢材成本下移而导致钢材价格回落基于上述逻辑叠加目前钢材五大品种周度产量创去年11月初以来新高而年初以来钢材五大品种周度表观消费量累计勉强恢复至去年同期水平在今年粗钢产量平控政策出台前短期内或将再度导致钢材及钢铁原料价格趋弱尽管短期内铁矿石价格跌幅或大于钢材价格跌幅但由于铁矿石成本仅占钢材成本的约50-60短期内仍将会因为钢材价格回落而表现为钢厂利润下滑请阅读正文后的声明-12-周度报告从而进一步压低钢铁原料价格预计后市钢材价格或偏弱震荡建议以逢反弹卖出保值或投资思路把握近期行情及时关注供应走高的空间及其带来的中长期影响以及现货成交动态相关政策措施落地的时间与效果特别是来自国外金融市场动荡对国内商品期货市场的影响22期现基差本周螺纹钢基差连续2周回升并走高预计后市螺纹钢基差以区间震荡为主大致波动区间在20至190元吨本周热卷基差转为走扩预计后市热卷基差震荡走扩为主大致波动区间在-20至150元吨本周上海螺纹钢现货价格折算后与螺纹钢期货2305合约的基差以下简称螺纹钢基差连续2周回升并走高环比扩大15元吨至103元吨预计后市螺纹钢基差以区间震荡为主大致波动区间在20至190元吨图19上海螺纹钢现货与5月合约基差图20上海热卷现货与5月合约基差数据来源Mysteel建信期货研究发展部数据来源Mysteel建信期货研究发展部本周上海热卷现货价格与热卷期货2305合约的基差以下简称热卷基差连续2周走扩环比扩大16元吨至47元吨预计后市热卷基差以震荡走扩为主大致波动区间在-20至150元吨请阅读正文后的声明-13-周度报告铁矿一铁矿石行情回顾2023-03-24铁矿石主力合约最新数据概况收盘前收持仓量资金流日期开盘价最高价最低价收盘价价变涨跌幅成交量持仓量盘价变化向化2023-03-2485408490871584408665125146652127588704-29780-0112023-03-2386558690876585108540-115-133640850618484-28935-0192023-03-2287908790885085758655-135-154748618647419-42744-0282023-03-2188308865894087758790-40-045636124690163-32387-0192023-03-2091509110915088208830-320-35778016722550-57830-046前20多头前20空头偏离度日期前20多头持仓前20空头持仓多空对比持仓变化持仓变化2023-03-2436041503161280-220360-175990-44370-1312023-03-2338278203341790-220150-153900-66250-1852023-03-2240574803513500-404320-198830-205490-5432023-03-2144618003712330-218670-130360-88310-2162023-03-2046934003848750-364960-276870-88090-206请阅读正文后的声明-14-周度报告数据来源聚宽Wind建信期货研究发展部请阅读正文后的声明-15-周度报告二铁矿石期现分析2023-03-24铁矿石期现分析数据来源聚宽Wind建信期货研究发展部请阅读正文后的声明-16-周度报告三基本面数据分析2023-03-24铁矿石供给最新数据概况数据来源聚宽Wind建信期货研究发展部描述性统计3月17日铁矿石澳大利亚月累计发货量为487120万吨铁矿石巴西月累计发货量为164810万吨铁矿石国内到港量为233380万吨较上周增加20000万吨已连续增加3周四季度淡水河谷产量为808520万吨同比减少197已连续减少1季度FMG产量为600000万吨同比增加490已连续增加1季度力拓产量为784150万吨同比增加807已连续增加3季度必和必拓产量为669020万吨同比增加121已连续增加3季度请阅读正文后的声明-17-周度报告2023-03-24铁矿石需求最新数据概况数据来源聚宽Wind建信期货研究发展部描述性统计3月24日247家钢厂高炉开工率为8273较上周增加053已连续增加11周产能利用率为8928较上周增加095已连续增加11周日均铁水产量为23982万吨较上周增加094已连续增加11周3月20日粗钢日均产量为22531万吨增加471请阅读正文后的声明-18-周度报告2023-03-24铁矿石库存最新数据概况数据来源聚宽Wind建信期货研究发展部描述性统计3月24日247家钢厂高炉开工率为8273较上周增加053已连续增加11周产能利用率为8928较上周增加095已连续增加11周日均铁水产量为23982万吨较上周增加094已连续增加11周3月20日粗钢日均产量为22531万吨增加471请阅读正文后的声明-19-周度报告2023-03-24铁矿石外盘与进口相关最新数据数据来源聚宽Wind建信期货研究发展部描述性统计3月23日58Fe普氏价格指数为10205美元吨较昨日下跌164已连续下跌4天62Fe普氏价格指数为12030美元吨较昨日下跌091已连续下跌4天65Fe普氏价格指数为13545美元吨较昨日下跌142已连续下跌4天3月23日1个月新加坡掉期价格为11822美元吨较昨日下跌170已连续下跌4天3个月为11562美元吨较昨日下跌192已连续下跌4天6个月为11228美元吨较昨日下跌198已连续下跌4天12个月为10640美元吨较昨日下跌203已连续下跌4天23个月为9838美元吨较昨日下跌193已连续下跌4天3月23日波罗的海运费指数干散货BDI为148400点较昨日上涨2800点波罗的海运费指数海岬型BCI为185600点较昨日上涨10400点3月23日图巴朗-青岛铁矿石运价为1982美元吨较昨日下跌139已连续下跌2天纽卡斯尔-中国铁矿石运价为1450美元吨西澳大利亚丹皮尔-青岛铁矿石运价请阅读正文后的声明-20-