研究报告全文：证券代码839979燃料油期货周报20230320-0324大越期货投资咨询部金泽彬投资咨询证号Z0015557联系方式0575-85226759每周观点上周高低硫燃料油窄幅震荡高硫主力合约FU2305收盘较前一周下跌015报2631元吨低硫主力合约收盘较前一周上涨287报3725元吨近期美欧银行业危机引发市场避险情绪升温全球股市商品等风险资产承压成本端原油价格大幅下挫拖累燃油高低硫燃油基本面预计维持分化高硫趋强而低硫偏弱供给端高硫方面由于西方制裁炼厂利润压缩等俄罗斯高硫燃油产量和出口预期逐步下滑根据IEA预测今年独联体的炼厂燃料油产量将由2022年的平均446万吨月下降至389万吨月降幅1278低硫方面欧洲从中东和亚洲扩大柴油进口目前欧洲柴油裂解价差持续下行对低硫生产的分流作用不明显但是近期全球炼厂即将到来的春季检修将可能导致燃料油整体供应收紧上周新加坡高低硫燃油库存2305万桶环比前一周增加929库存回升至5年均值上方需求端低硫方面全球航运市场景气度依然较低船用燃油需求低迷高硫方面炼厂与发电端需求在经济性与季节性驱动下有望进一步增长综合来看近期市场宏观情绪偏弱成本端原油大幅下行高低硫燃油基本面延续分化建议投资者单边偏空操作维持做空LU-FU价差策略影响因素总结利多1OPEC坚持减产欧盟全面禁运俄罗斯海运原油供给端收缩支撑中长期油价2俄罗斯炼厂中长期预期开工率将下滑高硫燃油转移出口至亚太的贸易量逐步下滑对新加坡的供给压力减轻3中东南亚电厂采购高硫燃料油发电需求处于淡季向旺季过度利空1欧美银行业风暴拉升全球市场对风险资产避险情绪2欧盟对俄成品油制裁落地欧洲从中东和亚洲扩大柴油进口柴油供给紧张局面不及预期对低硫生产分流作用不明显3亚太地区日韩等国冬季采购低硫燃油发电处于旺季向淡季过度低硫发电需求逐步下行主要逻辑和风险点1主要逻辑近期市场宏观避险情绪升温成本端原油驱动偏弱高低硫燃油基本面预期分化高硫走强而低硫走弱建议投资者逢高做空LU-FU价差2风险点俄乌局势进一步恶化欧美银行业危机加剧一燃油期现货周度行情周度主力合约收盘价现货折盘价主力基差元吨元吨元吨前值2635266429现值2631271786涨跌幅-01519919655主力基差数据来源Wind金联创二燃料油现货行情品种新加坡高硫380新加坡低硫燃油低硫-高硫价差美元吨美元吨美元吨385745372415150前值现值397315396114230300044-607涨跌幅数据来源金联创三成本端原油行情近期成本端原油对燃油支撑整体依然偏弱数据来源Wind四燃油基本面分析一库存新加坡燃料油库存新加坡高低硫燃油库存2305万桶环比前一周增加929库存回升至5年均值上方数据来源金联创二高低硫燃油供给高硫OPEC减产全球原油重质化趋势受阻高硫燃油产出下滑俄罗斯高硫燃油出口西方受阻欧盟制裁下中长期随着俄炼厂开工率下滑新加坡供给压力或减轻数据来源wind互联网公开资料低硫欧盟对俄成品油制裁生效欧洲从中东和亚洲扩大柴油进口目前欧洲的柴油供给维持平稳对低硫的分流作用不明显数据来源wind二低硫燃油需求全球航运活动回暖但整体依然疲弱低硫船用燃油消费低迷数据来源wind数据来源wind三高硫燃油需求1船用需求发电需求新加坡高低硫价差高位回落预计高硫船燃对低硫替代作用逐步趋弱中东南亚地区发电厂需求逐步向旺季过度整体高硫需求将逐步走强数据来源wind2炼厂进料需求美国炼厂开工率处于历史偏高位置叠加高硫燃油的经济性炼厂对高硫燃油的进料需求预计保持稳定数据来源wind免责声明本报告的著作权属于大越期货股份有限公司未经大越期货股份有限公司书面授权任何人不得更改或以任何方式发送翻版复制或传播此报告的全部或部分材料内容如引用刊发须注明出处为大越期货股份有限公司且不得对本报告进行有悖原意的引用删节和修改本报告基于大越期货股份有限公司及其研究人员认为可信的公开资料或实地调研资料仅反映本报告作者的不同设想见解及分析方法但大越期货股份有限公司对这些信息的准确性和完整性均不作任何保证且大越期货股份有限公司不保证所这些信息不会发生任何变更本报告中的信息以及所表达意见仅作参考之用不构成任何投资法律会计或税务的最终操作建议大越期货股份有限公司不就报告中的内容对最终操作建议做出任何担保投资者根据本报告作出的任何投资决策与大越期货股份有限公司及本报告作者无关证券代码839979THANKS地址浙江省绍兴市越城区解放北路186号7楼电话0575-88333535E-maildyqhdyqhinfo