纸浆期货主力合约日间继续走弱，下跌3.4%。期货弱势下行，现货市场心态受到影响，同时呈现回落走势。进口木浆市场需求放量不足，下游原纸市场交投欠佳，采浆较为谨慎。导致浆市多数地区成交重心继续下探，局部报价坚挺，但多呈现有价无市状态。银星6050-6100元/吨，马牌月亮6350元/吨。
　　纸浆现货价格同步跟随盘面下调，银星报价6050元、月亮、马牌6350元，俄针5750元，阔叶浆5000-5200元，海外风险叠加供应利空继续压制价格。1-2月中国纸浆总进口量551万吨，为历史同期最高，但针叶浆供应增量有限，1-2月进口同比增加4%，继续低于过去几年同期均值。当前外盘针叶浆报价还未下调，银星3月价格维持在920美金/吨，根据纸业联讯统计，加拿大NBSK价格维持在910-930美元/吨不变，北欧NBSK价格为810-900美元/吨，价格区间低位较上周下跌40美元/吨，整体均价下跌。上周成品纸市场整体偏弱，铜版纸、白卡纸、生活用纸价格均下跌，双胶纸暂稳，纸厂即期利润在原料大跌后应该已经好转，但长协价格仍高，同时成品销售一般，因此纸厂按需补库，成品纸终端消费也依然不佳。春节后国内纸厂开机回升，木浆纸产量快速回升，支撑木浆刚需，但欧洲港口木浆及生产商木浆库存均明显增加，也暗示全球木浆供需明显转弱并已体现在库存上，国内港口库存本周继续小幅下降，已连续三周回落。
　　整体看，外部风险影响持续，国内成品纸需求改善有限，阔叶浆新产能投放的利空继续压制市场情绪，当前绝对价格逐步靠近上一轮低点，但现货同步调整后基差未能扩大，纸浆仍缺乏明确的上涨逻辑，短期仍可关注海外风险缓解的时点，或带动盘面有所反弹，但大方向看由于外盘报价还未正式下调，同时针阔叶浆现货价差相对偏高，因此纸浆可能尚未从下行趋势中走出。

研究报告全文：纸浆期货日报PulpDailyReport纸浆期货主力合约日间继续走弱下跌34期货弱势下行作者生鲜软商品研究中心汤冰华现货市场心态受到影响同时呈现回落走势进口木浆市场需求放量不足下游原纸市场交投欠佳采浆较为谨慎导致浆市多执业编号F3038544从业Z0015153投资咨询数地区成交重心继续下探局部报价坚挺但多呈现有价无市状联系方式010-68518793tangbinghuafoundersccom态银星6050-6100元吨马牌月亮6350元吨投资咨询业务资格京证监许可201275号纸浆现货价格同步跟随盘面下调银星报价6050元月亮马牌6350元俄针5750元阔叶浆5000-5200元海外风险叠成文时间2023年3月21日星期二加供应利空继续压制价格1-2月中国纸浆总进口量551万吨为历史同期最高但针叶浆供应增量有限1-2月进口同比增加4继续低于过去几年同期均值当前外盘针叶浆报价还未下调银星3月价格维持在920美金吨根据纸业联讯统计加拿大NBSK价格维持在910-930美元吨不变北欧NBSK价格为810-900美元吨价格区间低位较上周下跌40美元吨整体均价下跌上周成品纸市场整体偏弱铜版纸白卡纸生活用纸价格均下跌双胶纸暂稳纸厂即期利润在原料大跌后应该已经好转但长协价格仍高同时成品销售一般因此纸厂按需补库成品纸终端消费也依然不佳春节后国内纸厂开机回升木浆纸产量快速回升支撑木浆刚需但欧洲港口木浆及生产商木浆库存均明显增加也暗示全球木浆供需明显转弱并已体现在库存上国内港口库存本周继续小幅下降已连续三周回落整体看外部风险影响持续国内成品纸需求改善有限阔叶浆新产能投放的利空继续压制市场情绪当前绝对价格逐步靠近上一轮低点但现货同步调整后基差未能扩大纸浆仍缺乏明确的上涨逻辑短期仍可关注海外风险缓解的时点或带动盘面有所反弹但大方向看由于外盘报价还未正式下调同时针阔叶更多精彩内容请关注方正中期官方微信浆现货价差相对偏高因此纸浆可能尚未从下行趋势中走出请务必阅读最后重要事项第1页一现货市场一纸浆市场木浆期货主力合约弱势下行现货市场心态受到利空同时呈现回落走势进口木浆市场需求放量不足下游原纸市场交投欠佳采浆较为谨慎导致浆市多数地区成交重心继续下探局部报价坚挺但多呈现有价无市状态具体成交均需实单实谈非木浆非木浆市场延续弱势运行西南地区竹浆板含税出厂报价参考4900-6400元吨漂白浆板主流成交价格参考5900-6000元吨本色浆板成交价格参考4700-5000元吨个别价格较低甘蔗浆市场交投放缓广西地区漂白甘蔗浆湿浆含税主流出厂报价参考5600-5650元吨主流成交价格参考5300-5500元吨华北本色苇浆出厂含税现汇报价4000元风干吨辽宁漂白苇浆湿浆报价参考4900元吨漂白苇浆板报价参考5200元吨表1-1国内漂针浆现货成交价元吨针叶浆北木凯利普金狮月亮雄狮马牌银星乌针布针太平洋2023321720068506850635064006350605057506100202332072006850685064006500640063005900620020233177300685069006400670064006400600064002023316735069007000640068006400640061006400数据来源卓创资讯方正中期表中报价为卓创资讯统计的山东地区最低成交价表1-2进口漂针浆CFR到港价美元吨针叶浆美元北木凯利普月亮马牌银星乌针金狮雄狮本期970910900930920930960940上期940940930900940950940920折人民币76597191711373477269734775817425内外价差-459-341-763-997-1219-1597-731-1025数据来源卓创资讯方正中期期货表1-3国内漂阔浆现货成交价及针阔价差元吨请务必阅读最后重要事项第2页阔叶浆鹦鹉金鱼明星布阔乌阔小叶硬杂阿尔派乌针-布阔2023321525052505250500050005000750202332053005300530052005200520070020233175350535054005200520052008002023316540054005400520052005200900数据来源卓创资讯方正中期期货表中报价为卓创资讯统计的山东地区最低成交价进口漂针浆现货价格ARAUCO针叶浆银星报价美元吨元吨银星银星4个月均价10508000950700085060007505000650400055030004502020-012020-042020-072020-102021-012021-042021-072021-102022-012022-042022-072022-102023-01图1-1山东地区智利银星成交均价图1-2智利银星CFR中国主港价格数据来源卓创资讯方正中期期货数据来源卓创资讯方正中期期货木浆外盘报价ARAUCO阔叶浆明星美元吨进口漂阔浆现货价格元吨950鹦鹉8000850700075060006505000550400045030003502020-012020-042020-072020-102021-012021-042021-072021-102022-012022-042022-072022-102023-01图1-3山东地区阔叶浆金鱼成交均价图1-4阔叶浆金鱼CFR中国主港价格数据来源卓创资讯方正中期期货数据来源卓创资讯方正中期期货二木浆成品纸市场生活用纸请务必阅读最后重要事项第3页生活用纸市场行情弱势运行局部地区高价几乎无成交市场重心不断下移目前河北地区纸价重心偏低纸企开工略有回落受纸浆价格下行影响市场观望浓厚几无成交川渝地区纸价重心不高市场谨慎观望纸企多关注浆价变动情况白卡纸白卡纸市场走势偏弱成交多一单一谈纸价波动区间偏大下游印刷厂新单稀少部分以排产前期订单为主本月整体接单量不及预期贸易商库存较足后市看法不乐观当前积极促单部分存低价抛货现象市场价格高低均有零星高价在5000元吨或以上低端价格4500-4600元吨文化纸双胶纸市场延续稳定纸厂目前报盘仍维持稳定暂未释放调价信号经销商心态偏悲观社会面订单不足除少量招标订单外印厂接单亦欠理想采购多较谨慎掣肘经销商出货速度铜版纸市场维稳盘整纸厂方面目前暂未调价整体稳定经销商方面购销热情有限部分消化库存为主部分维持按单补进印厂采购多趋于理性订单有限情况下并不急于询盘河北木浆生活用纸价格山东双铜纸价格元吨元吨90008000800070007000600060005000500040004000图1-5生活用纸现货价格图1-6铜版纸现货价格数据来源卓创资讯方正中期期货数据来源卓创资讯方正中期期货请务必阅读最后重要事项第4页山东双胶纸价格元吨元吨山东白卡纸价格75001100010000900065008000700055006000500045004000图1-7双胶纸现货价格图1-8白卡纸现货价格数据来源卓创资讯方正中期期货数据来源卓创资讯方正中期期货二期货市场表2-1漂针浆期货合约日度行情SP2304SP2305结算价元吨成交量手持仓量结算价成交量持仓量4月-5月2023-03-21568289179745690286552199087-82023-03-205802108479635826309758179784-24涨跌-120-19311-136-232061930316涨跌幅-207-1780014-233-7491074-数据来源wind方正中期期货纸浆期现货价格走势纸浆期货月间价差纸浆期货银星现货价期现价差rhs05-09月05-07月800015005007000100040030060005002005000010004000-5002021-022021-042021-052021-062021-072021-082021-102021-112021-122022-012022-022022-032022-052022-062022-072022-082022-092022-112022-122023-012023-02请务必阅读最后重要事项第5页银星04合约基差银星银星05合约基差银星2020年2021年2022年2023年2020年2021年2022年2023年14001400120012001000100080080060060040040020020000-200-200-400-400-600-600日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日2499468828283551324152620311324203111221526172820193010211324152810232118183113271023183114271730122521月月月月月月月月月月月月月月月月月月月月月月月月月月月月月月月1月月2月月3月月月月5月月月月7月月8月月9月月月月月月月13458月月月月月1122345566778899121122334455667788910121010111112101011111212针叶浆内外价差银星即期纸浆期货与银星进口成本价差2020年2021年2022年2023年2020年2021年2022年2023年30003000200020001000100000-1000-1000-2000-2000-3000日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日3853586811252220173012252116311428142813271529122711252220163013261124112614301327102318311427月月月月月月月月1891月月月月8月月月月月月月月月月月月月月月月月月月月月月月月月月月月月月月月月月月月月月月1122334455667789111211223344556677889912101011121010111112多头持仓前5名多头持仓占比140001112000国泰君安810000中信期货8000国投安信76000东证期货4000607南华期货2000其他70国泰君安中信期货国投安信东证期货南华期货请务必阅读最后重要事项第6页空头持仓占比空头持仓前5名200001800015国泰君安1600014000中信期货1200011东证期货10000800051一德期货60008银河期货4000其他200080国泰君安中信期货东证期货一德期货银河期货7成交量占比成交量前5名900008000019国投安信70000东证期货600003850000国泰君安40000中信期货1630000新湖期货2000010000其他0713国投安信东证期货国泰君安中信期货新湖期货7三纸浆库存青岛常熟保定高栏港木浆库存万吨欧洲主要港口木浆库存万吨201720182019202020192020202120222023260202120222023250240220200200150180160100140120501月2月3月4月5月6月7月8月9月10月11月12月1月2月3月4月5月6月7月8月9月10月11月12月请务必阅读最后重要事项第7页库存期货纸浆万吨生产商木浆库存天数季调2021年2022年2023年针叶浆库存天数阔叶浆库存天数60505045403040203510030日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日6171936641426202230181223191427171326152810231931月月月月月月月月月月月月月月月月月月月月月月月34671258月月月月月月1147812233566899101011121211四纸浆进口中国纸浆月进口量万吨2023年1-2月中国纸浆进口量万吨5年均值201920202021202220236003505003004002503002002001001500201420152016201720182019202020212022漂针木浆月进口量万吨漂阔木浆月进口量万吨2019年2020年2021年2022年2023年2019年2020年2021年2022年2023年9015080130701106090507040501月2月3月4月5月6月7月8月9月10月11月12月1月2月3月4月5月6月7月8月9月10月11月12月请务必阅读最后重要事项第8页纸张与木浆价格比值-木浆为过去4个月滚动均价生活纸白卡纸双胶纸铜版纸1917151311090705数据来源卓创资讯wind方正中期期货请务必阅读最后重要事项第9页联系我们分支机构地址联系电话总部业务平台资产管理部北京市朝阳区东三环北路38号院1号楼泰康金融大厦22层010-85881312期货研究院北京市西城区展览馆路48号新联写字楼4层010-85881117投资咨询部北京市西城区展览馆路48号新联写字楼4层010-68578587产业发展部北京市朝阳区东三环北路38号院1号楼泰康金融大厦22层010-85881109金融产品部北京市朝阳区东三环北路38号院1号楼泰康金融大厦22层010-85881295金融机构部北京市朝阳区东三环北路38号院1号楼泰康金融大厦22层010-85881228总部业务部北京市朝阳区东三环北路38号院1号楼泰康金融大厦22层010-85881292分支机构信息北京分公司北京市西城区展览馆路48号新联写字楼4层010-68578987北京石景山分公司北京市石景山区金府路32号院3号楼5层510室010-66058401北京朝阳分公司北京市朝阳区东三环北路38号院1号楼泰康金融大厦22层010-85881205河北分公司河北省唐山市路北区金融中心A座21092110室0315-5396886保定分公司河北省保定市高新区朝阳北大街2238号汇博上谷大观B座19021903室0312-3012016南京分公司江苏省南京市栖霞区紫东路1号紫东国际创业园西区E2-444025-58061185苏州分公司江苏省苏州市工业园区通园路699号苏州港华大厦1606室0512-65162576021-50588107上海分公司上海市浦东新区长柳路58号证大立方大厦604室021-50588179常州分公司江苏省常州市钟楼区延陵西路99号嘉业国贸广场32楼0519-86811201湖北分公司湖北省武汉市硚口区武胜路花样年喜年中心18层1807室027-87267756湖南省长沙市雨花区芙蓉中路三段569号陆都小区湖南商会大厦东塔26层湖南第一分公司0731-843109062618-2623室湖南第二分公司湖南省长沙市岳麓区滨江路53号楷林商务中心C座2304230523060731-84118337湖南第三分公司湖南省长沙市芙蓉区黄兴中路168号新大新大厦5层0731-85868397深圳分公司广东省深圳市福田区中康路128号卓越城一期2号楼806B室0755-82521068广东分公司广东省广州市天河区林和西路3-15号耀中广场B座35层07-09室020-38783861上海自贸试验区分公上海市浦东新区南泉北路429号1703021-58991278司北京望京营业部北京市朝阳区望京中环南路望京大厦B座12层8-9号010-62681567天津营业部天津市和平区大沽北路2号津塔写字楼2908室022-23559950天津滨海新区营业部天津市滨海新区第一大街79号泰达MSD-C3座1506单元022-65634672包头营业部内蒙古自治区包头市青山区钢铁大街7号正翔国际S1-B8座11070472-5210710河北省邯郸市丛台区人民路与滏东大街交叉口东南角环球中心T6塔楼13层邯郸营业部0310-30536881305房间青岛营业部山东省青岛市崂山区香港东路195号上实中心T6号楼10层1002室0532-82020088太原营业部山西省太原市小店区长治路329号和融公寓2幢1单元5层0351-7889677西安营业部陕西省西安市高新区太白南路118号4幢1单元1F101室029-81870836请务必阅读最后重要事项第10页上海南洋泾路营业部上海市浦东新区南洋泾路555号11051106室021-58381123上海世纪大道营业部上海市浦东新区世纪大道1589号长泰国际金融大厦1107室021-58861093宁波营业部浙江省宁波市江北区人民路132号银亿外滩大厦1706室0574-87096833杭州营业部浙江省杭州市江干区采荷嘉业大厦5幢1010室0571-86690056南京洪武路营业部江苏省南京市秦淮区洪武路359号福鑫大厦18031804室025-58065958苏州东吴北路营业部江苏省苏州市姑苏区东吴北路299号吴中大厦9层902B903室0512-65161340扬州营业部江苏省扬州市新城河路520号水利大厦附楼0514-82990208南昌营业部江西省南昌市红谷滩新区九龙大道1177号绿地国际博览城4号楼141914200791-83881026岳阳营业部湖南省岳阳市岳阳楼区建湘路天伦国际11栋102号0730-8831578株洲营业部湖南省株洲市芦淞区新华西路999号中央商业广场王府井A座11楼0731-28102713郴州营业部湖南省郴州市苏仙区白鹿洞街道青年大道阳光瑞城1栋10楼0735-2859888常德营业部湖南省常德市武陵区穿紫河街道西园社区滨湖路666号时代广场21楼0736-7318188风险管理子公司上海际丰投资管理有上海市浦东新区福山路450号新天国际大厦24楼021-20778922限责任公司重要事项本报告中的信息均源于公开资料方正中期期货研究院对信息的准确性及完备性不作任何保证也不保证所包含的信息和建议不会发生任何变更我们力求报告内容的客观公正但文中的观点结论和建议仅供参考报告中的信息和意见并不构成所述期货合约的买卖出价和征价投资者据此作出的任何投资决策与本公司和作者无关方正中期期货有限公司不承担因根据本报告操作而导致的损失敬请投资者注意可能存在的交易风险本报告版权仅为方正中期期货研究院所有未经书面许可任何机构和个人不得以任何形式翻版复制发布如引用转载刊发须注明出处为方正中期期货有限公司请务必阅读最后重要事项第11页