核心观点
　　今日豆类油脂市场整体弱势明显。豆粕近月05跌幅超1.8%，盘中减仓1.4万手。菜粕表现追随豆粕，跌幅1.8%，弱势格局明显。油脂市场菜籽油跌幅扩大至3.6%，棕榈油连续二日跌幅扩大至3%，豆油跌幅近2%，形态持续承压于5日均线，整体弱势明显。近阶段油脂市场呈现出轮动下跌的格局。
　　豆类市场来看，近期内外盘的联动性明显增强，在南美大豆丰产和美豆春播面积预期增加的背景下，美豆期价承压。随着拉尼娜正式结束，南美大豆产量从预期照进现实，虽然巴西大豆增产盖过了阿根廷大豆减产幅度，但产量和品质受损成为普遍共识。未来一段时间，南北美大豆出口竞争仍将持续上演。随着阶段性的进口大豆供应紧张格局即将迎来改善，由于市场预期二季度供应宽松，下游普遍保持较低采购水平，库存周期有所下降。远期基差采购基本停滞。南方市场菜粕货源供应稳定，豆粕较其他杂粕价格依然较高，影响豆粕消费预期。虽然油厂开工率整体下降，但部分地区油厂豆粕却出现持续累库。在4月份预期油厂开工率恢复上行的背景下，豆粕库存可能再度恢复增长。在需求偏弱和供应预期改善的双重压力下，短期豆粕期价虽然跟随外盘止跌回稳，但短期难有明显反弹。
　　近期宏观忧虑笼罩整个商品市场，油脂具有一定能源属性，在国际原油期价大幅波动的影响下，油脂期价波动幅度明显放大。短期宏观因素主导，基本面退居其次。马来西亚BMD毛棕榈油期货周三暴跌至五个月来最低水平，主要受到原油价格和宏观忧虑的影响。船运调查机构SGS周二公布的数据显示，马来西亚3月1-20日棕榈油产品出口量为929,274吨，较上月同期的712,740吨增加30.4%。马棕出口依然强劲。国内棕榈油港口库存高位继续攀升，库存压力较大，在国际宏观忧虑和国内库存高企的双重压力下，短期棕榈油期价仍将承压。
　　

研究报告全文：豆类日报15专业研究创造价值2023年3月23日豆类油脂宏观叠加丰产压力豆类油脂弱势明显豆类油脂核心观点今日豆类油脂市场整体弱势明显豆粕近月05跌幅超18盘中减仓14万手菜粕表现追随豆粕跌幅18弱势格局明显油脂市场菜籽油跌幅扩大至36棕榈油连续二日跌幅扩大至3豆油跌幅近2形态持续承压于5日均线整体弱势明显近阶段油脂市场呈现出轮动下跌的格局豆类市场来看近期内外盘的联动性明显增强在南美大豆丰产和美豆春播面积预期增加的背景下美豆期价承压随着拉尼娜正式结束南美大宝城期货研究所豆产量从预期照进现实虽然巴西大豆增产盖过了阿根廷大豆减产幅度但产量和品质受损成为普遍共识未来一段时间南北美大豆出口竞争仍将持投资咨询团队续上演随着阶段性的进口大豆供应紧张格局即将迎来改善由于市场预期二季度供应宽松下游普遍保持较低采购水平库存周期有所下降远期基差采购基本停滞南方市场菜粕货源供应稳定豆粕较其他杂粕价格依然较高影响豆粕消费预期虽然油厂开工率整体下降但部分地区油厂豆粕却出现持续累库在4月份预期油厂开工率恢复上行的背景下豆粕库存可能再度恢复增长在需求偏弱和供应预期改善的双重压力下短期豆粕期价虽然跟随外盘止跌回稳但短期难有明显反弹近期宏观忧虑笼罩整个商品市场油脂具有一定能源属性在国际原油期价大幅波动的影响下油脂期价波动幅度明显放大短期宏观因素主导基本面退居其次马来西亚BMD毛棕榈油期货周三暴跌至五个月来最低水平主要受到原油价格和宏观忧虑的影响船运调查机构SGS周二公布的数据显示马来西亚3月1-20日棕榈油产品出口量为929274吨较上月同期的712740吨增加304马棕出口依然强劲国内棕榈油港口库存高位继续攀升库存压力较大在国际宏观忧虑和国内库存高企的双重压力下短期棕榈油期价仍将承压仅供参考不构成任何投资建议专业研究创造价值15请务必阅读文末免责条款豆类日报1产业动态1周三巴西植物油行业协会调高了2023年巴西的大豆产量和出口预期代表嘉吉和邦吉等压榨巨头的ABIOVE预计巴西大豆产量将达到创纪录的1536亿吨比1月底的预测提高了100万吨比上年因南方干旱而严重减产的产量提高182ABIOVE表示产量预期依然乐观因为单产恢复而且播种面积提高ABIOVE还将巴西2023年大豆出口目标调高到创纪录的9230万吨比之前预期的9200万吨提高了30万吨也高于2022年的7870万吨2023年巴西豆粕出口量将达到2070万吨豆油出口量为215万吨2023年巴西大豆以及制成品出口收入可能超过660亿美元达到创纪录水平2023年巴西国内大豆压榨量预计达到创纪录的5250万吨豆粕产量预计为4020万吨豆油产量预计为1070万吨ABIOVE报告显示2022年巴西大豆产量为1299亿吨国内压榨量为5090万吨大豆出口量为7870万吨豆粕出口量为2040万吨豆油260万吨2022年巴西大豆以及衍生品的出口总收入为610亿美元2咨询机构AgroConsult公司称经过对八个大豆主产州的实地考察202223年度巴西的大豆产量预计达到155亿吨高于3月初预测的153亿吨目前巴西全国大豆收割工作已经完成约65目前农户面临的最大挑战是要在较晚以及较短时间内收获大豆几乎所有地区的大豆生长周期都有所延迟巴西大豆集中收获上市可能会给出口基础设施带来压力在帕拉纳州生长季节开始时天气干旱令许多农户一度担心上年灾情重演不过干旱只集中在该州西部的一小部分早播大豆产区2月和3月天气变得有利该州的大豆单产有望达到每公顷631袋在中西部各州尽管在整个生长季节期间天气不稳定作物生长初期出现干旱在收获期降雨过量但是单产整体不错南马托格罗索州的单产有望达到创纪录的每公顷626袋马托格罗索的大豆收割工作基本结束单产预计达到每公顷635袋在戈亚斯州作物生长初期天气干燥特别是在该州的西南部影响了早播大豆单产在马皮托巴地区马拉尼昂州皮奥伊州托坎廷斯州和巴伊亚州技术人员在2月底和3月初期间进行了实地考察良好的降雨使得马拉尼昂州的大豆单产达到每公顷61袋皮奥伊州的单产达到每公顷62袋均创下历史最高虽然3月初巴伊亚州西部和南部降雨较少影响晚播大豆生长但是整体单产依然不错预计每公顷674袋3美国全国海洋和大气管理局NOAA预测密西西比河沿岸将会发生中度至重度春汛可能推迟大豆和玉米播种工作密西西比河上游的积雪量高于正常水平导致衣阿华州密苏里州和伊利诺伊州等部分农业区可能爆发春季洪水加上土壤湿度升高意味着北达科他州的红河和南达科他州的詹姆斯河沿河发生中度至重度洪水的概率大于50如果爆发洪水将给美国春播工作带来难度春播工作通常从4月的第三周开始一直持续到5月下旬2019年由于春季降水高于平均水平导致春播进度推出超过1140万英亩的玉米和450万英亩的大豆最终未能播种2019年的玉专业研究创造价值25请务必阅读文末免责条款豆类日报米单产也下降到1675蒲英亩低于2018年的1764蒲英亩根据美国农业部的最新预测202324年度美国玉米种植面积预计将从上年的8860万英亩增加到9100万英亩大豆播种面积预计与上年大致持平为8750万英亩4美国农业部将在周四发布周度出口销售报告分析师们预计这份报告将会显示截至2023年3月16日的一周美国大豆出口净销售量位于40万吨到110万吨之间作为对比截至3月9日的一周美国202223年度大豆净销售量为665000吨202324年度净销售量为66100吨2现货价格表表现货市场价格品种等级指标价格元吨较前一日变化元吨大豆大连进口二等4820-60大豆均价5176-21豆粕张家港4339400豆粕均价3902-35豆油张家港四级86622豆油均价8630-110棕油广东24度7400-70棕油均价7403-70菜油张家港进口四级9030-140菜油均价8997-140数据来源汇易网宝城期货专业研究创造价值35请务必阅读文末免责条款豆类日报3相关图表图1大豆港口库存图2大豆压榨利润数据来源iFinD宝城期货研究所数据来源iFinD宝城期货研究所图3豆油港口库存图4棕榈油港口库存数据来源iFinD宝城期货研究所数据来源iFinD宝城期货研究所图5豆油基差图6棕榈油基差数据来源iFinD宝城期货研究所数据来源iFinD宝城期货研究所专业研究创造价值45请务必阅读文末免责条款豆类日报投资咨询团队简介获取每日期货策略推送服务国家走向世界诚信至上合规经营知行合一专业敬业严谨管理开拓进取扫码关注宝城期货官方微信期货咨询尽在掌握免责条款客户不应视本报告为作出投资决策的惟一因素本报告中所指的投资及服务可能不适合个别客户不构成客户私人咨询建议本公司未确保本报告充分考虑到个别客户特殊的投资目标财务状况或需要本公司建议客户应考虑本报告的任何意见或建议是否符合其特定状况以及若有必要咨询独立投资顾问在任何情况下本报告中的信息或所表述的意见并不构成对任何人的投资建议在任何情况下本公司不对任何人因使用本报告中的任何内容所引致的任何损失负任何责任若本报告的接收人非本公司的客户应在基于本报告作出任何投资决定或就本报告要求任何解释前咨询独立投资顾问专业研究创造价值55请务必阅读文末免责条款