【行情复盘】美欧政府当局和货币当局采取措施降低美欧银行系统风险的蔓延，市场恐慌情绪有小幅缓解；临近美联储利率决议，市场观望情绪较浓，短线避险情绪有所回落，贵金属小幅回落；但是贵金属仍受到逢低买盘的支撑，因为欧美银行业的动荡，令市场对美联储的终端利率有所下降，并且系统性风险引发的市场恐慌依然存在。日内，贵金属小幅回落，截止17:00,现货黄金整体在1962-1985美元/盎司偏弱运行，跌幅接近0.5%；现货白银整体在22.33-22.65美元/盎司区间弱势运行，跌幅接近0.5%。国内贵金属日内涨幅收窄，沪金涨0.31%至441.56元/克，沪银涨0.39%至5132元/千克。
　　【重要资讯】①3月议息会议将会在3月21日-22日召开，在北京时间3月23日凌晨2点公布会议结果，美联储主席鲍威尔在2:30召开货币政策新闻发布会。基于银行系统出现的问题以及未来可能进一步恶化的预期，叠加华尔街日报记者关于联储加息将会出现调整的言论，我们暂时维持美联储3月再度加息25BP后停止加息的预期，当然不排除直接停止加息可。②美国11家大型银行向第一共和银行存入300亿美元，包括财政部和美联储在内的金融监管机构表示欢迎，鲍威尔在声明中称，这证明了银行体系的韧性。美联储最近一周贴现窗口使用量超过金融危机时期，叠加对过渡银行相关的贷款，其资负债表激增3000亿美元，至8.69万亿美元，为去年11月的水平，说明流动性危机依然存在。
　　【交易策略】运行逻辑分析：美联储货币政策调整节奏预期与经济衰退担忧继续主导贵金属行情，美元指数和美债收益率走势直接影响贵金属走势；亦要关注突发地缘政治、银行系统性风险等黑天鹅事件的影响。美欧银行系统危机引发系统性风险担忧，美联储政策收紧预期迅速转向，叠加避险需求增加，贵金属持续上涨；后续关注政策宽松转向、流动性危机以及地缘政治等宏观因素能否助力贵金属刷新历史新高，中长期的调整低吸机会依然是焦点。
　　运行区间分析：避险需求与美联储政策宽松预期推动下，黄金强势上涨，伦敦金继续关注2000美元/盎司压力位（450元/克），一旦有效突破则需关注2075美元/盎司历史前高位置（460元/克）；下方关注1850美元/盎司（410元/克），连续大幅上涨后关注回调机会；未来随着联储政策宽松预期兑现，经济衰退担忧加剧以及避险需求等因素影响，黄金刷新历史新高可能性存在。白银跟随黄金走强，但是危机和经济衰退面前表现弱于黄金，白银上方关注24美元/盎司压力（5450元/千克），下方关注20美元/盎司（4800元/千克）支撑。风险事件引发避险需求，鹰派加息逻辑转为鸽派宽松，贵金属强势行情仍将持续。前期多单继续持有，或高位了结落袋为安，未入场者暂时建议观望等待低吸机会；重大危机下白银表现依然会弱于黄金。
　　黄金期权方面，黄金整体行情依然偏强，暂时建议卖出深度虚值看跌期权，如AU2306P388合约。白银期权方面，暂时建议卖出深度虚值看跌期权，如AG2306P4500合约

研究报告全文：贵金属黄金白银期货期权日报行情复盘美欧政府当局和货币当局采取措施降低美欧银行系统风险的蔓延市场恐慌情绪有小幅缓解临近美联储利率决议市场观望情绪较浓短线避险情绪有所回落贵金属小幅投资咨询业务资格京证监许可201275号回落但是贵金属仍受到逢低买盘的支撑因为欧美银行业的动荡令市场对美联储的终端利率作者稀有贵金属研究中心史家亮王骏有所下降并且系统性风险引发的市场恐慌依然存在日内贵金属小幅回落截止1700现货黄金整体在1962-1985美元盎司偏弱运行跌幅接近05现货白银整体在2233-2265美元盎执业编号F3057750执业资格司区间弱势运行跌幅接近05国内贵金属日内涨幅收窄沪金涨031至44156元克沪Z0016243投资咨询银涨039至5132元千克联系方式shijialiangfoundersccom重要资讯3月议息会议将会在3月21日-22日召开在北京时间3月23日凌晨2点公布会议结果美联储主席鲍威尔在230召开货币政策新闻发布会基于银行系统出现的问题以及成文时间2023年3月21日星期二未来可能进一步恶化的预期叠加华尔街日报记者关于联储加息将会出现调整的言论我们暂时维持美联储3月再度加息25BP后停止加息的预期当然不排除直接停止加息可美国11家大型银行向第一共和银行存入300亿美元包括财政部和美联储在内的金融监管机构表示欢迎鲍威尔在声明中称这证明了银行体系的韧性美联储最近一周贴现窗口使用量超过金融危机时期叠加对过渡银行相关的贷款其资负债表激增3000亿美元至869万亿美元为去年11月的水平说明流动性危机依然存在交易策略运行逻辑分析美联储货币政策调整节奏预期与经济衰退担忧继续主导贵金属行情美元指数和美债收益率走势直接影响贵金属走势亦要关注突发地缘政治银行系统性风险等黑天鹅事件的影响美欧银行系统危机引发系统性风险担忧美联储政策收紧预期迅速转向叠加避险需求增加贵金属持续上涨后续关注政策宽松转向流动性危机以及地缘政治等宏观因素能否助力贵金属刷新历史新高中长期的调整低吸机会依然是焦点运行区间分析避险需求与美联储政策宽松预期推动下黄金强势上涨伦敦金继续关注2000美元盎司压力位450元克一旦有效突破则需关注2075美元盎司历史前高位置460元克下方关注1850美元盎司410元克连续大幅上涨后关注回调机会未来随着联储政策宽松预期兑现经济衰退担忧加剧以及避险需求等因素影响黄金刷新历史新高可能性存在白银跟随黄金走强但是危机和经济衰退面前表现弱于黄金白银上方关注24美元盎司压力5450元千克下方关注20美元盎司4800元千克支撑风险事件引发避险需求鹰派加息逻更多精彩内容请关注方正中期官方微信辑转为鸽派宽松贵金属强势行情仍将持续前期多单继续持有或高位了结落袋为安未入场者暂时建议观望等待低吸机会重大危机下白银表现依然会弱于黄金黄金期权方面黄金整体行情依然偏强暂时建议卖出深度虚值看跌期权如AU2306P388请务必阅读最后重要事项合约白银期权方面暂时建议卖出深度虚值看跌期权如AG2306P4500合约第1页目录一贵金属行情数据3二贵金属相关宏观数据和事件解读5三贵金属黄金白银持仓分析8一黄金持仓分析8二白银持仓分析8四贵金属期权数据分析9一期权合约月份及合约简介9二期权策略建议10请务必阅读最后重要事项第2页一贵金属行情数据2023321沪金活跃合约价格变动统计与分析合约名称T日收盘价T日涨跌幅周度涨跌幅T日结算价结算涨跌幅结算周度涨跌幅周度走势图振幅沪金23044410805036344162062420097沪金23064415603135744216045411097沪金2308442060493574428065417094沪金23104424802435244328043411091沪金2312443140243604437037405091沪金240244326027347444080464030862023321沪金活跃合约成交持仓数据统计与分析合约名称T日成交量成交环比变动T日成交额亿元T日持仓量T日持仓额亿元持仓量环比变动投机度沪金230441044-32161812620380900-703201沪金2306163544-3026723141837288124-062089沪金230879767-2050353221059724692360075沪金23103792140516814100182007092沪金23125248-4320232918875837164028沪金2402165-6489073999044299017总计293560-281112984533405414780040088图1上期所黄金期货价量数据数据来源WIND方正中期期货研究院2023321沪银活跃合约价格变动统计与分析合约名称T日收盘价T日涨跌幅周度涨跌幅T日结算价结算涨跌幅结算周度涨跌幅周度走势图振幅沪银230451140431555107029196185沪银230551220451515115031191181沪银230651320391485125025187185沪银230751400431445136035186182沪银230851510431505146033186188沪银230951600431475151025174182沪银2310516003113051530171721742023321沪银活跃合约成交持仓数据统计与分析合约名称T日成交量成交环比变动T日成交额亿元T日持仓量T日持仓额亿元持仓量环比变动投机度沪银230415151-3563116149960459-092030沪银230517805-4532136641077378-046043沪银2306774081-3291595145783675335019134沪银230794756-284173011326561226066071沪银230885889-159766301415841311226061沪银23096084-177747027241253055022沪银23101042-36890812683025004039总计994808-3148765229735688988075102图2上期所白银期货价量数据数据来源WIND方正中期期货研究院美欧政府当局和货币当局采取措施降低美欧银行系统风险的蔓延市场恐慌情绪有小幅缓解临近美联储利率决议市场观望情绪较浓短线避险情绪有所回落贵金属小幅回落但是贵金属仍受到逢低买盘的支撑因为欧美银行业的动荡令市场对美联储的终端利率有所下降并且系统性风险引发的市场恐慌依然存在日内贵金属小幅回落截止1700现货黄金请务必阅读最后重要事项第3页整体在1962-1985美元盎司偏弱运行跌幅接近05现货白银整体在2233-2265美元盎司区间弱势运行跌幅接近05国内贵金属日内涨幅收窄沪金涨031至44156元克沪银涨039至5132元千克请务必阅读最后重要事项第4页二贵金属相关宏观数据和事件解读宏观经济与贵金属周度风险提示关注美联储3月议息会议3月20日-3月25日当周关注欧元区经济景气指数美欧等国3月PMI数据以及初请失业金人数风险事件关注美欧银行风险的后续进展美英央行3月议息会议和欧洲央行官员讲话具体来看周一中国LPR报价欧洲央行行长拉加德发表讲话周二德国和欧元区3月ZEW经济景气指数澳洲联储货币政策会议纪要欧洲央行行长拉加德讲话周三美国APIEIA原油库存美国财长耶伦参议院听证会欧洲央行行长拉加德及多位欧洲央行官员讲话周四美国初请失业金人数美联储英瑞巴西挪威以及土耳其央行利率决议周五法德欧英以及美国制造业和服务业PMI初值美联储布拉德讲话周日欧洲多国开始实行夏令时本周关注焦点是美联储3月议息会议和美欧银行系统性风险的进展其他需要关注欧洲央行官员讲话美欧等国3月PMI数据和欧元区经济景气指数等美欧银行系统性风险可能会演变成金融危机的担忧引发市场恐慌一方面使得美联储货币政策调整预期迅速转向宽松另一方面增加了经济衰退的担忧故美欧PMI数据和欧元区经济景气指数为美欧经济运行状态提供新依据预计美欧经济数据偏下行可能性大尽管瑞士信贷出现危机但是欧洲银行业并未出现系统性风险欧洲通胀依然处于高位欧洲央行仍有一定加息空间预计后续将会再度加息1-2次25-50BP当然要警惕系统性风险和主权债务危机出现的可能一旦出现相关风险欧洲央行不排除继续放缓加息步伐甚至是停止加息转向宽松的可能北京时间3月23日凌晨2点公布美联储3月议息会议是关注焦点美联储主席鲍威尔在230召开货币政策新闻发布会基于银行系统危机以及可能进一步恶化预期叠加华尔街日报记者关于联储加息将出现调整言论我们暂时维持美联储3月再度加息25BP后停止加息的预期当然不排除直接停止加息可能下半年将会根据经济和通胀回落程度与银行系统风险的演变降息2-3次对于美元指数而言本轮上涨行情已经结束接下来震荡偏弱可能性大风险事件引发避险需求鹰派加息逻辑转为鸽派宽松请务必阅读最后重要事项第5页贵金属强势行情仍将持续前期多单可继续持有或高位了结落袋为安未入场者暂时建议观望等待低吸机会重大危机下白银表现会弱于黄金系统性风险仍有在蔓延关注美联储3月议息会议在美国监管机构以及美国大型银行等机构救助下美国银行系统性风险有所降温然而系统性风险仍未消除仍需要警惕周五瑞士信贷和第一共和银行的股价进一步下跌使担心危机蔓延的市场恐慌美联储货币政策收紧转向宽松的预期进一步升温并且更加担忧由于紧缩货币政策的影响未来会出现经济衰退美元指数和美债收益率继续回落贵金属大幅上涨具有美联储传声筒的华尔街日报记者NickTimiraos表示美联储加息25个基点或维持利率不变可能将取决于未来几天的市场反应他表示美联储下周的决定可能取决于未来几天的市场反应选择加息25个基点是因为市场状况将改善而暂停加息的话是因为担忧信贷问题会加剧最好是慢慢行动从美联储听到的一切都是美联储拥有解决金融稳定问题的工具因此可以专注于恢复物价稳定的目标接下里焦点为美联储3月议息会议结果3月议息会议将会在3月21日-22日召开在北京时间3月23日凌晨2点公布会议结果美联储主席鲍威尔在230召开货币政策新闻发布会基于银行系统出现的问题以及未来可能进一步恶化的预期叠加华尔街日报记者关于联储加息将会出现调整的言论我们暂时维持美联储3月再度加息25BP后停止加息的预期当然不排除直接停止加息可能下半年将会根据经济和通胀回落程度与银行系统风险的演变降息2-3次对于美元指数而言本轮上涨行情已经结束接下来震荡偏弱可能性大请务必阅读最后重要事项第6页图3美联储宽松政策退出展望数据来源WIND方正中期期货研究院请务必阅读最后重要事项第7页三贵金属黄金白银持仓分析一黄金持仓分析图4上期所黄金持仓数据数据来源WIND方正中期期货研究院二白银持仓分析图5上期所白银持仓数据数据来源WIND方正中期期货研究院请务必阅读最后重要事项第8页四贵金属期权数据分析一期权合约月份及合约简介图6沪金期权合约月份及合约简介数据来源WIND方正中期期货研究院图7沪银期权合约月份及合约简介数据来源WIND方正中期期货研究院请务必阅读最后重要事项第9页二期权策略建议黄金期权方面黄金整体行情依然偏强暂时建议卖出深度虚值看跌期权如AU2306P388合约白银期权方面暂时建议卖出深度虚值看跌期权如AG2306P4500合约图8推荐期权策略的盈亏数据分析数据来源WIND方正中期期货研究院图9推荐期权策略的盈亏概率及曲线分析数据来源WIND方正中期期货研究院请务必阅读最后重要事项第10页联系我们分支机构地址联系电话总部业务平台资产管理部北京市朝阳区东三环北路38号院1号楼泰康金融大厦22层010-85881312期货研究院北京市西城区展览馆路48号新联写字楼4层010-85881117投资咨询部北京市西城区展览馆路48号新联写字楼4层010-68578587产业发展部北京市朝阳区东三环北路38号院1号楼泰康金融大厦22层010-85881109金融产品部北京市朝阳区东三环北路38号院1号楼泰康金融大厦22层010-85881295金融机构部北京市朝阳区东三环北路38号院1号楼泰康金融大厦22层010-85881228总部业务部北京市朝阳区东三环北路38号院1号楼泰康金融大厦22层010-85881292分支机构信息北京分公司北京市西城区展览馆路48号新联写字楼4层010-68578987北京石景山分公司北京市石景山区金府路32号院3号楼5层510室010-66058401北京朝阳分公司北京市朝阳区东三环北路38号院1号楼泰康金融大厦22层010-85881205河北分公司河北省唐山市路北区金融中心A座21092110室0315-5396886保定分公司河北省保定市高新区朝阳北大街2238号汇博上谷大观B座19021903室0312-3012016南京分公司江苏省南京市栖霞区紫东路1号紫东国际创业园西区E2-444025-58061185苏州分公司江苏省苏州市工业园区通园路699号苏州港华大厦1606室0512-65162576021-50588107上海分公司上海市浦东新区长柳路58号证大立方大厦604室021-50588179常州分公司江苏省常州市钟楼区延陵西路99号嘉业国贸广场32楼0519-86811201湖北分公司湖北省武汉市硚口区武胜路花样年喜年中心18层1807室027-87267756湖南省长沙市雨花区芙蓉中路三段569号陆都小区湖南商会大厦东塔26层湖南第一分公司0731-843109062618-2623室湖南第二分公司湖南省长沙市岳麓区滨江路53号楷林商务中心C座2304230523060731-84118337湖南第三分公司湖南省长沙市芙蓉区黄兴中路168号新大新大厦5层0731-85868397深圳分公司广东省深圳市福田区中康路128号卓越城一期2号楼806B室0755-82521068广东分公司广东省广州市天河区林和西路3-15号耀中广场B座35层07-09室020-38783861上海自贸试验区分公司上海市浦东新区南泉北路429号1703021-58991278北京望京营业部北京市朝阳区望京中环南路望京大厦B座12层8-9号010-62681567天津营业部天津市和平区大沽北路2号津塔写字楼2908室022-23559950天津滨海新区营业部天津市滨海新区第一大街79号泰达MSD-C3座1506单元022-65634672包头营业部内蒙古自治区包头市青山区钢铁大街7号正翔国际S1-B8座11070472-5210710河北省邯郸市丛台区人民路与滏东大街交叉口东南角环球中心T6塔楼13层邯郸营业部0310-30536881305房间青岛营业部山东省青岛市崂山区香港东路195号上实中心T6号楼10层1002室0532-82020088太原营业部山西省太原市小店区长治路329号和融公寓2幢1单元5层0351-7889677西安营业部陕西省西安市高新区太白南路118号4幢1单元1F101室029-81870836上海南洋泾路营业部上海市浦东新区南洋泾路555号11051106室021-58381123上海世纪大道营业部上海市浦东新区世纪大道1589号长泰国际金融大厦1107室021-58861093宁波营业部浙江省宁波市江北区人民路132号银亿外滩大厦1706室0574-87096833杭州营业部浙江省杭州市江干区采荷嘉业大厦5幢1010室0571-86690056南京洪武路营业部江苏省南京市秦淮区洪武路359号福鑫大厦18031804室025-58065958苏州东吴北路营业部江苏省苏州市姑苏区东吴北路299号吴中大厦9层902B903室0512-65161340扬州营业部江苏省扬州市新城河路520号水利大厦附楼0514-82990208南昌营业部江西省南昌市红谷滩新区九龙大道1177号绿地国际博览城4号楼141914200791-83881026岳阳营业部湖南省岳阳市岳阳楼区建湘路天伦国际11栋102号0730-8831578株洲营业部湖南省株洲市芦淞区新华西路999号中央商业广场王府井A座11楼0731-28102713郴州营业部湖南省郴州市苏仙区白鹿洞街道青年大道阳光瑞城1栋10楼0735-2859888常德营业部湖南省常德市武陵区穿紫河街道西园社区滨湖路666号时代广场21楼0736-7318188风险管理子公司上海际丰投资管理有限责任公司上海市浦东新区福山路450号新天国际大厦24楼021-20778922请务必阅读最后重要事项第11页重要事项本报告中的信息均源于公开资料方正中期期货研究院对信息的准确性及完备性不作任何保证也不保证所包含的信息和建议不会发生任何变更我们力求报告内容的客观公正但文中的观点结论和建议仅供参考报告中的信息和意见并不构成所述期货合约的买卖出价和征价投资者据此作出的任何投资决策与本公司和作者无关方正中期期货有限公司不承担因根据本报告操作而导致的损失敬请投资者注意可能存在的交易风险本报告版权仅为方正中期期货研究院所有未经书面许可任何机构和个人不得以任何形式翻版复制发布如引用转载刊发须注明出处为方正中期期货有限公司请务必阅读最后重要事项第12页