成本方面，原油市场受宏观消息波及，待美联储加息确定后有望重走供应逻辑；PX海内外陆续有装置检修，供应偏紧，同时关注调油需求。需求方面，聚酯负荷提升至阶段顶部，需求偏稳；但终端订单不畅，清明假期织造工厂或集中放假，负反馈目前还未向上传导。供应方面，3月PTA现货流通性紧张，支撑PTA维持近强远弱格局。
　　综合来看，PTA下周将上行，在5700-5900反弹企稳。
　　风险提示：PX装置意外降负或检修，美联储利率会议。
　　

研究报告全文：PX价涨挤压PTA加工利润聚酯负荷已在较高位置20230320wwwhongyuanqhcom詹建平010-82292669从业资格证号F0259856投资咨询证号Z00024231一主要观点宏源期货有限公司20231第页周内总结福海创450万吨逸盛大化600万吨PTA装置负荷提升恒力石化220万吨PTA装置重启中泰120万吨降负运行利空PX强势价格较月初上涨近30美元吨压缩PTA加工利润利空聚酯提负PTA连续三周去库利多原料价涨刺激下游备货终端订单不畅织机开工下降利空原油周内跌至15个月内低位PXN价差扩大至400美元吨附近未来有供应缩减预期对PTA强力支撑利多本周PTA小幅下跌主要原因是原油的宽幅波动周五随着原油反弹PTA高涨基本弥补前期跌势3后市预测成本方面原油市场受宏观消息波及待美联储加息确定后有望重走供应逻辑PX海内外陆续有装置检修供应偏紧同时关注调油需求需求方面聚酯负荷提升至阶段顶部需求偏稳但终端订单不畅清明假期织造工厂或集中放假负反馈目前还未向上传导供应方面3月PTA现货流通性紧张支撑PTA维持近强远弱格局综合来看PTA下周将上行在5700-5900反弹企稳风险提示PX装置意外降负或检修美联储利率会议4二盘面情况宏源期货有限公司20231第页盘面走势周初连续下跌周末强势反弹数据来源Wind6与上周基本基本持平周内减仓2403万手本周PTA主力合约03月17日PTA期货行情最终收盘价为5710元吨元吨持仓量结算价成交量手60004000000较03月10日的收盘价5734元5800350000056003000000吨下跌24元吨整体变化54002500000幅度为-04252002000000500015000004800100000003月17日结算价为5610元4600500000吨较03月10日的结算价440005782元吨下跌172元吨整体变化幅度为-297数据来源Wind宏源期货研究所7现货价格跌后反弹周五主港货源基差在05145PTA基差走势基差周初走强后因周五期基差右轴期货收盘价活跃合约精对苯二甲酸PTA货反弹而走弱周度均值8000元吨CCFEI价格指数精对苯二甲酸PTA内盘元吨11007000900为886元吨中国市场7006000PTA到岸周度均价为783美5005000元吨下跌21美元吨3004000100变动幅度-2613000-1002000-300华东市场PTA现货价格本周均价为5746元吨下跌1078元吨变动幅度为-184数据来源Wind宏源期货研究所8三PTA装置库存及加工费情况宏源期货有限公司20231第页周度开工回升218共计1050万吨装置提负0312-031775670303-03107330PTA日度产能运行效率20192020202120222023100959085807570656055501月1日2月1日3月1日4月1日5月1日6月1日7月1日8月1日9月1日10月1日11月1日12月1日数据来源WindCCF宏源期货研究所10福海创450万吨逸盛大化600万吨PTA装置负荷提升中泰120万吨降负运行中泰石化120万吨装置降负至5成附近预计维持至后期检修此前负荷8成逸盛大连两套共计600万吨装置本周提负由5成升至7成福海创三套共计450万吨装置本周提负由5成提至8成恒力石化大连220万吨装置33检修316重启当前已出料虹港石化240万吨装置36开始检修预计325日重启威联化学250万吨装置预计4月初检修2个月左右配合其配套PX装置的检修期数据来源CCF卓创资讯宏源期货研究所11PX价格独树一帜挤压PTA加工效益PTA加工利润情况PTA现货加工费月均年度对比PTA加工区间PTA装置毛利装置含税收入右轴120090002019年2020年2021年2022年2023年元吨1000元吨8000200080070001800600160060004001400500020012004000010003000800-200600-4002000400-6001000200-800001月2月3月4月5月6月7月8月9月10月11月12月上周是近期PTA加工费的高点PX对PTA支撑的同时也在压缩其利润周五已降至310元吨附近本周加工费均值为38462元吨上周均值为43657元吨本周大厂装置陆续提负若加工费继续下行老旧装置亏损的情况又将陆续出现数据来源Wind卓创资讯宏源期货研究所122月PTA出口向好达3073万吨连续三周去库PTA周度社会库存201920202021202220235000千吨450040003500300025002000150010005000截止0317PTA社会库存为2693万吨较前一周减少77万吨环比增速为-20较前一周显著下降受聚酯提负和出口利好的影响数据来源Wind宏源期货研究所13PTA工厂周度库存天数增加008天环比增速136国内PTA库存天数2019年2020年2021年2022年2023年10天98765432101357911131517192123252729313335373941434547495153截止0317国内PTA厂家平均库存使用天数为595天本周初原油连续下挫下游保持观望产销不温不火维持在4成附近虽有周五的显著放量但也难以逆转局势数据来源Wind宏源期货研究所14四基本面分析宏源期货有限公司20231第页硅谷银行事件引发连锁反应原油跌至15个月来最低原油期货价格走势PTA原料价格走势美元桶美元吨140160015001301400120130011012001100100100090900808007007060060现货价中间价石脑油CFR日本期货结算价活跃合约NYMEX轻质原油CCFEI价格指数MX期货结算价活跃合约IPE布油现货价对二甲苯PXCFR中国主港WTI原油03月17日期货结算价6674美元桶较03月10日下跌994美元桶布伦特原油03月17日期货结算价7297美元桶较03月10日下跌981美元桶数据来源Wind宏源期货研究所16原油变化周内持续下跌周一受硅谷银行破产挤兑及其他部分美国银行蔓延发酵原油盘中大跌周二美国2月CPI数据出炉2月CPI同比符合预期核心CPI环比超预期增长周三瑞士信贷自爆内部控制发现重大缺陷周四美元汇率走低对原油期货提供了支撑油价有所反弹周五市场继续担忧美国和欧洲的银行业危机原油收跌国际原油期货周度均价对比0306-0310单位美元桶项目WTI期货BRENT期货上周结算均价77428330本周结算均价69777579周度均价对比-765-751周度涨跌-1335-1173高低价7756653882897130数据来源Wind卓创资讯宏源期货研究所17石脑油受原油影响价格下行PX逆势走高PXN高涨石脑油生产利润PXN价差走势对比3503002019202020212022202320192020202120222023250800美元吨200700150600100500504000300-50200-1001000-150-200112131415161718191101111121石脑油CFR日本周度均价为65410美元吨石脑油生产利润周度均价为7435美元吨PXN周五已达到4015美元吨PX走基本面逻辑价差持续扩大数据来源Wind宏源期货研究所18国内PX预期供应紧张PX价格重心上移PX日度产能运行效率PX加工费年度走势20192020202120222023202020212022202395160美元吨1409012010085806080407520070-20-4065-6060周内PX价格上行CFR中国主港周均价为10286美元吨较上一周下跌053FOB韩国周均价为10044美元吨较上一周下跌052广东石化260万吨新装置原负荷7成周内下调至6成附近中海油惠州95万吨装置3月15日停车计划持续60天左右进而本周PX开工窄幅下调数据来源Wind卓创资讯宏源期货研究所19聚酯和织机开工表现分化聚酯提升织机下滑聚酯产业链下游负荷对比PTA产业链负荷率PTA工厂PTA产业链负荷率聚酯工厂PTA产业链负荷率江浙织机950085007500650055004500350025001500500聚酯工厂周均负荷上升至8287江浙织机周均负荷下滑至6897聚酯新产能恒鸣20万吨新增涤纶长丝装置3月10日正常出丝数据来源Wind宏源期货研究所20