研究报告全文：玻璃纯碱日报FGSAFuturesDailyReportReport玻璃纯碱回调买保机会难得作者能源化工研究中心魏朝明玻璃现货市场方面周二国内浮法玻璃市场整体交投平稳局部价格上调华北执业编号F3077171从业Z0015738投资咨询市场价格走稳市场成交尚可沙河大板成交好于小板小板交投一般华南市场白玻稳价色玻镀膜零星上涨1元重量箱近期受外地货源冲击当地企业联系方式010-68578587weichaomingfoundersccom产销略缓华东市场价格整体走稳局部个别厂近日价格小幅调涨交投较平稳临沂蓝星计划周三上调华中部分厂家报价上调1-2元重量箱库存偏低投资咨询业务资格京证监许可201275号情况下多数玻璃厂家推涨积极春节过后玻璃企业库存季节性上扬市场情绪阶段性承压近两周库存显著成文时间2023年3月21日星期二去化截至上周四重点监测省份生产企业库存总量为6160万重量箱较前一周库存下降576万重量箱降幅855库存天数约3213天较上周减少300天对于当前已经持续两周的玻璃生产企业销售好转库存去化情况市场对其持续性有不同看法乐观者认为宏观及产业形势全面向好玻璃需求已经启动随着后期房地产竣工端对玻璃需求进一步释放玻璃生产企业库存有望持续下去并最终达到合理水平悲观者认为玻璃生产企业库存去化是脉冲式的主要驱动因素是玻璃期现货价格靠拢后下游贸易商期现商的集中备货因此库存去化缺乏持续性当前期货盘面振荡运行正是上述乐观与悲观预期多空博弈的表现我们认为保交楼是提振内需的重要抓手当前对房地产业的资金支持力度正在逐步增强玻璃年度需求可期玻璃深加工企业宜把握05合约及09合约成本线下方买入套保机会为2023年度的稳健经营打下良好基础纯碱现货市场方面周二国内纯碱市场偏弱整理市场交投淡稳南方碱业开工负荷提升近期纯碱厂家整体开工维持高位货源供应量相对稳定近两日两条浮法玻璃生产线和一条光伏玻璃生产线点火新增日熔3600吨重碱刚需持续增加轻碱下游需求疲软终端用户拿货积极性不高厂家多灵活接单出货受利润及生产条件共同推动纯碱企业开工率维持在季节性高位上周纯碱行业开工负荷率898较前一周下降14个百分点降幅有所扩大其中氨碱厂家开工负荷率866联碱厂家开工负荷率913天然碱厂开工负荷率100上周纯碱厂家产量在599万吨左右纯碱企业库存维持低位波动3月16日国内纯碱企业库存总量在278万吨含部分厂家外库库存环比3月9日库存增长117同比下降793其中重碱库存111万吨近期下游需求疲软终端用户拿货积极性不高纯碱厂家库存增加2023年纯碱整体供需两旺而上半年开工率已然高位运行供给增量有限浮法玻璃产能接近探明阶段底部光伏玻璃产能继续投放重碱需求维持升势轻碱下游需求逐步恢复补库需求有望在3月份释放短期期货盘面回调带动期更多精彩内容请关注方正中期官方微信现商库存去化当前定价尚不能反映其上半年度供需状况建议有纯碱需求的下游企业逢低积极买入套保优先选择供需矛盾较为突出的05合约纯碱新产能投产预期利空远期价格短期纯碱基本面承压有限建议择机参与5-9及9-1正套请务必阅读最后重要事项第1页目录第一部分行情回顾3一期货行情回顾3二现货行情及基差走势6一玻璃现货行情及基差变动6二纯碱现货行情及基差变动7第二部分玻璃市场情况9一在产产能底部已现下游需求有所复苏9二玻璃生产企业库存显著下降9三玻璃后期走势判断11第三部分纯碱市场情况12一纯碱企业库存低位波动12二纯碱装置开工率高位运行12三纯碱后期走势判断14第四部分套利策略分析15一玻璃套利策略15二纯碱套利策略16第五部分持仓情况17一玻璃5月合约成交持仓统计17二纯碱5月合约成交持仓统计18请务必阅读最后重要事项第2页第一部分行情回顾一期货行情回顾玻璃活跃合约价格走势纯碱活跃合约价格走势33001900玻璃2305玻璃23093100纯碱2305纯碱23091800290017002700250016002300150021001900140017001300150013001200图玻璃期货活跃合约行情走势图纯碱期货主力合约行情走势数据来源Wind方正中期研究院数据来源Wind方正中期研究院玻璃活跃合约成交量手3000000250000020000001500000100000050000002020-01-062020-04-052020-07-042020-09-022020-10-022020-12-012021-03-012021-05-302021-07-292021-08-282021-10-272022-01-252022-04-252022-06-242022-09-222022-12-212023-03-212020-03-062020-05-052020-06-042020-08-032020-11-012020-12-312021-01-302021-03-312021-04-302021-06-292021-09-272021-11-262021-12-262022-02-242022-03-262022-05-252022-07-242022-08-232022-10-222022-11-212023-01-202023-02-192020-02-05图玻璃期货活跃合约成交量数据来源wind方正中期研究院请务必阅读最后重要事项第3页玻璃活跃合约持仓量手14000001200000100000080000060000040000020000002020-01-062020-04-052020-06-042020-08-032020-10-022020-12-312021-03-012021-04-302021-06-292021-09-272021-11-262022-01-252022-03-262022-06-242022-08-232022-10-222022-12-212023-02-192020-03-062020-05-052020-07-042020-09-022020-11-012020-12-012021-01-302021-03-312021-05-302021-07-292021-08-282021-10-272021-12-262022-02-242022-04-252022-05-252022-07-242022-09-222022-11-212023-01-202023-03-212020-02-05图玻璃期货活跃合约持仓量数据来源wind方正中期研究院纯碱活跃合约成交量手3500000300000025000002000000150000010000005000000图纯碱期货活跃合约成交量数据来源wind方正中期研究院请务必阅读最后重要事项第4页纯碱活跃合约持仓量手1200000100000080000060000040000020000002020-03-062020-04-052020-07-042020-10-022020-11-012020-12-312021-01-302021-04-302021-07-292021-08-282021-11-262022-02-242022-03-262022-06-242022-09-222022-10-222022-12-212023-01-202020-02-052020-05-052020-06-042020-08-032020-09-022020-12-012021-03-012021-03-312021-05-302021-06-292021-09-272021-10-272021-12-262022-01-252022-04-252022-05-252022-07-242022-08-232022-11-212023-02-192023-03-212020-01-06图郑商所纯碱活跃合约持仓量数据来源wind方正中期研究院纯碱仓单张总量河北中储中远海运12000河北一三四处湖北七三六处湖北三三八处仓库厂库10000800060004000200002021-07-292021-08-282021-10-272021-11-262022-01-252022-04-252022-06-242022-07-242022-09-222022-10-222022-12-212023-01-202023-03-212021-09-272021-12-262022-02-242022-03-262022-05-252022-08-232022-11-212023-02-19图郑商所纯碱仓单数量数据来源郑商所方正中期研究院请务必阅读最后重要事项第5页玻璃仓单张仓单数量玻璃仓单数量玻璃河北大光明仓单数量玻璃河北德金5000仓单数量玻璃河北迎新仓单数量玻璃河北正大仓单数量玻璃华尔润产业4500仓单数量玻璃荆州亿钧仓单数量玻璃沙河安全仓单数量玻璃山东金晶4000仓单数量玻璃山东巨润仓单数量玻璃滕州金晶仓单数量玻璃武汉长利仓单数量玻璃耀华集团仓单数量玻璃中玻蓝星仓单数量玻璃漳州旗滨3500仓单数量玻璃株洲旗滨仓单数量玻璃河北长城仓单数量玻璃河北润安3000仓单数量玻璃武汉创景仓单数量玻璃永安资本250020001500100050002019-12-212020-03-212020-06-212021-03-212021-06-212021-09-212022-03-212022-06-212022-09-212022-12-212019-06-212019-09-212020-09-212020-12-212021-12-212023-03-212019-03-21图郑商所玻璃仓单数量数据来源郑商所方正中期研究院二现货行情及基差走势一玻璃现货行情及基差变动表主流玻璃出厂价5mm大板5mm大板出厂价数据日期2023年3月21日厂家沙河望美滕州金晶沙河长城武汉长利湖北三峡荆州亿钧2023年3月21日1576185015921750172016602023年3月20日1576185015921710170016402023年3月17日1558185015921700168016202023年3月16日1558185015921700168016202023年3月15日1558185015921700168016202023年3月14日155818301584170016801620日度变化000402020周度变化18208504040数据来源卓创资讯方正中期研究院现货市场方面周二国内浮法玻璃市场整体交投平稳局部价格上调华北市场价格走稳市场成交尚可沙河大板成交好于小板小板交投一般华南市场白玻稳价色玻镀膜零星上涨1元重量箱近期受外地货源冲击当地企业产销略缓华东市场价格整体走稳局部个别厂近日价格小幅调涨交投较平稳临沂蓝星计划周三上调华中部分厂家报价上调1-2元重量箱库存偏低情况下多数玻璃厂家推涨积极请务必阅读最后重要事项第6页基差期货收盘价活跃合约玻璃35001000300080025006002000400150020010000500-2000-4002021-03-012021-03-312021-04-302021-05-302021-06-292021-07-292021-08-282021-09-272021-10-272021-11-262021-12-262022-01-252022-02-242022-03-262022-04-252020-08-032020-09-022020-10-022020-11-012020-12-012020-12-312021-01-302022-05-252022-06-242022-07-242022-08-232022-09-222022-10-222022-11-212022-12-212023-01-202023-02-192023-03-21图玻璃活跃合约基差数据来源郑商所方正中期研究院二纯碱现货行情及基差变动表纯碱现货价格规格市场3月21日日涨跌较上周均价较上月均价较去年同月均价轻质纯碱华北市场28002900-15-2123178华东市场2650290000-40145华中市场260027300-19-57120西北市场24302680-20-42-88151西南市场275028300-35-3362华南市场2850293000-13134东北市场300031000012183重质纯碱华北市场300031500-252266周边送到华东市场305031500-1512280华中市场303031500-10-3291西北市场26002700-10-54-106154西南市场30603200-20-2027256华南市场315032000069259东北市场315033000034280数据来源卓创资讯方正中期研究院现货市场方面周二国内纯碱市场偏弱整理市场交投淡稳南方碱业开工负荷提升近期纯碱厂家整体开工维持高位货源供应量相对稳定近两日两条浮法玻璃生产线和一条光伏玻璃生产线点火新增日熔3600吨重碱刚需持续增加轻碱下游需求疲软终端用户拿货积极性不高厂家多灵活接单出货请务必阅读最后重要事项第7页华中地区纯碱市场窄幅整理湖北地区轻碱主流出厂价格在2680-2730元吨低端外发重碱终端价格在3050-3100元吨玻璃厂多月度定价河南地区轻碱主流出厂价格在2600-2700元吨重碱主流出厂价格在2950元吨左右华北重碱现货价格202320222021202020192018201720162015201420132012201140003500300025002000150010001月1日2月1日3月1日4月1日5月1日6月1日7月1日8月1日9月1日10月1日11月1日12月1日图华北重碱现货价格走势数据来源wind方正中期研究院纯碱主力合约基差14002023202220212020120010008006004002000-200-400-6001-13-11-162-153-163-314-305-306-147-147-298-138-289-271-314-155-156-299-1210-1211-1112-1112-2611-2610-27图纯碱活跃合约基差数据来源郑商所方正中期研究院请务必阅读最后重要事项第8页第二部分玻璃市场情况一在产产能底部已现下游需求有所复苏供给方面自2022年二季度末以来持续波动减量近期产能拐点逐步显现截至上周四全国浮法玻璃生产线共计305条在产239条日熔量共计160530吨较前一周持平需求方面上周国内浮法玻璃市场整体需求表现较好加工厂订单较前期多有改善原片消化速率提升周内多数地区企业库存呈下降趋势但终端资金压力依然较大加工厂补货持续性受到影响部分地区原片企业出货情况并不稳定局部走货阶段性略有放缓总产线条在产条日熔量吨右320180000310175000300290170000280165000270260160000250155000240230150000日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日1616161616161616161616161616161616161616161616161616161616161616月月月月月月月月月月月月月月月月月月月月月月月月月月月月月月月月94567167828123892345913111210101112101112年年年年年年年年年年年年年年年年年年年年年年年年年年年年年年年年20202021202120212021202220222022202220232020202120212021202120212022202220222022202220232023202020202021202120212022202220222020图国内浮法玻璃产线变动情况数据来源卓创方正中期研究院二玻璃生产企业库存显著下降春节过后玻璃企业库存季节性上扬市场情绪阶段承压近两周库存显著去化截至上周四重点监测省份生产企业库存总量为6160万重量箱较前一周四库存下降576万重量箱降幅855库存环比降幅扩大340个百分点库存天数约3213天较前一周减少300天上周重点监测省份产量122617万重量箱消费量180217万重量箱产销率14698上周国内浮法玻璃生产企业库存延续下降趋势中下游刚需补货叠加市场涨价氛围提振厂家总体出货较前期继续好转库存加速下降分区域看华北周内出货维持较好沙河地区厂家库存削减明显目前厂家库存约612万重量箱贸易商库存略增华东周内价格上涨中下游短期提货积极性尚可各原片厂库存削减较明显但多数厂库存仍处偏高位置华中请务必阅读最后重要事项第9页周内本地需求存一定支撑外发情况良好库存呈现连续下降趋势部分降至低位华南周内企业出货良好库存下降白玻受前期产能调整影响供应相对略紧超白库存消化相对偏缓深加工大厂订单饱满对原片刚需支撑较强表玻璃生产企业周度库存变化玻璃生产企业库存万重量箱最新数据2023年3月16日地区最新库存周增减月增减季增减年增减近一月库存趋势河北943-201-380-162-190山东888-33-3427331江苏425-32-39-11480浙江308-34-26110-8安徽623-33-5533217广东704-42-8880-46福建339-17-34178124湖北305-76-91-1-84湖南93-16-2231-35四川537-39-78-1081山西235-115-41135陕西37701560165辽宁383-42-3610181合计6160-576-8633951251资料来源卓创资讯方正中期期货研究院八省玻璃生产企业库存情况8000河北山东江苏广东湖北四川陕西辽宁70006000500040003000200010000月月月月月月月月月月月月月月月月月月月月月月月月月月月月月月月月月月月月月月月月月月月963963936936936939639636936936931212121212121212121212年年年年年年年年年年年年年年年年年年年年年年年年年年年年年年年年年年年年年年年年年年年2012201620172017201820192019201320132013201420142014201520152015201620162017201820182019202020202020202120212021202220222022202320132015202020222012201420162017201820192021图国内玻璃库存情况数据来源卓创方正中期研究院请务必阅读最后重要事项第10页三玻璃后期走势判断图玻璃后期走势判断数据来源wind方正中期研究院请务必阅读最后重要事项第11页第三部分纯碱市场情况一纯碱企业库存低位波动纯碱企业库存2002023年2022年2021年2020年2019年2018年2017年180160140120万100吨806040200图国内碱厂纯碱库存资料来源卓创资讯方正中期研究院纯碱企业库存维持低位波动3月16日国内纯碱企业库存总量在278万吨含部分厂家外库库存环比3月9日库存增长117同比下降793其中重碱库存111万吨近期下游需求疲软终端用户拿货积极性不高纯碱厂家库存增加二纯碱装置开工率高位运行受利润及生产条件共同推动纯碱企业开工率维持在季节性高位上周纯碱行业开工负荷率898较前一周下降14个百分点降幅较前一周扩大其中氨碱厂家开工负荷率866联碱厂家开工负荷率913天然碱厂开工负荷率100上周纯碱厂家产量在599万吨左右请务必阅读最后重要事项第12页纯碱企业开工负荷变化行业平均氨碱联碱天然碱1009590858075706560555020203120201120204302020729202092720212242021425202172420219222022219202271920229172023214202013120203312020530202062920208282021125202132620215252021624202182320221202022321202242020225202022619202281820231152023316202012262021122120221216202010272020112620211022202111212022101720221116图纯碱装置开工率资料来源卓创资讯方正中期研究院表纯碱装置近期检修及检修计划检修减量企业统计公司名称产能工艺检修时间湘潭碱业30联碱法2018年5月14日起停车检修开车时间未定云南大为20联碱法2021年5月20日晚停车检修开车时间待定福建耀隆40联碱法2022年9月11日起停车检修开车时间待定山东海天150氨碱法3月14日短停检修15日开车当前开工负荷提升中山东海化300氨碱法开工负荷9成盐湖镁业120氨碱法开工负荷8成左右天津碱厂80联碱法开工负荷9成左右南方碱业60氨碱法3月8日起停车检修预计20日左右开车丰成盐化60联碱法周内短期减量检修当前开工基本正常计划检修企业统计厂家产能生产工艺运行情况中盐红四方35联碱法初步计划4月份中上旬检修一周数据来源卓创资讯方正中期研究院请务必阅读最后重要事项第13页三纯碱后期走势判断图纯碱后期走势判断数据来源wind方正中期研究院请务必阅读最后重要事项第14页第四部分套利策略分析一玻璃套利策略玻璃主力合约基差1000202320222021202080060040020002004001-13-11-162-153-163-314-305-306-297-148-139-129-271-314-155-156-147-298-2810-2711-2612-1112-2611-1110-12图玻璃主力合约基差季节性数据来源wind方正中期研究院已售商品房的竣工交付得到高度重视但短期新房销售及新开工的转暖尚需时日建议关注因高库存而处于估值低位的玻璃作为建材板块套利操作中多头配置的价值请务必阅读最后重要事项第15页二纯碱套利策略纯碱主力合约基差14002023202220212020120010008006004002000-200-400-6001-13-11-162-153-163-314-305-306-147-147-298-138-289-271-314-155-156-299-1210-1211-1112-1112-2611-2610-27图纯碱主力合约基差季节性数据来源wind方正中期研究院纯碱现货价格显著高于期货盘面体现出期货对远期价格偏悲观期现套利方面可以关注卖出现货同时在期货盘面建立虚拟库存的机会纯碱远兴能源新产能投产预期利空09合约及2401合约价格建议择机参与5-9及9-1正套请务必阅读最后重要事项第16页第五部分持仓情况一玻璃5月合约成交持仓统计排名成交量多头持仓空头持仓序号会员名称成交量手会员名称多单量手会员名称空单量手1中信期货152156东证期货39574国泰君安979482光大期货102432中信期货38197中信期货542033海通期货101602国泰君安33882华泰期货457504东证期货84998永安期货25212瑞达期货367915国泰君安77737华泰期货24399申银万国330606徽商期货36790银河期货22930永安期货256607国富期货34899浙商期货20783浙江新世纪243668华西期货32530平安期货20549浙商期货220179渤海期货31900方正中期19460上海东亚2143710广发期货28296光大期货15836银河期货2059511国信期货26878广发期货15448东证期货1744812方正中期24725徽商期货15227平安期货1329313中信建投24021安粮期货14886宝城期货1323414华泰期货22361东吴期货14189方正中期1313715华闻期货21972先锋期货13820广发期货1036416银河期货21287中辉期货12482五矿期货91031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