油脂：Abiove上调巴西大豆产量预期，近期油脂维持弱势概率大。
　　蛋白粕：国内外油料全面预增，蛋白粕下跌周期才开始
　　花生：成交少量按需补库，花生持续弱势运行
　　玉米：供应压力不减，玉米偏弱调整
　　生猪：宰量略微回升，猪价小幅上涨。
　　鸡蛋：下游走货需求减速，鸡蛋期现震荡回落
　　橡胶：供应压力持续
　　纸浆：跌势暂缓，但趋势未改
　　棉花：短期震荡延续
　　白糖：缺乏显著催化，盘面小幅上行
　　苹果：条红需求良好，现货价格坚挺

研究报告全文：中信期货研究农业组策略日报2023-03-24投资咨询业务资格巴西大豆产量预期上调油脂粕类跌势明显证监许可2012669号报告要点上一日行情变动苹果035异动品种油脂Abiove上调巴西大豆产量预期近期油脂维持弱势概率大白糖034逻辑在巴西大豆产量预期上调的驱动下昨日国内三大油脂继续下跌产业方面3玉米029月马棕减产和出口增加预期较强但巴西大豆产量上调预期再度升温且目前已进入巴纸浆011西大豆上市高峰期近期南美豆升贴水持续回落而后期棕油也处增产季国内油脂供棉花-018应预期增加油脂基差维持弱势概率较大橡胶-021操作建议豆油棕油菜油把握做空机会为主豆油-091风险因素海外金融风险解除利多市场天气条件恶化利多市场生猪-098花生-131摘要豆粕-161菜粕-185油脂Abiove上调巴西大豆产量预期近期油脂维持弱势概率大鸡蛋-197棕油-206蛋白粕国内外油料全面预增蛋白粕下跌周期才开始菜油-337花生成交少量按需补库花生持续弱势运行农业组研究团队玉米供应压力不减玉米偏弱调整研究员李兴彪生猪宰量略微回升猪价小幅上涨从业资格号F3048193投资咨询号Z0015543鸡蛋下游走货需求减速鸡蛋期现震荡回落李青橡胶供应压力持续从业资格号F3056728投资咨询号Z0014122纸浆跌势暂缓但趋势未改刘高超从业资格号F3011329棉花短期震荡延续投资咨询号Z0012689白糖缺乏显著催化盘面小幅上行王聪颖从业资格号F0254714苹果条红需求良好现货价格坚挺投资咨询号Z0002180吴静雯从业资格号F3083970投资咨询号Z0016293高旺从业资格号F3004611投资咨询号Z0013482重要提示本报告难以设置访问权限若给您造成不便敬请谅解我司不会因为关注收到或阅读本报告内容而视相关人员为客户市场有风险投资需谨慎中信期货研究策略日报农业一行情观点图表1软商品行情观点及展望品种观点和逻辑中线展望油脂Abiove上调巴西大豆产量预期近期油脂维持弱势概率大1MPOA数据3月1-20日马棕产量环降6032Abiove预计巴西大豆产量为1536亿吨较1月预测上调100万吨逻辑在巴西大豆产量预期上调的驱动下昨日国内三大油脂继续下跌宏观方面美联储如期加息25个基点且暗示仅剩1次加息但鲍威尔对打压通胀态度坚决当前美国商业银行存款豆油棕油区油脂流出仍在持续后期美国中小银行发生危机的概率仍然较大产业方面3月马棕减产和出口增间运行菜油加预期较强但巴西大豆产量上调预期再度升温且目前已进入巴西大豆上市高峰期近期南美偏空豆升贴水持续回落而后期棕油也处增产季国内油脂供应预期增加油脂基差维持弱势概率较大因此近期油脂继续偏弱运行概率较大但需注意宏观情绪反转带来的上行风险操作建议豆油棕油菜油把握做空机会为主风险因素海外金融风险解除利多市场天气条件恶化利多市场蛋白粕国内外油料全面预增蛋白粕下跌周期才开始1巴西植物油行业协会Abiove预计巴西2023年大豆收成和出口将好于预期大豆产量料为1536亿吨较1月底的上次预估高出100万吨目前收割已经完成种植面积的半数以上同样上调2023年巴西大豆出口预估30万吨至9230万吨高于2022年的7870万吨2黑龙江省2023年继续实施玉米大豆差异化补贴政策原则上大豆生产者补贴每亩达到350元以上同时进一步扩大耕地轮作制度试点面积且以米豆轮作为主农业社会化服务项目重点向种植大豆倾斜全力支持大豆生产逻辑巴西豆出口量预估上调全球大豆供应量增加短期看南美天气炒作落幕巴西大豆上蛋白粕市压力主导市场升贴水快速走低美豆承压3-5月大豆进口累计预报量同环比下降但逐月偏空增加压力增大中国进口菜籽到港预增菜粕供应预期增加下游饲料养殖需求仍偏弱预计国内蛋白粕弱于美豆延续弱势中期看阿根廷大豆产量预估或继续下修2223年度全球豆类市场供需转松幅度收窄但巴西豆进入出口旺季供应市场量趋增北美新作播种面积或上调且拉尼娜结束利于单产恢复下游需求季节性筑底反弹蛋白粕或步入周期性下行趋势长期看5月前后关注美豆新作播种南美豆新作上市美豆2324产量预增需求周期性回落蛋白粕价格料偏弱运行操作建议期货逢高空期权观望风险因素国际局势动荡中美关系恶化南美天气恶化中国需求超预期花生成交少量按需补库花生持续弱势运行1期货方面3月23日花生主力PKM收盘价10110元吨较上一交易日变化-1312现货方面3月23日全国花生米均价11420元吨较上一交易日变化000逻辑供应端贸易商获利了结意愿增加交易方按需少量补库下游囤货等待价格回升的意愿受到价格偏低的影响进口米报价下跌进口花生到港对国内供应形成一定补充花生油花生粕弱势运行下游产品价格持续走弱导致花生盘面承压花生压榨利润处于深度负值拉低了花生花生震荡偏弱需求巴西大豆产量预估上行大宗油脂下行拉低花生价格短期看购销淡季叠加需求偏弱花生价格稳中走弱关注主力油厂进场收购时间中期看关注花生新种植季度种植面积和天气长期看花生预计增产花生供给趋向充足主力油料大豆本作物年度大概率增产大宗油脂偏空预期显著花生受其影响较大价格整体偏弱操作建议期货逢高做空期权买入看跌期权或卖出看涨期权风险因素天气需求玉米供应压力不减玉米偏弱调整玉米淀粉震荡逻辑国际方面市场热点聚焦宏观层面周三美联储将利率提高了25个基点会议表示一220中信期货研究策略日报农业些额外的政策收紧可能是合适的以将通胀恢复到2的目标这一措辞取代了之前的说法即需要持续提高美联储的基准利率美联储主席表示联储预计不会在2023年降息美国全国海洋和大气管理局NOAA预测密西西比河沿岸将会发生中度至重度春汛可能推迟大豆和玉米播种工作国内方面黑龙江地区地趴粮基本销售完毕目前黑吉产区余粮剩1成左右集中供应压力逐渐释放此外稻谷定向拍卖预计延期至5月份短期缓解市场供应压力从贸易端以及需求端来看深加工收购建库意愿增加目前深加工库存回升较快库存使用期普遍在1-2个月左右从下游补货来看生猪养殖以及深加工企业均处于亏损阶段限制企业备长期库存打算综合来看陈小麦库存释放节奏仍给市场带来压力玉米-小麦价差逐渐收敛小麦价格重心下移抑制玉米向上空间短期玉米期价延续偏弱调整操作建议观望风险因素天气地缘政治影响生猪宰量略微回升猪价小幅上涨逻辑3月23日根据涌益咨询全国商品猪出栏均价1508元公斤环比变化040较上周变化-007期货持续下跌0507合约分别变化-10-02供给方面均重微增散户扛价惜售从月度出栏计划看集团厂3月出栏计划量较2月增加12供给压力逐步兑现需求方面疫情发酵下二育热情熄火同时目前主动入库基本告一段落间接需求有基本减退直接需求恢复缓慢终端来实际走货稍有好转3月23日当周样本宰量136002头环比变化115较上周变化104小幅增量政策方面2月24日年内第一批中央冻猪肉储备收储生猪工作顺利进行拟收储2万吨冻猪肉实际总成交量7100吨收储量级十分有限更多在于情震荡绪提振短期看终端消费实际恢复仍需时间二育和冻品入库需求在猪价拉涨后情绪有所降温需求承接力度有限供需双减情况下猪价受情绪干扰较大后续需持续观察二育进度大部队进场或对于猪价短期有提振长期看2023年2季度供应压力逐步兑现本轮补栏较前几轮周期相对偏慢对应着2023年出栏量并不会出现爆发式的增长1-2月能繁指标环比转负意味着年底供应压力可能会停止增加操作建议观望风险因素疫情政策鸡蛋下游走货需求减速鸡蛋期现震荡回落1现货方面3月23日以河北邯郸为代表的主产区鸡蛋价格436元斤环比变化-180以北京大洋路为代表的主销区鸡蛋价格518元斤环比变化000销-产区价差082元斤2期货方面3月23日JD2305收盘价4270较上一交易日变化-197较上周变化-383逻辑供给方面养殖利润增加延淘持续淘鸡日龄偏高在产存栏蛋鸡的产蛋率增加需求鸡蛋震荡方面销区销量增幅缩小北京地区鸡蛋每斤价格破5高价影响走货速度短期来看本周生产流通环节鸡蛋库存天数环比小幅增加但同比依旧偏低供需偏紧的情况稍有缓解长期来看养殖利润较好刺激鸡苗补栏下半年新增开产蛋鸡量增加供给有增量压力操作建议5-9正套风险因素疫情橡胶供应压力持续1青岛保税区人民币泰混价格10520元吨-30对上一交易日RU05收盘价基差为-1155国产全乳老胶11200元吨平保税区STR20价格1360美元吨平23月23日合艾原料市场报价白片4567跌048烟片4908涨008胶水4550平杯胶3780涨035沪胶与203统计局中国1-2月合成橡胶产量同比增103至138万吨据国家统计局最新公布的数据震荡偏弱号胶显示中国1-2月合成橡胶累计产量为138万吨同比增长1034统计局中国1-2月外胎产量同比增22据国家统计局最新公布的数据显示中国1-2月外胎产量较上年同期增加22至12865亿条52023年前2个月越南天胶混合胶合计出口量同比降88QinRex最新数据显示1-2月越南天然橡胶混合胶合计出口271万吨较去年的297万吨同比下降88合计出口中国206320中信期货研究策略日报农业万吨较去年的202万吨同比增2逻辑昨日美联储宣布加息25个基点加息节奏显著放缓且本次加息预期或已提前被市场消化橡胶盘面无明显变化近几日整体处于横盘震荡的走势基本面方面变化不大供应端国内开割在即但云南产区白粉病的出现需持续关注需求端半钢胎方面相对稳定而全钢胎则仍需等待下游的进一步复苏我们认为一段时间以内宏观方面的因素对胶价影响为主同时港口库存拐点一直未到来短期来看盘面易跌难涨在没有找到新的底部支撑点之前仍有下行风险不过中期来看我们依旧看好橡胶在下半年单边维度上的上涨同时需要关注港口库存拐点何时到来操作端我们依旧建议暂时观望套利角度ru与nr的价差收缩仍然会继续进行从目前的价差来看套利盘利润空间并不大操作建议观望风险因素原油大幅波动宏观对商品超预期的扰动纸浆跌势暂缓但趋势未改1针叶浆银星参考报价在6100-6100500俄针报价5750-5800050阔叶鹦鹉5200-5200-50-1002据卓创资讯不完全统计本周青岛港常熟港高栏港天津港及保定地区纸浆合计库存量较上周增加10各港口变化幅度不一逻辑纸浆期货持续暴跌短期市场并无新消息出现盘面的高速暴跌只能归结于下行驱动不变情况下的资金推动从下行驱动来说一方面源自于进口量增加另一方面源自于海外需求疲弱美金盘报价松动带来的产业采购行为冲击预期价格还会下跌采购行为停滞但客观来说纸浆震荡偏弱纸浆期货已经下跌了超过1000个点从期货与美金盘完税价格以及期货与山东银星的基差来比较期货的当前定价已经到达了一个弱势市场中的期现比价偏低的水平但是如果现货价格以及美金盘报价进一步下挫那么期货下行的空间是会被打开的从国内针叶浆现货以及美金盘报价未来的变动来看短周期内变动方向的预期方向都是向下因此虽然期货有一定超跌但是没有到达可以安全抄底的节点因此当前下行驱动依旧存在技术趋势性看空近期关注新一轮美金盘报价的结果操作建议偏空配置高波动率以及高不确定性下关注期权的配置风险因素大宗商品普遍大幅波动外盘报价超预期变动棉花短期震荡延续数据1棉花仓单14758张折合5903万吨环比37张折合015万吨有效预报1404张折合562万吨2据全国棉花交易市场截止到2023年3月22日新疆地区皮棉累计加工总量60904万吨同比增幅148722日当日加工增量093万吨同比增幅4550003截止到2023年3月22日24点新疆棉累计公检量595万吨同比增加1261逻辑棉花昨日郑棉5月合约收于13965环比-25郑棉9月合约收于14165环比-15国际市场本震荡偏强年度全球棉花产过于需预计期末库存同比提高全球纺服需求持续萎缩美国批发商服装库存虽然开始去化但依旧处于高位纺服进口需求延续负增长由于终端需求疲弱全球棉花出口需求也较为低迷国际棉价目前看不到上涨驱动预计持续承压此外关注宏观因素的扰动国内市场本年度增产供应压力短期增大需求内外分化外需受制于全球纺服需求萎缩而走差内需继续走复苏逻辑新年度关注面积预期短期因供应增加而需求复苏缓慢国内棉价维持震荡中长期存在重心上抬的可能操作建议观望中长期等待企稳逢低多风险因素宏观利空需求不及预期白糖缺乏显著催化盘面小幅上行白糖今日广西白糖现货成交价为6127元吨上涨22元吨主产区制糖集团报价主区间为60706310震荡偏强元吨加工糖厂主流报价区间为62506560元吨报价整体上调为主上调区间为2040元420中信期货研究策略日报农业吨多糖源供应充足及高糖价影响终端采购积极性不佳成交一般逻辑宏观方面通胀符合预期与衰退风险并存美联储加息节奏未定宏观多空因素交织基本面方面国内供需格局已定广西减产被云南糖和甜菜糖对冲供需矛盾尚未显现但中长期来看交易主线仍是内外价差的收敛而在国际市场供给端巴西新榨季尚未开始需关注巴西新榨季进度港口运力是否充足以及印度出口政策需求端全球消费旺盛欧洲和美国饮料通胀居高不下整体来看供给端有待验证和需求旺盛的供需格局对国际原糖价格形成一定支撑从而对盘面形成一定支撑操作策略6000以下逢低做多风险因素疫情天气进口政策变化货币苹果条红需求良好现货价格坚挺1陕西洛川纸袋70以上4元斤平山东栖霞纸袋80一二级条红39元斤平逻辑苹果期货近两日横盘震荡为主但整体情绪偏乐观清明临近在山东采购的客商数量尚可出货情况优于西北产区根据周度数据来看上周的整体交易量和出货量均有一定程度增加周一交易所发布消息称为了保障苹果期货稳定运行的消息因为还未出台具体的细则对盘面造成的影响有限果农以及存货商目前要价坚挺挺价惜售情绪仍在今年清明虽然依旧与往常一样作为苹果销售的一大旺季由于没有调休节日备货可能不及往年出库进度仍算不上快后续苹果震荡去库压力较大后续来看多数客商已经备货比较充足可以维持至清明节前后现货端短期仍旧坚挺期货端区间震荡偏弱运行操作建议9000以上逢高试空风险因素下游需求疲弱挺价惜售情绪品种观点和逻辑中线展望520中信期货研究策略日报农业二品种数据监测一油脂油料1油脂油料期货市场监测表1市场价格监测项目20233232023322环比变化值环比变化百分比豆油01合约78747958-84-10605合约78527924-72-09109合约78167904-88-111期差1-52234-12-3529期差5-93620168000期差9-1-58-54-4-741主力合约78527924-72-091现货价格86678741-74-084基差815817-2-021豆粕01合约34803538-58-16405合约35443602-58-16109合约36003661-61-167期差1-5-64-640000期差5-9-56-593508期差9-1120123-3-244主力合约35443602-58-161现货价格39023937-35-089基差35833523682棕榈油01合约70347150-116-16205合约72207372-152-20609合约70347148-114-159期差1-5-186-222361622期差5-9186224-38-1696期差9-10-2210000主力合约72207372-152-206现货价格74037473-70-094基差183101828092资料来源Wind中信期货研究所620中信期货研究策略日报农业图1图表2棕榈油跨月价差图2豆油跨月价差Y1-5元吨Y9-5元吨P1-5元吨P9-5元吨P9-1元吨Y9-1元吨50080040060030040020020010000-200-100-400-200-600-300-800-400-1000-50020221222202212292023011220230119202302022023020920230223202303022023031620230323202301052023012620230216202303092022122920230112202301262023020920230223202303092023032320230105202301192023020220230216202303022023031620221222资料来源Wind中信期货研究所图3图表3菜油跨月价差图4豆粕跨月价差OI1-5元吨OI9-5元吨M1-5元吨M9-5元吨M9-1元吨OI9-1元吨2500100080020006001500400100020050000-200-500-400-1000-600-1500-800-2000-1000-2500202301012023011120230121202301312023021020230220202303022023031220230322202212222022122220221229202301052023011220230216202302232023030220230309202303162023032320230126202302022023020920230119资料来源Wind中信期货研究所图5图表4菜粕跨月价差图6油粕比豆油豆粕菜油菜粕RM1-5元吨RM9-5元吨800RM9-1元吨5006004504004002003500300-200250200-400150-600100-800202203232022050720220522202206062022062120220805202208202022090420220919202211032022111820221203202212182023020120230216202303032023031820220407202204222022070620220721202210042022101920230102202301172022122920230105202301192023012620230202202302092023022320230302202303092023031620230112202302162023032320221222资料来源Wind中信期货研究所720中信期货研究策略日报农业图7图表5油脂基差图8粕类基差豆粕基差元吨菜粕基差元吨棕油基差元吨豆油基差元吨菜油基差元吨160050001400450040001200350010003000800250060020004001500200100005000-200-500-400202207102022072520220809202208242022090820220923202210082022102320221107202211222022120720221222202301062023012120230205202302202023030720230322202202252022031220220327202204112022042620220511202205262022061020220625202202252022031220220327202204112022051120220526202206252022071020220809202208242022092320221008202211072022112220221222202301062023020520230220202303222022042620220610202207252022090820221023202212072023012120230307资料来源Wind中信期货研究所2油脂油料产业链监测图9图表6进口大豆港口库存图10豆油商业库存进口大豆港口库存吨豆油港口库存同比右轴8000000环比右轴5140700000001206000000-51005000000-10804000000-156030000002000000-20401000000-25200-3002019062920190929201912292020062920200929202103292021092920211229202203292022092920221229201903292020032920201229202106292022062920220404202206042022070420220804202209042022110420221204202301042023020420230304202203042022050420221004资料来源Wind中信期货研究所图11图表7棕榈油港口库存图8棕榈油进口利润国内现价元吨进口成本价元吨棕榈油港口库存万吨18000内外价差元吨35001201600030001400025001002000120008015001000010006080005006000040-5004000-1000202000-150000-20002022022520220325202205252022062520220825202209252022102520221225202302252022042520220725202211252023012520190827202006272020082720201027202012272021022720210427202106272022042720220627202208272022102720221227202302272019102720191227202002272020042720210827202110272021122720220227资料来源Wind中信期货研究所820中信期货研究策略日报农业图13进口大豆压榨利润图9油菜籽压榨利润国产菜籽压榨利润元吨进口大豆压榨利润元吨2000120010001500800600100040020050000-200-400-500-600-800-1000-1000202203242022042420220524202206242022092420221024202212242023012420230224202202242022072420220824202211242021042920210529202109292021102920211129202112292022012920220228202203312022043020210629202107292021082920220531资料来源Wind中信期货研究所图15图表10大豆内外价差图11菜籽内外价差菜籽内外价差元吨内-美豆元吨内-南美豆元吨25001500200010001500100050050000-500-500-1000-1000-1500-1500-2000-2500-20002022031120220411202205112022061120220711202208112022091120221011202211112023031120221211202301112023021120220324202204242022052420220624202209242022102420221224202301242023022420220724202208242022112420220224资料来源Wind中信期货研究所图17图表12进口大豆CNF以不同汇率计价图18进口马来棕榈油以不同汇率计价马来棕油FOB美元吨马来棕油CNF美元吨进口大豆CNF美元吨美湾2200进口大豆CNF美元吨美西2000800进口大豆CNF美元吨南美18007001600140060012005001000800400600400300202202282022033120220430202206302022073120220930202210312022123120220531202208312022113020230131202302282022022320220323202204232022052320220723202209232022112320230123202302232023032320220623202208232022102320221223资料来源Wind中信期货研究所920中信期货研究策略日报农业二饲料养殖3饲料养殖期货市场监测表2市场价格监测项目20233232023322环比变化值环比变化百分比玉米01合约26892688100405合约27762768802909合约275227520000期差1-5-87-80-7-875期差5-9241685000期差9-16364-1-156主力合约277627688029现货价格28002820-20-071基差2452-28-5385生猪01合约1893518985-50-02605合约1571515870-155-09809合约1827518400-125-068期差1-532203115105337期差5-9-2560-2530-30-119期差9-1-660-585-75-1282主力合约1571515870-155-098现货价格15150098基差-15700-15855155098鸡蛋01合约42364278-42-09805合约42704356-86-19709合约43234372-49-112期差1-5-34-78445641期差5-9-53-16-37-23125期差9-18794-7-745主力合约42704356-86-197现货价格河北440-180基差-4266-435286197资料来源Wind中信期货研究所注期货价格为收盘价格1020中信期货研究策略日报农业4饲料价格监测图19图表13国标三等玉米进厂价单位元吨图20玉米期价C2303进厂价玉米国标三等黑龙江绥化元吨进厂价玉米国标三等内蒙古通辽元吨日期oi日期volume日期close进厂价玉米国标三等辽宁沈阳元吨13100进厂价玉米国标三等河北石家庄元吨3400进厂价玉米国标三等山东潍坊元吨13000320012900300011280028001260027000240002600220002500200001800024003222262222922221222223222332222622229222212222232223资料来源Wind中信期货研究所图21图表14生猪饲料价格单位元公斤图15蛋鸡饲料价格单位元公斤平均价育肥猪配合饲料平均价蛋鸡配合料平均价育肥猪配合饲料平均价蛋鸡配合料423740353833363134293227302546227622106221623318226182291822121822资料来源Wind中信期货研究所5生猪价格监测图23图表16生猪外三元平均价格单位元公斤图17生猪期价22个省市平均价生猪LH230122个省市平均价生猪成交量volume收盘价close持仓量右oi32080000800007000070000270600006000022050000500001704000040000300003000012020000200007010000100002000311226112291122121122311233242252422724229242211242212423资料来源Wind中信期货研究所1120中信期货研究策略日报农业6鸡蛋价格监测图25图表18蛋鸡苗价格单位元只图19鸡蛋零售价格单位元公斤主产区平均价蛋鸡苗市场零售价鸡蛋主产区平均价蛋鸡苗市场零售价鸡蛋4515134011359307255203318226182291822121822318226182291822121822资料来源Wind中信期货研究所图27图表20鸡蛋产销区价格单位元斤图28鸡蛋期价鸡蛋产销区价格JD2301销区-产区右平均价鸡蛋河北邯郸平均价鸡蛋北京大洋路成交量volume持仓量oi收盘价右close701216000046006510140000450060081200004400550610000043005004800004200450260000410040004000035-0220000400030-040390032422624229242212242232222622229222212222232223资料来源Wind中信期货研究所7养殖利润监测图29图表21生猪养殖利润单位元头图220蛋鸡养殖利润单位元羽生猪养殖利润一只蛋鸡的养殖利润养殖利润自繁自养生猪元头养殖利润外购仔猪元头80一只蛋鸡的养殖利润14006012001000408006002040020000-200-20-400-40-600-8003182251822718229182211182211823-60202032720209272021327202192720223272022927资料来源Wind中信期货研究所1220中信期货研究策略日报农业三橡胶表1橡胶近日期现价格变化分类指标最新上期变化指标指标最新上期变化青岛STR20美元吨137013700RU主力-老全乳元吨325350-25现货山东全乳胶老胶元吨11350113500NR主力-STR20人民币计-456-60价格山东RSS3元吨13300133000NR主力-STR20美金计-18-9山东越南3L元吨11250112500核心RU5-1-1225-124015RU01元吨1290012940-40价差RU9-5165170-5期货RU05元吨1167511700-25RU1-910601070-10价格RU09元吨1184011870-30NR06-NR0545450NR主力元吨94109470-60RU主力-NR主力2265223035数据来源Wind中信期货研究部图1天胶期现货走势单位元吨图2沪胶对老全乳基差单位元吨25000500橡胶期现货走势230002100001900017000202105202106202107202109202110202111202112202202202203202204202205202207202208202209202210202212202301202302202303202201202206202211-5002021081500013000-1000110009000-15007000-2000基差对老全乳国产全乳泰国RSS3沪胶主力20号胶主力数据来源Wind中信期货研究部数据来源Wind中信期货研究部图3沪胶主力与20号胶主力价差单位元吨图4沪胶1-5价差季节性单位元吨53001000沪胶主力-NR主力20232022202148005004300380003300-50028002300-10001800-150013008002019-092020-092021-092022-09202001202003202005202006202007202008202009202010202011202012202004202002数据来源Wind中信期货研究部数据来源Wind中信期货研究部1320中信期货研究策略日报农业图5沪胶5-9价差季节性单位元吨图6沪胶9-1价差季节性单位元吨20002023202220212000202320222021150015001000100050050000-500-500-1000202002202004202005202006202007202008202009202010202011202012202001202003202002202004202005202006202007202008202009202010202011202012202003202001数据来源Wind中信期货研究部数据来源Wind中信期货研究部图720号胶期现走势单位元吨图8泰标青岛成交价季节性单位美元吨20号胶期货主力现货基准价基差右轴泰标青岛保税价14000200020002023202220211300015001800120001000110005001600100000900014008000-5007000-1000120010002021-09-012021-10-012021-12-012022-01-012022-02-012022-03-012022-04-012022-05-012022-06-012022-09-012022-10-012022-11-012022-12-012023-01-012023-02-012023-03-012022-07-012022-08-012021-11-01JanFebMarAprMayJunJulAugSepOctNovDec数据来源Wind中信期货研究部数据来源Wind中信期货研究部图9NR活跃合约间跨期价差单位元吨图10橡胶仓单单位吨600000200NR05-04NR04-0320号胶仓单沪胶仓单150500000100400000500300000-50200000-100-150100000-2000201811201902201908201911202005202011202102202111202202202208202211201808201905202002202008202105202108202205202302201805数据来源Wind中信期货研究部数据来源Wind中信期货研究部四纸浆1420中信期货研究策略日报农业表2纸浆期货价格变化分类指标最新上期变化指标指标最新上期变化SP0154325452-20SP05-SP0124221626期货核心SP05567456686SP09-SP05-220-192-28价格价差SP0954545476-22SP01-SP09-22-242数据来源Wind中信期货研究部图11纸浆期现货走势单位元吨图12纸浆活跃合约价差单位元吨纸浆期货主力现货基准价基差右轴800010007500800400700060020040065002000600005500-200-2005000-400-4004500-600-6004000-800SP11-09SP09-05-800-10002021-08-042021-09-042021-10-042021-11-042021-12-042022-01-042022-02-042022-04-042022-06-042022-08-042022-09-042022-11-042023-01-042023-02-042022-03-042022-05-042022-07-042022-10-042022-12-042023-03-042022-12-012023-01-012023-02-012023-03-01数据来源Wind中信期货研究部数据来源Wind中信期货研究部图13山东现货针阔叶走势单位元吨图14针阔叶价差单位元吨80002500山东银星山东鹦鹉金鱼内盘针阔价差75007000200065006000150055005000100045005004000350003000数据来源Wind中信期货研究部数据来源Wind中信期货研究部图15交易所仓单单位吨700000期货仓单厂库期货仓单可注册标品厂库6000005000004000003000002000001000000数据来源Wind中信期货研究部1520中信期货研究策略日报农业五棉花表3棉花棉纱期货价格变化分类指标最新上期变化分类指标最新上期变化CF011437514425-503128B-涤纶短纤79337948-15替代品价差CF051396513990-253128B-粘胶短纤21582173-15期货价格CF091416514180-15现货纺纱利润1111109517纺纱利润CYCZC2067520775-100盘面纺纱利润-187-114-725CCIndex3128B1520815223-15内外棉价差3128B-FCIndexM1-167-86-81CYIndexC32S23340233400内外棉纱价差CYIndexC32S-FCYIndexC32S-461-47918FCIndexM11537515309663128B-CF0983379835现货价格基差FCYIndexC32S2380123819-183128B-CF051243123310涤纶短纤14D38mm7275727509月-1月-210-24535跨月价差粘胶短纤15D38mm130501305005月-9月-200-190-10数据来源Wind中信期货研究部图16郑棉主力与棉花CC3128B走势图单位元吨图17即期纺纱利润单位元吨基差郑棉主力收盘价中国棉花价格指数328纺纱利润25000200035000中国纱线价格指数CYIndexC32S500023000180030000中国棉花价格指数32840002100016001400300019000250001200170002000100020000150008001000130001500060001100040010000-10009000200700005000-20000-3000数据来源Wind中信期货研究部数据来源Wind中信期货研究部图18内外棉指数价差单位元吨图19内外棉纱指数价差单位元吨1关税下价差内外纱价差中国纱线价格指数CYIndexC32S30000进口棉价格指数FCIndexM1配额港口提货价300032000200进口棉纱价格指数FCYIndex港口提货价C32S中国棉花价格指数328200030000025000100028000-2000-4002000026000-1000-600-20002400015000-800-300022000-1000-40001000020000-1200-500018000-14005000-6000-700016000-16000-80002021-12-292022-01-292022-02-282022-03-312022-11-302023-02-282022-04-302022-05-312022-06-302022-07-312022-08-312022-09-302022-10-312022-12-312023-01-31数据来源Wind中信期货研究部数据来源Wind中信期货研究部1620中信期货研究策略日报农业图20棉花CC3128B与涤纶短纤价差单位元吨图21棉花CC3128B与粘胶短纤价差单位元吨棉花-涤纶短纤棉花-粘胶短纤市场价涤纶短纤14D38mm市场价粘胶短纤15D38mm25000180002500012000中国棉花价格指数328中国棉花价格指数328160001000020000140002000012000800015000150001000060008000100001000060004000500040005000200020000000数据来源Wind中信期货研究部数据来源Wind中信期货研究部六白糖图22郑糖跨期价差走势图单位元吨图23郑糖主力基差单位元吨柳州-主力元吨日照-主力元吨SR1-5元吨SR9-1元吨昆明-主力元吨805006040040300202000100-200-40-100-60-200-80-300-100-40020230103202302032023030320220402202207022022100220230102数据来源Wind中信期货研究部数据来源Wind中信期货研究部图24食糖月度进口量单位吨图25食糖进口利润单位元吨食糖当月进口量吨配额外进口利润元吨配额内进口利润元吨100000025009000002000800000150070000010006000005005000000400000300000-500200000-1000100000-15000202202202205202208202211202302202008202102202108202202202208202302数据来源Wind中信期货研究部数据来源Wind中信期货研究部1720中信期货研究策略日报农业图26糖厂库存单位万吨图27食糖产销率单位糖厂库存万吨600109500080740006300050420003021000100202107202109202111202201202203202209202211202301202105202205202207202106202107202108202109202110202111202201202202202204202205202206202207202208202209202211202212202302202112202203202210202301202105数据来源Wind中信期货研究部数据来源Wind中信期货研究部图28巴西雷亚尔兑美元走势单位雷亚尔美元图29巴西压榨进度万吨美元兑巴西雷亚尔202223年度吨202122年度吨63500000055300000005250000004520000000415000000351000000035000000250241651661671681611621631620210803202201032022060320221103916111612161016数据来源Wind中信期货研究部数据来源Wind中信期货研究部图30国内与国际糖价走势图31国际糖价与非商业净多持仓期货收盘价活跃合约白砂糖CFTC原糖非商业净多持仓期货收盘价活跃合约NYBOT11号糖期货收盘价活跃合约NYBOT11号糖7000253500002560003000002020500025000040001520000015300010150000102000100000551000500000000数据来源Wind中信期货研究部数据来源Wind中信期货研究部1820中信期货研究策略日报农业七苹果图32苹果期货走势1月合约5月合约10月合约1200010000800060004000数据来源Wind中信期货研究部1920中信期货研究策略日报农业免责声明除非另有说明中信期货有限公司拥有本报告的版权和或其他相关知识产权未经中信期货有限公司事先书面许可任何单位或个人不得以任何方式复制转载引用刊登发表发行修改翻译此报告的全部或部分材料内容除非另有说明本报告中使用的所有商标服务标记及标记均为中信期货有限公司所有或经合法授权被许可使用的商标服务标记及标记未经中信期货有限公司或商标所有权人的书面许可任何单位或个人不得使用该商标服务标记及标记如果在任何国家或地区管辖范围内本报告内容或其适用与任何政府机构监管机构自律组织或者清算机构的法律规则或规定内容相抵触或者中信期货有限公司未被授权在当地提供这种信息或服务那么本报告的内容并不意图提供给这些地区的个人或组织任何个人或组织也不得在当地查看或使用本报告本报告所载的内容并非适用于所有国家或地区或者适用于所有人此报告所载的全部内容仅作参考之用此报告的内容不构成对任何人的投资建议且中信期货有限公司不会因接收人收到此报告而视其为客户尽管本报告中所包含的信息是我们于发布之时从我们认为可靠的渠道获得但中信期货有限公司对于本报告所载的信息观点以及数据的准确性可靠性时效性以及完整性不作任何明确或隐含的保证因此任何人不得对本报告所载的信息观点以及数据的准确性可靠性时效性及完整性产生任何依赖且中信期货有限公司不对因使用此报告及所载材料而造成的损失承担任何责任本报告不应取代个人的独立判断本报告仅反映编写人的不同设想见解及分析方法本报告所载的观点并不代表中信期货有限公司或任何其附属或联营公司的立场此报告中所指的投资及服务可能不适合阁下我们建议阁下如有任何疑问应咨询独立投资顾问此报告不构成任何投资法律会计或税务建议且不担保任何投资及策略适合阁下此报告并不构成中信期货有限公司给予阁下的任何私人咨询建议中信期货有限公司深圳总部地址深圳市福田区中心三路8号卓越时代广场二期北座13层1301-130514层邮编518048电话400-990-8826传真075583241191网址httpwwwciticsfcom2020