金融衍生品：
　　金融期货：
　　股指期货、国债期货
　　贵金属：
　　黄金、白银
　　商品期货：
　　有色金属：
　　铜、镍、锌、铝、不锈钢、锡
　　黑色金属：
　　钢材、铁矿石、双焦、动力煤
　　农产品：
　　油脂、粕类、玉米、生猪、白糖、棉花、鸡蛋、花生、红枣、苹果
　　能源化工：
　　原油、沥青、PTA、乙二醇、短纤、苯乙烯、甲醇、PVC、尿素、LLDPE、PP
　　特殊商品：
　　纸浆、橡胶、玻璃纯碱、工业硅

研究报告全文：2023年3月23日星期四投资咨询业务资格广发早知道-汇总版证监许可20111292号广发期货发展研究中心电话020-88830760E-Mailzhaolianggfcomcn组长联系信息何济生投资咨询资格Z0011558目录电话020-88818066邮箱hejishenggfcomcn金融衍生品叶倩宁投资咨询资格Z0016628电话020-88818017金融期货邮箱chenjunzhougfcomcn股指期货国债期货贵金属周敏波投资咨询资格Z0010559黄金白银电话020-81868743邮箱zhoumingbogfcomcn商品期货鲍红波投资咨询资格Z0001913有色金属电话020-88818007铜镍锌铝不锈钢锡邮箱bohongbogfcomcn黑色金属钢材铁矿石双焦动力煤张晓珍投资咨询资格Z0003135农产品电话020-88818009油脂粕类玉米生猪白糖棉花鸡蛋花生红枣苹果邮箱zhangxiaozhengfcomcn能源化工原油沥青PTA乙二醇短纤苯乙烯甲醇PVC尿素LLDPEPP特殊商品纸浆橡胶玻璃纯碱工业硅本报告中所有观点仅供参考请务必阅读正文之后的免责声明2023年3月23日星期四股指期货股指期货美联储加息25基点落地美国普跌避险情绪上升A股市场震荡偏中性市场情况周三A股主要指数早盘冲高回落收盘均上涨上证指数收涨031报326575点深成指收涨061创业板指涨02万得全A万得双创各收涨046047个股较多上涨市场赚钱效应好当日共3120只个股上涨34涨停1776只下跌5跌停220只持平其中成都先导宣亚国际矩阵股份涨幅居前分别涨200220022001瑞丰新材富吉瑞软通动力跌幅居前分别跌195816301584北向资金宁德时代获大额净买入845亿元东方财富遭净卖出918亿元昨日行业板块涨跌不一电脑硬件领涨518互联网通信跟涨超3数字经济主题火热ChatGPT算力CPO大数据6G消费电子等概念大涨下跌板块中办公用品餐饮旅游贵金属回调跌逾1黄金光伏一带一路板块走弱期指方面四大期指主力合约全线上涨IF2304收涨044IH2304收涨039IC2304收涨065IM2304收涨051基差方面四大股指基差升贴水分化IF2304升水376点IH2304升水527点IC2304贴水554点IM2304贴水1473点消息面国内要闻方面中俄联合声明表示致力于和平结局乌克兰冲突另3月22日起首批主板注册制企业IPO询价正式启动根据发行安排估算首批主板注册制新股有望4月中旬上市但取消23倍市盈率限制后投资者需要更谨慎选择投资标的个股蓝筹股价值未来将更加凸显海外美联储如期加息25个基点至475-5区间鲍威尔在会议后的新闻发布会上称今年不会降息但鉴于银行危机FOMC也考虑过暂停加息但最终一致通过了加息的决定原因是通胀数据和劳动力市场的情况耶伦则表示不保护倒闭银行股东及债权人点阵图显示20232024年底利率预期中值分别为5143此前预期分别为5141意味着今年将再加息25个基点到2024年底将降息75个基点此外美联储上调2023年PCE通胀预期至33下调2023年失业率预期至45下调美国2023年GDP增长预期至0412月值为05一系列言论或暗示美联储今年加息脚步接近尾声而银行业的危机尚需要进一步评估其影响经济衰退大概率成为坚决抗通胀的代价未来不确定风险依然存在避险情绪也可能进一步发酵使得欧美资金外流至亚洲地区以及黄金板块资金面周三全天A股市场成交额9579亿元北向资金全天小幅净买入479亿元连续8日净买入其中沪股通净买入075亿元深股通净买入403亿元3月22日央行开展670亿元7天期逆回购操作中标利率20Wind数据显示当日1040亿元逆回购到期因此单日净回笼370亿元此外财政部央行今日还将进行900亿元1个月期国库现金定存招标操作建议年化基差率方面当前IFIHIC与IM主力合约的年化基差率分别为078165-074与-179注册制实行后首批新股将上市关注蓝筹价值股溢价建议逢低做多国债期货国债期货资金回暖期债走暖市场表现国债期货小幅收涨10年期主力合约涨0045年期主力合约涨0022年期主力合约涨002银行间主要利率债收益率多数下行截至发稿10年期国开活跃券22国开20收益率下行06bp10年期国债活跃券23附息国债04收益率下行025bp5年期国开活跃券23国开03收益率下行05bp3年期国开活跃券21国开03收益率下行074bp资金面公开市场方面央行开展670亿元逆回购当日有1040亿元逆回购到期净回笼370亿元资金面广发期货有限公司提醒广大投资者期市有风险入市需谨慎Page12023年3月23日星期四国库现金定存和逆回购合力呵护银行间资金面回暖主要回购利率全线回落隔夜回购加权平均利率大幅下行逾49bp至193下方长期资金方面全国和主要股份制银行一年期同业存单最新发行价维持至260附近二级成交方面全国和主要股份制银行一年期同业存单成交维持至267附近尽管此前两日流动性一度收敛但下周降准将至市场情绪总体保持稳定季末压力料可控消息面美联储如期加息25个基点至475-5区间这是美联储自去年3月以来连续第九次加息市场预计美国加息周期接近尾声今年底之前或开启降息令利率降至425-45以应对经济放缓不过美联储主席鲍威尔在新闻发布会上表示美联储曾考虑过暂停加息但加息行动得到FOMC成员强有力的一致支持同时如有必要美联储将超预期加息当前美联储延续加息主要原因仍是对通胀的担忧美联储此次加息对国内债市直接影响不大但如果后续银行业风险进一步蔓延并对经济造成重大打击风险偏好变化和人民币汇率走势变化可能进一步传导影响至国内市场操作建议在降准资金还未落地前资金面压力仍不时出现下周降准降至资金波动预期有效缓解尤其债市短端品种短期受益将更加明显当前基本面复苏的宏观环境并未扭转这种情况下长端利率很难单纯受降准带动出现明显下行对10年期国债利率影响更大的定价因素仍是3月底4月初公布的基本面数据对应国债期货短期基差有望延续小幅收敛但经过3月的上涨T主力合约基差已经收敛至05元左右进一步收敛空间不大此外我们观察到3月17日尾盘T2306合约出现大量多头平仓带动持仓回落显示短期利多演绎至尾声后多头止盈离场动力也较强对后市保留一分谨慎建议多单逐步逢高止盈空头套保投资者关注基差收敛后建仓机会贵金属贵金属美联储如期加息25BP并暗示周期接近尾声预期落地贵金属止跌反弹行情回顾隔夜美联储如期宣布加息25BP决议声明中表示尽管近期银行危机可能抑制经济增长但本次加息使基于目前通胀和就业强劲但删除了持续加息的表述并改为一些额外的政策紧缩可能是适当的与最新点阵图反映的年内利率终点在51均暗示加息周期进入尾声未来或还有一次加息但首次降息时点仍在2024年后市场对决议解读偏鸽派而期间美国财长耶伦否认将提高存款保险额度及其覆盖面银行股应声大跌美元和美债收益率大跌使贵金属止跌反弹COMEX黄金期货平开早段持续在1940美元附近窄幅波动美联储决议后价格快速拉升近40美元收盘报19734美元盎司涨幅153COMEX白银期货受到工业品价格回升驱动涨幅较黄金更大盘中突破23美元关口收盘报23115美元盎司涨264后市展望目前银行系统流动性风险的恐慌情绪有所缓解使金银价格出现回调但美国财政部不为更多银行存款兜底将使避险需求难消对黄金存在支撑中长后期看美联储更加重视流动性风险加息周期进入尾声并转为通过缩表来压制通胀尽管距离降息仍有距离但紧缩的预期放缓叠加央行购金等因素支撑黄金将维持偏强震荡将价格呈现走高的早期行情价格将有再次冲击2000美元关口动力因此建议回调买入可买入黄金看涨期权替代多头短期金融市场风险影响白银走势偏强未来国内经济复苏有望提振有色金属在工业属性方面对银价带来支撑但来自印度等地区的实物投资需求有所减少全球白银库存回落趋势缓和中长期看银价仍维持在21-24美元的区间波动技术面COMEX黄金价格短期大幅走高短周线均线形成多头排列MACD红柱扩张反映多头力量占优COMEX白银价格大幅回升临近60日均线的阻力位若有效突破价格仍有上涨空间资金面金价回落使ETF持仓仍维持在阶段低位总体上散户投资者和长期资金对贵金属的投资兴趣改善有限居民可支配收入和存款减少或压抑了金融投资需求广发期货有限公司提醒广大投资者期市有风险入市需谨慎Page22023年3月23日星期四操作建议黄金多单继续持有有色金属铜美联储如期加息25bp主力关注68500表现现货3月22日SMM1电解铜均价68155元吨环比575元吨基差35元吨环比5元吨广东1电解铜均价68160元吨环比560元吨基差10元吨环比-5元吨供应矿端干扰有所缓解进口铜精矿指数小幅回落进口铜精矿现货TC7629美元吨周环比下滑135美元吨据SMM2月SMM中国电解铜产量为9078万吨环比上升64同比增加649预计3月国内电解铜产量为9495万吨环比上升417万吨上升459同比上升119进口维持亏损比价呈现修复态势需求精铜杆开工率6945周环比回升735个百分点再生铜杆开工率5478周环比下降374个百分点精废价差缩窄至1300元吨附近精铜采购转好终端来看加工和下游企业逐步恢复生产电线电缆和漆包线订单增加库存3月17日SMM境内电解铜社会库存2262万吨周环比减少449万吨保税区库存2006万吨周环比增加051万吨LME铜库存750万吨周环比增加026万吨3月16日COMEX铜库存151万短吨周环比减少001万短吨全球显性库存5155万吨周环比减少373万吨逻辑美联储如期加息25bp表态偏鸽派隔夜美元指数走弱利多铜价但随后美国财长耶伦表示不考虑为所有未投保的银行存款投保银行业流动性担忧再起国内经济复苏基本面有韧性精铜供需双增社库去化对铜价具备支撑前期下游逢低入市采购但近期铜价反弹后成交转弱认为短期铜价已计价部分利多近忧缓解远虑仍存内外库存表现具备支撑主力关注68500表现操作建议主力关注68500表现短期观点中性锌美联储如预期加息25个基点主力关注22000支撑现货3月22日SMM0锌22350元吨环比-200元吨对主力10元吨环比持平供应2023年2月SMM中国精炼锌产量为5014万吨环比减少098万吨同比增加43万吨或939预计3月国内精炼锌产量环比增加59万吨至5604万吨同比增加13需求下游节后陆续复工需关注需求的持续性3月17日当周镀锌开工率7972环比26个百分点压铸锌合金开工率5932环比32个百分点氧化锌开工率662环比26个百分点库存3月20日国内锌锭社会库存165万吨较上周五-044万吨3月22日LME锌库存约4万吨环比持平逻辑美联储如预期加息25个基点表态整体偏鸽派但耶伦的表态否认了本周二的美国政府考虑将保险扩大到所有存款这一消息海外冶炼厂复工国内原料供应宽裕加工费高位3月锌精矿加工费5050元吨冶炼利润尚可冶炼开工率上升需求端两会后下游陆续复产库存下滑地产数据有转暖趋势建议主力关注22000支撑操作建议主力关注22000支撑观点中性铝库存小幅下滑关注17500支撑现货3月22日SMMA00铝现货均价18100元吨环比-10元吨对主力-80元吨环比-20元吨供应SMM数据显示2月国内电解铝产量3092万吨同比增长492023年1-2月份国内电解铝累计产量约651万吨同比增长582月底云南地区电解铝集中减产企业集中抽铝水铸锭行业产量并未跟随运行产能回落快速下降预计3月产量339万吨广发期货有限公司提醒广大投资者期市有风险入市需谨慎Page32023年3月23日星期四需求下游节后陆续复工下游开工小幅回升3月16日当周铝型材开工率635周环比3个百分点铝板带开工率788周环比06个百分点铝箔开工率811周环比持平节后下游开工逐渐恢复地产数据边际转暖铝锭库存下滑库存3月20日中国电解铝社会库存1173万吨较上周四-38万吨3月22日LME铝库存541万吨环比-01万吨逻辑美联储如预期加息25个基点表态整体偏鸽派但耶伦的表态否认了本周二的美国政府考虑将保险扩大到所有存款这一消息铝价下行刺激下游备货库存大幅下滑或现拐点同时地产数据边际转暖国内宏观刺激不断2月社融延续好转成本上原料供应紧张采暖季开工受限氧化铝企业利润微薄为电解铝价格形成一定支撑建议主力关注17500支撑操作建议关注17500支撑观点中性镍需求疲软硫酸镍持续下跌偏弱震荡现货3月22日SMM1电解镍均价179600元吨环比150元吨进口镍均价报177100元吨环比100元吨基差2900元吨环比50元吨供应据SMM2月全国精炼镍产量共计173万吨环比上调549同比上升339主因此前电积镍产线1月仅部分放量2月基本完成调试预计正常排产其次部分企业2月期间电积镍产能仍然处于扩张阶段预计3月全国精炼镍产量175万吨需求市场成交疲软现货升水偏弱震荡终端来看三元前驱体企业对硫酸镍价格接受度下滑硫酸镍价格下跌开启负反馈通道不锈钢库存高企钢厂检修减产合金和电镀企业逢低采购但订单不及预期库存内外小幅累库3月17日LME镍库存44658吨周环比增加594吨SMM国内六地社会库存6050吨周环比增加210吨SHFE镍库存2986吨周环比减少1359吨保税区镍库存4900吨周环比减少200吨全球显性库存55608吨周环比增加604吨逻辑国内产量稳步提升进口窗口关闭市场成交欠佳现货升水低位震荡内外小幅累库供需面走弱短期镍价跌破硫酸镍转电积镍经济线镍豆自溶经济线在17w附近但随着三元前驱体负反馈硫酸镍价格持续走弱经济线亦跟随下移从基本面角度镍价摆脱当前困境需要看到下游需求好转操作上延续逢高空思路操作建议逢高空短期观点谨慎偏空不锈钢需求疲软利润倒挂承压运行现货据Mysteel3月22日无锡宏旺304冷轧价格15800元吨环比-150元吨基差175元吨环比-75元吨供应2023年3月国内新口径国内41家不锈钢厂300系粗钢排产15749万吨月环比增加62同比增加28华东某大型钢厂宣布减产其他头部钢厂暂未传出消息需求钢价下跌后仓单资源消化较快但需求总体清淡贸易环节传导至终端不畅库存3月16日无锡佛山300系社会库存6889万吨周环比增加007万吨其中300系冷轧社会库存4634万吨周环比减少066万吨逻辑需求疲软利润倒挂多家钢厂陆续宣布检修减产按即期采购原料算目前成本约15900元吨不看好钢厂利润低估值弱驱动后续不锈钢企稳需要原料底部确认头部钢厂实质性减产关注盘面对国内需求预期变化临近月底对手盘逻辑显著高仓单情况下仓单集中度高不妨碍04-05价差走阔至近500元吨后续可以关注其他合约这方面机会操作上暂观望或逢高空思路操作建议暂观望或逢高空短期观点谨慎偏空广发期货有限公司提醒广大投资者期市有风险入市需谨慎Page42023年3月23日星期四锡美联储如期加息25bp美元指数回落现货3月22日SMM1锡186750元吨环比上涨1500元吨现货升水475元吨环比下跌25元吨现货市场成交保持平淡客户询价意愿较弱供应据SMM统计国内锡矿12月生产760533吨累计生产8019619吨同比增加51912月份锡矿累计进口33573吨同比减少438其中缅甸共进口241306吨同比减少532712月国内精锡累计进口2581吨较12月减少768吨受锡矿偏紧影响2月产量小幅回升但不及预期国内产量12892吨环比增加752同比增加598企业开工率5467环比上升382同比上升12产量及开工率同比增加的主要原因是去年2月为春节假期基数相对较低需求及库存焊锡企业2月开工率801月环比上升266但仍未恢复至节前水平从企业规模来看大中型企业受益于光伏焊带需求向好订单稳定开工率回升明显小型企业订单较少开工率恢复缓慢截止3月22日LME库存2380吨环比减少5吨上期所仓单库存8131吨环比减少18吨精锡社会库存10395吨环比减少586吨2月企业库存3015吨环比减少810吨逻辑隔夜美联储如期加息25bp同时美联储声明中不在包括继续加息可能是合适的这样的措辞美元指数回落基本面方面国内冶炼厂加工费再度下调锡矿供应紧张供应端边际收缩但库存高企压力较大供应依旧宽松下游方面终端订单较少需求未有明显改善综上所述预计受宏观影响短期锡价有所上行但银行业风险依旧存在隐患同时弱现实仍未反转锡价反弹幅度有限操作建议观望短期观点中性偏强黑色金属钢材美联储加息中性可关注下跌后低位短多机会现货和基差唐山钢坯-30至3920元每吨华东螺纹-20至4260元每吨主力基差107元每吨热轧10至4320元每吨基差34元每吨利润利润环比改善富宝江苏螺纹转炉和电炉利润分别为187和72元电炉和高炉利润转正供给产量环比上升钢厂延续复产本周铁水产量环比1至2376万吨同时电炉产量复产明显主要品种产量上升7至95919万吨需求表需自上周涨幅明显后本周有所走弱需关注本次复苏导致的需求高点本周螺纹钢表需-672热轧表需175五大品种表需2至1037当前产量增加库存处于季节性去库时期库存库存季节性降库3-4月都是降库斜率高的月份五大品种库存环比-78万吨至21576万吨其中螺纹环比-46万吨热轧环比-175万吨本周去库虽然环比下滑但依然保持正常的去库水平观点昨夜美联储加息25个bp符合市场预期产业端再传限产远月钢厂利润走扩考虑钢材产业端库存不高同时钢厂原料库存依然偏低下方成本支撑依然有韧性黑色金属形成负反馈导致价格深跌的可能性不大可关注低位短多机会铁矿石传闻粗钢压减25但市场情绪有所好转盘面震荡走势为主现货青岛港口PB粉环比-9元吨至885元吨超特粉环比-8元吨至757元吨基差广发期货有限公司提醒广大投资者期市有风险入市需谨慎Page52023年3月23日星期四当前港口PB粉仓单成本和超特粉仓单成本分别为9561元吨与9458元吨超特粉夜盘基差与基差率为723元吨和765需求需求端日均铁水产量21万吨至2365万吨节后第七周钢厂日耗与库存均小幅上升日耗06进口矿库存环比005库消比-0192月生铁产量14426万吨同比增长12129万吨922月粗钢产量16870同比增长10742万吨68供给铁矿石供应宽松格局未改主流矿山来看四大矿山相继发布季度产销报告除淡水河谷外其他三大矿山季度产量均环比上升全年自然年产量来看淡水河谷全年产量含球团同比下降5206万吨-15至340亿吨力拓含球团矿与精粉同比上升542万吨16至342亿吨必和必拓同比上升779万吨03至285亿吨FMG同比下降1090万吨-46至226亿吨非主流矿山来看澳大利亚矿产资源公司MineralResourcesLtd吉布森山铁矿公司MountGibsonIronLtd加拿大矿业公司冠军铁ChampionIron四季度产量分别环比上升1398与362月铁矿石进口累计量为194196万吨同比上升13116万吨库存港口库存136069万吨环比上周四下降76万吨环比上周二下降23万吨钢厂进口矿库存环比上升417万吨至925773万吨观点传闻粗钢压减25但市场情绪有所好转盘面震荡走势为主基本面上供应有季节性修复预期需求端日均铁水产量环比上升钢厂库存水平偏低港口库存维持小幅去库供应来看本周到港量环比上升均值同比上升澳巴发运小幅下降但均值高于季节性需求端日均铁水产量与日耗均环比上升市场传闻全年粗钢压减25对需求端形成抑制作用但消息未经官方证实后续有待持续跟踪节后第七周钢厂补库维持谨慎补库幅度小于消耗增加幅度日耗05钢厂进口矿库存环比-06库消比环比-033展望后市供需错配逐步缓解钢厂维持谨慎补库港口库存有累库预期供应来看澳巴发运已筑底修复近期到港量或将到达底部需求来看钢材需求正处验证期关注需求顶点的到来操作上5-9正套继续持有焦炭多空交织建议暂且观望期现截至3月22日主力合约收盘价2724元环比上涨6元汾渭CCI吕梁准一级冶金焦报2460元环比持平CCI日照准一级冶金焦报2600元环比下跌80元日照港仓单2851元期货贴水127元原料煤供给充足部分焦企存在出货放缓的情况市场对提降开始有一定预期利润截至3月16日钢联数据显示全国平均吨焦盈利27元吨利润周环比回升17元山西准一级焦平均盈利70元吨山东准一级焦平均盈利27元吨内蒙二级焦平均盈利69元吨河北准一级焦平均盈利32元吨随着原料煤回落焦企利润有所改善供给截至3月16日247家钢厂焦炭日均产量4709万吨环比增加005万吨全样本独立焦化厂焦炭日均产量666万吨环比增加016万吨两会结束环保管控趋于宽松供应端焦企陆续提产不过仍有少数前期环保重点监测的焦化有压产的情况需求截至3月16日247家钢厂日均铁水23758万吨环比增加211吨两会结束后环保管控趋于宽松铁水小幅上行当前钢厂仍有利润短期铁水仍有一定的上行空间库存截至3月16日全样本焦化厂焦炭库存1042万吨环比减少255万吨247家钢厂焦炭库存65813万吨环比下降974万吨247家钢厂焦炭可用天数为124天环比上周减少04天下游钢厂拿货积极广发期货有限公司提醒广大投资者期市有风险入市需谨慎Page62023年3月23日星期四性有所增加焦企出货顺畅多数焦企维持低库存运行下游钢厂维持较高生产积极性影响焦企继续去库但下游钢厂去库缓慢仍以刚需补库为主观点煤炭供给宽松成本支撑有所走弱利润好转下供应端焦企陆续提产但部分焦企受到环保制约仍有压产情况随着情绪走弱焦企出货节奏有所放缓下游钢厂有一定控制到货意愿提降预期渐起但铁水小幅增加后市仍有上行空间对需求有一定支撑当前市场多空交织关注下游实际需求变化建议暂且观望焦煤关注后市需求建议离场观望期现截至3月22日主力合约收盘价报1838元环比上涨26元主焦煤介休沙河驿报2115元环比持平期货贴水303元汾渭主焦煤蒙3沙河驿报1975元环比下跌20元主焦煤蒙5沙河驿报2152元环比下跌20元期货贴水蒙3163元煤矿出货转差降价范围有所扩大进口蒙煤交投气氛冷清受煤质影响报价混乱供给统计局数据显示今年1-2月份生产原煤73亿吨同比增长58增速比上年12月份加快34个百分点产地供应趋于宽松汾渭统计样本煤矿原煤产量周环比增加3350万吨至92271万吨产能利用率周环比上升333至9164蒙煤通关仍在平稳上行澳煤虽全面开放进口但是与国内同等品质煤种价差仍有倒挂短期进口无望冲击偏小需求截至3月16日247家钢厂焦炭日均产量4709万吨环比增加005万吨全样本独立焦化厂焦炭日均产量666万吨环比增加016万吨两会结束环保管控趋于宽松供应端焦企陆续提产不过仍有少数前期环保重点监测的焦化有压产的情况库存截至3月16日全样本独立焦企焦煤库存99396万吨环比增加835万吨247家钢厂焦煤库存8172万吨环比减少1225万吨下游采购积极性下降焦企多按需采购为主而中间环节的贸易商及洗煤厂持观望态度采购趋于谨慎观点煤炭供给持续宽松且主产地前期停产的煤矿也开始着手复产供应逐步恢复正常下游焦炭提涨尚未落地焦企有意控制到货情况中间投机需求多持观望态度影响部分煤矿出货不畅价格继续向下调整关注下游需求变化以及二季度蒙煤长协价变化短期可离场观望动力煤产地和港口煤价稳弱运行现货产地煤价稳弱运行内蒙5500大卡报价860元吨环比持平山西5500大卡报价为880元吨环比下跌10元陕西5500大卡报价为817元吨环比持平港口5500报价1100-1130元报价环比持平供给据汾渭产运销数据显示截至3月15日监测三西地区煤矿产能利用率较上期上升048个百分点主产地大部分煤矿生产正常少数煤矿因为换工作面等原因暂停生产也有个别煤矿前期因井下生产有问题检修后恢复生产样本监测点煤矿产能利用率小幅提升整体处于正常水平国内煤矿生产平稳统计局数据显示当前供给仍在快速增长进口煤方面印尼即将进入斋月但澳煤进口或有补充叠加国内产量的高位运行预计短期供给仍偏宽松需求截至3月17日六大电厂日774万吨周环比下降168万吨电厂库存12194万吨周环比增加67万吨可用天数周环比增加1天我国大部分地区气温将开始不断回升民用电负荷回落部分电厂机组检修增多电厂采购积极性不高用煤需求进入淡季后市主要关注非电用煤情况广发期货有限公司提醒广大投资者期市有风险入市需谨慎Page72023年3月23日星期四观点国内煤炭供给宽松3月印尼斋月对进口煤有一定影响考虑到淡季以及澳煤进口影响预计供给整体平稳但4月大秦线即将开始检修对煤炭发运影响较大需求端看随着气温的逐步回升民用电负荷回落电厂采购积极性不高用煤需求进入淡季预计短期煤价仍偏弱震荡农产品豆粕大豆累库预期较强豆粕偏空操作现货市场昨日沿海油厂豆粕报价下调0-50元吨其中天津报价3860元吨跌80元吨山东报价3860元吨跌90元吨江苏报价3820元吨跌70元吨广东报价3780元吨跌80元吨全国主要油厂豆粕成交758万吨较上一交易日减少112万吨其中现货成交738万吨远月基差成交02万吨开机方面今日全国123家油厂开机率继续下降至3863基本面消息巴西农业企业咨询公司Agroconsult在对全国大豆面积进行调查后将该国大豆收成预估从之前的153亿吨上调至155亿吨创下大豆收成纪录今年将出口9600万吨大豆创下纪录高位咨询机构SafrasEMercado周一表示截至3月17日巴西202223年度的大豆收获进度为586比前一周高出97尽管最近几周大豆收获步伐有所加快但是仍低于去年同期的699也低于过去五年同期均值612巴西全国谷物出口商协会Anec周二表示巴西3月大豆出口量预计将触及15388万吨之前一周预计为14893万吨欧盟委员会周二公布的数据显示截至3月19日欧盟在202223年度始于去年7月大豆进口量为845万吨较上一年度同期的989万吨下滑146行情展望机构继续调降阿根廷产量但市场对供应减量已存在较强预期且巴西大豆丰产压力仍在叠加宏观因素压制CBOT近期有所回调后期不确定性将转移至北美新作上盘面或仍存支撑大豆累库预期叠加美联储加息前期豆粕05合约空单继续持有区间操作为主生猪供需平淡猪价横盘现货情况昨日现货价格继续下调全国均价1502元公斤较昨日下跌006元公斤其中河南均价为1513元公斤较昨日下跌002元公斤辽宁均价为148元公斤较昨日持平四川均价为149元公斤较昨日持平广东均价为158元公斤较昨日下跌01元公斤市场数据据海关总署进口数据整理中国2023年1月进口猪肉22万吨较2022年12月进口量增加2万吨环比增幅100较去年同期增加7万吨同比增幅431中国2023年2月进口猪肉16万吨较2023年1月进口量减少6万吨环比降幅2727较去年同期增加3万吨同比增幅2722023年1-2月累计中国进口猪肉38万吨同比去年增幅358涌益咨询监测截至3月16日当周15KG仔猪市场销售均价为689元头较上周环比下跌17150KG二元母猪市场均价为1654元头较上周环比下跌042当周全国出栏平均体重为12205公斤较上周上调094公斤环比上涨07890公斤以下小体重猪出栏占比为705较上周下滑037150公斤以上大体重猪出栏占比563较上周上涨026当周统计样本屠宰企业平均屠宰量130527头日环比上周增加059行情展望养殖端整体出栏尚可但消费仍无无明显提振屠宰亏损成交受限目前市场调研反应华北区域确广发期货有限公司提醒广大投资者期市有风险入市需谨慎Page82023年3月23日星期四实存在非瘟影响但影响幅度相对局限供需两端仍存博弈短期来看二育四月或有补栏计划叠加需求预期持续回暖短期基本面支撑上涨预期但二育若持续增加无疑将增加年中出栏体重是否会抵消仔猪腹泻带来的损失影响仍需持续观望当前盘面受情绪影响较大非瘟话题发酵不足建议观望为主玉米玉米大幅下调淀粉-玉米正套持有现货价格3月22日东北三省及内蒙主流报价2630-2750元吨局部较昨日下跌10元吨华北黄淮主流报价2790-2810元吨较昨日上涨10-20元吨港口价格方面鲅鱼圈容680-730145-15水平舱价2800-2820元吨较昨日下调20元吨锦州港15水容重680-720平舱价2800-2820元吨较昨日下调20元吨蛇口港散粮玉米成交价2910元吨较昨日下调20元吨一等新玉米装箱进港2770-2790元吨二等新玉米平仓2800-2820元吨较昨日下调20-30元吨基本面消息Mysteel玉米团队调研数据显示3月17日北方四港玉米库存共计3162万吨周比增加376万吨当周北方四港下海量共计75万吨周比减少27万吨截至3月22日玉米淀粉企业淀粉库存总量987万吨较上周增加19吨增幅196月增幅082年同比降幅1657全国玉米加工总量为6139万吨较上周持平周度全国玉米淀粉产量为3227万吨较上周产量持平开机率为6011较上周持平行情展望目前农户手中余粮不多但市场对后期行情不看好渠道及终端采购谨慎且终端库存较高的前提下采购心态宽松当前玉米供应充足后期还有稻谷拍卖和进口到港叠加小麦现货下挫玉米承压下跌淀粉目前持续亏损已久叠加副产品价格持续弱势淀粉企业有挺淀粉价格的需求下游需求略有回暖库存继续上行空间不大淀粉利润有望好转建议继续持有淀粉-玉米正套白糖国际贸易流仍相对偏紧郑糖跟随外盘波动行情分析加息靴子落地海外风险得到一定释放原糖价格修复另外巴西桑托斯港口容量有限之前国际贸易流紧张依旧没有缓解原糖供应偏紧支持原糖价格难以出现大跌行情只能等待巴西陆续开机后的陆续供应题材国内方面当前销售淡季前期价格推高限制下游终端采购积极性目前货源多集中在中游贸易商高糖价能否顺利向下游传导有待观察目前现货走量一般基本面消息国际方面202223榨季截至2月上半月巴西中南部地区累计入榨量为542468万吨较去年同期的522616万吨增加了19852万吨同比增幅达380累计制糖比为4592较去年同期的4503增加了089累计产乙醇28094亿升较去年同期的27114亿升增加了98亿升同比增幅达361累计产糖量为33503万吨较去年同期的32061万吨增加了1442万吨同比增幅达450泰国本榨季截至3月14日16家糖厂收榨同比增加5家累计压榨甘蔗9097万吨同比增加83累计产糖105713万吨同比增加153平均出糖率为11621去年同期为109国内方面海关总署公布的数据显示中国1月份进口食糖57万吨同比增加16万吨中国2月份进口食糖31万吨同比减少10万吨2023年1-2月中国累计进口食糖88万吨同比增加6万吨2223榨季截至2月底中国累计进口食糖265万吨同比减少1万吨操作建议观望评级中性广发期货有限公司提醒广大投资者期市有风险入市需谨慎Page92023年3月23日星期四棉花加息靴子落地关注下游订单表现行情分析宏观风险仍未完全消除产业下游存量订单多在3月底四月初近期增量订单少市场静待4月能否有较好增量供应端202223年度新疆棉加工量已在600万吨以上仓单68万吨以上供应压力大棉价承压综上短期棉价或区间震荡关注09合约14000附近支撑力度基本面消息USDA截至2023年03月17日当周美陆地棉累计检验量30924万吨同比降187占年陆地棉产量预估值的9995202223年度陆地棉产量预估值为3094万吨皮马棉合计检验量1029万吨同比增419占年皮马棉产量预估值的997202223年度陆地棉产量预估值为1032万吨周度可交割比例在764环比上周增16个百分点季度可交割比例在823环比上周持稳同比低04个百分点USDA截至3月9日当周202223美陆地棉周度签约512万吨周增97较前四周平均水平降3其中越南签约273万吨中国签约081万吨202324周签约029万吨202223美陆地棉出口装运621吨周降5较前四周平均水平增25其中越南177万吨中国117万吨国内方面3月22日全国3128皮棉到厂均价15130元吨下跌58元吨全国环锭纺32s纯棉纱环锭纺主流报价23759元吨稳定纺纱利润为2116元吨增加638元吨纺企合理控制产销减少库存压力款到发货为主纺企纺纱利润尚可截至3月22日郑棉注册仓单14721张较上一交易日增加19张有效预报1501张较上一交易日减少30张仓单及预报总量16222张折合棉花6489万吨操作建议观望评级中性鸡蛋近月库存相对偏低价格缓慢上涨现货市场昨日主产区均价492元斤较3月21日价格下滑002元斤供应方面当前在产蛋鸡存栏量处于低位缓增阶段2022年10-11月左右补栏数量增加新开产蛋鸡数量略增市场中小码蛋供应增量同时受蛋价及淘鸡价格上涨影响养殖端淘汰鸡出栏积极性不高故市场整体供应量处于稳中微增的态势需求方面近期终端需求延续稳定的态势农贸市场及商超按需补货为主食品企业需求偏弱但清明节的影响已经初步显现部分环节备货意向或有所增加预计本周需求端延续稳定态势价格展望整体供需僵持格局不变蛋价区间范围调整3月预计涨跌幅度均有限油脂宏观市场风险较大油脂破位下跌现货市场现货方面豆油现货小幅波动现货基差报价持平江苏张家港地区贸易商一级豆油现货价格8610元吨较上日下跌210元江苏地区豆油3月现货基差最低报2305700广东广州港地区24度棕榈油现货价格7718元吨较上日上涨22元广东地区工厂3月基差最低报2305100基本面消息据俄罗斯卫星通讯社报道俄罗斯副外长亚历山大格鲁什科表示黑海粮食协议已经延长60天条件是合作伙伴国全部履行向俄罗斯做出的承诺中国海关公布的数据显示2023年2月棕榈油进口总量为3000万吨为今年最低2月棕榈油进口量较上年同期的1490万吨增加了1510万吨增加10137较上月同期的3200万吨减少200万吨广发期货有限公司提醒广大投资者期市有风险入市需谨慎Page102023年3月23日星期四交易商称尽管马来西亚棕榈油3月出口表现相当不错但宏观经济走弱欧盟菜籽油和黑海葵花籽油价格大幅下跌正迫使棕榈油价格保持竞争力鹿特丹市场的油菜籽价格较毛棕榈油期货价格贴水为至少25年来首次监测数据显示截止到2023年第11周末国内三大食用油库存总量为19543万吨周度增加356万吨环比增加186同比增加3249其中豆油库存为7690万吨周度下降176万吨环比下降224同比下降1077食用棕油库存为9359万吨周度增加323万吨环比增加357同比增加21909菜油库存为2494万吨周度增加209万吨环比增加915同比下降2206行情展望美联储加息25个基点金融市场普遍下跌油脂市场仍然承压建议短线抛空参与为主花生油厂收购价格下调成交清淡现货市场昨日国内花生价格平稳偏弱运行市场按需采购谨慎交易为主目前东北308通货米报价560-570元斤河南产区白沙通货米报价565-580元斤大花生报价555-565元斤进口花生交易量有限苏丹精米报价10300-10400元吨油料花生米方面费县中粮一级油料收购价格下降150元吨降至9400元吨二级油料收购价格下降200元吨降至8700元吨苏丹米价格下降200元吨降至9900元吨塞内加尔米价格下降100元吨降至9650元吨行情展望短期来看油脂行情弱势运行而花生现货市场缺乏实际成交购销主体保持谨慎观望油厂收购价下调花生期货2310关注10500元一带的压力红枣消费淡季价格偏弱现货市场新疆产区剩余未售灰枣有限余货质量较一般成交区间下移质量不错的原料价格参考均价在532元公斤大货多集中在中上游运费下降内地陆续回货产区原料价格参考阿克苏460-550元公斤阿拉尔480-600公斤喀什团场参考500-600元公斤河北崔尔庄市场灰枣价格弱稳运行一般货存让利清货情况有备货需求的客商存刚需囤货部分外围客户存囤货意愿实际下游走货仍显一般质量不错的特级参考930-950元公斤一级800-880元公斤二级价格参考650-750元公斤三级价格参考600-650元公斤持货商积极出货广东市场到货7车市场价格偏乱同等级价差大客商按需拿货成交以质论价行情展望河北河南红枣市场货源供应相对充裕红枣进入消费淡季期货走势依然弱势红枣期货2305关注在10000元一带的压力苹果清明备货开始交易未见明显放量现货市场销区市场人气不高苹果交易未见明显放量山东栖霞产区交易平稳果农整体卖货心态尚可拿货采购客商未见明显增加且成交仍以低价果农货居多因货源质量参差不齐价格区间较大实际交易以质论价为主当前库存果农纸袋富士80以上一二级价格在350-420元斤统货价格在300-320元斤行情展望产地清明备货开始山东产区苹果走货速度略有加快苹果期货与现货走势联动较小期货2305高位大幅波动盘面关注8900元一带的压力广发期货有限公司提醒广大投资者期市有风险入市需谨慎Page112023年3月23日星期四能源化工原油美联储如期加息25bpEIA成品油去库油价上涨行情回顾3月22日NYMEX原油期货换月05合约7090涨123美元桶或177ICE布油期货05合约7669涨137美元桶或182中国INE原油期货主力合约2305涨108至5018元桶夜盘涨99至5117元桶重要资讯1美国至3月17日当周EIA原油库存1117万桶预期-1565万桶前值155万桶EIA汽油库存-6399万桶EIA精炼油库存-3313万桶EIA取暖油库存578万桶2来自欧佩克的三名代表称即使在银行危机导致原油价格暴跌之后欧佩克仍可能坚持其每日减产200万桶的协议直到今年年底3国家能源局到2025年通过低成本绿电支撑减氧空气驱二氧化碳驱稠油热采电加热辅助等三次采油方式累计增产原油200万吨以上5俄罗斯副总理诺瓦克俄罗斯接近实现承诺的50万桶日的减产目标且俄罗斯计划将减产延续至6月6美联储3月利率决议仍强调抗击通胀一致敲定加息25BP关注银行危机导致信贷收紧的相关影响维持今年利率预期中值在51不变考虑过暂停加息降息不是今年的基本预期且有必要的话将加息至更高近期扩表是暂时的不影响货币政策行情展望美联储如期加息25bp且鲍威尔暗示或即将暂停加息美元收跌宏观情绪暂稳原油市场将再度聚焦基本面逻辑昨晚EIA原油库存累库同时成品油大幅降库成品油表观消费显现出一定好转迹象受此提振油价上涨后续欧美出行旺季将至原油边际需求有望增加且国内需求提供持续支撑金融风险尚可控的情况下油价下方支撑较强建议前期多单谨慎持有布伦特运行区间参考70-80美元桶美国表示不考虑给所有银行提供保险的情况下市场担忧仍然存在后续持续关注美国银行流动性风险的可能性沥青成本端企稳上涨沥青受制于基本面压力反弹受限现货方面3月22日国内沥青均价为3837元吨较上一工作日价格持稳国内沥青现货价格大局持稳为主开工方面截至3月15日当周国内沥青厂装置总开工率为3743较上周下降108库存方面截至3月15日当周国内炼厂库存率环比-078至3228社会库存率则环比132至2843行情展望受利润驱动沥青产量或将增加4月隆众排产环比增加约10但受稀释沥青原料成本抬升以及供应有限的影响沥青排产或不及预期需求方面资金因素持续影响下游开工进程终端需求依然不温不火需求恢复依然较慢整体而言供强需弱格局下沥青基本面预期偏弱随着前期成本端大幅走弱沥青裂解价差已经涨至相对高位后期需求释放滞后则沥青裂解价差有高位回落预期单边方向上沥青短期预计仍将跟随成本运行单边震荡思路为主06合约参考3550-3750元吨运行区间套利方面建议逢高做空裂解价差PTA下游负反馈增加且估值偏高短期PTA承压现货方面昨日PTA期货震荡偏弱现货市场商谈气氛一般出货积极性增加个别聚酯工厂有出货买盘有限基差下行下午贸易商低价惜售基差企稳后小幅走强3月成交稀少4月中成交集中3月底个别主港在05150有成交4月初在05150165有成交4月中在05130140有成交5月中在0550附近成广发期货有限公司提醒广大投资者期市有风险入市需谨慎Page122023年3月23日星期四交4月中仓单在09535成交主港主流货源基差在05150成本方面昨日亚洲PX上涨6美元吨至1080美元吨PXN略扩大至455美元吨附近PTA现货加工费压缩至414元吨附近TA05盘面加工费265元吨供需方面供应PTA负荷至807附近需求聚酯负荷至897偏下江浙涤丝价格局部上涨50-100产销整体依旧偏弱近期终端应季订单环比继续走弱局部地区开工下滑但幅度暂时有限涤丝刚需仍处高位不过下游在经过连续补货后短期将以消化备货为主涤丝价格预计持稳商谈行情展望PX市场多空交织成本端原油走势偏强但下游PTA因聚酯减产走势偏弱PX走势僵持但买盘积极支撑下PX价格相对坚挺但如果有更多聚酯工厂加入减产PX高估值下仍有回调压力随着PTA负荷提升及新装置出料而下游聚酯减产PTA供需逐步转宽松基差逐步转弱对PTA价格压制明显但在原料PX及油价偏强下PTA短期回调幅度仍有限操作上单边观望TA59反套短线持有乙二醇计划外检修对MEG短期有所提振现货方面昨日乙二醇价格重心低位小幅反弹场内买盘跟进一般开盘乙二醇盘面低位整理随后受海南炼化计划停车消息影响盘面空单平仓明显现货价格反弹至4050-4055元吨附近午后市场震荡调整为主场内买气一般美金方面乙二醇外盘重心小幅抬升早间近期船货商谈成交在492-495美元吨附近盘面4月下船货高位商谈至505美元吨偏上午后人民币继续贬值远月船货商谈成交回落至500美元吨附近供需方面供应乙二醇整体开工6104121其中煤制乙二醇开工5663-427需求聚酯负荷至897偏下江浙涤丝价格局部上涨50-100产销整体依旧偏弱近期终端应季订单环比继续走弱局部地区开工下滑但幅度暂时有限涤丝刚需仍处高位不过下游在经过连续补货后短期将以消化备货为主涤丝价格预计持稳商谈行情展望因国内MEG供应偏高加上PTA大涨导致下游负反馈出现部分下游计划减产MEG供需依然偏弱近期MEG价格承压明显但因MEG整体估值偏低且亏损时间较长计划外减产概率仍较大MEG继续向下空间有限昨日在海南炼化因亏损存停车意向消息提振下MEG有所反弹但短期MEG整体驱动一般4000-4300区间低位震荡策略上EG05在4000附近逢低短多滚动操作中长线EG09低买为主短纤工厂减产或使加工费有所修复短纤绝对价格仍跟随原料波动现货方面昨日成本有支撑直纺涤短期货维持震荡现货报价多维稳贸易商及期现商适度让利走货成交维持刚需工厂平均产销在29附近半光14D直纺涤短江浙商谈重心7250-7350元吨福建主流7350-7400元吨附近山东河北主流7350-7450元吨送到供需方面供应短纤负荷提升至888需求原料走稳涤纱维持平稳销售依旧疲软行情展望原料PTA大涨导致短纤亏损扩大目前加工差压缩至600-700区间部分短纤工厂出台减产计划叠加部分长丝切片工厂减产计划出台短期原料端承压后续关注聚酯减产力度短纤因减产供需略广发期货有限公司提醒广大投资者期市有风险入市需谨慎Page132023年3月23日星期四改善预计加工费会有所修复但短纤整体供需偏弱加工费修复空间有限短纤绝对价格仍跟随原料波动走势相对PTA略强策略上PF05单边观望PF05-TA05价差扩大套利短期持有苯乙烯供需面近强远弱苯乙烯短期区间震荡现货方面昨日华东市场苯乙烯震荡回落港口库存回落对市场提振有限前期检修装置计划重启货源供应增多下游买盘跟进谨慎交投气氛低迷基差略有走强至收盘现货8410-84603月下8420-84704月下8380-84405月下8340-8390单位元吨美金市场小幅整理内外盘价差保持顺挂在上周放量成交后美金卖盘明显减少气氛观望4月纸货买盘1035单位美元吨成本方面昨日纯苯市场价格稳中偏强整理下游苯乙烯盘面表现上涨支撑同时外盘美金纯苯价格坚挺支撑纯苯市场价格偏强但是港口去库偏缓下游原料库存偏高同时纯苯加工差扩大且45月走出贴水结构对价格上涨幅度有限制截止收盘江苏港口3月下商谈在71607200元吨4月下商谈72407280元吨5月下商谈72007230元吨FOB韩国4月买盘939美元吨5月931美元吨成交供需方面供应苯乙烯负荷略降至627需求连云港石化PS装置投产在即另外EPS开工恢复尚可对苯乙烯原料需求提升行业利润正向运行ABSPS行业利润尚可行情展望3月苯乙烯去库幅度乐观近两周港口库存回落明显但本周末附近浙石化计划重启远端苯乙烯供需预期偏弱且终端需求未有明显的改善后续港口库存持续性仍不确定苯乙烯反弹驱动仍偏弱但因非一体化苯乙烯装置维持亏损状态且原料纯苯支撑偏强如果原油偏强苯乙烯仍会受到提振策略上EB05短期8000-8400区间运行多单关注8300-8400压力PVC需求予以支撑但不多PVC承压运行PVC现货国内PVC市场现货价格区间整理点价货源部分有优势偏高报盘难成交贸易商基差报盘变化不大下游采购积极性不高低价挂单为主市场整体成交气氛偏淡5型电石料华东主流现汇自提6030-6130元吨华南主流现汇自提6080-6180元吨河北现汇送到5980-6060元吨山东现汇送到5980-6070元吨电石乌海宁夏等地电石出厂价继续下调采购价区域性跟降整体价格已低于去年最低点电石厂成本等压力明显加大降负荷或是停车现象开始有出现目前各地PVC企业电石到厂价格为山东主流接收价3620-3780元吨山西榆社陕西自提3150元吨陕西北元乌海府谷货源到厂价3250元吨PVC开工库存开工截至3月16日PVC整体开工负荷率7904环比下降004个百分点其中电石法PVC开工负荷率7737乙烯法PVC开工负荷率8478库存截至3月19日国内PVC社会库存在5358万吨环比增加015同比增加4311其中华东地区在3898万吨华南地区在1460万吨行情展望估值看PVC利润小幅走弱主因PVC价格下跌电石方面预计仍偏弱整体看估值偏中低驱动上当前供应端矛盾有限主要压力仍在于高库存供应端后续有装置检修予以一定利好期待需求端据悉印度库存高企海外需求萎靡亚洲市场价格下调内需方面从玄德样本看下游订单有所好转据调研了解下游对低价货源需求积极性较好逢跌采购大跌大买心态但需防范盘面破位下跌后下游转向观望的负面循环鉴于短期难予以较强向上驱动我们认为当前需求端给到一定支撑但不多结合当前点位广发期货有限公司提醒广大投资者期市有风险入市需谨慎Page142023年3月23日星期四PVC建议短期观望甲醇预期趋弱但现实尚有支撑空间有限下建议谨慎操作甲醇现货内蒙古市场价格弱势整理主流意向价格在2220-2350元吨山东地区主流意向在2460-2550元吨高端价格小幅松动广东市场大稳小动主流商谈在2600-2620元吨太仓甲醇市场窄幅波动价格在2590-2600元吨持货商低价惜售太仓市场稳中整理甲醇开工库存开工率截至3月16日国内甲醇整体装置开工负荷为6848较上周下跌024个百分点较去年同期下跌498个百分点库存截至3月16日沿海地区甲醇库存在7436万吨环比上涨013万吨涨幅为018同比下降112整体沿海地区甲醇可流通货源预估213万吨附近行情展望估值看煤价仍弱煤制甲醇利润回升至盈亏线边缘但MTO维持承压故予以中性供应端部分装置面临春检结合当前产区库存看供应压力有限需求端基本稳定MTO仍予以港口较好需求支撑中长期看在利润压力及单体替代下MTO或仍将抑制甲醇上方空间港口当前库存偏低据悉新一周期港口库存累库但在良好的表需高提货下基差维持偏强运行短期港口库存仍未进入累库通道但中期看伴随伊朗装置回归进口货源有增量预期下港口低库存支撑将逐步转弱综上短期甲醇基本面并不差预期趋弱短期或有向上修复可能但空间预计有限上方暂看25502600一线压力谨防宏观风险加剧及煤价进一步坍塌可能尿素市场过剩的压力尚未体现预计盘面短期窄幅调整趋势UR2305当前逻辑1供需面看供应面来看本周因部分尿素企业检修国内尿素日产降至16-165万吨将略高于去年同期水平因国际价格倒挂出口量继续缩减加之港口部分货源继续回流国内尿素供应高于去年同期从需求面来看农业返青肥收尾南方水稻用肥的备肥尚有时间农业需求继续减少复合肥及板材需求预期较为稳定刚需跟进储备量多为一周到十天附近近期利好利空均不强势局部或出现窄幅震荡行情价格成交重心继续下行2进出口2023年2月份我国尿素进口量在1761吨环比减少9912进口均价323904美元吨环比减少428782023年2月份我国尿素出口量在1664万吨环比减少3090出口均价47530美元吨环比减少452观点与策略综合来看供应整体水平依旧在16万吨附近水平波但需求将迎来一段时间的减弱趋势主要为农业返青肥结束与南方的水稻追肥备肥以及北方玉米肥的空档期操作策略方面建议单边以波段操作思路对待短期波动空间23002550UR05-09与MA-UR阶段性行情结束建议离场观望为主仅供参考LLDPE原油大幅波动对盘面影响有限短期盘面有小幅向上修复可能L2305基本面情况1供需面看齐鲁石化海南炼化等装置重启开车综合来看产量方面提升本周库存量预计在48万吨左右产量预计在5668万吨左右下游工厂开工情况来看包装膜企业产能利用率提升1-2下游交投气氛改善不大终端仍刚需采购为主部分制品价格延续稳定状态农膜整体产能利用率周环比012棚膜需求淡季订单跟进不足开工受限地膜生产旺季订单跟进有所放缓企业开工提升减弱总体来说下游需求一般开工提升欠佳2库存端主要因为下游地膜旺季维持刚需支撑较强再加上生产企业库存连续积累有积极去库广发期货有限公司提醒广大投资者期市有风险入市需谨慎Page152023年3月23日星期四预期但是计划开车装置较多供应有增加预期所以生产企业库存预计下跌但是跌幅有限观点和策略综合来看供应方面增加明显现货价格高位回落后预计需求有所好转操作策略上LL单边建议波段操作为主宏观冲击使得价格向下超跌可以采用右侧交易预计后市波动区间79508250L-P价差中长期扩大趋势不变建议收缩后继续做阔为主波动区间350600仅供参考PP现货有所支撑宏观风险缓和短期盘面仍偏弱运行PP2305基本面情况1供需面情况看近期聚丙烯市场恐慌情绪持续发酵原油下跌聚丙烯估值端修复成本支撑减弱随着估值修复聚丙烯检修装置集中重启叠加京博石化一线40万吨年及广西鸿谊30万吨年新装置产能释放聚丙烯供应端压力较大下游需求未见明显好转出口订单的减弱使得下游订单难有起色虽低价刺激下原料库存多有补库行为但聚丙烯整体供大于求现状难改综合来看短期聚丙烯或维持偏弱格局运行为主观点和策略总体看现阶段聚丙烯供应端维持稳步增加态势且下游需求整体跟进仍明显不足因此操作策略方面单边建议波段思路为主短期波动范围7400780005-09跨期套利目前价差较小没有明显驱动力量之前建议观望为主PP-3MA震荡偏强趋势波动区间-100100仅供参考特殊商品橡胶估值低位现货买盘积极建议逢低布局多单原料及现货截至昨日杯胶3745-04泰铢千克胶水455-05泰珠千克全乳胶现货113000青岛保税区泰标13700美元吨泰标混合胶105500元吨顺丁胶山东报价11100-100元吨开工率全钢胎样本厂家开工率为6933环比064半钢胎样本厂家开工率7385环比026资讯中汽协3月10日发布的最新数据显示2月我国汽车产销分别完成2032万辆和1976万辆环比分别增长275和198同比分别增长119和135因去年同期及今年1月均为春节月基数相对较低叠加2月各地陆续出台汽车促消费及车企降价促销等政策影响下汽车产销环比同比均呈明显增长1-2月我国汽车产销分别完成3626万辆和3625万辆同比分别下降145和152分析前期海外宏观转弱驱动下的下跌已经释放利空空间有限胶价处于估值低位近期市场买盘较积极下游趁胶价低位补货基本面来看下游轮胎厂成品库存大幅去化由经销商节后补库带动开工率维持在往年同期偏高水平高开工率对原料需求较高但持续性存疑吗预计后市转弱国内库存拐点迟迟未到来对天胶价格形成一定压制预计短期大跌后存向上修复可能云南地区白粉病事件值得跟踪开割前期供应端存在潜在炒作因素建议逢低布局2401多单长线持有操作建议逢低布局2401多单短期观点中性纯碱供需格局良好价格难跌玻璃贸易商库存高位产线点火较多反弹后高空玻璃和纯碱现货行情纯碱现货送到3000-3100元吨玻璃贸易商报价1550元吨附近供需纯碱截止到2023年3月16日本周国内纯碱厂家总库存2795万吨环比增加238万吨上涨931广发期货有限公司提醒广大投资者期市有风险入市需谨慎Page162023年3月23日星期四截止到2023年3月16日周内纯碱整体开工率9009环比降319玻璃截止到20230316全国浮法玻璃样本企业总库存72601万重箱环比-781同比2555折库存天数326天较上期-26天本周浮法玻璃平均产销率达到127较上周增加14个百分点周内浮法玻璃去库力度增加截至2023年3月16日全国浮法玻璃日产量为1578万吨环比持平本周3月10日-3月16日全国浮法玻璃产量11045万吨环比-007同比-810分析纯碱纯碱厂库存预计本周去库南方碱业预计检修7-10天产能存减量下游玻璃厂陆续有产线复产点火下游需求仍在扩张中不过玻璃厂还处于亏损中碱企现货价格保持高位但提涨难度较大由于纯碱自身供需偏紧且现货坚挺对盘面形成支撑当前价格也较难再进一步下跌整体看近期宏观氛围转弱玻璃下挫纯碱盘面承压预计短期内震荡格局交易思路依然逢低做多为主玻璃产销率延续高位投机需求仍在但贸易商库存高位多为80以上库存水平高产销持续性存疑近期点火复产频繁供应压力增加此外1-2月的地产数据也低于市场预期除竣工数据外新开工施工房地产开发投资等数据虽然下滑幅度收窄但绝对值在去年低基数的基础上继续下滑玻璃价格的持续上涨需要真实需求接力如果真实需求无法跟进价格冲高后将重新回落短期来看基本面承压建议反弹后逢高空思路操作建议纯碱回调低多玻璃反弹逢高空短期观点纯碱中性玻璃中性偏空纸浆建议空单逐步止盈现货情况维持震荡偏弱整理市场业者继续持看空心态货源相对充裕成交情况仍不乐观下游原纸厂家需求延续清淡多数厂家继续看空纸浆后市采购情绪欠佳对纸浆市场支撑有限昨日低端的俄罗斯针叶浆5750元吨环比-0元吨针叶浆主流市场报盘低端的银星参考价在6100元吨环比-0元吨隆众资讯2月24日报道加拿大漂白针叶浆狮牌宣布3月外盘报价其中雄狮940美元吨金狮960美元吨均较上月持平其中雄狮无量可供金狮减产30隆众资讯2月28日报道据悉智利Arauco公布2023年3月份报盘其中银星920美元吨金星770美元吨以上均为面价阔叶浆明星730美元吨此价格为当月净价实际成交价一般会低于该价格因此3月底现货进口成本会在7200左右库存情况截止2023年3月16日中国纸浆主流港口样本库存量1963万吨较上期下降110万吨环比下降53库存量在过去三周期去库后继续呈现去库的状态行情分析近日纸浆盘面持续增仓大幅杀跌后昨日开始持仓量出现边际变化虽然说短期或有外盘报价大幅下调刺激做空情绪进一步宣泄继续大幅杀跌概率仍在但风险收益比已经不太合适建议逐步空单止盈建议SP2309空单逐步止盈离场投资策略SP2309空单减持工业硅供应压力边际好转短期价格或有所企稳现货3月22日据SMM华东地区通氧Si5530工业硅市场均价16500元吨环比下降250元吨不通氧Si5530工业硅市场均价16050元吨环比下降200元吨华东Si4210工业硅市场均价17500元吨环比下降150元吨华东有机硅用Si4210市场均价18250元吨环比下降150元吨供应2月产量数据超预期增长据SMM统计2月工业硅共生产281万吨环比增加072万吨广发期货有限公司提醒广大投资者期市有风险入市需谨慎Page172023年3月23日星期四同比增长1708主要增量来自于西北地区2022年末建成的产能新疆地区2月产量1451万吨环比增长397同比增长2712内蒙地区产量21万吨环比增加19同比增长563月份四川和云南新增检修减产企业增加虽然3月自然天数多于2月但3月的日均产量预计有所下滑整体产量可能与2月持平需求2月有机硅环体生产1428万吨环比增加106同比增长1629部分厂家中下旬有检修计划进一步减少对工业硅需求2月多晶硅产量约为1012万吨环比减少16同比增长100随着后续新增产能投产以及爬坡产量将快速增加预计多晶硅需求将持续增加铝合金方面汽车产销数据不佳影响工业硅需求恢复预期库存根据SMM统计截止3月17日天津港工业硅库存39万吨环比增加01万吨昆明港工业硅库存67万吨环比增加01万吨黄埔港工业硅库存19万吨环比减少02万吨工业硅社会库存共125万吨较上周库存不变同比增长4535下游需求恢复不及预期关注去库进程逻辑美联储如期加息25bp并且措辞转鸽有利于大宗商品价格上涨工业硅供应压力边际好转一是近期有企业检修减产二是部分计划投产产能释放时间后延可关注是否会对盘面带来支撑目前价格跌破云南部分企业成本线后期关注工业硅企业生产意愿需求恢复情况和库存变化若供应端减产在需求恢复库存逐步消化的情况下工业硅价格有机会上行操作建议观望短期观点中性广发期货有限公司提醒广大投资者期市有风险入市需谨慎Page182023年3月23日星期四免责声明本报告中的信息均来源于被广发期货有限公司认为可靠的已公开资料但广发期货对这些信息的准确性及完整性不作任何保证本报告反映研究人员的不同观点见解及分析方法并不代表广发期货或其附属机构的立场报告所载资料意见及推测仅反映研究人员于发出本报告当日的判断可随时更改且不予通告在任何情况下报告内容仅供参考报告中的信息或所表达的意见并不构成所述品种买卖的出价或询价投资者据此投资风险自担本报告旨在发送给广发期货特定客户及其他专业人士版权归广发期货所有未经广发期货书面授权任何人不得对本报告进行任何形式的发布复制如引用刊发需注明出处为广发期货且不得对本报告进行有悖原意的删节和修改广发期货有限公司提醒广大投资者期市有风险入市需谨慎相关信息广发期货发展研究中心httpwwwgfqhcn电话020-88800000地址广州市天河区天河北路183-187号大都会广场41楼邮政编码510620广发期货有限公司提醒广大投资者期市有风险入市需谨慎Page19