海外宏观情绪有所缓解，原油和铜价格出现企稳，铁矿价格下行压力缓解。另一方面，唐山地区再度启动重污染天气二级应急响应，使得成材与炉料走势分化，终端向成材再向铁矿价格的正反馈暂受到扰动。钢厂利润空间出现修复，将提振后续对铁矿的补库需求。钢厂当前厂内铁矿库存水平偏低，日均疏港量继续维持高位。外矿发运最近无明显增量，国内矿产量维持低位，进口矿港口库存进一步去化。铁矿石自身基本面后续有望进一步走强，对近月合约价格继续形成支撑。国内1-2月固定资产投资增速较好，基建和制造业投资维持高位，地产投资有所改善。央行超额续做4810亿元MLF，流动性维持宽松，同时再度降准0.25个百分点。2月新增信贷创同期历史新高，实体经济融资表现理想，房地产融资也呈现回暖迹象。2月国内制造业PMI超预期，高于临界点。水泥出货量首次高于去年同期，重大工程提速，下游需求继续回升。成材终端向好，表需已连续第七周回升，成材钢厂库存和社库继续去化，黑色系之前的强预期进一步得到证实。终端向成材再向铁矿价格的正向反馈仍将持续。
　　【交易策略】
　　黑色系强预期进一步被证实，成材表需持续回升，钢厂利润修复，对炉料端价格上涨的接受度提升。临近旺季，终端向成材再向炉料端价格的正向反馈将支撑铁矿现货价格，短期情绪扰动过后价格将重回自身基本面驱动。近期铁矿供需结构改善，05合约有基差修复需求，5-9合约间仍具备正套机会。
　　
　　

研究报告全文：铁矿石日报IronOreDailyReport摘要投资咨询业务资格京证监许可201275号海外宏观情绪有所缓解原油和铜价格出现企稳铁矿价格下行压力缓解另一方面唐山地区再度启动重污染天气二级应急响作者黑色金属与建材研究中心梁海宽应使得成材与炉料走势分化终端向成材再向铁矿价格的正反馈执业编号F3064313从业Z0015305投资咨询暂受到扰动钢厂利润空间出现修复将提振后续对铁矿的补库需联系方式010-68518650lianghaikuanfoundersccom求钢厂当前厂内铁矿库存水平偏低日均疏港量继续维持高位外矿发运最近无明显增量国内矿产量维持低位进口矿港口库存成文时间2023年3月21日星期二进一步去化铁矿石自身基本面后续有望进一步走强对近月合约价格继续形成支撑国内1-2月固定资产投资增速较好基建和制造业投资维持高位地产投资有所改善央行超额续做4810亿元MLF流动性维持宽松同时再度降准025个百分点2月新增信贷创同期历史新高实体经济融资表现理想房地产融资也呈现回暖迹象2月国内制造业PMI超预期高于临界点水泥出货量首次高于去年同期重大工程提速下游需求继续回升成材终端向好表需已连续第七周回升成材钢厂库存和社库继续去化黑色系之前的强预期进一步得到证实终端向成材再向铁矿价格的正向反馈仍将持续交易策略黑色系强预期进一步被证实成材表需持续回升钢厂利润修复对炉料端价格上涨的接受度提升临近旺季终端向成材再向炉料端价格的正向反馈将支撑铁矿现货价格短期情绪扰动过后价格将重回自身基本面驱动近期铁矿供需结构改善05合约有基更多精彩内容请关注方正中期官方微信差修复需求5-9合约间仍具备正套机会请务必阅读最后重要事项第1页一期现行情现货市场期货市场Platts651420-5565-62155000I23098100-609-01400-05Platts621265-5562-58172030大商所I24017700-5501-05-1090-15Platts581093-5265-58327030I22058790-405-0969020PB粉903-12PB-杨迪35-2当月1283-246个月12008-52纽曼粉929-5纽曼-杨迪615新交所1个月1255-539个月11698-51价差卡拉加斯粉1006-15卡粉-PB粉103-33个月1233-521年1142-51PB块1014-5PB块-粉1117期限价差杨迪粉868-10现货报价地为日照港Platts62折盘面价10129PB粉折盘面价9850I2309I2401I2305I2309I2401I2305202924291339175021501060-357-362-377-174-34-89注Platts新交所报价以及港口现货价格滞后一天单位美元干吨港口进口矿单位元湿吨资料来源Wind方正中期研究院铁矿石现货市场价格日间集体下调截止3月21日青岛港PB粉现货价格报903元吨日环比下跌12元吨卡粉报1006元吨日环比下跌15元吨杨迪粉报868元吨日环比下跌10元吨普氏62Fe指数3月20日报1265美金日环比下降55美元公吨近期铁水产量回升钢厂厂内铁矿库存水平偏低对铁矿仍有一定的刚性补库需求钢厂利润空间后续有望改善对现货价格有支撑图铁矿石普氏指数报价情况滞后一天美元吨图铁矿石港口现货价格变动情况美元湿吨资料来源Wind方正中期研究院资料来源Wind方正中期研究院请务必阅读最后重要事项第2页图铁矿石主力合约技术走势资料来源同花顺方正中期研究院铁矿石主力合约价格走势铁矿石主力合约走势预测16000000140000001200000010000000800000060000004000000200000000000图铁矿石期货主力合约价格走势及预测元吨资料来源Wind方正中期研究院请务必阅读最后重要事项第3页二基差和价差20000001500000201720181000000201920205000002021202200000202309-2010-2011-2012-2001-2002-2003-2004-20-500000图5-9价差历年走势对比元吨资料来源Wind方正中期研究院700000050000003000000100000005合约09合约-1000000-3000000-5000000图各合约基差走势元吨资料来源Wind方正中期研究院请务必阅读最后重要事项第4页三航运市场回顾图海岬型船铁矿石运费走势美元吨图海运指数历史走势资料来源Wind方正中期研究院资料来源Wind方正中期研究院2022-3-20波罗的海干散货指数BDI收于1542日环比上升7或0462022-3-20巴西图巴朗-青岛港海岬型船铁矿石运费为2062美元吨日环比上涨003美金或016西澳到青岛海运费910美金吨日环比上涨034美金或388四资金市场回顾上海银行间同业拆借利率ShiborON1W2W1M3M6M9M1Y2023-03-2124590219802461023980248702566026300269902023-03-20227302163023590239702492025820264602723001860003500102000010-00050-00160-00160-00240BP1863510201-05-16-16-24表上海银行间同业拆借利率变化资料来源Wind方正中期研究院请务必阅读最后重要事项第5页30SHIBORONSHIBOR1WSHIBOR1MSHIBOR1Y2520151005图shibor变动情况资料来源Wind方正中期研究院五港口成交量图全国主港铁矿日累计成交量季节性走势万吨资料来源Wind方正中期研究院请务必阅读最后重要事项第6页六铁矿石期权61期权成交和持仓分析2023年3月21日铁矿石期权合约总成交量为328356张较上一交易日减少33127张总持仓量697559张较上一交易日增加2038张期权成交量认沽认购比为177持仓量认沽认购比为231800000700000600000500000400000300000200000100000020191209202001232020031720200506202006192020080620200921202011122020122820210218202104062021052520210709202108242021101820211201202201172022030920220426202206152022072920220914202211042022122020230210总成交量总持仓量545435325215105020220920201912092020011520200228202004072020051820200623202007312020090720201021202011262021010420210209202103242021043020210610202107192021082420211008202111152021122120220127202203112022042020220531202207072022081220221102202212082023011620230228成交量PCR持仓量PCR请务必阅读最后重要事项第7页62波动率分析2023年3月21日铁矿石期权加权隐含波动率为3638环比上一交易日下降073个百分点0870770670570470370270170072020012220221117202003132020042820200615202007302020091120201103202012162021012920210322202105102021062320210805202109172021111020211223202202142022032920220518202207012022081520220928202212302023022120191209图铁矿石期权隐含波动率走势090807060504030201010306090min1025507590maxHV图铁矿石期权波动率锥请务必阅读最后重要事项第8页204184164144124104084064044024004认购认沽认购前一交易日认沽前一交易日图近月合约隐含波动率走势06050403020105305704704905105505906106306506706907107307507707908108308508708909109309509709901020认购认沽认购前一交易日认沽前一交易日图远月合约隐含波动率走势63期权策略终端成材表需继续回升节后已经连续七周环比增加成材库存继续去化黑色系需求端强预期进一步被证实钢厂利润进一步修复对炉料端价格上涨接受度提升铁水产量上周继续增加旺季终端向成材再向炉料端价格的正向反馈继续铁矿自身基本面走强港口库存下降支撑短期现货价格铁矿主力请务必阅读最后重要事项第9页合约基差近期面临修复限制盘面下行空间期权策略上短期可尝试卖出看跌期权当前铁矿石期权隐含波动率当前处于上市以来的偏低水平后续波动率将上升期权策略上可构建买入跨式组合的操作以做多波动率卖出看跌期权策略图卖出看跌期权策略盈亏图资料来源wind方正中期研究院买入跨式组合策略请务必阅读最后重要事项第10页图买入跨式组合策略盈亏图资料来源wind方正中期研究院七套利策略终端成材表需持续回升节后已经连续七周环比增加成材库存持续去化钢厂利润空间走扩2月制造业PMI数据超预期钢铁PMI重回扩张区间黑色系强预期继续兑现成强现实随着终端需求的恢复钢厂对铁矿价格上涨的接受度有望提升当前钢厂厂内铁矿库存水平明显偏低旺季将至钢厂对铁矿有一定规模的补库需求后续产业链利润有望从成材向原料端让渡可尝试阶段性逢高做空螺矿比短期来看宏观经济恢复和铁元素需求回升预期对近月合约的提振作用强于远月铁矿自身基本面近期不断走强对近月合约形成上行驱动而1-2月信贷和社融总量超预期但结构上仍未出现明显改善居民部门中长期贷款增速仍较为缓慢地产销售的实质性恢复仍需时日对铁矿远月估值的进一步抬升空间维持谨慎铁矿石5-9价差具备正套逻辑请务必阅读最后重要事项第11页八合约持仓多单持仓前五名空单持仓前五名6000004500004000005000003500004000003000002500003000002000002000001500001000001000005000000中信期货国泰君安乾坤期货华泰期货永安期货其他国泰君安中信期货银河期货永安期货方正中期其他图多单持仓前五名图空单持仓前五名资料来源Wind方正中期研究院资料来源Wind方正中期研究院103410801000中信期货909国泰君安国泰君安中信期货乾坤期货银河期货722849华泰期货永安期货58355659717永安期货方正中期785其他其他692718图多单持仓比例图空单持仓比例资料来源Wind方正中期研究院资料来源Wind方正中期研究院请务必阅读最后重要事项第12页联系我们请务必阅读最后重要事项第13页重要事项本报告中的信息均源于公开资料方正中期期货研究院对信息的准确性及完备性不作任何保证也不保证所包含的信息和建议不会发生任何变更我们力求报告内容的客观公正但文中的观点结论和建议仅供参考报告中的信息和意见并不构成所述期货合约的买卖出价和征价投资者据此作出的任何投资决策与本公司和作者无关方正中期期货有限公司不承担因根据本报告操作而导致的损失敬请投资者注意可能存在的交易风险本报告版权仅为方正中期期货研究院所有未经书面许可任何机构和个人不得以任何形式翻版复制发布如引用转载刊发须注明出处为方正中期期货有限公司请务必阅读最后重要事项第14页