研究报告全文：期货研究报告钢材周报2023-03-26海外危机蔓延钢价被动下跌研究院黑色建材组研究员策略摘要王英武本周随着海外银行业危机蔓延市场避险情绪转移到贵金属黄金取代螺纹成为本周上010-64405663期所交易量第一品种黑色商品在避险情绪带动下大幅下跌市场情绪普遍谨慎总体wangyingwuhtfccom来看建材的供需基本面符合季节性变化产量微增消费有所恢复海外情绪影响有减从业资格号F3054463弱趋势目前还没有积累过多的产业矛盾钢价将延续震荡走势投资咨询号Z0017855王海涛wanghaitaohtfccom核心观点从业资格号F3057899投资咨询号Z0016256市场分析邝志鹏kuangzhipenghtfccom本周螺纹2305合约连续走低收于4107元吨跌3热卷2305合约同步震荡下跌从业资格号F3056360收于4253元吨跌176现货方面各地价格出现不同程度下跌市场成交整体较投资咨询号Z0016171差周五现货跟随盘面回升有一定程度好转上周平均成交1527万吨上上周平均成联系人交1696万吨整体成交有所回落余彩云供应方面本周Mysteel调研247家钢厂高炉开工率8229环比上周增加029同yucaiyunhtfccom比去年增加338日均铁水产量23758万吨环比增加111万吨同比增加1688万从业资格号F03096767吨铁水日均产量延续走高钢材产量持续微增刘国梁消费方面本周钢联公布五大材总体消费1000万吨周度环比减少38万吨其中螺纹liuguolianghtfccom消费322万吨环比上周减少28万吨热卷消费312万吨环比上周减少7万吨本从业资格号F03108558周钢材消费有所下跌市场成交较差投资咨询业务资格库存方面据Mysteel最新数据统计本周五大钢材总库存2117万吨周环比减少40证监许可20111289号万吨其中厂库604万吨环比减少1万吨社库1513万吨环比减少40万吨分品种看本周螺纹总库存1117万吨周度环比减少22万吨热卷总库存334万吨周度环比减少6万吨本周钢材延续降库态势且处于历史低位水平整体来看本周随着海外银行业危机蔓延市场避险情绪转移到贵金属黄金取代螺纹成为本周上期所交易量第一品种黑色商品在避险情绪带动下大幅下跌市场情绪普遍谨慎总体来看建材的供需基本面基本符合季节性变化产量微增消费有所恢复市场受海外情绪影响但目前还没有积累过多的产业矛盾钢价将延续震荡走势策略单边中性观望请仔细阅读本报告最后一页的免责声明钢材周报丨2023-03-26跨期无跨品种无期现无期权无风险地产基建的恢复程度钢材消费的持续性钢厂利润的韧性原料价格高企的持续性两会过后刺激经济政策的落地情况以及国内外宏观政策的影响请仔细阅读本报告最后一页的免责声明29钢材周报丨2023-03-26图1上海螺纹现货季节性价格走势丨单位元吨图2上海螺纹现货月度价格走势图丨单位元吨65006200201920202021202220235700550052004500470035004200250037003200150015913172125293337414549532010-012013-012016-012019-012022-01数据来源Wind华泰期货研究院数据来源Wind华泰期货研究院图3上海螺纹热卷价差走势图丨单位元吨折算后卷螺价差右轴上海20mm螺纹上海热卷6500600600040055002005000450004000200350030004002020-01-012020-09-012021-05-012022-01-012022-09-01数据来源Wind华泰期货研究院图4上海螺纹现货对连续合约基差丨单位元吨图5热卷现货对连续合约基差丨单位元吨201920202021202220232019202020212022202310005004008003006002004001002000010020020013161911211511812112411316191121151181211241数据来源Wind华泰期货研究院数据来源Wind华泰期货研究院请仔细阅读本报告最后一页的免责声明39钢材周报丨2023-03-26图6五大材产量季节性图丨单位万吨图7五大材产量月周均季节性图丨单位万吨20192020202120222023201920202021202220231150115011001050105010009509509008508501591317212529333741454953010203040506070809101112月月月月月月月月月月月月数据来源钢联数据华泰期货研究院数据来源钢联数据华泰期货研究院图8螺纹产量季节性图丨单位万吨图9螺纹产量月周均季节性图丨单位万吨2019202020212022202320192020202120222023420380380340340300300260260220220159131721252933374145495301月02月03月04月05月06月07月08月09月10月11月12月数据来源钢联数据华泰期货研究院数据来源钢联数据华泰期货研究院图10热轧产量季节性图丨单位万吨图11热轧产量月周均季节性图丨单位万吨2019202020212022202320192020202120222023360345335340325320315305300295280285159131721252933374145495301月02月03月04月05月06月07月08月09月10月11月12月数据来源钢联数据华泰期货研究院数据来源钢联数据华泰期货研究院请仔细阅读本报告最后一页的免责声明49钢材周报丨2023-03-26图12中国粗钢日均产量季节性图丨单位万吨图13中国粗钢产量累计图丨单位万吨20192020202120222023360粗钢产量累计粗钢产量累计同比1200001534010000032010800003005280600000260400002402000052200100102030405060708091011122019-012020-012021-012022-012023-01数据来源华泰期货研究院数据来源华泰期货研究院图14五大材消费季节性图丨单位万吨图15五大材消费月周均季节性图丨单位万吨2019202020212022202313502019202020212022202313001200115011001000900950800700750600500550159131721252933374145495301月02月03月04月05月06月07月08月09月10月11月12月数据来源钢联数据华泰期货研究院数据来源钢联数据华泰期货研究院图16螺纹消费季节性图丨单位万吨图17螺纹消费月周均季节性图丨单位万吨2019202020212022202320192020202120222023550500450400300350200250100150050159131721252933374145495301月02月03月04月05月06月07月08月09月10月11月12月数据来源钢联数据华泰期货研究院数据来源钢联数据华泰期货研究院请仔细阅读本报告最后一页的免责声明59钢材周报丨2023-03-26图18热轧消费季节性图丨单位万吨图19热轧消费月周均季节性图丨单位万吨2019202020212022202320182019202020212023370360350340330320310300290270280250260159131721252933374145495301月02月03月04月05月06月07月08月09月10月11月12月数据来源钢联数据华泰期货研究院数据来源钢联数据华泰期货研究院图20中国粗钢日均消费量丨单位万吨图21中国粗钢消费累计量丨单位万吨20192020202120222023390粗钢消费量累计粗钢消费量累计同比12000025340100000201529080000106000024054000001902000051400100102030405060708091011122019-012020-012021-012022-012023-01数据来源华泰期货研究院数据来源华泰期货研究院图22中国折粗钢净出口丨单位万吨图23五大钢材总库存季节性走势丨单位万吨2019202020212022202320192020202120222023800400070060035005004003000300250020010020000150010001020304050607080910111220010001591317212529333741454953数据来源钢联数据华泰期货研究院数据来源钢联数据华泰期货研究院请仔细阅读本报告最后一页的免责声明69钢材周报丨2023-03-26图24唐山螺纹即期毛利润月度走势丨单位元吨图25唐山热卷即期毛利润月度走势丨单位元吨20182019202020182019202016002021202220231600202120222023六年平均六年平均1100110060060010010040040001月02月03月04月05月06月07月08月09月10月11月12月01月02月03月04月05月06月07月08月09月10月11月12月数据来源华泰期货研究院数据来源华泰期货研究院图26唐山螺纹与热卷利润对比走势丨单位元吨图27粗钢月度供需平衡表推演丨单位万吨1600唐山-螺纹-实际毛利润左粗钢供需缺口当月钢材库存500030001400唐山-热卷-实际毛利润左250012004000100020008003000150060010004002000500200100000200-5000400-1000600-1000-15002018-012019-012020-012021-012022-012023-012019-012020-012021-012022-012023-01数据来源钢联数据华泰期货研究院数据来源钢联数据华泰期货研究院图28螺纹近三年主力合约月间差横坐标交易日倒序丨单位元吨螺纹合约月间差走势交易到期日为基准倒序350RB2005-RB2010300RB2010-RB2101250RB2101-RB2105RB2105-RB2110200RB1810-RB1901150RB2201-RB2205100RB2205-RB221050RB2210-RB2301RB2301-RB23050RB2305-RB231050RB2310-RB2401183173163153143133123113103938373635343332313数据来源华泰期货研究院请仔细阅读本报告最后一页的免责声明79钢材周报丨2023-03-26图29热卷近三年主力合约月间差横坐标交易日倒序丨单位元吨热卷合约月间差走势交易到期日为基准倒序350HC2005-HC2010300HC2010-HC2101250HC2101-HC2105HC2105-HC2110200HC1810-HC1901150HC2201-HC2205100HC2205-HC2210HC2210-HC230150HC2301-HC23050HC2305-HC2310HC2310-HC240150183173163153143133123113103938373635343332313数据来源华泰期货研究院请仔细阅读本报告最后一页的免责声明89钢材周报丨2023-03-26免责声明本报告基于本公司认为可靠的已公开的信息编制但本公司对该等信息的准确性及完整性不作任何保证本报告所载的意见结论及预测仅反映报告发布当日的观点和判断在不同时期本公司可能会发出与本报告所载意见评估及预测不一致的研究报告本公司不保证本报告所含信息保持在最新状态本公司对本报告所含信息可在不发出通知的情形下做出修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