●行情回顾：上周商品市场整体微跌0.25%，黑色和农产品板块分别下跌3.04%和2.5%，有色和贵金属分别上涨2.72%和2.42%，能化微涨0.66%。
　　商品市场20日平均波动率上周有明显抬升，主要是黄金、有色以及农产品板块升波比较明显。资金方面，商品全市场资金净流入，铁矿石及原油出现较大净流出。
　　●展望：上周市场对于海外宏观流动性的担忧有所降温，美联储加息25个基点，符合市场普遍预期，会后声明表述增强了暂停加息的灵活性，使得市场预期转向升温，市场风险偏好有所修复，对风险资产压制减缓。短期来看，在宏观情绪企稳环境下，商品市场或仍以震荡为主。
　　贵金属方面，上周美联储会议表态谨慎并未明显转向，但市场交易再次与美联储背离，表现出对于银行系统性风险的担忧。如果风险不进一步升级，避险情绪可能会逐渐回落，贵金属短期或维持震荡。
　　有色方面，市场风险偏好修复使得宏观层面板块受到的压制有所缓解，叠加需求旺季预期影响，有色整体反弹。供给方面，原料端加工费整体持稳，开工率回升。去库延续，且去化速度加快，反映需求端持续改善。整体来看，底部支撑较强，短期或偏稳运行。
　　黑色方面，螺纹钢、热卷表观消费量均出现大幅下滑，而产量小幅回落，去库速度有所放缓。虽然库存处于历史低位，但去库斜率相较往年偏平缓，需求恢复的持续性有待观察。利润好转也缺乏持续性，钢厂心态仍偏谨慎。随着商品整体悲观情绪缓解，短期有望逐步企稳。而成本端供应上升，短期或震荡偏弱。
　　能源方面，上周随着宏观情绪修复，油价逐渐企稳。基本面来看，供给端弹性较小，市场关注点依然集中于需求端。上周美国商业原油库存小幅增加，但是成品油继续大幅去库，国内来看各区炼厂开工等微观数据表现良好，对油价形成支撑，预计短期油价将随风险偏好企稳进入底部盘整阶段。化工方面，下游需求依旧偏弱，刚需采购，产业内缺乏驱动，短期或跟随成本偏弱运行。