【品种观点】
　　瑞银以30亿瑞郎收购瑞信，但瑞信发行的173亿美元债券被清零，此举必将在全球引发对银行债券的抛售潮。周一两市先强后弱，主要指数收绿，新兴产业轮动。行业与主题ETF涨幅居前的是游戏ETF、影视ETF、传媒ETF、科创板芯片ETF，跌幅居前的是中药50ETF、软件ETF、大数据ETF。中证1000指数收6721点，跌15点，中证500指数收6160点，跌23点，上证指数收3235点，跌16点，沪深300指数收3939点，跌20点，科创50指数收1025点，涨10点。两市板块指数中涨幅居前的是黄金概念、云游戏、互联网、半导体、酒店餐饮、有色指数，跌幅居前的是电信运营、种业、软件服务、创新药、钢铁指数。瑞银发布声明称，以总对价30亿瑞郎收购瑞信。瑞信额外一级资本（AT1）债券约160亿瑞郎（173亿美元）价值归零。3月20日周一，部分亚洲银行的额外一级资本(AT1)美元债价格创纪录最大跌幅。汇丰AT1债券每1美元面值下跌逾5美分，至90美分下方。亚洲债券投资者和理财产品持有者的抛售和风险再平衡展开，投资者正在试图弄清楚银行对于AT1债券的敞口。瑞士信贷的交易将对债券和股票市场产生连锁反应，证券公司Kingston Securities研究主管表示，我们还不知道国际和区域银行的风险敞口有多大。标普全球评级公司在过去一周内第二次下调了第一共和银行的信用评级，并下调至了“垃圾级”，该评级机构表示，从11家大银行注入的300亿美元存款可能无法解决其流动性问题。国际黄金价格正逼近2000美元大关，离两年前的历史高点近在咫尺，上周避险情绪升温使得贵金属等避险资产大幅上涨。在全球经济衰退的恐慌下，能源、大宗商品等价格面临下行压力。研究显示，美国银行系统的资产市值比其持有至到期的资产账面价值低2万亿美元，即使只有半数未投保的储户决定提款，将有186家银行面临“硅谷银行式“危机。周一晚道指上涨1.2%，纳指上涨0.4%。后市研判：瑞信173亿美元AT1债券被清零对全球金融市场产生强烈冲击，至2023年初，仅欧洲银行发行的AT1债，规模就高达2750亿美元，后期对银行债券的抛售会更加猛烈。瑞信股东资产接近归零，也会使投资人远离银行股。投资人持续赎回投资了银行债券的理财产品，将引发市场螺旋下行。外部市场延续风雨飘摇，相关风险会部分传导至国内，后市保持谨慎。投资建议：外部市场风险扩散，股指观望，新兴产业ETF轮动。

研究报告全文：格林大华期货股指早报20230321股指品种观点瑞银以30亿瑞郎收购瑞信但瑞信发行的173亿美元债券被清零此举必将在全球引发对银行债券的抛售潮周一两市先强后弱主要指数收绿新兴产业轮动行业与主题ETF涨幅居前的是游戏ETF影视ETF传媒ETF科创板芯片ETF跌幅居前的是中药50ETF软件ETF大数据ETF中证1000指数收6721点跌15点中证500指数收6160点跌23点上证指数收3235点跌16点沪深300指数收3939点跌20点科创50指数收1025点涨10点两市板块指数中涨幅居前的是黄金概念云游戏互联网半导体酒店餐饮有色指数跌幅居前的是电信运营种业软件服务创新药钢铁指数瑞银发布声明称以总对价30亿瑞郎收购瑞信瑞信额外一级资本AT1债券约160亿瑞郎173亿美元价值归零3月20日周一部分亚洲银行的额外一级资本AT1美元债价格创纪录最大跌幅汇丰AT1债券每1美元面值下跌逾5美分至90美分下方亚洲债券投资者和理财产品持有者的抛售和风险再平衡展开投资者正在试图弄清楚银行对于AT1债券的敞口瑞士信贷的交易将对债券和股票市场产生连锁反应证券公司KingstonSecurities研究主管表示我们还不知道国际和区域银行的风险敞口有多大标普全球评级公司在过去一周内第二次下调了第一共和银行的信用评级并下调至了垃圾级该评级机构表示从11家大银行注入的300亿美元存款可能无法解决其流动性问题国际黄金价格正逼近2000美元大关离两年前的历史高点近在咫尺上周避险情绪升温使得贵金属等避险资产大幅上涨在全球经济衰退的恐慌下能源大宗商品等价格面临下行压力研究显示美国银行系统的资产市值比其持有至到期的资产账面价值低2万亿美元即使只有半数未投保的储户决定提款将有186家银行面临硅谷银行式危机周一晚道指上涨12纳指上涨04后市研判瑞信173亿美元AT1债券被清零对全球金融市场产生强烈冲击至2023年初仅欧洲银行发行的AT1债规模就高达2750亿美元后期对银行债券的抛售会更加猛烈瑞信股东资产接近归零也会使投资人远离银行股投资人持续赎回投资了银行债券的理财产品将引发市场螺旋下行外部市场延续风雨飘摇相关风险会部分传导至国内后市保持谨慎投资建议外部市场风险扩散股指观望新兴产业ETF轮动操作建议外部市场风险扩散股指观望新兴产业ETF轮动利多因素M2同比增速再创新高金融支持住房租赁17条海外资本向中国转移利空因素俄乌战争持续美联储继续加息美国经济处于下行期瑞信风险扩散风险因素货币政策边际收紧的不确定性免责声明本报告中的信息均来源于公开资料我公司对这些信息的准确性及完整性不作任何保证不保证报告信息已做最新变更也不保证分析师作出的任何建议不会发生任何变更在任何情况下报告中的信息或所表达的意见并不构成所述期货品种买卖的出价或询价在任何情况下我公司不就本报告中的任何内容对任何投资作出任何形式的担保投资者据此投资投资风险自我承担我公司可能发出与本报告意见不一致的其它报告本报告反映公司分析师本人的意见与结论并不代表我公司的立场未经我公司同意任何人不得对本报告进行任何形式的发布复制或对本报告进行有悖原意的删节和修改研究员于军礼邮箱yujunligreendhcom从业资格F0247894