本周原糖5月合约收20.84美分/磅，周涨幅0.82%；伦白糖5月合约收597.9美元/吨，周涨幅2.31%；郑糖合约2305收盘价6147元/吨，周跌幅0.66%。
　　本周宏观风险继续扰动市场情绪，原糖宽幅震荡，而伦白糖需求强支撑，原白糖价差扩大至138美分/磅。美联储加息25BP如期落地未能令市场信心修复，经济进入衰退预期让大宗商品走势低迷，原糖因印度和泰国提前进入收榨期，国际糖供应出现阶段性偏紧，投机资金增仓一度推高原糖5月合约突破前高。然而巴西中南部天气逐步恢复正常，使得下半月开榨糖厂同比大幅增加，巴西Unica预计3月下半月产糖量66万吨高于上年同期3倍，4月大部分糖厂开榨有利于缓解贸易流紧平稳。但全球气候正向厄尔尼诺现象转变，南半球雨水偏多于常年均值，可能干扰巴西生产正常压榨。另外重点关注因欧洲白糖需求强劲，而中东炼厂出口放缓，导致伦白糖近月合约涨幅高于原糖，或对原糖短期支撑偏强。因此巴西开榨期面临绪多不确定性，市场分歧增大。
　　郑糖在原糖波动中相互拉扯，虽然短暂突破6200压力位，无奈国内处于现货采购淡季，叠加高糖价阻碍下游补库欲望，现货销售较为低迷，仓单增加至59001张，达到近5年同期最高。海关公布1-2月进口预拌糖粉及糖浆14.81万吨，同比增加2.3万吨，反映消费端寻求市场低价糖源替代量增加。天气方面，春分节气之后南方迎来“倒春寒”气候，未来一周出现大范围降雨，大大缓解土壤墒情，有利南方蔗糖区种植。广西产区榨期提前结束，虽利于甘蔗老蔗翻蔸，但新植面积能否种植增加，须关注政策性补贴扶持力度。短期郑糖仍跟随原糖波动，建议保持日内短线交易为主。
　　【策略建议】周度参考6000-6200区间
　　【风险提示】宏观消费
　　【仅供参考】
　　

研究报告全文：白糖周报2023-3-26白糖周报2023-3-26现货略显清淡郑糖震荡下滑本周原糖5月合约收2084美分磅周涨幅082伦白糖5月合约收5979美元吨周涨幅231郑贴糖合约2305收盘价6147元吨周跌幅066本周宏观风险继续扰动市场情绪原糖宽幅震荡而伦白糖需求强支撑原白糖价差扩大至138美分磅美联储加息25BP如期落地未能令市场信心修复经济进入衰退预期让大宗商品走势低迷原糖因印度和泰国提前进入收榨期国际糖供应出现阶段性偏紧投机资金增仓一度推高原糖5月合约突破前高然而巴西中南部天气逐步恢复正常使得下半月开榨糖厂同比大幅增加巴西Unica预计3月下半月产糖量66万吨高于上年同期3倍4月大部分糖厂开榨有利于缓解贸易流紧平稳但全球气候正向厄尔尼诺现象转变南半球雨水偏多于常年均值可能干扰巴西生产正常压榨另外重点关注因欧洲白糖需求强劲而中东炼厂出口放缓导致伦白糖近月合约涨幅高于原糖或对原糖短期支撑偏强因此巴西开榨期面临绪多不确定性市场分歧增大郑糖在原糖波动中相互拉扯虽然短暂突破6200压力位无奈国内处于现货采购淡季叠加高糖价阻碍下游补库欲望现货销售较为低迷仓单增加至59001张达到近5年同期最高海关公布1-2月进口预拌糖粉及糖浆1481万吨同比增加23万吨反映消费端寻求市场低价糖源替代量增加天气方面春分节气之后南方迎来倒春寒气候未来一周出现大范围降雨大大缓解土壤墒情有利南方蔗糖区种植广西产区榨期提前结束虽利于甘蔗老蔗翻蔸但新植面积能否种植增加须关注政策性补贴扶持力度短期郑糖仍跟随原糖波动建议保持日内短线交易为主策略建议周度参考6000-6200区间风险提示影响宏观消费仅供参考走势建仓免责声明16白糖周报2023-3-26图表1主要产销地区现货走势单位元吨南宁昆明廊坊鲅鱼圈日照郑州西安湛江670065006300610059005700550053002022-10-092022-11-092022-12-092023-01-092023-02-092023-03-09数据来源Wind图表2期现基差单位元吨郑糖主力合约收盘价现货价南宁基差右轴640020062001506000100580050560005400-505200-1005000-1502022-10-082022-11-082022-12-082023-01-082023-02-082023-03-08数据来源Wind26白糖周报2023-3-26图表3202223榨季月度进口糖浆和预拌糖粉万吨2019年2020年2021年2022年2023年1816141210864201月2月3月4月5月6月7月8月9月10月11月12月数据来源中国海关图表4仓单有效预报张仓单数量白砂糖有效预报白砂糖总计6000000500000040000003000000200000010000000002020-01-022021-01-022022-01-022023-01-02数据来源郑州商品交易所36白糖周报2023-3-26图5印度双周产糖量万吨2223212220211920181940000350003000025000200001500010000500000数据来源ISMA图6泰国日度产糖量万吨前九年范围2022232021222020212019202018191600140012001000800600400200011月20日12月20日1月20日2月20日3月20日4月20日数据来源OCSB图7巴西食糖出口万吨46白糖周报2023-3-261617榨季1718榨季1819榨季1920榨季2021榨季2122榨季2223榨季450004000035000300002500020000150001000050000004月5月6月7月8月9月10月11月12月1月2月3月数据来源Unica图8主力原白糖价差美元吨23002100190017001500130011009007005003002020-9-22020-1-22020-3-22020-5-22020-7-22021-1-22021-3-22021-5-22021-7-22021-9-22022-1-22022-3-22022-5-22022-7-22022-9-22023-1-22023-3-22021-11-22022-11-22020-11-2数据来源ICE56白糖周报2023-3-26本分析报告由华融融达期货股份有限公司提供仅作为所服务的特定企业与机构一般用途而准备未经许可任何机构和个人不得以任何形式翻版复制发布及分发本报告的全部或部分内容给其它任何人士如引用发布须注明出处华融融达期货股份有限公司且不得对本报告进行有悖原意的引用删节和修改本报告引用的信息和数据均来自于公开资料及其它合法渠道力求报告内容引用资料和数据的客观公正尽可能保证可靠准确和完整但并不保证报告所述信息的准确性和完整性本报告所提供的信息仅供参考不作为投资决策的依据客户应自主做出期货交易决策独立承担期货交易后果66