甲醇期货盘面窄幅高开，向上测试2530一线压力位，但依旧未能突破，重心承压回落，跌破五日均线支撑后，跌幅进一步扩大，最低触及2488。期货下跌拖累下，市场参与者心态不佳，国内甲醇现货市场气氛偏弱，沿海与内地市场价格均跟随调整，市场低价货源有所增加。与期货相比，甲醇现货市场依旧保持升水状态，且基差维持在高位波动，当前尚未收敛。上游煤炭市场价格走势承压，甲醇成本端弱势松动。主流煤矿生产正常，煤矿出货一般，库存压力上升，矿方情绪不乐观。下游终端用户采购以满足刚需为主，心态谨慎，成交冷清。下游需求难以对市场形成支撑，步入需求淡季阶段，煤炭市场价格或继续调整。甲醇企业面临的生产压力一定程度上得到缓解，但实际利润空间较为有限。西北主产区企业报价下调，幅度在35元/吨附近，生产企业保证出货为主，内蒙古北线地区商谈参考2310-2350元/吨，南线地区商谈参考2280元/吨。甲醇供应端恢复缓慢，但需求跟进同样乏力，市场呈现供需两弱状态。受到西北及西南地区开工负荷下滑的影响，甲醇行业开工水平略下降至68.48%，较去年同期下跌4.98个百分点，西北地区开工负荷为75.63%。目前多套停车装置尚未有恢复时间，三、四月份企业检修计划不多，甲醇开工率变化不明显。持货商排货意向增加，降价让利出货，商谈重心继续下移。下游市场维持刚需补货节奏，对市场仍存在看跌心态。近期受到运费下调的影响，甲醇到货成本有所降低。需求端未有明显改善，煤（甲醇）制烯烃装置平均开工负荷为77.68%，除沿海地区个别MTO装置负荷略有提升外，大部分装置运行稳定。近期，华北、山东地区主要MTO装置开工尚可，多伦甲醇及烯烃装置陆续重启，中原乙烯、鲁西及连云港装置仍停车中。传统需求行业开工小幅波动，甲醛、MTBE有所下滑，二甲醚、醋酸开工窄幅提升，整体变化有限。沿海地区库存窄幅回落，缩减至72.7万吨，略低于去年同期水平3.91%，甲醇港口库存尚未累积。后期货源供应预期回升，甲醇基本面将有所弱化，目前低库存状态提供一定提振，前期整理区间下沿2460附近存在较强支撑，已入场多单谨慎持有，第一压力位关注2530。

研究报告全文：甲醇期货及期权日报DailyReportOnMethanolFuturesAndOptions摘要甲醇期货盘面窄幅高开向上测试2530一线压力位但依旧未能突破作者能源化工研究中心夏聪聪重心承压回落跌破五日均线支撑后跌幅进一步扩大最低触及2488期执业编号F3012139从业Z0012870投资咨询货下跌拖累下市场参与者心态不佳国内甲醇现货市场气氛偏弱沿海与内地市场价格均跟随调整市场低价货源有所增加与期货相比甲醇现货市场联系方式010-68578010xiacongcongfoundersccom依旧保持升水状态且基差维持在高位波动当前尚未收敛上游煤炭市场价投资咨询业务资格京证监许可201275号格走势承压甲醇成本端弱势松动主流煤矿生产正常煤矿出货一般库存成文时间2023年3月21日星期二压力上升矿方情绪不乐观下游终端用户采购以满足刚需为主心态谨慎成交冷清下游需求难以对市场形成支撑步入需求淡季阶段煤炭市场价格或继续调整甲醇企业面临的生产压力一定程度上得到缓解但实际利润空间较为有限西北主产区企业报价下调幅度在35元吨附近生产企业保证出货为主内蒙古北线地区商谈参考2310-2350元吨南线地区商谈参考2280元吨甲醇供应端恢复缓慢但需求跟进同样乏力市场呈现供需两弱状态受到西北及西南地区开工负荷下滑的影响甲醇行业开工水平略下降至6848较去年同期下跌498个百分点西北地区开工负荷为7563目前多套停车装置尚未有恢复时间三四月份企业检修计划不多甲醇开工率变化不明显持货商排货意向增加降价让利出货商谈重心继续下移下游市场维持刚需补货节奏对市场仍存在看跌心态近期受到运费下调的影响甲醇到货成本有所降低需求端未有明显改善煤甲醇制烯烃装置平均开工负荷为7768除沿海地区个别MTO装置负荷略有提升外大部分装置运行稳定近期华北山东地区主要MTO装置开工尚可多伦甲醇及烯烃装置陆续重启中原乙烯鲁西及连云港装置仍停车中传统需求行业开工小幅波动甲醛MTBE有所下滑二甲醚醋酸开工窄幅提升整体变化有限沿海地区库存窄幅回落缩减至727万吨略低于去年同期水平391甲醇港口库存尚未累积后期货源供应预期回升甲醇基本面将有所弱化目前低库存状态提供一定提振前期整理区间下沿2460附近存在较强支撑已入场多单谨慎持有第一压力位关注2530更多精彩内容请关注方正中期官方微信请务必阅读最后重要事项目录一期货行情1二现货市场1三港口库存2四价差基差3五主力合约持仓4六仓单数量5七装置运行动态5八下游产品价格6九后期走势预测6十甲醇期权市场6请务必阅读最后重要事项一期货行情4500单位万手5003004000成交量持仓量右轴350040025030002002500300200015015002001001000100500500002019-03-212019-06-212019-09-212019-12-212020-03-212020-09-212021-06-212021-09-212021-12-212022-03-212022-06-212022-12-212023-03-212020-06-212020-12-212021-03-212022-09-212019-03-212019-06-212019-09-212019-12-212020-03-212020-06-212020-12-212021-03-212021-06-212021-12-212022-03-212022-06-212022-12-212023-03-212021-09-212022-09-212020-09-21图1-1甲醇活跃合约收盘价图1-2主力合约成交量持仓量资料来源Wind方正中期研究院表1-1期货各个合约成交数据合约收盘价结算价最高价最低价涨跌幅成交量成交量变化持仓量持仓量变化01合约2468248325032462-1003613178210936188805合约2496251025342488-0951204738-2391851256435-3881209合约2424243624522420-070124485-5875445985518144资料来源Wind方正中期研究院二现货市场5000FOB美国海湾CFR中国主港FOB鹿特丹欧元CFR东南亚7004000600300050040020003001000200100002019-03-212019-06-212019-09-212020-03-212020-06-212020-12-212021-03-212021-06-212021-09-212021-12-212022-06-212022-09-212023-03-212019-12-212020-09-212022-03-212022-12-21华中地区西南地区西北地区华东地区2018-03-202018-07-202018-11-202019-07-202019-11-202020-03-202020-07-202021-03-202021-07-202021-11-202022-03-202023-03-202020-11-202022-07-202022-11-202019-03-20图2-1甲醇分区域市场价图2-2甲醇现货价中间价资料来源Wind方正中期研究院表2-1国际甲醇主要报价日期FOB美国海湾CFR中国主港FOB鹿特丹CFR东南亚2023-03-20310163125033500357502023-03-1731350307503350035750日度变化-3500请务必阅读最后重要事项第1页资料来源Wind方正中期研究院内蒙古地区报价窄幅下调幅度为35元吨生产企业出货为主下游按需采购市场交易平稳北线地区商谈参考2310-2350元吨南线地区商谈参考2280元吨陕西地区价格弱势整理报价平均下调20元吨生产企业出货为主下游刚需采购为主关中地区报价2340-2390元吨陕北地区报价2240元吨山西地区工厂让利出货重心下移整体出货相对顺畅报价下跌10元吨主流成交价格2330-2410元吨鲁南地区价格顺势下滑生产企业报价下调至2620元吨成交继续商谈趋势松动少数意向商谈在2500-2530元吨河南地区让利出货报价下跌15元吨贸易商持货意向偏弱下游按需采购为主商谈重心继续下探主流现汇价格在2450-2450元吨江苏地区稳中偏弱市场主流商谈意向价格在2650-2750元吨华南地区稳中偏弱下游目前按需采买主流商谈成交在2600-2620元吨三港口库存100150港口库存80120609040602030002016-11-162017-03-162017-07-162017-11-162018-03-162018-07-162019-03-162019-07-162019-11-162020-03-162021-03-162021-07-162021-11-162022-07-162022-11-162023-03-162018-11-162020-07-162020-11-162022-03-16江苏浙江广东福建2016-11-162017-07-162017-11-162018-03-162019-03-162019-07-162019-11-162020-03-162021-03-162021-07-162021-11-162022-07-162022-11-162023-03-162018-07-162018-11-162020-07-162020-11-162022-03-162017-03-16图3-1国内主要港口库存图3-2国内甲醇合计港口库存资料来源Wind方正中期研究院截至3月16日江苏甲醇库存为352万吨环比下降17万吨同比下降2036近期非主力公共仓储可售货源有限江苏主力公共仓储提货量稳固库存环比下降近期汽运提货数量显著增多可流通货源在109万吨附近浙江甲醇库存在为214万吨与前期持平可流通货源在06万吨附近重要下游工厂到港量增多广东地区甲醇库存为107万吨环比下降02万吨较去年同期上涨210可流通甲醇货源在8万吨附近福建地区甲醇库存在34万吨附近环比增加054万吨较去年同比上涨3710可流通货源在23万吨广西地区库存为200万吨窄幅回落高于去年同期水平请务必阅读最后重要事项第2页沿海地区甲醇库存窄幅回落缩减至727万吨环比下降166万吨略低于去年同期水平391整体可流通货源预估228万吨附近据不完全统计预计3月中下旬至4月初进口船货到港量在4325-44万吨国内货源供应偏低加之进口货源流入有限甲醇港口库存尚未累积四价差基差截至收盘2305与2309合约跨期价差为72甲醇近月合约略强期货区间震荡现货与甲醇主力合约2305相比处于升水状态基差为119150080012006004009002006000300-2000-400-300-600-600-800-900-1000江苏-1月江苏-5月江苏-9月-12002019-03-212019-09-212020-09-212021-03-212021-06-212021-12-212022-03-212022-06-212022-09-212022-12-212023-03-212019-06-212019-12-212020-03-212020-06-212020-12-212021-09-212020-01-212020-03-212020-05-212020-09-212020-11-212021-03-212021-05-212021-09-212022-01-212022-03-212022-07-212022-09-212023-01-212023-03-212021-01-212021-07-212021-11-212022-05-212022-11-211月-5月5月-9月9月-1月2020-07-21图4-1跨期价差图4-2期现基差资料来源Wind方正中期研究院1600400120030080020040010000-400-800-100-1200-2002019-03-212019-09-212020-03-212020-09-212021-03-212021-06-212021-12-212022-03-212022-06-212022-09-212022-12-212019-06-212019-12-212020-06-212020-12-212021-09-212023-03-212019-06-212019-09-212019-12-212020-03-212020-09-212020-12-212021-06-212021-12-212022-03-212022-09-212023-03-212020-06-212021-03-212021-09-212022-06-212022-12-212019-03-21图4-305与09价差图4-4江苏地区与活跃合约基差资料来源Wind方正中期研究院请务必阅读最后重要事项第3页1000100080080060060040040020020000-200-200-400-400-6002019-06-212019-09-212019-12-212020-03-212020-12-212021-03-212021-06-212021-09-212022-06-212022-09-212022-12-212023-03-212019-03-212020-06-212020-09-212021-12-212022-03-212019-06-212019-09-212019-12-212020-03-212020-06-212020-09-212020-12-212021-03-212021-06-212021-09-212021-12-212022-03-212022-06-212022-09-212022-12-212023-03-212019-03-21图4-5江苏与内蒙价差图4-6江苏与鲁南价差资料来源Wind方正中期研究院五主力合约持仓120000180000160000100000140000800001200001000006000080000400006000040000200002000000东证期货国泰君安光大期货中信期货华泰期货国泰君安东证期货中信期货光大期货中辉期货图5-1多单持仓前五名图5-2空单持仓前五名资料来源Wind方正中期研究院14东证期货国泰君安20国泰君安东证期货11光大期货47中信期货中信期货12光大期货538华泰期货中辉期货79其他其他757图5-3主力合约多单持仓比例图5-4主力合约空单持仓比例资料来源Wind方正中期研究院请务必阅读最后重要事项第4页六仓单数量250011000100002000900080001500700060001000500040005003000020002021-01-212021-03-212021-05-212021-07-212021-09-212021-11-212022-01-212022-03-212022-05-212022-07-212022-09-212022-11-212023-03-212023-01-212021-01-212021-03-212021-05-212021-09-212021-11-212022-01-212022-03-212022-07-212022-09-212022-11-212023-01-212022-05-212023-03-212021-07-21图6-1有效预报图6-2注册仓单资料来源Wind方正中期研究院七装置运行动态表7-1装置主要停车或检修情况地区厂家产能原料装置检修运行动态西北青海桂鲁80天然气停车中恢复时间待定西北内蒙古博源100天然气停车中恢复时间待定西北苏里格35天然气停车中恢复时间待定西北内蒙古天野20天然气停车中恢复时间待定西北金诚泰30煤停车中恢复时间待定华北山西大土河25焦炉气停车中恢复时间待定西北咸阳石油10天然气停车中恢复时间待定华中中新化工35煤停车中恢复时间待定华北山西宏源15焦炉气检修中恢复时间待定华中中原大化50煤检修中恢复时间待定西北奥维乾元30煤检修中恢复时间待定西北内蒙古久泰200煤200万吨年装置停车中恢复时间待定西北陕西润中清洁60煤1月12日停车计划检修45天西北大唐多伦168煤2月22日停车恢复时间待定西北宁夏鲲鹏60煤3月7日停车恢复时间待定西北内蒙古荣信180煤3月15日二期计划开始检修计划检修25天西北兖矿榆林120煤4月初一期计划开始检修西南云天化26煤停车中预计3月15日附近重启西北青海中浩60天然气停车中计划3月底重启资料来源卓创资讯方正中期研究院截至3月9日甲醇生产装置整体开工负荷为6873环比上涨199个百分点较去年同期下跌331个百分点西北地区开工负荷为7710环比上涨150个百分点低于去年同期水平706个百分点西请务必阅读最后重要事项第5页北华北以及华中地区装置运行负荷提升甲醇行业开工水平有所回升但目前仍有多套装置处于停车状态尚无重启计划3月中下旬装置检修与开车并存预计开工率变化有限甲醇月度产量维持在低位货源供应压力不明显八下游产品价格表8-1主要下游产品价格一览产品名称市场3月20日3月21日甲醛江苏市场1280140012701400二甲醚山东市场3800380037503800MTBE山东市场7200725072007250碳酸二甲酯江苏市场4600480046004700丙烯山东市场7070717070807150DMF江苏市场5700580057005800二氯甲烷江浙市场2670290026902900冰醋酸江苏市场3000310030003100资料来源卓创资讯方正中期研究院九后期走势预测表9-1甲醇主力合约K线图资料来源文华财经方正中期研究院后期货源供应预期回升甲醇基本面将有所弱化目前低库存状态提供一定提振前期整理区间下沿2460附近存在较强支撑已入场多单谨慎持有第一压力位关注2530十甲醇期权市场表10-1期权市场成交持仓情况2023-03-21成交量变化持仓量变化成交量PCR持仓量PCR请务必阅读最后重要事项第6页看涨95297-380891920044545--看跌102218-183701079202142--甲醇期权197515-564592999246687107265621资料来源Wind方正中期研究院70单位万手40单位万手6035305025402030152010105002022-03-212022-05-212022-06-212022-07-212022-08-212022-10-212022-11-212022-12-212023-01-212023-03-212022-04-212022-09-212023-02-212022-04-212022-06-212022-07-212022-08-212022-09-212022-10-212022-11-212022-12-212023-01-212023-03-212022-03-212022-05-212023-02-21日成交量日持仓量日看涨成交量日看跌成交量图10-1甲醇期权日成交持仓量图10-2甲醇看涨看跌期权日成交量资料来源Wind方正中期研究院25000成交量25000持仓量200002000015000150001000010000500050000021752325237524252475255026502750285029502225227530502175222522752325237524252475255026502750305029502850看涨看跌看涨看跌图10-3主力合约各个执行价成交量图10-4主力合约各个执行价持仓量资料来源Wind方正中期研究院1010080806060404020200002019-03-212019-06-212019-09-212019-12-212020-06-212020-09-212020-12-212021-03-212021-09-212021-12-212022-03-212022-09-212022-12-212023-03-212020-03-212021-06-212022-06-212019-03-212019-09-212019-12-212020-06-212020-09-212021-03-212021-06-212021-09-212021-12-212022-06-212022-09-212023-03-212019-06-212020-03-212020-12-212022-03-212022-12-21日日日日5VOL20VOL40VOL120VOL10日VOL30日VOL60日VOL90日VOL请务必阅读最后重要事项第7页图10-5甲醇主连历史波动率图10-6甲醇主连历史波动率资料来源Wind方正中期研究院图10-7甲醇期权策略资料来源文华财经方正中期研究院甲醇逐步企稳激进者可考虑卖出行权价在2450以下的虚值看跌期权请务必阅读最后重要事项第8页联系我们分支机构地址联系电话总部业务平台资产管理部北京市朝阳区东三环北路38号院1号楼泰康金融大厦22层010-85881312期货研究院北京市西城区展览馆路48号新联写字楼4层010-85881117投资咨询部北京市西城区展览馆路48号新联写字楼4层010-68578587产业发展部北京市朝阳区东三环北路38号院1号楼泰康金融大厦22层010-85881109金融产品部北京市朝阳区东三环北路38号院1号楼泰康金融大厦22层010-85881295金融机构部北京市朝阳区东三环北路38号院1号楼泰康金融大厦22层010-85881228总部业务部北京市朝阳区东三环北路38号院1号楼泰康金融大厦22层010-85881292分支机构信息北京分公司北京市西城区展览馆路48号新联写字楼4层010-68578987北京石景山分公司北京市石景山区金府路32号院3号楼5层510室010-66058401北京朝阳分公司北京市朝阳区东三环北路38号院1号楼泰康金融大厦22层010-85881205河北分公司河北省唐山市路北区金融中心A座21092110室0315-5396886河北省保定市高新区朝阳北大街2238号汇博上谷大观B座19021903保定分公司0312-3012016室南京分公司江苏省南京市栖霞区紫东路1号紫东国际创业园西区E2-444025-58061185苏州分公司江苏省苏州市工业园区通园路699号苏州港华大厦1606室0512-65162576021-50588107上海分公司上海市浦东新区长柳路58号证大立方大厦604室021-50588179常州分公司江苏省常州市钟楼区延陵西路99号嘉业国贸广场32楼0519-86811201湖北分公司湖北省武汉市硚口区武胜路花样年喜年中心18层1807室027-87267756湖南省长沙市雨花区芙蓉中路三段569号陆都小区湖南商会大厦东塔26湖南第一分公司0731-84310906层2618-2623室湖南第二分公司湖南省长沙市岳麓区滨江路53号楷林商务中心C座2304230523060731-84118337湖南第三分公司湖南省长沙市芙蓉区黄兴中路168号新大新大厦5层0731-85868397深圳分公司广东省深圳市福田区中康路128号卓越城一期2号楼806B室0755-82521068广东分公司广东省广州市天河区林和西路3-15号耀中广场B座35层07-09室020-38783861上海自贸试验区分公司上海市浦东新区南泉北路429号1703021-58991278北京望京营业部北京市朝阳区望京中环南路望京大厦B座12层8-9号010-62681567天津营业部天津市和平区大沽北路2号津塔写字楼2908室022-23559950天津滨海新区营业部天津市滨海新区第一大街79号泰达MSD-C3座1506单元022-65634672包头营业部内蒙古自治区包头市青山区钢铁大街7号正翔国际S1-B8座11070472-5210710河北省邯郸市丛台区人民路与滏东大街交叉口东南角环球中心T6塔楼邯郸营业部0310-305368813层1305房间青岛营业部山东省青岛市崂山区香港东路195号上实中心T6号楼10层1002室0532-82020088太原营业部山西省太原市小店区长治路329号和融公寓2幢1单元5层0351-7889677西安营业部陕西省西安市高新区太白南路118号4幢1单元1F101室029-81870836上海南洋泾路营业部上海市浦东新区南洋泾路555号11051106室021-58381123请务必阅读最后重要事项第9页上海世纪大道营业部上海市浦东新区世纪大道1589号长泰国际金融大厦1107室021-58861093宁波营业部浙江省宁波市江北区人民路132号银亿外滩大厦1706室0574-87096833杭州营业部浙江省杭州市江干区采荷嘉业大厦5幢1010室0571-86690056南京洪武路营业部江苏省南京市秦淮区洪武路359号福鑫大厦18031804室025-58065958苏州东吴北路营业部江苏省苏州市姑苏区东吴北路299号吴中大厦9层902B903室0512-65161340扬州营业部江苏省扬州市新城河路520号水利大厦附楼0514-82990208江西省南昌市红谷滩新区九龙大道1177号绿地国际博览城4号楼1419南昌营业部0791-838810261420岳阳营业部湖南省岳阳市岳阳楼区建湘路天伦国际11栋102号0730-8831578株洲营业部湖南省株洲市芦淞区新华西路999号中央商业广场王府井A座11楼0731-28102713郴州营业部湖南省郴州市苏仙区白鹿洞街道青年大道阳光瑞城1栋10楼0735-2859888常德营业部湖南省常德市武陵区穿紫河街道西园社区滨湖路666号时代广场21楼0736-7318188风险管理子公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