研究报告全文：期货研究报告养殖周报2023-03-26存栏压力向供应压力转化猪价易跌难涨研究院农产品组研究员策略摘要邓绍瑞010-64405663生猪观点dengshaoruihtfccom市场分析从业资格号F3047125投资咨询号Z0015474供应方面本周集团出栏保持平稳整体现货价格波动不大出栏头均重继续增加说明未来存栏压力凸显连续3周每周出栏体重增加都在03公斤随着压栏情绪的瓦投资咨询业务资格解存栏压力会转化为供应压力向市场释放存栏体重的上升也变相说明当前生猪非证监许可20111289号疫并不严重消费方面本周屠宰企业继续提高开工率增加库存目前消费复苏平平消费呈现高量低质的特点客单价出现的严重下滑虽然消费人数在增加但供应端收入环比在下降因此对于未来消费复苏还是要秉持客观审慎的态度从数据可以看出来目前生猪在养殖端与屠宰端都处于一个累库的状态生猪现货价格上周波动不大盘面基于对库存风险转化为供给过剩风险的可能做出了提前反应导致期现基差开始上涨从二次育肥的时间点推算二次育肥的出栏高峰就是2月份上涨最快的时间窗口预计二育的大规模出栏会从4月上旬开始考虑到未来气温升高增加压栏风险二育压栏并不会拖延太久在此之前现货没有太大的供应压力很难有较大跌幅但后期由于预期的存在5月合约有提前反应的可能预计未来猪价仍处于震荡下跌的态势策略单边谨慎看空风险消费需求回升鸡蛋观点市场分析供应方面上周现货价格小幅上涨养殖利润较为丰厚养殖企业顺势淘汰适龄老鸡不过目前适龄老鸡数量有限并且屠宰企业订单需求不足短期内预计淘鸡量较为稳定变化不大2月新开产蛋鸡为去年10月份前后新补栏鸡苗去年10月份蛋价高涨养殖企业补栏积极性提升据Mysteel农产品统计数据显示鸡苗销量环比增加468新开产蛋鸡存栏量已高于淘汰量供应偏紧格局有所缓解需求方面上周食品企业试探性补库市场需求小幅增加但现货价格上涨之后产销区分歧加剧请仔细阅读本报告最后一页的免责声明养殖周报丨20230326市场观望情绪浓厚贸易商拿货积极性不强多随用随采需求偏紧格局并未扭转综合来看鸡蛋市场已经逐步开始由供需两弱向供需两旺方向发展但由于玉米豆粕等饲用原料价格下跌之后对于鸡蛋现货价格支撑减弱产销区对于现货价格分歧加剧现货价格继续震荡短期来看盘面价格仍将震荡运行建议投资者谨慎观望策略单边中性风险无请仔细阅读本报告最后一页的免责声明养殖周报丨20230326目录策略摘要1生猪市场分析5鸡蛋市场分析6图表图1能繁母猪月度存栏量丨单位万头7图2能繁母猪淘汰量丨单位万头7图3商品猪月度存栏量丨单位万头7图4商品猪月度出栏量丨单位万头7图5商品猪出栏平均体重丨单位公斤7图6生猪日屠宰量和重点屠企开工率丨单位7图7重点屠企鲜销率丨单位8图8重点屠企库容量丨单位8图9生猪月度屠宰量丨单位万头8图10生猪线上市场月度销量丨单位万吨8图11鸡蛋生产和流通环节库存可用天数丨单位天8图12淘汰鸡月度出栏量丨单位万只8图13淘汰鸡平均出栏年龄丨单位天9图14商品代蛋鸡蛋苗月度销量丨单位万羽9图15蛋鸡月度存栏量丨单位亿只9图16鸡蛋月度销量丨单位万吨9图17生猪周度屠宰毛利润丨单位元头9图18生猪周度外购利润丨单位元头9图19生猪周度自养利润丨单位元头10图20生猪饲料周度比价10图21生猪饲料周度价格丨单位元千克10图22生猪饲料周度预期盈利丨单位元头10图23周度猪粮比10图24生猪周度出栏价丨单位元千克10图25蛋鸡日度综合养殖成本和盈利丨单位元斤11图26日度蛋料比11图27鸡蛋饲料周度比价11图28鸡蛋饲料周度预期盈利丨单位元只11图29生猪主力期货丨单位元吨11图30鸡蛋主力期货丨单位元500千克11图31生猪现货河南价格丨单位元吨12图32鸡蛋现货河北价格丨单位元斤12图33鸡蛋现货山东价格丨单位元斤12请仔细阅读本报告最后一页的免责声明314养殖周报丨20230326图34生猪1-5合约价差丨单位元吨12图35生猪5-9合约价差丨单位元吨12图36生猪9-1合约价差丨单位元吨12图37鸡蛋1-5合约价差丨单位元吨13图38鸡蛋5-9合约价差丨单位元吨13图39鸡蛋9-1合约价差丨单位元吨13图40生猪河南现货基差丨单位元吨13图41鸡蛋辽宁基差丨单位元500千克13图42鸡蛋河北基差丨单位元500千克13请仔细阅读本报告最后一页的免责声明414养殖周报丨20230326生猪市场分析价格行情期货方面2023年3月24日收盘生猪2305合约收盘15720元吨环比下跌320元下跌2现货方面河南地区外三元生猪价格1531元公斤上涨001元现货基差LH05-410环比上涨330江苏地区外三元生猪价格1569元公斤下跌001元现货基差LH05-30环比上涨310四川地区外三元生猪价格1477元公斤下跌009元现货基差LH05-950环比上涨230生猪供需供应方面据Mysteel农产品123家定点样本企业统计数据显示2月能繁母猪存栏量为51111万头环比减少0171月能繁母猪淘汰量87002头环比增加3092月商品猪存栏量为332011万头环比增加1022月商品猪出栏量为79203万头环比减少918本周全国外三元生猪出栏均重为1237公斤环比上涨033公斤需求方面本周屠宰企业开工率2935较上周上涨145个百分点本周国内重点屠宰企业鲜销率8915较上周跌034库存方面本周国内重点屠宰企业冻品库容率2014较上周上涨045个百分点后市展望供应方面本周集团出栏保持平稳整体现货价格波动不大出栏头均重继续增加说明未来存栏压力凸显连续3周每周出栏体重增加都在03公斤随着压栏情绪的瓦解存栏压力会转化为供应压力向市场释放存栏体重的上升也变相说明当前生猪非疫并不严重消费方面本周屠宰企业继续提高开工率增加库存目前消费复苏平平消费呈现高量低质的特点客单价出现的严重下滑虽然消费人数在增加但供应端收入环比在下降因此对于未来消费复苏还是要秉持客观审慎的态度从数据可以看出来目前生猪在养殖端与屠宰端都处于一个累库的状态生猪现货价格上周波动不大盘面基于对库存风险转化为供给过剩风险的可能做出了提前反应导致期现基差开始上涨从二次育肥的时间点推算二次育肥的出栏高峰就是2月份上涨最快的时间窗口预计二育的大规模出栏会从4月上旬开始考虑到未来气温升高增加压栏风险二育压栏并不会拖延太久在此之前现货没有太大的供应压力很难有较大跌幅但后期由于预期的存在5月合约有提前反应的可能预计未来猪价仍处于震荡下跌的态势请仔细阅读本报告最后一页的免责声明514养殖周报丨20230326鸡蛋市场分析价格行情期货方面上周收盘鸡蛋2305合约4264元500千克环比下跌183元跌幅412现货方面辽宁地区鸡蛋现货价格497元斤环比上涨013元现货基差JD05701环比上涨315河北地区鸡蛋现货价格482元斤环比上涨005元现货基差JD05560环比上涨229山东地区鸡蛋现货价格503元斤环比上涨002元现货基差JD05770环比上涨204鸡蛋供需供应方面据Mysteel农产品统计数据显示2023年2月全国在产蛋鸡存栏量约为1107亿只环比增幅018同比增幅241上周淘汰鸡出栏量4295万只环比增加014淘汰鸡平均淘汰日龄537天环比减少1天需求方面上周北京市场到货114车环比增加5车广东市场到货396车环比增加34车库存方面上周全国重点地区生产环节库存为079天环比增加1124流通环节库存为145天环比增加1789后市展望供应方面上周现货价格小幅上涨养殖利润较为丰厚养殖企业顺势淘汰适龄老鸡不过目前适龄老鸡数量有限并且屠宰企业订单需求不足短期内预计淘鸡量较为稳定变化不大2月新开产蛋鸡为去年10月份前后新补栏鸡苗去年10月份蛋价高涨养殖企业补栏积极性提升据Mysteel农产品统计数据显示鸡苗销量环比增加468新开产蛋鸡存栏量已高于淘汰量供应偏紧格局有所缓解需求方面上周食品企业试探性补库市场需求小幅增加但现货价格上涨之后产销区分歧加剧市场观望情绪浓厚贸易商拿货积极性不强多随用随采需求偏紧格局并未扭转综合来看鸡蛋市场已经逐步开始由供需两弱向供需两旺方向发展但由于玉米豆粕等饲用原料价格下跌之后对于鸡蛋现货价格支撑减弱产销区对于现货价格分歧加剧现货价格继续震荡短期来看盘面价格仍将震荡运行建议投资者谨慎观望请仔细阅读本报告最后一页的免责声明614养殖周报丨20230326图1能繁母猪月度存栏量丨单位万头图2能繁母猪淘汰量丨单位万头202020212022202120226003050025400203001520010100500123456789101112123456789101112数据来源钢联数据华泰期货研究院数据来源钢联数据华泰期货研究院图3商品猪月度存栏量丨单位万头图4商品猪月度出栏量丨单位万头20202021202220202021202235009008003000700250060020005001500400300100020050010000123456789101112123456789101112数据来源钢联数据华泰期货研究院数据来源钢联数据华泰期货研究院图5商品猪出栏平均体重丨单位公斤图6生猪日屠宰量和重点屠企开工率丨单位20192020202120222023生猪屠宰量生猪重点屠宰企业开工率135701306050125401203011520101100105101002023142017162019212019892021932022272022572022632018119201872720202142020821202122620223142022410202263020227272022823202291920221282023131202322713579111315171921232527293133353739414345474951532017714202112242022111220221016数据来源钢联数据华泰期货研究院数据来源钢联数据华泰期货研究院请仔细阅读本报告最后一页的免责声明714养殖周报丨20230326图7重点屠企鲜销率丨单位图8重点屠企库容量丨单位2019202020212022202320212022202310035903080702560205015403010205100013579111315171921232527293133353739414345474951531357911131517192123252729313335373941434547495153数据来源钢联数据华泰期货研究院数据来源钢联数据华泰期货研究院图9生猪月度屠宰量丨单位万头图10生猪线上市场月度销量丨单位万吨2018201920202021202220202021202235000300000250002000015000100005000001234567891011121234567891011120数据来源钢联数据华泰期货研究院数据来源钢联数据华泰期货研究院图11鸡蛋生产和流通环节库存可用天数丨单位天图12淘汰鸡月度出栏量丨单位万只鸡蛋生产环节库存可用天数鸡蛋流通环节库存可用天数2018201920202021202233502300250220011501100050020223120224620226520228420229920231720223132022723202212220223252022418202243020225122022524202261720226292022711202281620228282022921202210320221182022102720221120202212142022122620221015123456789101112数据来源钢联数据华泰期货研究院数据来源钢联数据华泰期货研究院请仔细阅读本报告最后一页的免责声明814养殖周报丨20230326图13淘汰鸡平均出栏年龄丨单位天图14商品代蛋鸡蛋苗月度销量丨单位万羽2022202320182019202020212022550600054050005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