核心观点
　　沪铜
　　沪铜主力期价夜盘高开后在67400一线窄幅震荡。近期海外金融机构接连暴雷使得海外市场风险偏好骤降，铜价大跌。目前事件有所缓和，但对风险偏好的打压短期无法修复。沪铜主力期价已跌破68000一线震荡区间，海外宏观不确定性较强，短期单边建议观望为主，关注国内宏观及产业是否能够稳住铜价。沪伦比值上升导致远期进口预期上升，建议4-5月间正套。
　　建议4-5月间正套
　　沪锌
　　沪锌主力期价夜盘围绕22400一线震荡，日内小幅冲高后持续走弱。宏观风险偏好骤降打压有色，锌价承压下行。目前整体产业偏空，SMM预计3月锌锭产量56万吨，同比环比均大增，给予锌价压力，锌锭季节性去库幅度小于往年。
　　建议观望
　　沪镍
　　沪镍主力期价昨日冲高至18万一线后回落，今日持续震荡下行。镍中长期的走势已转跌，多头资金不断流出，操作上我们认为可长线空镍。短线镍在17.5万至18万一线前期空头止盈离场已比较充分，近期可逢高加空。
　　建议反弹加空
　　

研究报告全文：有色日报15专业研究创造价值2023年3月21日铜锌镍有色金属海外风险偏好骤降有色单边需谨慎核心观点沪铜沪铜主力期价夜盘高开后在67400一线窄幅震荡近期海外金融机构接连暴雷使得海外市场风险偏好骤降铜价大跌目前事件有所缓和但对风险偏好的打压短期无法修复沪铜主力期价已跌破68000一线震荡区间海外宏观不确定性较强短期单边建议观望为主关注国内宏观及产业是否能够稳住铜价沪伦比值上升导致远期进口预宝城期货研究所期上升建议4-5月间正套投资咨询团队建议4-5月间正套沪锌沪锌主力期价夜盘围绕22400一线震荡日内小幅冲高后持续走弱宏观风险偏好骤降打压有色锌价承压下行目前整体产业偏空SMM预计3月锌锭产量56万吨同比环比均大增给予锌价压力锌锭季节性去库幅度小于往年建议观望沪镍沪镍主力期价昨日冲高至18万一线后回落今日持续震荡下行镍中长期的走势已转跌多头资金不断流出操作上我们认为可长线空镍短线镍在175万至18万一线前期空头止盈离场已比较充分近期可逢高加空建议反弹加空仅供参考不构成任何投资建议专业研究创造价值16请务必阅读文末免责条款有色日报1产业动态铜3月20日Mysteel电解铜社库为2219万吨较16日去库211万吨较13日去库400万吨锌3月20日Mysteel锌锭社库为1569万吨较16日去库076万吨较13日去库109万吨镍3月21日精炼镍上海市场主流参考合约沪镍2304合约金川电解主流升贴水7600元吨价格181580元吨俄罗斯镍主流升贴水2700元吨价格176680元吨挪威镍主流升贴水7500元吨价格181480元吨镍豆主流升贴水1700元吨价格175680元吨3月20日据中国海关数据统计2023年1月中国镍铁进口量505万吨环比减少115万吨降幅185同比增加113万吨增幅289其中1月中国自印尼进口镍铁量466万吨环比减少81万吨降幅148同比增加128万吨增幅3802023年2月中国镍铁进口量557万吨环比增加52万吨增幅103同比增加233万吨增幅717其中2月中国自印尼进口镍铁量488万吨环比增加22万吨增幅47同比增加203万吨增幅7152023年1-2月中国镍铁进口总量1062万吨同比增加346万吨增幅483其中自印尼进口镍铁量488万吨同比减少134万吨降幅216表1现货价格表2023321现货价日涨跌幅主力收盘价日涨跌幅基差日涨跌幅月差日涨跌幅0锌锭上海有色22550-05722450040100-220001550020001电解铜上海有色675800006753010350-690007000-150001电解镍上海有色179450-274173510-0775940-3700003200004000数据来源iFinD宝城期货研究所专业研究创造价值26请务必阅读文末免责条款有色日报2相关图表锌图1锌基差图2锌月差基差现货含税均价0锌锭Zn99995上海有色月差沪锌主力26000100026000600255008005002500025000600245004004002400024000300235002002300020023000010022500-2002200022000-4000215002100021000-600-10020500-80020000-200数据来源iFinD宝城期货研究所数据来源iFinD宝城期货研究所图3精炼锌国内社库图4精炼锌全球交易所库存20182019202020212022202320222021202020192018202335万吨45万吨30万吨40万吨35万吨25万吨30万吨20万吨25万吨20万吨15万吨15万吨10万吨10万吨5万吨5万吨0万吨0万吨日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日1974291529122612261226112523211816301428112523月月月月月月16789月月月月月月月月月月月月月月月月月月月月112233445567899121011111210数据来源Mysteel宝城期货研究所数据来源iFinD宝城期货研究所图5锌期货库存变化图6伦锌走势沪锌连1-连3仓单库存LME锌现货三个月升贴水期货收盘价LME锌3个月电子盘400000140000吨3900001600014000350000120000吨37000012000300000100000吨3500001000025000080000吨3300008000200000600060000吨310000150000400040000吨290000200010000000020000吨27000050000-20000000吨250000-4000数据来源iFinD宝城期货研究所数据来源iFinD宝城期货研究所专业研究创造价值36请务必阅读文末免责条款有色日报铜图7铜基差图8铜月差基差现货含税均价1电解铜CuAg9995上海有色月差沪铜主力750001200750003000100025007000080070000600200065000400650001500200100060000060000-20050055000-400550000-60050000-80050000-5002022-11-112022-12-112023-01-112023-02-112023-03-112022-11-082022-12-082023-01-082023-02-082023-03-08数据来源iFinD宝城期货研究所数据来源iFinD宝城期货研究所图9电解铜国内社库保税区库存图10电解铜全球交易所库存2021202220232022202120202019202390万吨120万吨80万吨100万吨70万吨60万吨80万吨50万吨60万吨40万吨30万吨40万吨20万吨20万吨10万吨0万吨0万吨数据来源Mysteel宝城期货研究所数据来源iFinD宝城期货研究所图11铜期货仓单日报图12伦铜走势LME库存COMEX库存SHFE仓单库存右期货收盘价LME铜3个月电子盘LME铜0-3140000吨160000吨1100020130000吨140000吨1050010120000吨120000吨100000110000吨100000吨9500-10100000吨80000吨900090000吨60000吨8500-20800080000吨40000吨-30750070000吨20000吨-40700060000吨0吨6500-506000-602022-11-072022-12-072023-01-072023-02-072023-03-07数据来源iFinD宝城期货研究所数据来源iFinD宝城期货研究所专业研究创造价值46请务必阅读文末免责条款有色日报镍图13镍基差图14镍月差基差现货含税均价1电解镍Ni9990上海有色月差沪镍主力25000016000240000800024000014000230000600023000012000220000220000100002100004000210000800020000020000020006000190000190000400018000018000001700002000170000-20001600000160000150000-2000150000-40002022-11-082022-12-082023-01-082023-02-082023-03-082022-11-072022-12-072023-01-072023-02-072023-03-07数据来源iFinD宝城期货研究所数据来源iFinD宝城期货研究所图15镍期货库存变化图16电解镍全球交易所库存LME库存SHFE仓单库存右202220212020201920182023580003500450000400000560003000540003500002500520003000005000020002500004800015002000004600010004400015000042000500100000400000500000116977849211512921222631232641242651152562372181891693012910141028111111251223数据来源iFinD宝城期货研究所数据来源iFinD宝城期货研究所图17伦镍走势LME镍3M电子盘LME镍0-335000030000-5025000-10020000-15015000-20010000-2505000-3000-3502022-11-072022-12-072023-01-072023-02-072023-03-07数据来源iFinD宝城期货研究所专业研究创造价值56请务必阅读文末免责条款有色日报投资咨询团队简介获取每日期货策略推送服务国家走向世界诚信至上合规经营知行合一专业敬业严谨管理开拓进取扫码关注宝城期货官方微信期货咨询尽在掌握免责条款客户不应视本报告为作出投资决策的惟一因素本报告中所指的投资及服务可能不适合个别客户不构成客户私人咨询建议本公司未确保本报告充分考虑到个别客户特殊的投资目标财务状况或需要本公司建议客户应考虑本报告的任何意见或建议是否符合其特定状况以及若有必要咨询独立投资顾问在任何情况下本报告中的信息或所表述的意见并不构成对任何人的投资建议在任何情况下本公司不对任何人因使用本报告中的任何内容所引致的任何损失负任何责任若本报告的接收人非本公司的客户应在基于本报告作出任何投资决定或就本报告要求任何解释前咨询独立投资顾问专业研究创造价值66请务必阅读文末免责条款