欧洲市场:欧洲与加拿大菜籽2305期价价差上周五折算为负338元/吨，与前一周保持不变，当前的价差水平为近五年的同期最低，周中曾贴水433元/吨，欧洲市场的疲软仍在加剧，这与欧洲进口澳与乌莱籽较多、菜油消费疲软有关，预计这种价差水平下加拿大莱籽不会流入欧盟地区，欧盟地区承接的澳大利亚低价莱籽转换为菜油销往中国及其他国家。
　　加拿大市场:加拿大谷物协公布第33周数据，当周农户销售菜籽36万吨，作物年度累计销售1268万吨，去年同期1062万吨，五年均值1256万吨，已经超过历史均值水平，农户销售进度明显增快。商业库存119万吨，周度下滑8.7万吨，去年同期为157万吨，五年均值146万吨，商业库存与2019年同期几乎持平。从周度出口数据上，单周出口18.9万吨，累计569万吨，近五年均值609万吨，出口进度仍略偏慢。加拿大国内的压榨节奏一直较为稳定，当周压裤20万吨，累计压榨650万吨，高于五年均值619万吨，菜粕与菜油直接出口需求强劲使得加拿大国内莱籽压榨一直较为稳定。
　　国内市场:上周沿海油厂菜籽压榨量为12.8万吨，略低于此前预估的13.4万吨，沿海油厂到港充裕的情况下，油厂开机率维持在高位，下游仍将面临供给端的放量压力。莱油华东与沿海合计库存21.5万吨，周度增长1万吨;莱粕油厂库存4.5万吨，周度保持不变。但中期来看国内莱系的供给压力仍未完全释放，沿海油厂菜籽库存31.4万吨，较上周增加1.7万吨，二季度莱籽到港仍较多，现货端供给充裕的利空影响仍将延续。
　　莱系策略:结合供需矛盾与价格趋势的匹配度以及2020年及此前莱油价格的走势，我们认为当前期价水平下存在支撑，连续下跌后情绪宣泄短期看较为彻底。国际市场的焦点仍放在欧洲市场，关注欧洲菜油与葵花油对华出口。国内上半年菜系供给宽松，莱粕重点关注替代消费表现，豆菜粕价差缓慢下行。策略上延续建议对莱系的头寸由看跌转为观望，价格短期窄区间震荡为主。