[股指期货]
　　股指期货：美联储加息落地后A股整体走强
　　【市场情况】
　　23日A股主要指数低开高走，收盘全部上涨：上证指数收涨0.64%报3286.65点，深成指收涨0.94%、创业板指涨0.83%，万得全A，万得双创各收涨0.62%、0.73%。个股涨跌参半，当日共2039只个股上涨（27涨停），2851只下跌（5跌停），229只持平。北向资金东方财富获净买入5.43亿元，同花顺遭净卖出5.54亿元。
　　分行业板块看，数字经济延续火热：电脑硬件连续领涨3.98%，软件、通信设备、半导体等跟涨超2%，贵金属再度上扬2.18%，ChatGPT、算力、6G等概念表现出众；下跌板块中，摩托车，休闲用品，发电设备回调跌逾1%，航运、CRO、乡村振兴主题走弱。
　　期指方面，四大期指主力合约全线上涨：IF2304收涨1.11%，IH2304收涨0.81%，IC2304收涨0.62%，IM2304收涨0.37%。基差方面，四大股指基差升贴水分化：IF2304升水5.51点，IH2304升水6.53点，IC2304贴水6.96点，IM2304贴水18.43点，主力合约日成交量普遍上升。
　　【消息面】
　　国内要闻方面，首批两只主板注册制新股定价披露，中重科技和登康口腔分别确定发行价格为17.8元/股和20.68元/股，市盈率为29.01倍和36.75倍，自此主板新股23倍市盈率天花板不再。中共中央办公厅、国务院办公厅印发《关于进一步完善医疗卫生服务体系的意见》提出，推进医保支付方式改革，完善多元复合式医保支付方式。积极发展商业健康保险。同时，完善政府投入机制，加大对中医医院和基层医疗卫生机构的投入倾斜力度。
　　海外，因美联储继续加息，但同时承认银行业的动荡可能会施压本已脆弱的经济，鲍威尔表示会把加息对宏观经济产生的重大影响考虑到政策决定中，地区银行表现受挫。此外，美国财政部长耶伦对美国参议院拨款小组委员会表示，美国目前没有着手为银行存款提供"全面保险"，进一步扩大美国股市和地区银行股的跌势。加息会议后，黄金等避险资产再度走强，避险需求上升，经济衰退预期更明显。
　　【资金面】
　　周四全天A股市场成交额1.02万亿元，北向资金午后加速进场，全天净买入48.08亿元，连续9日加仓；其中沪股通净买入27.58亿元，深股通净买入20.51亿元。3月23日以利率招标方式开展了640亿元7天期逆回购操作，中标利率2.0%。Wind数据显示，当日1090亿元逆回购到期，因此单日净回笼450亿元。
　　【操作建议】
　　年化基差率方面，当前IF、IH、IC与IM主力合约的年化基差率分别为1.18%、2.11%、-0.95%与-2.31%。美国加息落地引发衰退预期，国内市场流动性较为稳定，建议逢低做多。
　　
　　

研究报告全文：2023年3月24日星期五投资咨询业务资格广发早知道-汇总版证监许可20111292号广发期货发展研究中心电话020-88830760E-Mailzhaolianggfcomcn组长联系信息何济生投资咨询资格Z0011558目录电话020-88818066邮箱hejishenggfcomcn金融衍生品叶倩宁投资咨询资格Z0016628电话020-88818017金融期货邮箱chenjunzhougfcomcn股指期货国债期货贵金属周敏波投资咨询资格Z0010559黄金白银电话020-81868743邮箱zhoumingbogfcomcn商品期货鲍红波投资咨询资格Z0001913有色金属电话020-88818007铜镍锌铝不锈钢锡邮箱bohongbogfcomcn黑色金属钢材铁矿石双焦动力煤张晓珍投资咨询资格Z0003135农产品电话020-88818009油脂粕类玉米生猪白糖棉花鸡蛋花生红枣苹果邮箱zhangxiaozhengfcomcn能源化工原油沥青PTA乙二醇短纤苯乙烯甲醇PVC尿素LLDPEPP特殊商品纸浆橡胶玻璃纯碱工业硅本报告中所有观点仅供参考请务必阅读正文之后的免责声明2023年3月24日星期五股指期货股指期货美联储加息落地后A股整体走强市场情况23日A股主要指数低开高走收盘全部上涨上证指数收涨064报328665点深成指收涨094创业板指涨083万得全A万得双创各收涨062073个股涨跌参半当日共2039只个股上涨27涨停2851只下跌5跌停229只持平北向资金东方财富获净买入543亿元同花顺遭净卖出554亿元分行业板块看数字经济延续火热电脑硬件连续领涨398软件通信设备半导体等跟涨超2贵金属再度上扬218ChatGPT算力6G等概念表现出众下跌板块中摩托车休闲用品发电设备回调跌逾1航运CRO乡村振兴主题走弱期指方面四大期指主力合约全线上涨IF2304收涨111IH2304收涨081IC2304收涨062IM2304收涨037基差方面四大股指基差升贴水分化IF2304升水551点IH2304升水653点IC2304贴水696点IM2304贴水1843点主力合约日成交量普遍上升消息面国内要闻方面首批两只主板注册制新股定价披露中重科技和登康口腔分别确定发行价格为178元股和2068元股市盈率为2901倍和3675倍自此主板新股23倍市盈率天花板不再中共中央办公厅国务院办公厅印发关于进一步完善医疗卫生服务体系的意见提出推进医保支付方式改革完善多元复合式医保支付方式积极发展商业健康保险同时完善政府投入机制加大对中医医院和基层医疗卫生机构的投入倾斜力度海外因美联储继续加息但同时承认银行业的动荡可能会施压本已脆弱的经济鲍威尔表示会把加息对宏观经济产生的重大影响考虑到政策决定中地区银行表现受挫此外美国财政部长耶伦对美国参议院拨款小组委员会表示美国目前没有着手为银行存款提供全面保险进一步扩大美国股市和地区银行股的跌势加息会议后黄金等避险资产再度走强避险需求上升经济衰退预期更明显资金面周四全天A股市场成交额102万亿元北向资金午后加速进场全天净买入4808亿元连续9日加仓其中沪股通净买入2758亿元深股通净买入2051亿元3月23日以利率招标方式开展了640亿元7天期逆回购操作中标利率20Wind数据显示当日1090亿元逆回购到期因此单日净回笼450亿元操作建议年化基差率方面当前IFIHIC与IM主力合约的年化基差率分别为118211-095与-231美国加息落地引发衰退预期国内市场流动性较为稳定建议逢低做多国债期货国债期货股市走强打压债市情绪期债小幅收跌市场表现国债期货收盘多数小幅下跌10年期主力合约跌0065年期主力合约跌0022年期主力合约接近收平银行间主要利率债收益率多数上行唯有1年以内的短券表现较好截至发稿10年期国开活跃券22国开20收益率上行095bp10年期国债活跃券23附息国债04收益率上行075bp30年期国债活跃券22附息国债24收益率上行095bp5年期国开活跃券23国开03收益率上行125bp1年期国开活跃券19国开03收益率下行251bp1年期农发活跃券23农发01收益率下行25bp资金面公开市场方面央行开展640亿元逆回购当日有1090亿元逆回购到期净回笼450亿元资金面周四银行间市场资金面进一步转松月内到期的资金利率大幅下行其中隔夜加权利率再度大幅下行逾39bp至153附近七天利率也回到2关口下方长期资金方面全国和主要股份制银行一年期同业存广发期货有限公司提醒广大投资者期市有风险入市需谨慎Page12023年3月24日星期五单最新发行价回升至266附近二级成交方面全国和主要股份制银行一年期同业存单成交维持至267附近下周降准资金释放在即市场供给增多目前来看平稳跨季压力不大消息面大盘低开高走沪指录得三连升科创50指数尤为出色市场成交额再破万亿元上证指数涨064报328665点收复20日均线创业板指涨083科创50指数涨241万得全A涨062万得双创涨073市场成交额10216亿元股市表现较好日内对债券市场日内情绪呈现一定压制国债期货偏弱震荡操作建议在降准资金还未落地前资金面压力仍不时出现下周降准降至资金波动预期有效缓解尤其债市短端品种短期受益将更加明显当前基本面复苏的宏观环境并未扭转这种情况下长端利率很难单纯受降准带动出现明显下行对10年期国债利率影响更大的定价因素仍是3月底4月初公布的基本面数据国债期货上短期利多演绎至尾声后多头止盈离场动力也较强建议单边策略短期维持中性空头套保投资者关注基差收敛后建仓机会贵金属贵金属英国央行持续加息美联储再度扩表打压美元黄金再度突破2000美元大关行情回顾隔夜英国央行无惧银行系统风险以7-2的票比通过加息25BP总体上对银行体系的韧性存在信心更多要遏制通胀风险美国公布上周初请失业金人数重回20万人以下叠加耶伦改口称将采取进一步的行动确保美国国民的存款安全这使市场情绪短期缓和美联储资产负债表再度显示扩表近1000亿美元市场对其进一步宽松预期不断加强美元和美债收益率持续回落利多贵金属COMEX黄金期货高开后震荡上行一度突破2000美元大关但尾盘回落收盘报19961美元盎司涨幅115COMEX白银期货受到原油等工业品价格走弱的影响下涨幅受到抑制收盘报2322美元盎司涨045后市展望目前银行系统流动性风险的恐慌情绪有所缓解使金银价格出现回调但美国财政部不为更多银行存款兜底将使避险需求难消对黄金存在支撑中长后期看美联储更加重视流动性风险加息周期进入尾声并转为通过缩表来压制通胀尽管距离降息仍有距离但紧缩的预期放缓叠加央行购金等因素支撑黄金将维持偏强震荡将价格呈现走高的早期行情价格有望站上2000美元上方并持续走高因此建议回调买入可买入黄金看涨期权替代多头短期金融市场风险影响白银走势偏强未来国内经济复苏有望提振有色金属在工业属性方面对银价带来支撑但来自印度等地区的实物投资需求有所减少全球白银库存回落趋势缓和中长期看银价仍维持在21-24美元的区间波动技术面COMEX黄金价格短期大幅走高短周线均线形成多头排列MACD红柱扩张反映多头力量占优COMEX白银价格大幅回升临近60日均线的阻力位若有效突破价格仍有上涨空间资金面金价回落使ETF持仓仍维持在阶段低位总体上散户投资者和长期资金对贵金属的投资兴趣改善有限居民可支配收入和存款减少或压抑了金融投资需求操作建议黄金多单继续持有广发期货有限公司提醒广大投资者期市有风险入市需谨慎Page22023年3月24日星期五有色金属铜美元走低和需求回暖支撑铜价上扬现货3月23日SMM1电解铜均价68640元吨环比485元吨基差50元吨环比15元吨广东1电解铜均价68560元吨环比400元吨基差5元吨环比-5元吨供应矿端干扰有所缓解进口铜精矿指数小幅回落进口铜精矿现货TC7629美元吨周环比下滑135美元吨据SMM2月SMM中国电解铜产量为9078万吨环比上升64同比增加649预计3月国内电解铜产量为9495万吨环比上升417万吨上升459同比上升119进口维持亏损比价呈现修复态势需求精铜杆开工率6945周环比回升735个百分点再生铜杆开工率5478周环比下降374个百分点精废价差缩窄至1300元吨附近精铜采购转好终端来看加工和下游企业逐步恢复生产电线电缆和漆包线订单增加库存3月17日SMM境内电解铜社会库存2262万吨周环比减少449万吨保税区库存2006万吨周环比增加051万吨LME铜库存750万吨周环比增加026万吨3月16日COMEX铜库存151万短吨周环比减少001万短吨全球显性库存5155万吨周环比减少373万吨逻辑美联储如期加息25bp表态偏鸽派美元指数走弱利多铜价但随后美国财长耶伦表示不考虑为所有未投保的银行存款投保银行业流动性担忧再起国内经济复苏基本面有韧性精铜供需双增社库去化对铜价具备支撑前期下游逢低入市采购但近期铜价反弹后成交转弱认为短期铜价已然计价部分利多近忧缓解远虑仍存不过高看好上方空间操作建议暂观望短期观点中性锌美联储如预期加息25个基点主力关注22000支撑现货3月23日SMM0锌22250元吨环比-100元吨对主力5元吨环比-5元吨供应2023年2月SMM中国精炼锌产量为5014万吨环比减少098万吨同比增加43万吨或939预计3月国内精炼锌产量环比增加59万吨至5604万吨同比增加13需求下游节后陆续复工需关注需求的持续性3月17日当周镀锌开工率7972环比26个百分点压铸锌合金开工率5932环比32个百分点氧化锌开工率662环比26个百分点库存3月20日国内锌锭社会库存165万吨较上周五-044万吨3月23日LME锌库存约4万吨环比持平逻辑美联储如预期加息25个基点表态整体偏鸽派但耶伦的表态否认了本周二的美国政府考虑将保险扩大到所有存款这一消息海外冶炼厂复工国内原料供应宽裕加工费高位3月锌精矿加工费5050元吨冶炼利润尚可冶炼开工率上升需求端两会后下游陆续复产库存下滑地产数据有转暖趋势建议主力关注22000支撑操作建议主力关注22000支撑观点中性铝库存小幅下滑关注17500支撑现货3月23日SMMA00铝现货均价18150元吨环比50元吨对主力-80元吨环比持平供应SMM数据显示2月国内电解铝产量3092万吨同比增长492023年1-2月份国内电解铝累计产量约651万吨同比增长582月底云南地区电解铝集中减产企业集中抽铝水铸锭行业产量并未跟随运行产能回落快速下降预计3月产量339万吨需求下游节后陆续复工下游开工小幅回升3月16日当周铝型材开工率635周环比3个百分点铝板带开工率788周环比06个百分点铝箔开工率811周环比持平节后下游开工逐渐恢复地产数据边际转暖铝锭库存下滑广发期货有限公司提醒广大投资者期市有风险入市需谨慎Page32023年3月24日星期五库存3月23日中国电解铝社会库存1126万吨较上周四-85万吨3月23日LME铝库存539万吨环比-02万吨逻辑美联储如预期加息25个基点表态整体偏鸽派但耶伦的表态否认了本周二的美国政府考虑将保险扩大到所有存款这一消息铝价下行刺激下游备货库存大幅下滑或现拐点同时地产数据边际转暖国内宏观刺激不断2月社融延续好转成本上原料供应紧张采暖季开工受限氧化铝企业利润微薄为电解铝价格形成一定支撑建议主力关注17500支撑操作建议关注17500支撑观点中性镍宏观回暖但基本面弱势关注180000压力现货3月23日SMM1电解镍均价179500元吨环比-100元吨进口镍均价报177050元吨环比-50元吨基差2800元吨环比-100元吨供应据SMM2月全国精炼镍产量共计173万吨环比上调549同比上升339主因此前电积镍产线1月仅部分放量2月基本完成调试预计正常排产其次部分企业2月期间电积镍产能仍然处于扩张阶段预计3月全国精炼镍产量175万吨需求市场成交疲软现货升水偏弱震荡终端来看三元前驱体企业对硫酸镍价格接受度下滑硫酸镍价格下跌开启负反馈通道不锈钢库存高企钢厂检修减产合金和电镀企业逢低采购但订单不及预期库存内外小幅累库3月17日LME镍库存44658吨周环比增加594吨SMM国内六地社会库存6050吨周环比增加210吨SHFE镍库存2986吨周环比减少1359吨保税区镍库存4900吨周环比减少200吨全球显性库存55608吨周环比增加604吨逻辑国内产量稳步提升进口窗口关闭市场成交欠佳现货升水低位震荡内外小幅累库供需面走弱短期镍价跌破硫酸镍转电积镍经济线镍豆自溶经济线在17w附近但随着三元前驱体负反馈硫酸镍价格持续走弱经济线亦跟随下移但考虑到临近月底近月合约仍有48w持仓虚实盘比较高美元指数偏弱有色金属盘面回暖以及LME镍亚洲盘时段交易将于下周一恢复流动性缺失风险犹存建议观望或逢高短空操作主力关注180000元吨压力操作建议观望或逢高短空短期观点中性不锈钢需求疲软利润倒挂承压运行现货据Mysteel3月23日无锡宏旺304冷轧价格15700元吨环比-100元吨基差200元吨环比25元吨供应2023年3月国内新口径国内41家不锈钢厂300系粗钢排产15749万吨月环比增加62同比增加28华东某大型钢厂宣布减产其他头部钢厂暂未传出消息需求钢价下跌后仓单资源消化较快但需求总体清淡贸易环节传导至终端不畅库存3月16日无锡佛山300系社会库存6889万吨周环比增加007万吨其中300系冷轧社会库存4634万吨周环比减少066万吨逻辑需求疲软利润倒挂多家钢厂陆续宣布检修减产按即期采购原料算目前成本约15850元吨不看好钢厂利润低估值弱驱动后续不锈钢企稳需要原料底部确认关注盘面对国内需求预期变化临近月底对手盘逻辑显著高仓单情况下仓单集中度高不妨碍04-05价差走阔至近500元吨后续可以关注其他合约这方面机会操作上成本线附近逢高空思路操作建议成本线附近逢高空短期观点中性偏空锡美联储如期加息25bp美元指数回落提振锡价现货3月23日SMM1锡188250元吨环比上涨1500元吨现货升水450元吨环比下跌广发期货有限公司提醒广大投资者期市有风险入市需谨慎Page42023年3月24日星期五25元吨现货市场成交保持平淡基差继续走弱客户询价意愿较弱供应据SMM统计国内锡矿12月生产760533吨累计生产8019619吨同比增加51912月份锡矿累计进口33573吨同比减少438其中缅甸共进口241306吨同比减少532712月国内精锡累计进口2581吨较12月减少768吨受锡矿偏紧影响2月产量小幅回升但不及预期国内产量12892吨环比增加752同比增加598企业开工率5467环比上升382同比上升12产量及开工率同比增加的主要原因是去年2月为春节假期基数相对较低需求及库存焊锡企业2月开工率801月环比上升266但仍未恢复至节前水平从企业规模来看大中型企业受益于光伏焊带需求向好订单稳定开工率回升明显小型企业订单较少开工率恢复缓慢截止3月23日LME库存2410吨环比增加30吨上期所仓单库存8072吨环比减少59吨精锡社会库存10395吨环比减少586吨2月企业库存3015吨环比减少810吨逻辑宏观方面美联储如期加息25bp同时美联储声明中不在包括继续加息可能是合适的这样的措辞美元指数回落基本面方面国内冶炼厂加工费再度下调锡矿供应紧张供应端边际收缩但库存高企压力较大供应依旧宽松下游方面终端订单较少需求未有明显改善综上所述预计受宏观影响短期锡价有所上行但银行业风险依旧存在隐患同时弱现实仍未反转锡价反弹幅度有限关注20万元吨一线压力操作建议观望短期观点中性偏强黑色金属钢材表需下滑明显关注4000一线支撑现货和基差唐山钢坯-60至3840元每吨华东螺纹-40至4220元每吨主力基差65元每吨热轧-40至4280元每吨基差60元每吨利润利润环比改善富宝江苏螺纹转炉和电炉利润分别为187和72元电炉和高炉利润转正供给产量环比上升钢厂延续复产但五大品种材产量增幅低于铁水本周铁水产量环比1至2398万吨主要品种产量上升07至960万吨需求表需环比2周走弱本周螺纹钢表需-27热轧表需-75五大品种表需-377至1000本周表需降幅明显预计是阶段性低点库存库存季节性降库3-4月都是降库斜率高的月份五大品种库存环比-40万吨至2117万吨其中螺纹环比-224万吨热轧环比-65万吨本周价格下跌叠加期现商出货共同导致需求收缩严重观点昨日周度数据显示产量持平去库放缓表需下降但日均铁水产量环比增长接近240万吨本周钢价下跌同时期现商正套止盈影响去库放缓预计本周需求是阶段性低点虽然3月份需求环比有趋弱迹象但国内复苏背景下需求或有反复铁水产量依然在增长钢厂原料低库存下近月成本支撑依然有韧性关注螺纹4000一线支撑铁矿石本周钢材表需下降去库放缓铁矿石跟随黑色金属下跌现货青岛港口PB粉环比-9元吨至875元吨超特粉环比-11元吨至746元吨基差广发期货有限公司提醒广大投资者期市有风险入市需谨慎Page52023年3月24日星期五当前港口PB粉仓单成本和超特粉仓单成本分别为945元吨与9339元吨超特粉夜盘基差与基差率为814元吨和871需求需求端日均铁水224万吨至23982万吨节后第八周钢厂补库预期仍未兑现进口矿日耗环比1进口矿库存-06库消比环比-0512月生铁产量14426万吨同比增长12129万吨922月粗钢产量16870同比增长10742万吨68供给铁矿石供应宽松格局未改主流矿山来看四大矿山相继发布季度产销报告除淡水河谷外其他三大矿山季度产量均环比上升全年自然年产量来看淡水河谷全年产量含球团同比下降5206万吨-15至340亿吨力拓含球团矿与精粉同比上升542万吨16至342亿吨必和必拓同比上升779万吨03至285亿吨FMG同比下降1090万吨-46至226亿吨非主流矿山来看澳大利亚矿产资源公司MineralResourcesLtd吉布森山铁矿公司MountGibsonIronLtd加拿大矿业公司冠军铁ChampionIron四季度产量分别环比上升1398与362月铁矿石进口累计量为194196万吨同比上升13116万吨库存港口库存1360466万吨环比周二-23万吨环比上周四-7822万吨钢厂进口矿库存环比上升-518万吨至91515万吨观点本周钢材表需下降去库放缓铁矿石跟随黑色金属下跌基本面上供应有季节性修复预期需求端日均铁水产量环比上升钢厂库存水平偏低港口库存维持小幅去库供应来看本周到港量环比上升均值同比上升澳巴发运小幅下降但均值高于季节性需求端日均铁水产量与日耗均环比上升市场传闻全年粗钢压减25对需求端形成抑制作用5-9价差明显走阔但消息未经官方证实后续有待持续跟踪节后第八周钢厂补库预期仍未兑现进口矿日耗环比1进口矿库存-06库消比环比-051展望后市供需错配逐步缓解钢厂维持谨慎补库港口库存有累库预期供应来看澳巴发运已筑底修复近期到港量或将到达底部需求来看钢材需求正处验证期关注需求顶点的到来操作上5-9正套继续持有焦炭关注后市需求建议暂且观望期现截至3月23日主力合约收盘价2693元环比下跌31元汾渭CCI吕梁准一级冶金焦报2460元环比持平CCI日照准一级冶金焦报2600元环比持平日照港仓单2851元期货贴水158元原料煤供给充足部分焦企存在出货放缓的情况市场对提降开始有一定预期利润截至3月23日钢联数据显示全国平均吨焦盈利49元吨利润周环比回升22元山西准一级焦平均盈利89元吨山东准一级焦平均盈利38元吨内蒙二级焦平均盈利71元吨河北准一级焦平均盈利50元吨供给截至3月23日247家钢厂焦炭日均产量47万吨环比下降01万吨全样本独立焦化厂焦炭日均产量665万吨环比下降01万吨受到环保检查影响焦企开工整体小幅回落但是在利润好转影响下后市仍有提产预期需求截至3月23日247家钢厂日均铁水23982万吨环比增加224吨受前期利润好转影响钢厂铁水继续上行当前市场情绪回落钢厂利润再度走弱铁水短期或逐步触顶库存截至3月23日全样本焦化厂焦炭库存1043万吨环比增加01万吨247家钢厂焦炭库存6447万吨环比下降135万吨247家钢厂焦炭可用天数为122天环比上周减少02天下游钢厂拿货积极性广发期货有限公司提醒广大投资者期市有风险入市需谨慎Page62023年3月24日星期五有所增加焦企出货顺畅多数焦企维持低库存运行下游钢厂维持较高生产积极性影响焦企继续去库但下游钢厂去库缓慢仍以刚需补库为主观点煤炭供给宽松成本支撑有所走弱受到环保制约仍有压产情况随着情绪走弱焦企出货节奏有所放缓下游钢厂有一定控制到货意愿提降预期渐起但铁水继续增加对需求有一定支撑螺纹表需下滑影响情绪走弱但当前盘面接近现货集港成本进一步下跌或需等待现货提降关注下游实际需求变化建议暂且观望焦煤关注后市需求建议暂且观望期现截至3月23日主力合约收盘价报1819元环比下跌19元主焦煤介休沙河驿报2115元环比持平期货贴水296元汾渭主焦煤蒙3沙河驿报1955元环比下跌20元主焦煤蒙5沙河驿报2085元环比下跌31元期货贴水蒙3158元当前各个煤种降幅在50-200元吨左右线上竞拍成交价格继续走低市场延续疲弱态势供给统计局数据显示今年1-2月份生产原煤73亿吨同比增长58增速比上年12月份加快34个百分点产地供应趋于宽松汾渭统计样本煤矿原煤产量周环比增加3350万吨至92271万吨产能利用率周环比上升333至9164蒙煤通关仍在平稳上行澳煤虽全面开放进口但是与国内同等品质煤种价差仍有倒挂短期进口无望冲击偏小需求截至3月23日247家钢厂焦炭日均产量47万吨环比下降01万吨全样本独立焦化厂焦炭日均产量665万吨环比下降01万吨受到环保检查影响焦企开工整体小幅回落但是在利润好转影响下后市仍有提产预期库存截至3月23日全样本独立焦企焦煤库存9964万吨环比减少276万吨247家钢厂焦煤库存8267万吨环比增加95万吨下游采购积极性下降焦企多按需采购为主而中间环节的贸易商及洗煤厂持观望态度采购趋于谨慎观点煤炭供给持续宽松且主产地前期停产的煤矿也开始着手复产供应逐步恢复正常下游焦炭开启提降预期焦企有意控制到货情况中间投机需求多持观望态度影响部分煤矿出货不畅价格继续向下调整当前盘面接近贸易商成本关注下游需求变化以及二季度蒙煤长协价变化短期建议观望动力煤煤价逐步企稳短期或集中补库现货产地煤价稳弱运行内蒙5500大卡报价860元吨环比持平山西5500大卡报价为880元吨环比下跌10元陕西5500大卡报价为849元吨环比上涨33元港口5500报价1100-1130元报价环比持平供给据汾渭产运销数据显示截至3月15日监测三西地区煤矿产能利用率较上期上升048个百分点主产地大部分煤矿生产正常少数煤矿因为换工作面等原因暂停生产也有个别煤矿前期因井下生产有问题检修后恢复生产样本监测点煤矿产能利用率小幅提升整体处于正常水平国内煤矿生产平稳统计局数据显示当前供给仍在快速增长进口煤方面印尼即将进入斋月但澳煤进口或有补充叠加国内产量的高位运行预计短期供给仍偏宽松需求截至3月17日六大电厂日774万吨周环比下降168万吨电厂库存12194万吨周环比增加67万吨可用天数周环比增加1天我国大部分地区气温将开始不断回升民用电负荷回落部分电厂机广发期货有限公司提醒广大投资者期市有风险入市需谨慎Page72023年3月24日星期五组检修增多电厂采购积极性不高用煤需求进入淡季但是受到大秦线检修影响3月底下游或有集中补库现象观点国内煤炭供给宽松3月印尼斋月对进口煤有一定影响考虑到淡季以及澳煤进口影响预计供给整体平稳随着气温的逐步回升民用电负荷回落电厂采购积极性不高用煤需求进入淡季但4月大秦线即将开始检修对煤炭发运影响较大3月底下游或有集中补库诉求预计短期煤价会有小幅反弹农产品豆粕大豆累库预期较强豆粕偏空操作现货市场昨日沿海油厂豆粕报价下调40-70元吨其中天津报价3800元吨跌60元吨山东报价3800元吨跌60元吨江苏报价3750元吨跌70元吨广东报价3740元吨跌40元吨全国主要油厂豆粕成交767万吨较上一交易日增加009万吨其中现货成交767万吨远月基差无成交开机方面今日全国123家油厂开机率上调至4307基本面消息巴西植物油行业协会ABIOVE发布报告调高了2023年巴西的大豆产量和出口预期预计巴西大豆产量将达到创纪录的1536亿吨比1月底的预测提高了100万吨比上年因南方干旱而严重减产的产量提高182咨询机构AgroConsult公司称经过对八个大豆主产州的实地考察202223年度巴西的大豆产量预计达到155亿吨高于3月初预测的153亿吨阿根廷农业部发布的报告显示阿根廷农户的销售大豆步伐加快截至3月15日阿根廷农户预售了480万吨202223年度大豆比一周前增加了17万吨低于去年同期的1080万吨行情展望机构继续调降阿根廷产量但市场对供应减量已存在较强预期且巴西大豆丰产压力仍在叠加宏观因素压制CBOT近期有所回调后期不确定性将转移至北美新作上盘面或仍存支撑大豆累库预期叠加美联储加息盘面存压制前期豆粕05合约空单继续持有区间操作为主生猪供需平淡猪价横盘现货情况昨日现货价格持稳全国均价1508元公斤较昨日上涨006元公斤其中河南均价为1535元公斤较昨日上涨022元公斤辽宁均价为149元公斤较昨日上涨01元公斤四川均价为149元公斤较昨日持平广东均价为155元公斤较昨日下跌03元公斤市场数据据海关总署进口数据整理中国2023年1月进口猪肉22万吨较2022年12月进口量增加2万吨环比增幅100较去年同期增加7万吨同比增幅431中国2023年2月进口猪肉16万吨较2023年1月进口量减少6万吨环比降幅2727较去年同期增加3万吨同比增幅2722023年1-2月累计中国进口猪肉38万吨同比去年增幅358涌益咨询监测截至3月16日当周15KG仔猪市场销售均价为689元头较上周环比下跌17150KG二元母猪市场均价为1654元头较上周环比下跌042当周全国出栏平均体重为12205公斤较上周上调094公斤环比上涨07890公斤以下小体重猪出栏占比为705较上周下滑037150公斤以上大体重猪出栏占比563较上周上涨026当周统计样本屠宰企业平均屠宰量130527头日环比上周增加059行情展望养殖端整体出栏尚可但消费仍无无明显提振屠宰亏损成交受限目前市场调研反应华北区域确广发期货有限公司提醒广大投资者期市有风险入市需谨慎Page82023年3月24日星期五实存在非瘟影响但影响幅度相对局限供需两端仍存博弈短期来看二育四月或有补栏计划叠加需求预期持续回暖短期基本面支撑上涨预期但二育若持续增加无疑将增加年中出栏体重是否会抵消仔猪腹泻带来的损失影响仍需持续观望当前盘面受情绪影响较大非瘟话题发酵不足建议观望为主玉米玉米大幅下调淀粉-玉米正套持有现货价格3月23日东北三省及内蒙主流报价2630-2750元吨局部较昨日下跌10-20元吨华北黄淮主流报价2790-2810元吨较昨日下跌10-20元吨港口价格方面鲅鱼圈容680-730145-15水平舱价2800-2820元吨较昨日持平锦州港15水容重680-720平舱价2800-2820元吨较昨日持平蛇口港散粮玉米成交价2910元吨较昨日持平一等新玉米装箱进港2770-2790元吨二等新玉米平仓2800-2820元吨较昨日持平基本面消息根据Mysteel玉米团队对全国12个地区96家主要玉米深加工厂家的最新调查数据显示2023年第12周截止3月22日加工企业玉米库存总量6162万吨较上周增加177Mysteel玉米团队调研数据显示3月17日北方四港玉米库存共计3162万吨周比增加376万吨当周北方四港下海量共计75万吨周比减少27万吨行情展望目前农户手中余粮不多但市场对后期行情不看好渠道及终端采购谨慎且终端库存较高的前提下采购心态宽松当前玉米供应充足后期还有稻谷拍卖和进口到港叠加小麦现货下挫玉米承压下跌淀粉目前持续亏损已久叠加副产品价格持续弱势淀粉企业有挺淀粉价格的需求下游需求略有回暖库存继续上行空间不大淀粉利润有望好转建议继续持有淀粉-玉米正套白糖国际贸易流仍相对偏紧郑糖跟随外盘波动行情分析加息靴子落地海外风险得到一定释放原糖价格修复另外巴西桑托斯港口容量有限之前国际贸易流紧张依旧没有缓解原糖供应偏紧支持原糖价格难以出现大跌行情只能等待巴西陆续开机后的陆续供应题材国内方面当前销售淡季前期价格推高限制下游终端采购积极性目前货源多集中在中游贸易商高糖价能否顺利向下游传导有待观察目前现货走量一般基本面消息国际方面202223榨季截至2月上半月巴西中南部地区累计入榨量为542468万吨较去年同期的522616万吨增加了19852万吨同比增幅达380累计制糖比为4592较去年同期的4503增加了089累计产乙醇28094亿升较去年同期的27114亿升增加了98亿升同比增幅达361累计产糖量为33503万吨较去年同期的32061万吨增加了1442万吨同比增幅达450泰国本榨季截至3月14日16家糖厂收榨同比增加5家累计压榨甘蔗9097万吨同比增加83累计产糖105713万吨同比增加153平均出糖率为11621去年同期为109国内方面海关总署公布的数据显示中国1月份进口食糖57万吨同比增加16万吨中国2月份进口食糖31万吨同比减少10万吨2023年1-2月中国累计进口食糖88万吨同比增加6万吨2223榨季截至2月底中国累计进口食糖265万吨同比减少1万吨操作建议观望评级中性棉花加息靴子落地关注下游订单表现行情分析广发期货有限公司提醒广大投资者期市有风险入市需谨慎Page92023年3月24日星期五宏观风险仍未完全消除产业下游存量订单多在3月底四月初近期增量订单少市场静待4月能否有较好增量供应端202223年度新疆棉加工量已在600万吨以上仓单68万吨以上供应压力大棉价承压综上短期棉价或区间震荡关注09合约14000附近支撑力度基本面消息USDA截至2023年03月17日当周美陆地棉累计检验量30924万吨同比降187占年陆地棉产量预估值的9995202223年度陆地棉产量预估值为3094万吨皮马棉合计检验量1029万吨同比增419占年皮马棉产量预估值的997202223年度陆地棉产量预估值为1032万吨周度可交割比例在764环比上周增16个百分点季度可交割比例在823环比上周持稳同比低04个百分点USDA截至3月16日一周美国本年度陆地棉净签约70万吨装运62万吨其中至中国签约22万吨装运6827吨国内方面3月23日全国3128皮棉到厂均价15130元吨稳定全国环锭纺32s纯棉纱环锭纺主流报价23759元吨稳定纺纱利润为2116元吨不变下游需求端尚未好转纺企生产仍以前期订单以及老客户为主周边零星新签订单走货一单一议纺企纺纱利润尚可截至3月23日郑棉注册仓单14758张较上一交易日增加37张有效预报1404张较上一交易日减少97张仓单及预报总量16162张折合棉花6465万吨操作建议观望评级中性鸡蛋进入梅雨季节现货价格或逐渐见顶现货市场昨日主产区均价489元斤较3月22日价格下滑003元斤供应方面当前在产蛋鸡存栏量处于低位缓增阶段2022年10-11月左右补栏数量增加新开产蛋鸡数量略增市场中小码蛋供应增量同时受蛋价及淘鸡价格上涨影响养殖端淘汰鸡出栏积极性不高故市场整体供应量处于稳中微增的态势需求方面近期终端需求延续稳定的态势农贸市场及商超按需补货为主食品企业需求偏弱但清明节的影响已经初步显现部分环节备货意向或有所增加预计本周需求端延续稳定态势价格展望整体供需僵持格局不变蛋价区间范围调整3月预计涨跌幅度均有限油脂宏观市场风险较大油脂继续下跌现货市场现货方面豆油现货随盘波动现货基差报价持平江苏张家港地区贸易商一级豆油现货价格8560元吨较上日下跌50元江苏地区豆油3月现货基差最低报2305700广东广州港地区24度棕榈油现货价格7330元吨较上日下跌元广东地区工厂3月基差最低报2305100基本面消息马来西亚棕榈油协会MPOA称2023年3月1-20日马来西亚棕榈油产量环比下降603其中马来西亚半岛的产量环比下降812沙巴的产量环比下降186沙捞越的产量环比下降599东马来西亚的产量环比下降283大华继显UOBKayhian周三发布的调查结果显示2023年3月1-20日期间马来西亚棕榈油产量估计比上月同期降低5到9个百分点其中沙巴产量可能环比降低1到5沙捞越产量环比降低1到5半岛产量下降8到12不等马来西亚将在全国范围内分阶段在运输行业实施B20生物柴油计划全国范围的推广将取决于国内生广发期货有限公司提醒广大投资者期市有风险入市需谨慎Page102023年3月24日星期五物燃料掺混基础设施的可用性自2019年以来马来西亚一直强制要求工业部门实施B7掺混计划据俄罗斯卫星通讯社报道俄罗斯副外长亚历山大格鲁什科表示黑海粮食协议已经延长60天条件是合作伙伴国全部履行向俄罗斯做出的承诺中国海关公布的数据显示2023年2月棕榈油进口总量为3000万吨为今年最低2月棕榈油进口量较上年同期的1490万吨增加了1510万吨增加10137较上月同期的3200万吨减少200万吨交易商称尽管马来西亚棕榈油3月出口表现相当不错但宏观经济走弱欧盟菜籽油和黑海葵花籽油价格大幅下跌正迫使棕榈油价格保持竞争力鹿特丹市场的油菜籽价格较毛棕榈油期货价格贴水为至少25年来首次监测数据显示截止到2023年第11周末国内三大食用油库存总量为19543万吨周度增加356万吨环比增加186同比增加3249其中豆油库存为7690万吨周度下降176万吨环比下降224同比下降1077食用棕油库存为9359万吨周度增加323万吨环比增加357同比增加21909菜油库存为2494万吨周度增加209万吨环比增加915同比下降2206行情展望宏观市场风险仍未化解油脂市场仍然承压建议短线抛空参与为主花生成交清淡弱势运行现货市场昨日国内花生价格平稳运行市场按需采购谨慎交易目前东北308通货米报价560-570元斤河南产区白沙通货米报价565-580元斤大花生报价555-565元斤进口花生交易量有限苏丹精米报价10300-10400元吨油料米方面受油厂榨利影响油厂继续抑制油料价格油料行情延续弱势运行主力油厂暂未入市其余工厂国内米到货量有限成交价格在9200-9600元吨多为前期进口米订单为主行情展望短期来看油脂行情弱势运行而花生现货市场缺乏实际成交购销主体保持谨慎观望油厂收购价下调花生期货2310关注10500元一带的压力红枣消费淡季价格偏弱现货市场新疆产区剩余未售灰枣有限余货质量较一般成交区间下移质量不错的原料价格参考均价在532元公斤大货多集中在中上游运费下降内地陆续回货产区原料价格参考阿克苏460-550元公斤阿拉尔480-600公斤喀什团场参考500-600元公斤河北崔尔庄市场灰枣价格弱稳运行一般货存让利清货情况有备货需求的客商存刚需囤货部分外围客户存囤货意愿实际下游走货仍显一般质量不错的特级参考930-950元公斤一级800-880元公斤二级价格参考650-750元公斤三级价格参考600-650元公斤持货商积极出货广东市场到货7车市场价格偏乱同等级价差大客商按需拿货成交以质论价行情展望河北河南红枣市场货源供应相对充裕红枣进入消费淡季期货走势依然弱势红枣期货2305关注在9750元一带的压力苹果清明备货开始价格小幅上探现货市场清明备货陆续进行产地表现为东热西冷看货订货客商集中在辽宁山东产区陕甘产区略显冷清山东产区采购客商增多果农货价格小幅上探客商采购货源集中于好条纹以及相对低价货源辽宁产区由于性价比高的原因客商集中采购大连果农货价格上涨01-02元斤甘肃秦安产区花牛价格近期累计上涨10元斤左右75起步拉长果客商货价格55-58元斤前45-48元斤花牛由于剩余货源不多近期客商采购积极性高价格上涨幅度较大陕甘产区目前仍多以客商包装发自存为主其中副产区包装发货速度有所提升广发期货有限公司提醒广大投资者期市有风险入市需谨慎Page112023年3月24日星期五行情展望产地清明备货开始山东产区苹果走货速度略有加快苹果期货与现货走势联动较小期货2305高位大幅波动盘面关注8500元一带的支撑能源化工原油美国或下调SPR的回购价油价反弹受阻行情回顾3月23日NYMEX原油期货换月05合约7090涨123美元桶或177ICE布油期货05合约7669涨137美元桶或182中国INE原油期货主力合约2305涨108至5018元桶夜盘涨99至5117元桶重要资讯1美国能源部长格兰霍姆今年很难在70美元桶的区间填补石油储备美国的石油储备需要几年时间才能重新填满2英国央行加息25个基点将利率上调至425英国央行行长贝利表示将继续做出维持低通胀所需的决定不知道425是否会是利率的峰值3美国至3月18日当周初请失业金人数录得191万人为2023年2月25日当周以来新低5俄罗斯副总理诺瓦克表示俄罗斯2月份石油产量为1020万桶日俄罗斯尚未收到调整欧佩克协议的提议与1月中旬相比乌拉尔石油的折价已经下降了约8美元桶并将继续下降俄罗斯3月份的石油产量将从2月份的1020万桶日的水平减少50万桶日俄罗斯三月原油产量预计为970万桶日俄罗斯炼油厂运行稳定出口持续6新加坡企业发展局ESG截至3月22日当周新加坡中质馏分油库存增加175000桶至9627万桶为2021年10月以来的最高水平新加坡轻质馏分油库存上升219万桶达到17129万桶创三周新高新加坡燃油库存上涨1956万桶至23048万桶为2022年9月以来最高水平行情展望美方宣称重新考虑石油储备的回购价位油价受此支撑力度减弱EIA原油库存累库同时成品油大幅降库成品油表观消费显现出一定好转迹象受此提振油价上涨后续欧美出行旺季将至原油边际需求有望增加且国内需求提供持续支撑金融风险尚可控的情况下油价下方仍有支撑建议回调后低多为主布伦特运行区间参考70-80美元桶美国表示不考虑给所有银行提供保险的情况下市场担忧仍然存在后续持续关注美国银行流动性风险的可能性若流动性风险蔓延油价有继续下跌可能性沥青供应排产增加刚需恢复不及预期沥青驱动偏弱现货方面3月23日国内沥青均价为3826元吨较上一工作日价格下调11元吨国内华北以及华南地区部分炼厂下调沥青现货报价带动沥青现货价格走跌下行开工方面截至3月15日当周国内沥青厂装置总开工率为3743较上周下降108库存方面截至3月15日当周国内炼厂库存率环比-078至3228社会库存率则环比132至2843行情展望受利润驱动沥青产量或将增加4月隆众排产环比增加约10但受稀释沥青原料成本抬升以及供应有限的影响沥青排产或不及预期需求方面资金因素持续影响下游开工进程终端需求依然不温不火需求恢复依然较慢整体而言供强需弱格局下沥青基本面预期偏弱随着前期成本端大幅走弱沥青裂解价差已经涨至相对高位后期需求释放滞后则沥青裂解价差有高位回落预期单边方向上沥青短期预计仍将跟随成本运行单边震荡思路为主06合约参考3530-3750元吨运行区间套利方面建议裂解空单持有广发期货有限公司提醒广大投资者期市有风险入市需谨慎Page122023年3月24日星期五PTA短期成本端支撑偏强且下游聚酯开工下降有限短期PTA仍有支撑现货方面昨日PTA期货震荡整理现货市场商谈气氛一般个别主流供应商递盘现货流通性偏紧现货基差坚挺4月基差窄幅波动4月中成交集中本周及下周初可提主港在05190有成交下周含船在05175有成交宁波货在05160180有成交4月中在05150160有成交4月下在05110120成交5月上在0540附近成交主港主流货源基差在05185成本方面昨日亚洲PX上涨5美元吨至1085美元吨PXN压缩至438美元吨附近PTA现货加工费略压缩至403元吨附近TA05盘面加工费215元吨供需方面供应恒力石化220万吨恢复逸盛部分PTA装置负荷小幅调整中泰120万吨PTA装置负荷调整至8成PTA负荷调整至801附近-06需求本周聚酯有两套检修装置开启部分装置适度减产或有减产意向但体量影响暂时有限聚酯负荷继续提至90912本周江浙终端开工率零星下降织造新单氛围不佳加弹织造印染开工分别为87-274-182-0行情展望成本端原油走势偏强且亚洲PX步入检修季叠加个别装置因意外降负二季度去库预期下PX支撑偏强近期PTA供应增加明显虽下游聚酯减产但整体幅度有限PTA供需逐步转宽松基差有所松动但现货流通性偏紧下基差相对偏强且在原料PX及油价偏强下PTA价格仍受支撑操作上单边观望TA59反套短线持有300以下减仓乙二醇月底多套煤化工计划重启MEG驱动仍偏弱现货方面昨日乙二醇价格重心震荡调整市场成交一般上午乙二醇盘面震荡偏强运行现货价格高位成交至4050-4055元吨附近随后价格震荡回落午后市场震荡整理为主场内买气一般美金方面乙二醇外盘重心震荡调整上午近期到港船货报盘在505美元吨一线买盘跟进偏少午后商谈走弱至498-500美元吨附近日内4月初船货商谈成交在502-503美元吨左右供需方面供应乙二醇整体开工6104121其中煤制乙二醇开工5663-427需求本周聚酯有两套检修装置开启部分装置适度减产或有减产意向但体量影响暂时有限聚酯负荷继续提至90912本周江浙终端开工率零星下降织造新单氛围不佳加弹织造印染开工分别为87-274-182-0行情展望月底多套煤化工计划重启MEG供应压力仍较大高库存去化缓慢MEG驱动仍偏弱但短期下游聚酯刚需偏强加上原油反弹MEG低位存支撑整体在4000-4300低位震荡为主策略上EG05在4000附近逢低短多滚动操作中长线EG09低买为主短纤工厂减产或使加工费有所修复短纤绝对价格仍跟随原料波动现货方面昨日短纤期货震荡盘整现货工厂报价多维稳成交优惠商谈半光14D主流在7200-7350元吨出厂或短送较高7400附近下游按需采购为主平均产销在33半光14D直纺涤短江浙商谈重心7200-7350元吨福建主流7300-7400元吨附近山东河北主流7300-7400元吨送到供需方面供应短纤负荷提升至888需求原料稳中偏弱涤纱维持平稳销售依旧疲软广发期货有限公司提醒广大投资者期市有风险入市需谨慎Page132023年3月24日星期五行情展望原料端偏强短纤亏损扩大目前加工差压缩至700附近部分短纤工厂出台减产计划叠加部分长丝切片工厂减产计划出台短期原料端承压后续关注聚酯减产力度短纤因减产供需略改善预计加工费会有所修复但短纤整体供需偏弱加工费修复空间有限短纤绝对价格仍跟随原料波动策略上PF05单边观望PF05-TA05价差扩大套利持有苯乙烯供需面近强远弱苯乙烯短期区间震荡现货方面昨日华东市场苯乙烯震荡回落尽管港口库存小幅回落但浙江石化和旭阳装置检修重启货源供应增多下游买盘跟进谨慎交投气氛低迷月底补空稀少至收盘现货8390-84503月下8390-84604月下8340-84405月下8260-8390单位元吨美金市场小幅整理内外盘价差保持顺挂在上周放量成交后美金卖盘明显减少气氛观望4月纸货买盘1035单位美元吨成本方面昨日纯苯市场窄幅整理为主远月小幅上涨隔夜原油录得三连涨下游苯乙烯期货高位整理略有跌幅纯苯日内商谈气氛也有所回落但买卖盘报价相对坚挺截止收盘3月下商谈在71507180元吨4月下商谈72307270元吨5月下商谈71957240元吨FOB韩国5月商谈931美元吨附近6月商谈915对925美元吨纯苯与石脑油价差扩大以及自身产业链下游部分产品亏损港口和下游工厂库存充足对纯苯高价买入较为抵触但纯苯供需尚可以及芳烃系产品整体偏强给予支撑预期纯苯短期维持区间震荡为主供需方面供应苯乙烯负荷略降至627需求下游行业利润尚可持续原料以刚需采购为主补货和投机谨慎3月补空有限基本完成换月连云港PS装置投产在即行情展望3月苯乙烯去库幅度乐观近两周港口库存回落明显但本周末附近浙石化计划重启远端苯乙烯供需预期偏弱且终端需求未有明显的改善后续港口库存持续性仍不确定苯乙烯反弹驱动仍偏弱但因非一体化苯乙烯装置维持亏损状态且原料纯苯支撑偏强如果原油偏强苯乙烯仍会受到提振策略上EB05短期8000-8400区间运行滚动低多为主PVC需求予以支撑但不多PVC承压运行PVC现货国内市场现货价格下跌点价货源优势较明显偏高报盘难成交贸易商基差报盘局部小幅走强下游采购积极性一般低价挂单为主市场整体成交气氛平平5型电石料华东主流现汇自提5960-6080元吨华南主流现汇自提6020-6140元吨河北现汇送到5950-6030元吨山东现汇送到5950-6050元吨电石乌海宁夏等地电石出厂价继续下调采购价区域性跟降整体价格已低于去年最低点电石厂成本等压力明显加大降负荷或是停车现象开始有出现目前各地PVC企业电石到厂价格为山东主流接收价3620-3780元吨山西榆社陕西自提3150元吨陕西北元乌海府谷货源到厂价3250元吨PVC开工库存开工截至3月16日PVC整体开工负荷率7714环比下降19个百分点其中电石法PVC开工负荷率7476乙烯法PVC开工负荷率853库存截至3月19日国内PVC社会库存在5358万吨环比增加015同比增加4311其中华东地区在3898万吨华南地区在1460万吨行情展望估值看PVC利润小幅走弱主因PVC价格下跌电石方面预计仍偏弱整体看估值偏中低驱动上当前供应端矛盾有限主要压力仍在于高库存供应端后续有装置检修予以一定利好期待需求端据悉广发期货有限公司提醒广大投资者期市有风险入市需谨慎Page142023年3月24日星期五印度库存高企海外需求萎靡内需方面从玄德样本看下游订单有所好转据调研了解下游对低价货源需求积极性较好逢跌采购大跌大买心态鉴于短期难予以较强向上驱动我们认为当前需求端给到一定支撑但不多结合当前点位PVC建议短期观望甲醇预期趋弱但现实尚有支撑空间有限下建议谨慎操作甲醇现货内蒙古市场价格整理运行主流意向价格在2220-2350元吨山东地区主流意向在2460-2550元吨价格僵持整理为主广东市场略有提升主流商谈在2610-2630元吨太仓甲醇市场窄幅走高价格在2600-2620元吨低价惜售太仓市场窄幅走高甲醇开工库存开工率截至3月23日国内甲醇整体装置开工负荷为6986较上周上涨137个百分点较去年同期下跌310个百分点库存截至3月23日沿海地区甲醇库存在7366万吨环比上涨126万吨涨幅为174同比下降1104整体沿海地区甲醇可流通货源预估233万吨附近行情展望估值看煤价仍弱煤制甲醇利润回升至盈亏线边缘但MTO维持承压故予以中性供应端部分装置面临春检结合当前产区库存看供应压力有限需求端传统下游加权基本稳定MTO仍予以港口较好需求支撑港口当前库存偏低新一周期港口库存累库但在良好的表需高提货下基差维持偏强运行短期港口库存仍未进入累库通道但中期进口货源有增量预期下港口低库存支撑将逐步转弱短期或有向上修复可能但空间预计有限上方暂看25502600一线压力尿素供需放缓预计盘面上下幅度较为有限UR2305当前逻辑1供需面看国内尿素市场延续窄幅波动主产销区价格先扬后抑虽然农业采购积极性有所下降但工业需求量较大且因前期暂无较多原料储备利好支撑尿素行情另外本周内蒙新疆山东部分尿素工厂出现停车一定程度造成局部市场货源偏紧加之期货情绪的带动现货行情涨跌转变频繁但市场整体情绪依旧偏谨慎整体行情上涨动力不足尿素工厂则考虑到订单的延续部分小幅降价吸单短期国内暂未有较低货源的冲击预计行情继续受刚需引导2进出口2023年2月份我国尿素进口量在1761吨环比减少9912进口均价323904美元吨环比减少428782023年2月份我国尿素出口量在1664万吨环比减少3090出口均价47530美元吨环比减少452观点与策略综合来看市场情绪延续谨慎心态随着尿素工厂订单的消耗后报价则偏向松动下滑下游择机补货既无明显上涨空间下跌幅度亦有限操作策略方面建议单边以波段操作思路对待短期波动空间23002550UR05-09与MA-UR阶段性行情结束建议离场观望为主仅供参考LLDPE供需矛盾不突出但受情绪影响短期仍有偏弱趋势L2305基本面情况1供需面看3月份临时停车装置多已开车兰州石化HDPE新线大庆石化LDPE二线独山子石化全密度一线都有在3月内开车计划叠加新投产装置持续放量的压力供应有望持续增强但是4月作为传统的检修月份计划停车装置预计较多已接近25万吨加上临时停车装置检修损失量预计接近3月份的31万吨甚至超过因此检修损失率较多依旧会成为支撑聚乙烯市场的主要支撑点之一2库存端主要因为下游地膜旺季维持刚需支撑较强再加上生产企业库存连续积累有积极去库预期但是计划开车装置较多供应有增加预期所以生产企业库存预计下跌但是跌幅有限广发期货有限公司提醒广大投资者期市有风险入市需谨慎Page152023年3月24日星期五观点和策略综合来看临近月底下游交投气氛改善不大操作策略上LL单边建议波段操作为主可以采用右侧交易预计后市波动区间79508250L-P价差中长期扩大趋势不变建议收缩后继续做阔为主波动区间350600仅供参考PP去库存后供应压力仍较为明显短期盘面仍偏弱运行PP2305基本面情况1供需面情况看上周末国内降准来释放资金流动性有效对冲外围风险因素带来的悲观情绪蔓延在多空因素转换下周内聚丙烯市场出现超跌反弹行情但调整幅度较小需求方面前期预售货源交付及观望心态主导之下终端采购动力不足聚丙烯市场交易弱现实即中游贸易商季节性去库慢库存未能顺利转移至下游消化导致中上游库存重新有压力在宏观风险背景下聚丙烯估值偏低短期有企稳可能关注给出支撑位处的表现观点和策略总体看新增扩能放量压力压过需求跟进力度市场对未来经济前景担忧犹存预计短期市场进入被动僵持运作状态因此操作策略方面单边建议波段思路为主短期波动范围7400780005-09跨期套利目前价差较小没有明显驱动力量之前建议观望为主仅供参考特殊商品橡胶估值低位现货买盘积极建议逢低布局多单原料及现货截至前日杯胶3745-04泰铢千克胶水455-05泰珠千克全乳胶现货113000青岛保税区泰标13700美元吨泰标混合胶105500元吨顺丁胶山东报价11100-100元吨开工率全钢胎样本厂家开工率为6933环比064半钢胎样本厂家开工率7385环比026资讯中汽协3月10日发布的最新数据显示2月我国汽车产销分别完成2032万辆和1976万辆环比分别增长275和198同比分别增长119和135因去年同期及今年1月均为春节月基数相对较低叠加2月各地陆续出台汽车促消费及车企降价促销等政策影响下汽车产销环比同比均呈明显增长1-2月我国汽车产销分别完成3626万辆和3625万辆同比分别下降145和152分析前期海外宏观转弱驱动下的下跌已经释放利空空间有限胶价处于估值低位近期市场买盘较积极下游趁胶价低位补货基本面来看下游轮胎厂成品库存大幅去化由经销商节后补库带动开工率维持在往年同期偏高水平高开工率对原料需求较高但持续性存疑吗预计后市转弱国内库存拐点迟迟未到来对天胶价格形成一定压制预计短期大跌后存向上修复可能云南地区白粉病事件值得跟踪开割前期供应端存在潜在炒作因素建议逢低布局2401多单长线持有操作建议逢低布局2401多单短期观点中性纯碱供需格局良好逢低布局09多单玻璃贸易商库存高位产线点火较多反弹后高空玻璃和纯碱现货行情纯碱现货送到3000-3100元吨玻璃贸易商报价1550元吨附近供需纯碱截止到2023年3月16日本周国内纯碱厂家总库存2795万吨环比增加238万吨上涨931截止到2023年3月16日周内纯碱整体开工率9009环比降319广发期货有限公司提醒广大投资者期市有风险入市需谨慎Page162023年3月24日星期五玻璃截止到20230316全国浮法玻璃样本企业总库存72601万重箱环比-781同比2555折库存天数326天较上期-26天本周浮法玻璃平均产销率达到127较上周增加14个百分点周内浮法玻璃去库力度增加截至2023年3月16日全国浮法玻璃日产量为1578万吨环比持平本周3月10日-3月16日全国浮法玻璃产量11045万吨环比-007同比-810分析纯碱纯碱厂库存预计本周去库南方碱业预计检修7-10天产能存减量下游玻璃厂陆续有产线复产点火下游需求仍在扩张中不过玻璃厂还处于亏损中碱企现货价格保持高位但提涨难度较大由于纯碱自身供需偏紧且现货坚挺对盘面形成支撑当前价格也较难再进一步下跌09价格被低估交易思路逢低做多09合约玻璃产销率延续高位投机需求仍在但贸易商库存高位多为80以上库存水平高产销持续性存疑近期点火复产频繁供应压力增加此外1-2月的地产数据也低于市场预期除竣工数据外新开工施工房地产开发投资等数据虽然下滑幅度收窄但绝对值在去年低基数的基础上继续下滑玻璃价格的持续上涨需要真实需求接力如果真实需求无法跟进价格冲高后将重新回落短期来看基本面承压建议反弹后逢高空思路操作建议纯碱逢低做多09合约玻璃等待反弹逢高空机会短期观点纯碱中性偏多玻璃中性偏空纸浆建议空单逐步止盈现货情况维持震荡偏弱整理市场业者继续持看空心态货源相对充裕成交情况仍不乐观下游原纸厂家需求延续清淡多数厂家继续看空纸浆后市采购情绪欠佳对纸浆市场支撑有限昨日低端的俄罗斯针叶浆5750元吨环比-0元吨针叶浆主流市场报盘低端的银星参考价在6150元吨环比50元吨隆众资讯2月24日报道加拿大漂白针叶浆狮牌宣布3月外盘报价其中雄狮940美元吨金狮960美元吨均较上月持平其中雄狮无量可供金狮减产30隆众资讯2月28日报道据悉智利Arauco公布2023年3月份报盘其中银星920美元吨金星770美元吨以上均为面价阔叶浆明星730美元吨此价格为当月净价实际成交价一般会低于该价格因此3月底现货进口成本会在7200左右库存情况截止2023年3月23日中国纸浆主流港口样本库存量1997万吨较上期上涨34万吨环比上涨17库存量在过去四周期去库后转为累库的状态本周期纸浆国内主流港口青岛港库存呈现窄幅累库的情况港上出货速度较上周期减缓到港量近期窄幅增加港上整体呈现高位库存的状态本周期常熟港较上周期变动不大出货速度较上周期窄幅累库周期内累计出货近10万吨整体来看港口库存处于年内中高位水平本周期国内主流港口样本库存呈现累库的状态行情分析近日纸浆盘面持续增仓大幅杀跌后昨日开始有所抵抗式下跌由于黑色成材系的周度表观消费环比下滑水泥的数据也下降整体市场对于宏观大环境的预期较为悲观纸浆在这种背景下仍有可能继续下跌但我们建议这波大跌已经逐步进入尾声建议空单逐步止盈离场建议SP2309空单逐步止盈离场投资策略SP2309空单减持工业硅供应压力边际好转短期价格或有所企稳现货3月23日据SMM华东地区通氧Si5530工业硅市场均价16400元吨环比下降100元广发期货有限公司提醒广大投资者期市有风险入市需谨慎Page172023年3月24日星期五吨不通氧Si5530工业硅市场均价16000元吨环比下降50元吨华东Si4210工业硅市场均价17500元吨环比不变华东有机硅用Si4210市场均价18250元吨环比不变供应2月产量数据超预期增长据SMM统计2月工业硅共生产281万吨环比增加072万吨同比增长1708主要增量来自于西北地区2022年末建成的产能新疆地区2月产量1451万吨环比增长397同比增长2712内蒙地区产量21万吨环比增加19同比增长563月份四川和云南新增检修减产企业增加虽然3月自然天数多于2月但3月的日均产量预计有所下滑整体产量可能与2月持平需求2月有机硅环体生产1428万吨环比增加106同比增长1629部分厂家中下旬有检修计划进一步减少对工业硅需求2月多晶硅产量约为1012万吨环比减少16同比增长100随着后续新增产能投产以及爬坡产量将快速增加预计多晶硅需求将持续增加铝合金方面汽车产销数据不佳影响工业硅需求恢复预期库存根据SMM统计截止3月17日天津港工业硅库存39万吨环比增加01万吨昆明港工业硅库存67万吨环比增加01万吨黄埔港工业硅库存19万吨环比减少02万吨工业硅社会库存共125万吨较上周库存不变同比增长4535下游需求恢复不及预期关注去库进程逻辑美联储如期加息25bp并且措辞转鸽有利于大宗商品价格上涨工业硅供应压力边际好转一是近期有企业检修减产二是部分计划投产产能释放时间后延可关注是否会对盘面带来支撑目前价格跌破云南部分企业成本线后期关注工业硅企业生产意愿需求恢复情况和库存变化若供应端减产在需求恢复库存逐步消化的情况下工业硅价格有机会上行操作建议观望短期观点中性广发期货有限公司提醒广大投资者期市有风险入市需谨慎Page182023年3月24日星期五免责声明本报告中的信息均来源于被广发期货有限公司认为可靠的已公开资料但广发期货对这些信息的准确性及完整性不作任何保证本报告反映研究人员的不同观点见解及分析方法并不代表广发期货或其附属机构的立场报告所载资料意见及推测仅反映研究人员于发出本报告当日的判断可随时更改且不予通告在任何情况下报告内容仅供参考报告中的信息或所表达的意见并不构成所述品种买卖的出价或询价投资者据此投资风险自担本报告旨在发送给广发期货特定客户及其他专业人士版权归广发期货所有未经广发期货书面授权任何人不得对本报告进行任何形式的发布复制如引用刊发需注明出处为广发期货且不得对本报告进行有悖原意的删节和修改广发期货有限公司提醒广大投资者期市有风险入市需谨慎相关信息广发期货发展研究中心httpwwwgfqhcn电话020-88800000地址广州市天河区天河北路183-187号大都会广场41楼邮政编码510620广发期货有限公司提醒广大投资者期市有风险入市需谨慎Page19