核心观点：
　　共和党重掌众议院后，美国对华鹰派情绪明显抬头。2023年2月28日，美国众议院金融服务和外交事务委员会，高票通过多项由共和党众议员提出的涉华议案。其中，聚焦台海和金融领域的法案，多为此前对华法案的延续，在整体思路上以对华威慑为主。而在与美国经济利益、国际声誉等高度相关的法案上，两党观点仍有明显分歧。与此同时，部分民主党温和派议员以及中美经贸利益相关群体，仍将发挥对极端遏华思维的“护栏作用”。
　　展望来看，美国国会大概率将继续推出各类对华金融制裁法案，重点聚焦维护美国国家安全，以及遏制我国全球影响力等方面。针对这一现状，全球投资者已经高度重视相关风险，并根据中国经济复苏和地缘政治风险两大影响因素变化，对投资组合进行动态调整。对我国金融机构而言，则要在坚持资产全球化布局的基础上，加强对美国金融制裁体系的研究，补足薄弱环节，增强应对能力。同时，也要抓住一带一路、RCEP等发展契机，加快海外战略布局，推进多边金融合作。
　　现状：美国国会加速推进涉华法案
　　2023年1月众议院“美中战略竞争特设委员会”成立，限制对华能源出口、废除中美正常贸易关系等反华法案加快推进，“气球事件”则成为美国众议院新一轮反华浪潮的催化剂。
　　本次美国众议院金融服务和外交事务委员会通过的涉华法案，普遍由共和党议员提出，重点聚焦台海和金融两大领域，思路上以对华威慑为主。内容上看，此次通过的法案并无新意，多为上一届国会未获投票的旧法案。但是，上述法案从遭到搁置到一致通过的变化，则体现出共和党加速通过对华强硬法案的新趋势。
　　与台海、金融等领域涉华法案快速通过相反，在与美国经济利益、国际声誉等领域直接挂钩的法案上（如Tiktok相关法案），两党观点仍有明显分歧。同时，尽管近期众议院加速推进涉华法案的新趋势已然形成，但无论是民主党温和派议员，还是美国政府、国会和产业界与中美经贸利益相关的群体，都有望成为极端遏华思维的“护栏”。
　　未来：地缘风险升温，如何影响全球投资？
　　展望来看，美国国会大概率将继续推出各类对华金融制裁法案。重点领域方面，一是从美国国家安全出发，阻止我国军事和科技现代化发展；二是对我国在美上市实体和相关金融机构严加监管；三是限制我国在全球金融和货币体系中发挥作用。具体手段方面，短期内仍将聚焦于扩大制裁清单和限制投资领域等方式。
　　从地缘风险对投资的影响来看，中美间科技竞争加剧和全球供应链重构，已成为全球投资者资产配置的重要影响因素。针对近期中美博弈有所升温的现状，全球投资者对于在华投资的观点出现一定分化，主要根据中国经济复苏前景、中国资产估值优势和地缘政治风险的变化情况，动态调整中国资产配置比例。
　　我国金融机构在进行全球投资布局时，也需要充分考虑地缘风险影响，不断增强主动应对能力。一方面，要深入研究美国金融制裁体系，建立对华制裁跟踪机制，补足自身薄弱环节，丰富制裁应对手段。另一方面，要抓住一带一路、RCEP等发展契机，提升运营管理水平和国际竞争力，加强海外战略布局和多边金融合作。
　　风险提示：地缘冲突影响超预期。

研究报告全文：2023年3月21日总量研究众议院近期涉华议案缘由意图影响大国博弈系列第三十八篇要点作者核心观点共和党重掌众议院后美国对华鹰派情绪明显抬头2023年2月28日美国分析师高瑞东众议院金融服务和外交事务委员会高票通过多项由共和党众议员提出的涉华议执业证书编号S0930520120002案其中聚焦台海和金融领域的法案多为此前对华法案的延续在整体思路010-56513108gaoruidongebscncom上以对华威慑为主而在与美国经济利益国际声誉等高度相关的法案上两党观点仍有明显分歧与此同时部分民主党温和派议员以及中美经贸利益相关群分析师赵格格体仍将发挥对极端遏华思维的护栏作用执业证书编号S09305210100010755-23946159展望来看美国国会大概率将继续推出各类对华金融制裁法案重点聚焦维护美zhaogegeebscncom国国家安全以及遏制我国全球影响力等方面针对这一现状全球投资者已经联系人顾皓阳高度重视相关风险并根据中国经济复苏和地缘政治风险两大影响因素变化对021-52523826投资组合进行动态调整对我国金融机构而言则要在坚持资产全球化布局的基guhaoyangebscncom础上加强对美国金融制裁体系的研究补足薄弱环节增强应对能力同时也要抓住一带一路RCEP等发展契机加快海外战略布局推进多边金融合作相关研报现状美国国会加速推进涉华法案开年财政收入欠佳支出强劲2023年1-22023年1月众议院美中战略竞争特设委员会成立限制对华能源出口废月财政数据点评兼光大宏观周报2023-03-18除中美正常贸易关系等反华法案加快推进气球事件则成为美国众议院新一开年数据大礼包成色如何2023年轮反华浪潮的催化剂1-2月经济数据点评2023-03-15本次美国众议院金融服务和外交事务委员会通过的涉华法案普遍由共和党议员从七大视角看买方观点如何变化他山之提出重点聚焦台海和金融两大领域思路上以对华威慑为主内容上看此次石系列报告第二篇2023-03-14通过的法案并无新意多为上一届国会未获投票的旧法案但是上述法案从遭强信贷弱通胀内需究竟如何光大宏观2到搁置到一致通过的变化则体现出共和党加速通过对华强硬法案的新趋势月金融数据点评兼周报2023-03-11与台海金融等领域涉华法案快速通过相反在与美国经济利益国际声誉等领国内通胀缘何大幅降温2023年2月价域直接挂钩的法案上如Tiktok相关法案两党观点仍有明显分歧同时格数据点评2023-03-09尽管近期众议院加速推进涉华法案的新趋势已然形成但无论是民主党温和派议员还是美国政府国会和产业界与中美经贸利益相关的群体都有望成为极端居民资产转移浪潮开启A股估值中枢有望重遏华思维的护栏塑人口峭壁系列第七篇2023-03-09未来地缘风险升温如何影响全球投资外需有所回暖出口降幅收窄2023年1-2月进出口数据点评2023-03-07展望来看美国国会大概率将继续推出各类对华金融制裁法案重点领域方面一是从美国国家安全出发阻止我国军事和科技现代化发展二是对我国在美上2023年财政预算草案的六大看点2023年市实体和相关金融机构严加监管三是限制我国在全球金融和货币体系中发挥作财政预算草案点评2023-03-06用具体手段方面短期内仍将聚焦于扩大制裁清单和限制投资领域等方式共促发展合力经济蓄势待发2023年政府从地缘风险对投资的影响来看中美间科技竞争加剧和全球供应链重构已成为工作报告精神学习2023-03-05全球投资者资产配置的重要影响因素针对近期中美博弈有所升温的现状全球PMI再超预期经济复苏节奏加快2023年投资者对于在华投资的观点出现一定分化主要根据中国经济复苏前景中国资2月PMI点评2023-03-01产估值优势和地缘政治风险的变化情况动态调整中国资产配置比例如何看待货币发力增量空间2022年四季我国金融机构在进行全球投资布局时也需要充分考虑地缘风险影响不断增强度货币政策执行报告点评兼光大宏观周报主动应对能力一方面要深入研究美国金融制裁体系建立对华制裁跟踪机制2023-02-26补足自身薄弱环节丰富制裁应对手段另一方面要抓住一带一路RCEP等社融增速稳了吗光大宏观1月金融数据发展契机提升运营管理水平和国际竞争力加强海外战略布局和多边金融合作点评兼周报2023-02-11风险提示地缘冲突影响超预期敬请参阅最后一页特别声明-1-证券研究报告宏观经济目录1现状美国国会加速推进涉华法案311118届众议院入主国会山国会反华情绪抬头312众议院一揽子涉华法案重点台海及金融领域513新瓶装旧酒法案并非新法案但推进边际加速614对华方面议员有哪些分歧与共识82未来地缘风险升温如何影响全球投资1121还有哪些政策有可能成为美国议员的对华武器1122国际局势与华尔街资本地缘冲突还是中国优势1223对华制裁我国金融机构境外投资如何应对153风险提示15图目录图1近期美国众议院对华强硬举措4图2美国金融制裁对我国经济金融影响的传导路径12图3近年来美国私募投资者对华投资持续处于低位15表目录表1美国众议院部分重要委员会主席及对华态度3表22023年2月28日美国众议院金融服务委员会通过的涉华法案5表32023年2月28日美国众议院外交事务委员会通过的涉华法案6表4本次众议院分委会与上届国会法案通过情况对比7表5众议院金融服务委员会部分成员政见及对中国态度梳理8表6美国企业代表参议员高级别官员多次敦促拜登取消关税10表7部分已提交至众议院金融服务委员会但尚未通过表决的法案11表82023年2月中旬以来全球投资者关于地缘政治和中国市场的观点梳理14敬请参阅最后一页特别声明-2-证券研究报告宏观经济1现状美国国会加速推进涉华法案11118届众议院入主国会山国会反华情绪抬头2023年1月第118届美国国会正式入主国会山相比于拜登前半任期的117届国会本届国会最显著的特征在于共和党重掌众议院且议长麦卡锡和部分重要立法委员会成员均属于对华鹰派甫一到任众议院便围绕台海和金融领域大幅提速涉华法案接下来我们将围绕新一届众议院上任后的时间线进行梳理一去年年底至今年一月麦卡锡突破重重阻力出任议长且向党内强硬派做出权力让渡2023年1月7日在第十五轮美国众议院议长选举表决中共和党众议员凯文麦卡锡与此前始终拒绝为其投票的共和党强硬派达成一致成功当选美国第118届国会众议院议长麦卡锡为当选众议院议长所作出的让步包括进一步降低提出罢免议长动议的众议员人数门槛让更多右翼强硬派议员在众议院重要委员会中任职启动审议和表决保守派提出的一系列法案等从过往表态来看众议院外交事务委员会和金融服务委员会以及其他众议院重要委员会的新任主席对华均持强硬态度表1美国众议院部分重要委员会主席及对华态度委员会主席及党派对华态度迈克尔麦考尔宣称他的首要任务就是与崛起的中国竞争授权美国总外交事务委员会共和党统全面禁止TikTok的法案就是由其发起的支持特朗普总统打击中国不公平贸易行为的努力包括知识帕特里克麦克亨利金融服务委员会产权盗窃强制技术转让非法货币操纵以及以远低于美国共和党公平市场价值的价格倾销产品针对俄乌冲突提出如果我们真的为俄乌停战努力就必迈克罗杰斯军事委员会须切断中俄之间的经济命脉我们必须公开地大声地谴责共和党中俄贸易吉姆乔丹抹黑COVID-19是源自中国实验室同时认为福奇等人掩盖了司法委员会共和党这个真相詹姆斯科默表示中国城市武汉的一个不安全的实验室发生了病毒泄监督和问责委员会共和党漏美国当局可能知道这一点并故意对其进行掩盖马克格林于今年三月重提屏幕法案SCREENAct旨在减少中国土安全委员会共和党国对好莱坞电影的审查编辑资料来源美国国会光大证券研究所整理二今年一月众议院成立美中战略竞争特设委员会2023年1月10日美国众议院以365票支持65票反对的压倒性表决结果批准成立美中战略竞争特设委员会所有共和党众议员和超过三分之二的民主党众议员对此投下赞成票而投出反对票的民主党人主要担心共和党领导的小组将过于党派化该委员会由美国国会对华鹰派代表之一共和党众议员迈克加拉格尔担任主席将专门负责美中竞争事务并应对所谓中国对美国构成的多方面威胁众议院议长麦卡锡对此表示该委员会将致力于实现把就业机会从中国带回美国解决对中国的巨额贸易逆差等目标但是从美中战略竞争特设委员会的具体职责来看该委员会并不具备立法管辖权也无权对任何法案或决议采取立法行动主要对中国经济技术和安全发展及其与美国的竞争情况展开调查并提交政策建议敬请参阅最后一页特别声明-3-证券研究报告宏观经济三一月共和党人提交限制对华能源出口废除中美正常贸易关系的法案2023年1月12日美国众议院以331票支持97票反对的表决结果通过保护美国战略石油储备法所有反对票都来自民主党该法案意在禁止将从美国战略石油储备中释出的石油贩售给任何受中国官方控制所有或能够施加影响的实体众议院能源和商务委员会主席凯茜罗杰斯对此表示美国总统拜登出于政治目的消耗美国的战略石油储备并将其出售给中国这一行为将对美国国家安全和能源安全构成重大威胁必须得到有效制止2023年1月30日共和党众议员ChristopherSmith和TomTiffany向众议院筹款委员会提交中国贸易关系法案2023法案的核心内容是废除中国的永久正常贸易关系PNTR地位也即取消美国给予中国的正常贸易待遇也称贸易最惠国待遇该待遇于2000年9月在美国国会通过并由时任美国总统小布什签署立法从而结束了美国国会每年对是否给予中国PNTR地位进行审议的历史即使该法案得以通过也并不意味着美国会立刻取消中国所享受的PNTR待遇而是将重新回归到每年审核的方式但这也势必会对中美之间长达20多年的贸易正常化进程带来挑战历史上美国国会曾经多次尝试废除中国的PNTR待遇其中最接近成功的一次是在2005年由民主党人桑德斯联合61个议员所发起的申请但最终这一法案并未得到国会通过图1近期美国众议院对华强硬举措资料来源新华社外交部环球时报美国国会光大证券研究所整理四气球偶发事件推迟国务卿布林肯访华加速美国国内反华情绪抬头2023年2月初我国民用气球因不可抗力误入美国领空事件开始发酵美国国务卿布林肯旋即宣布推迟原定的访华行程共和党则借此指责拜登政府对华软弱没有及时下令击落中国气球2023年2月9日美国众议院以419票赞成0票反对的表决结果一致通过了由众议院外交事务委员会主席共和党议员迈克尔麦考尔提交的决议案该决议案谴责我国派遣侦察气球侵犯了美国主权并要求拜登政府继续就此事向国会全面通报情况2023年2月28日美中战略竞争特设委员会召开首场公开听证会该委员会新任主席加拉格尔在听证会上表示中美之间的竞争是一场战略竞争是一场关乎生死存亡的斗争美国最基本的自由正面临威胁美国不能再将时间浪费在立法的悬而未决或是迎合媒体上而是必须带着紧迫感开始采取敬请参阅最后一页特别声明-4-证券研究报告宏观经济行动听证会上还展示了关于美国对华贸易逆差和制造业工作岗位流失以及中国取代美国成为世界超级大国的愿景等方面的内容12众议院一揽子涉华法案重点台海及金融领域在气球事件引发美国国内对国家安全问题广泛关注的背景下众议院相关鹰派议员借机提交一揽子威慑性的涉华法案尽管这些法案的通过前景仍然存疑但依然可以从中看出共和党人希望通过立法的方式放弃此前对华战略模糊政策加速对华战略清晰化下面我们梳理今年2月以来美国众议院金融服务委员会与外交事务委员会所密集审议通过的多项涉华和涉台法案法案重点集中于台海及金融领域方面具体来看此次美国众议院各立法委员会后文简称众议院分委会通过的涉华的涉台法案普遍由共和党众议员所提出重在对我国在领土完整经济外交科技等领域的未来行动和潜在影响进行全方面遏制一2月28日众议院金融服务委员会审议并通过7个涉华法案2023年2月7日美国众议院金融服务委员会召开换届后的首场听证会会议主题为应对来自中国的经济威胁共和党众议员YoungKim众议院外交事务委员会亚太小组委员会主席在会上表示从气球事件中可以看出中国不仅威胁到美国的全球经济利益还谋求入侵美国空域并破坏长期以来的国际秩序而美国必须竭尽所能加以应对2023年2月28日众议院金融服务委员会正式表决通过7个涉华法案从法案内容来看此次会议审议通过的2023年中国台湾冲突威慑法提出当我国对中国台湾采取行动时公布我国高级领导人的资产并禁止上述领导人及其家人使用一系列金融服务2023年中国台湾非歧视法要求美国支持中国台湾加入国际货币基金组织保护中国台湾法案要求美联储财政部和证券交易委员会在我国对中国台湾采取行动时将中国代表排除在各种国际经济和金融组织之外此外会议还通过了与人民币特别提款权的占比人民币汇率透明化和我国对全球经济影响的相关法案表22023年2月28日美国众议院金融服务委员会通过的涉华法案法案名称发起人及党派主要内容2023年中国台湾冲如果中国对中国台湾采取行动将公布中国高级领FrenchHill共和党突威慑法导人的资产并禁止他们及其家人使用金融服务防止资助非法合成药研究毒品贩运中的非法融资以打击非法芬太尼流MonicaDeLaCruz共和党物法入美国2023年中国台湾非歧YoungKim共和党要求美国支持中国台湾加入国际货币基金组织视法2023年中国货币问要求美国财政部长反对增加人民币在特别提款权WarrenDavidson共和党责法案货币篮子中的权重2023年中国汇率透明要求在国际货币基金组织工作的美国官员倡导透DanielMeuser共和党度法案明地披露中国的汇率政策要求美联储财政部和证券交易委员会在中国对中保护中国台湾法案FrankLucas共和党国台湾采取行动时将中国代表排除在各种国际经济和金融组织之外2023年中国金融威胁AbigailSpanberger民主党要求财政部长报告来自中国的全球经济风险缓解法案资料来源美国国会光大证券研究所整理敬请参阅最后一页特别声明-5-证券研究报告宏观经济二2月28日众议院外交事务委员会审议7个涉华法案2023年2月28日美国众议院外交事务委员会召开名为应对中国进攻性行为的世代挑战的专题听证会通过了包括2020年中国台湾保证法修正案2023年反中华人民共和国不良影响基金授权法在内的多项涉华和涉台法案外交事务委员会主席共和党众议员迈克尔麦考尔在会上表示美国正在经历一代人以来外交政策中最危险的时期之一美国必须采取强硬行动以防止关键技术和制造能力落入竞争对手手中从法案内容来看此次会议审议通过的2020年中国台湾保证法修订案要求定期审查和更新与美国国务院中国台湾方针相关的报告2023年反中华人民共和国不良影响基金授权法要求在未来五年内每年拨款325亿美元用于在全球范围内对抗我国对国际秩序的破坏YoungKim所提出的HR1107号法案要求美国国务卿就中国被列为发展中国家这一现状采取行动麦考尔提出的HR1153号法案要求修改国际紧急经济权力法对敏感个人数据的适用范围认定意在授权美国总统拜登实施TikTok禁令表32023年2月28日美国众议院外交事务委员会通过的涉华法案法案名称或编号发起人及党派主要内容要求修订2020年中国台湾保证法保证定期审HR1159AnnWagner共和党查和更新美国国务院中国台湾方针相关的报告要求设立一项战略以禁止外国竞争对手获取与海HR1189BrianMast共和党底光缆相关的产品和技术2023年反中华人民共2023-2027年期间每年拨款325亿美元用于在和国不良影响基金授权AndyBarr共和党全球范围内对抗中华人民共和国政府破坏自由开放法的国际秩序等行为要求美国国务卿就中华人民共和国被列为发展中国HR1107YoungKim共和党家这一现状采取行动要求中华人民共和国政府和中国共产党立即释放HRes90MichaelCloud共和党MarkSwidan2012年因在中国制造和贩运毒品被捕要求追究中华人民共和国对其气球侵犯美国领空和HR1151GregoryMeeks民主党主权行为的责任要求明确国际紧急经济权力法中与敏感个人HR1153MichaelMcCaul共和党数据相关法规和禁令的不适用范围资料来源美国国会光大证券研究所整理13新瓶装旧酒法案并非新法案但推进边际加速从法案发起人来看本次四个涉台法案的发起人均来自共和党且均出现在上一届国会涉台法案的发起人名单之中体现了上述议员一贯的反华挺台立场2023年中国台湾冲突威慑法FrenchHill发起2023年中国台湾非歧视法YoungKim发起保护中国台湾法案FrankLucas发起的发起人同是2022年中国台湾冲突威慑法的联合发起人MichaelMcCaulYoungKimAnnWagnerAndyBarr等议员则出现在2022年中国台湾政策法案的联合发起人名单中该法案2022年9月29日被提交至众议院国土安全委员会的边境安全设施和运营委员会后暂无进展从法案内容来看本次众议院各分委会通过的涉华和涉台法案很大一部分可以溯源至上一届国会遭到搁置的同名法案或者仅在名称上有所改动在内容和诉求上并无明显变化但是上述法案从遭到搁置到一致通过的边际变化则体现出共和党掌控下的众议院加速通过对华强硬法案的新趋势敬请参阅最后一页特别声明-6-证券研究报告宏观经济本次众议院金融服务委员会通过的三大涉台法案均可以在上一届国会的立法进程中寻找到对应的同名法案例如2023年中国台湾冲突威慑法对应于2022年中国台湾冲突威慑法2023年中国台湾非歧视法对应于2021年中国台湾非歧视法相较于上届国会本次众议院分委会通过的法案在内容上并没有明显改动仅仅是在法案名称例如保护中国台湾法案2023年对应于2022年排斥中国法案或者法案发起人例如中国金融威胁缓解法案发起人由AnthonyGonzalez2021年变更为AbigailSpanberger2023年等方面有细微变化但是在共和党掌控众议院后以上法案的立法进展却发生了明显变化在上届国会中以上法案均被众议院分委会束之高阁而在本次众议院分委会的审议过程中除未出席和弃权者之外以上法案均得到了与会议员的一致通过这一现象表明本届众议院对涉华和涉台法案的重视程度与积极性均有显著提升彭博社与CNBC等美国媒体也同样认为本次众议院各分委会高效通过多项法案表明美国众议院对华鹰派立场更为强硬且中美之间的分歧也有所加大在上述可以找寻到对应内容的法案之外本次众议院分委会通过的其余法案也大多延续了此前美国政府和国会对相关问题的观点和立场例如2023年中国汇率透明度法案基于美国财政部2022年11月发布的报告中对中国缺乏具备足够透明的汇率机制的担忧HR1189号法案提及的海底光缆问题则至少可以追溯至2021年战略竞争法和美国前国务卿彭佩奥发布的相关声明HR1153号法案中对于国际紧急经济权力法适用范围的讨论指向美国政府对于Tiktok及相关数据安全问题的长期关注表4本次众议院分委会与上届国会法案通过情况对比本次众议院分委会通过的法案名称上一届国会对应法案名称法案进展以41-0高票通过本届vs未经表决2023年中国台湾冲突威慑法2022年中国台湾冲突威慑法上届以38-0高票通过本届vs未经表决2023年中国台湾非歧视法2021年中国台湾非歧视法上届以40-0高票通过本届vs未经表决2023年中国货币问责法案2021年中国货币问责法案上届以37-0高票通过本届vs未经表决保护中国台湾法案2022年排斥中国法案上届以40-0高票通过本届vs未经表决2023年中国金融威胁缓解法案2021年中国金融威胁缓解法案上届2023年反中华人民共和国不良影以语音投票方式通过本届vs未经表反击中国诽谤影响行为法响基金授权法决上届资料来源美国国会光大证券研究所整理总结来看本次众议院两大立法委员会由两党所一致通过的各项法案在整体思路上以遏制为主意在预防和规制我国在相关领域的行动在中国台湾问题上主要集中在完善对我国实施金融制裁的方式在经济和科技等问题上则意在继续加强对我国相关领域的管控美国著名政治新闻网站Politico对此评论称上述法案并未对中国经济施加重大干预比如限制美国的对华投资金融服务委员会重要成员民主党众议员MaxineWaters也表示上述法案让中国承担责任的努力是适度的敬请参阅最后一页特别声明-7-证券研究报告宏观经济14对华方面议员有哪些分歧与共识与前述围绕台海金融等领域的威慑性涉华法案在众议院的快速通过相对比在对华实施直接制裁且对美国自身影响深远的领域如本次通过的HR1153号法案与Tiktok直接相关两党观点仍有明显分歧共和党人应立刻采取行动围绕HR1153号法案以麦考尔为代表的共和党人普遍表示Tiktok相关问题已经上升到美国国家安全的高度允许TikTok在美国继续运营的风险极高美国国会必须立即采取行动民主党人看法谨慎一方面民主党人对这一立法的仓促性和定义含糊等问题表示担忧另一方面民主党人也对法案后续被扩大至其他企业以及对美国就业和全球声誉产生负面影响的可能性有所顾虑在经过长时间辩论以及多项修正案被否决后该法案以24票赞成16票反对的投票结果被最终通过以上情况表明一旦涉华法案与美国自身的经济利益国际声誉和人权问题等领域挂钩则相关法案的进度就会受到多方牵制从Tiktok相关法案的投票情况以及我们此前对于拜登与特朗普基本盘的分析详见我们在2021年2月2日发布的报告拜登背后的金主都是谁大国博弈系列第三篇中均可以看出当前围绕着对华竞争两党共识与分歧并存利益诉求点也存在区别从本届众议院金融服务委员会成员的政见来看大部分议员对华态度抵触这也是本次涉华法案能够顺利推进的重要原因其中抵触的原因涉及贸易军事安全供应链安全以及资本市场等多个方面虽然本次法案得到了各方支持但这并不意味着法案将在众议院顺利通过例如在众议院金融服务委员会中就有部分议员认为中美之间仍存在合作空间如JimHimes倡导与中国接触以缓和与朝鲜的核紧张局势AlGreen和VicenteGonzalez都在此前的遏华法案中投反对票对华态度相对温和表5众议院金融服务委员会部分成员政见及对中国态度梳理党派成员政见以及与中国相关表态蓝色偏积极红色偏消极支持特朗普总统打击中国不公平贸易行为的努力包括知识产权盗窃强制技术转让非法货币操纵以及以远低于美共和党PatrickMcHenry主席国公平市场价值的价格倾销产品共和党FrankDLucas支持降低税收减少繁琐的监管以及增加自由和公平的贸易共和党BillPosey太空是我们不能让给俄罗斯中国或其他任何人的终极军事制高点这样做会使我们的国家安全处于危险之中共产主义中国不是我们的盟友中国造成了这场疫情抢走了我们的工作并摧毁了我们的经济将继续为将中共政权共和党AnnWagner带到谈判桌前的美国优先议程而战并追究他们的责任中国共产党对美国构成了一代人以来最大的军事经济政治和技术威胁提出2021年中国军事和监视公司制裁共和党AndyBarr法和评估习近平的干涉和颠覆AXIS法案此外该议员支持并帮助通过了外国投资风险审查现代化法案防止像中国这样的对手获得关键技术和基础设施美国必须提防扩张主义的共产主义中国提出2020年确保中国债务透明度法案该法案推动提高中国通过国际共和党FrenchHill货币基金组织等国际金融机构向其他国家提供融资的透明度此外该议员提出保障美国紧急情况疫苗SAVE法案以更好地保护美国的药品疫苗个人防护设备和医疗设备的关键供应链共和党BarryLoudermilk主张为所有美国人减税尤其是中低收入人群通过立法使美国再次成为世界上最大的石油生产国共和党WilliamTimmons支持立法重建我们的军队提高我们的战备能力提升军人薪资福利共和党AndrewGarbarino努力减少过度监管减轻小企业税负并为国内的小企业带来真正的成果支持自由市场政策并与州和地方领导人合作创造一个有利于商业繁荣的环境对抗俄罗斯中国伊朗朝鲜和其共和党YoungKim他不认同我们价值观的独裁者和政权来恢复美国的全球领导地位制定税收政策允许美国公司与外国同行自由公平地竞争同时仅在绝对必要时才进行监管坚决反对中国和俄罗斯共和党ByronDonalds试图在世界上扩大影响范围和共产主义确保美国仍然是自由世界的领导者和全球自由的代言人美国面临前所未有的来自国外的威胁包括来自俄罗斯中国朝鲜和激进伊斯兰极端分子的威胁现在比以往任何共和党MikeFlood时候都更需要为美国武装部队提供资源以在未来几十年继续保持美国的军事实力敬请参阅最后一页特别声明-8-证券研究报告宏观经济关于乌克兰战争和俄罗斯中国朝鲜和伊朗的敌对行动主张与北约盟国进行强有力的制裁和坚决合作以反击一共和党MikeLawler切形式的侵略维护言论自由和携带武器的权利停止征税和发放救济金帮助美国人重返工作岗位呼吁不仅要为军队提供足够资共和党ZachNunn金还要考虑退伍军人现役军人和家庭以及心理健康问题民主党MaxineWaters对上市公司会计监督委员会PCAOB决定对中国公司的审计师进行检查表示赞赏提出了众议院版本的外国公司问责法要求中国的公司如果想参与美国资本市场必须同意遵守美国资本市场规民主党BradSherman则致力于确保贸易协议的条款旨在为美国创造就业机会并提高工资同时确保重要的国内环境消费者和其他公共利益民主党StephenLynch保障不会受到任何贸易协议条款的破坏民主党AlGreen在2023年2月的众议院金融服务委员会上对禁止中国公民在德克萨斯州购买土地的法律表示担忧民主党EmanuelCleaver2023年2月提及中美有竞争有合作当前关系类似精神分裂Schizophrenic继续倡导与中国接触以缓和与朝鲜的核紧张局势该议员支持朝鲜拦截和制裁现代化法案该法案旨在鼓励朝民主党JimHimes鲜参与谈判有望达成和平和外交解决方案于117届国会提出HR5580IH-反中国经济胁迫法要求建立一个跨部门工作组以应对中华人民共和国的强制民主党JuanVargas性经济措施2021年提交的三份财务披露表中称其持有的中国银行账户存款价值超过100000美元同时在19年的禁止美国民主党VicenteGonzalez进出口银行向中国政府控制的实体提供贷款法案中投反对票民主党AyannaPressley反对HRes11共和党关于成立美中战略竞争特别委员会的决议民主党WileyNickel打击中国的不公平贸易行为并取消对向海外输送工作的公司的税收减免资料来源美国国会光大证券研究所整理标红语句是对中国的偏消极表述标蓝语句是对中国的偏积极表述从近期表态来看民主党内关于对华强硬亦有不同声音部分民主党议员开始反思当前紧张的中美关系反对陷入新冷战思维如2023年1月针对麦卡锡设立美国与中国战略竞争特设委员会的提议包括民主党众议员AyannaPressley在内的自称众议院进步人士的22位众议员对此发表反对声明尽管这些众议员无法直接为中国辩护但他们基于对美国内部反亚裔情绪上升的担忧希望中美不要爆发新冷战不幸的是鉴于共和党人过去的声明和行动我们对这个美国与中国战略竞争特设委员会的方向感到担忧在特朗普总统和国会共和党人手中鲁莽和有偏见的言论和政策导致全国反亚裔情绪上升2021年反亚裔仇恨犯罪增加了339正如委员会候任主席先前所说这也不应该是关于赢得新冷战的委员会美国能够而且必须努力实现我们的经济和战略竞争力目标而无需新冷战也无需镇压歧视仇恨恐惧以及这种冷战可能带来的侵犯公民权利民主党众议员AyannaPressley另一方面在贸易议题上多方呼吁取消对华关税有助于为中美关系缓和提供契机并防止极端遏华思维出现从上文对议员政见的梳理可以看出减税与自由贸易是很多议员的重点关注议题而取消关税降低通胀路径成功的前提就是中美贸易正常化因此取消关税降低通胀的诉求也能够起到稳定中美关系的作用并在一定程度上发挥对极端遏华思维的护栏作用一是在美国政府内部以美国财政部长耶伦和商务部长雷蒙多为代表的部分官员希望恢复和中国的经济对话取消对华关税缓和中美关系2022年6月耶伦和雷蒙多在接受媒体采访时表示从特朗普时代沿用至今的对华关税政策毫无战略意义反而提高了消费者的成本2023年2月的G20财长和央行行长会议上耶伦也指出我认为与中国恢复对话很重要我当然对开展这些对话持开放态度当然我们在前期报告中也提到降低对华关税对于美国通胀的影响相对较弱美国进口占到终端消费的比重为107中国进口在美国终端消费进口的比敬请参阅最后一页特别声明-9-证券研究报告宏观经济重约为16Hale2019汇总可知来自中国进口对美国终端消费的实际影响为17详见我们在2021年8月30日发布的报告为什么我们看四季度中美经贸缓和大国博弈系列第十篇民主党人作为跨国大企业的利益代表在这一问题上希望以降低通胀为政治筹码让大型跨国企业能够重新享受中国供应链所带来的红利二是在参众两院两院均有支持取消对华关税的团体发挥防止极端遏华法案通过的护栏作用例如2022年2月以RobPortman和TomCarper为首的41位参议员民主党16人共和党25人致函美国贸易代表戴琪KatherineTai强烈要求建立全面的关税排除程序满足美国制造商生产商和进口商有关减免对中国产品征收关税的申请2022年1月美国两院141名议员民主党60人共和党81人联合致信拜登政府呼吁给予中国产品更多关税豁免表6美国企业代表参议员高级别官员多次敦促拜登取消关税时间内容2020年11月美国最大公司贸易组织商业圆桌会议负责人BRT首席执行官JoshBolten呼吁即将上任的拜登政府开始降低关税参议员RobPortmanR-OH和TomCarperD-DE以及其他38名参议院议员致信美国贸易代表戴琪要求她重启自中国进口产品的关税豁免2021年4月程序代表数百个美国家用电器电气和食品服务设备制造商的几个行业协会致信美国贸易代表戴琪敦促拜登政府取消前任政府对美国进口商品征2021年6月收的惩罚性关税因为关税继续打击美国企业和消费者同时推高通胀压力信中提到由于这些关税美国与全球竞争对手相比制造商为钢铁支付的费用高出402021年6月七名共和党参议员致函白宫要求拜登废除特朗普在任期间实施的影响到农业汽车制造商和制造业等广泛行业的关税和其他贸易壁垒超过3600家美国企业对美国政府发起控告美国初审法院裁决政府对中国输美的相关产品暂停关税结算美国国际贸易法院CIT认为进2021年7月口商们对关税的合法性提出了足够严肃和实质性的问题代表零售商芯片生产商农场主和其他群体的30多个美国最有影响力的商业团体集体发声呼吁拜登政府重启与中国的谈判并削减进口关2021年8月税上述商业团体表示这些关税正在拖累美国经济拜登政府应该迅速采取行动解决繁重的关税问题此外上述团体还支持白宫继续与中国就贸易和经济问题进行接触确保中国履行在2020年年初与特朗普政府签署的经贸协议中所做的承诺2022年1月美国两院141名议员联合致信拜登政府呼吁给予中国产品更多关税豁免以罗布波特曼RobPortman和汤姆卡珀TomCarper领衔的41位参议员致函美国贸易代表戴琪KatherineTai强烈要求为美国制造商2022年2月生产商和进口商有关减免对中国产品征收的关税的申请建立一个全面的程序2022年6月耶伦和雷蒙多在接受媒体采访时表示从特朗普时代沿用至今的对华关税政策毫无战略意义反而提高了消费者的成本2023年2月G20财长和央行行长会议上耶伦指出我认为与中国恢复对话很重要我当然对开展这些对话持开放态度2023年3月美国约有6000名原告发起对美国政府的正式诉讼要求美国政府赔偿他们在中美贸易摩擦中所支付的几十亿美元关税资料来源美国国会华尔街日报参考消息光大证券研究所整理三是在美国商界大量企业呼吁取消对华关税甚至在今年发起对政府关税的索赔来自企业的反对意见也会对遏华法案特别是对华贸易领域政策的出台形成制约例如2021年8月30多个代表零售商芯片生产商农场主和其他群体的美国最有影响力的商业团体致信美国贸易代表戴琪和财政部长耶伦呼吁拜登政府重启与中国的谈判并削减进口关税称这些关税拖累美国经济2023年3月美国约有6000名原告发起对美国政府的正式诉讼要求美国政府赔偿他们在中美贸易摩擦中所支付的几十亿美元关税敬请参阅最后一页特别声明-10-证券研究报告宏观经济2未来地缘风险升温如何影响全球投资21还有哪些政策有可能成为美国议员的对华武器展望来看美国国会大概率将会继续针对我国金融领域推出各项法案从目前已提交或曾经提交至美国众议院金融服务委员会但尚未通过表决的法案内容来看未来的金融领域对华法案或将主要集中在三个方面一是以维护美国国家安全或阻止我国军事和科技领域现代化为名对我国相关实体企业和金融机构进行金融制裁例如2023年中国军事和监控公司制裁法案要求对支持中国军队现代化和安全监控领域发展的中国民企实施多项金融制裁二是对我国在美上市实体以及与其相关的金融机构提出更严格的信息披露要求并在特定情况下要求我国在美上市实体退市或禁止赴美上市例如保护美国家庭和企业免于中国投资法和2022年支持中国台湾法案都已涉及增加对我国在美上市实体及相关金融机构的限制和信息披露要求三是限制中国在全球金融治理中以及人民币在全球货币体系中发挥更大影响力例如2023年禁止中国央行数字货币法案中明确要求美国金融企业不得使用中国央行发行的数字货币确保美国全球领导和参与法案中要求美国相关机构对全球跨境支付系统和数字货币对美国的潜在影响展开调查表7部分已提交至众议院金融服务委员会但尚未通过表决的法案法案名称发起人及党派主要内容2023年中国军事和监控公司制对支持中国军队现代化和安全监控的AndyBarr共和党裁法案中国民企实施多项金融制裁2023年禁止中国央行数字货币禁止金融服务企业使用中国央行发行BlaineLuetkemeyer共和党法案的数字货币要求上市公司和投资于与中国有联系保护美国家庭和企业免于中国PatFallon共和党的公司的交易所交易基金进行额外的投资法年度披露要求对中国在美上市或发行存托凭证确保美国全球领导和参与法案GregoryMeeks民主党的公司全球跨境支付系统和数字货币等对美国的影响展开调查在满足特定条件时禁止来自中国的资金转移禁止中国实体赴美上市禁止2022年支持中国台湾法案MikeGallagher共和党美国金融机构投资于中国先进制造等领域资料来源美国国会光大证券研究所整理此外近期美方亦有借助俄乌冲突美国国家安全等议题扩大对我国军事科技等领域制裁力度和范围的倾向这也将成为美国国会对我国相关金融机构实施新一轮制裁的重要方向例如2023年2月美国国务卿布林肯无端指责我国公司已经在向俄罗斯提供非致命支持并警告称援助行为的升级将对中国带来严重后果2023年3月2日美国商务部工业和安全局又以威胁美国国家安全为由将浪潮集团龙芯中科华大基因等28个中国实体企业研发机构和个人加入实体清单总结美国对外金融制裁的潜在手段主要包括以下五种第一冻结或没收所有被制裁对象的资产第二取消或延缓发放国际组织如国际货币基金组织等对被制裁对象的金融支持第三禁止处于本国控制范围内的公司机构或者公民与被制裁对象进行金融交易或者提供金融服务第四切断支付结算通道禁止敬请参阅最后一页特别声明-11-证券研究报告宏观经济美元在被制裁对象金融系统中的使用第五禁止第三方金融机构与被制裁对象进行交易或者提供金融服务若违反则对第三方金融机构进行金融制裁图2美国金融制裁对我国经济金融影响的传导路径资料来源程慧韦琦琦美国金融制裁路径对中国影响研究光大证券研究所短期来看中美博弈的焦点仍将局限于军事科技等特定领域为两国关系上护栏避免发生直接冲突仍然是两国关系的主基调因此美国使用冻结我国海外资产将我国实体大规模列入制裁清单以及禁止我国使用SWIFT系统等与俄乌冲突中对俄罗斯制裁类似且影响深远广泛的制裁手段的可能性并不高本次众议院各分委会涉华和涉台法案中的相关条款也以威慑我国对中国台湾的潜在行动为主而并非立即对我国实施制裁与之对应将我国军事科技等领域的相关实体列入各类制裁清单禁止相关实体赴美融资限制美国投资者对相关实体的投资等具备高度定向特征的金融制裁手段或将成为近期美国国会推出对华金融领域法案的主要方向我国金融机构也需要对相关制裁的派生性影响和扩大化风险提前做好准备22国际局势与华尔街资本地缘冲突还是中国优势在美国新一届国会上任之前全球机构投资者就已普遍对中美关系的可能走向和未来影响进行了充分考虑中美之间的科技竞争加剧和全球供应链重构已成为影响全球投资者资产配置的重要因素花旗全球财富投资在2022年12月发布的2023年亚洲市场展望中表示去全球化和中美竞争加剧两大趋势都将延续下去但中美之间目前还没有发生直接冲突的可能为应对目前挑战花旗将继续全球多元化投资包括投资于中美两国的核心科技企业而全球经济脱钩也在一定程度上推动了不同市场资产相关性的下降这也为实现投资组合多元化提供新的机遇德意志银行首席投资办公室在2022年12月发布的2023年投资展望中表示2023年全球投资面临的主要风险之一仍然是地缘冲突地缘冲突的升级可能会加剧市场动荡具体来看在中美争夺全球技术领导力的竞争过程中双方潜在的冲突点包括美国对中国盗取知识产权的指控两国愈发严重的数据安全担忧以及市场准入限制和贸易制裁中美之间围绕5G敬请参阅最后一页特别声明-12-证券研究报告宏观经济半导体人工智能等技术的争夺也正在日益加剧两国都不可能轻易做出让步富达国际在其2022年11月发布的2023年投资展望中亦表示2023年将继续关注中美局势变化去全球化和全球生产本土化的结构性主题将在2023年继续中国和西方的分化将继续下去虽然这可能会对中国经济和资产形成拖累但全球供应链的重组也将为其他国家提供机会包括墨西哥加拿大等美洲经济体以及泰国和越南等东南亚经济体近期在中美关系紧张程度有所上升的背景下全球投资者对于在华投资的观点出现一定分化主要在中国经济复苏前景中国资产估值优势和中美潜在的地缘政治风险之间进行权衡取舍相对乐观的观点认为地缘政治风险并非一日之寒在审慎应对的同时不应过度悲观从估值角度来看中国市场相较美国更具吸引力2023年中国经济复苏的前景也仍然值得期待2023年2月15日伯克希尔哈撒韦公司副主席查理芒格表示尽管地缘政治风险确实存在但目前的情况仍然有利于投资者在中国的投资前景因为投资者可以在中国以比美国更便宜的估值购买更好更强大的公司2023年2月17日高盛新兴市场多资产投资策略负责人CaesarMaasry表示今明两年中国市场投资的重点仍然是中国潜在的经济复苏从估值角度看中国市场也仍然比美国市场更具吸引力2023年2月末在接受路透社采访时高盛亚太区首席股票策略师TimothyMoe表示已经为充满挑战的地缘政治环境做好准备这一因素并不会阻止追加新的投资目前中国互联网平台公司的估值仍具有吸引力法国兴业银行驻香港首席亚洲宏观策略师KiyongSeong则表示当中国经济数据体现出支出和需求的强劲复苏时投资者对于地缘政治的态度会发生变化2023年3月10日德国安联资管全球首席信息官VirginieMaisonneuve表示从目前情况来看中美之间进行的是围绕尖端技术的贸易斗争而不是直接冲突如果市场进一步波动使得估值回归到具备高性价比的区间将成为中国股市极有吸引力的买入点与此同时部分机构投资者已经开始基于近期地缘政治风险层面上的变化重新考虑对中国资产的定价和配置2023年2月末路透社发布了一系列对全球市场部分基金经理和分析师的采访部分受访者已减少与中国相关的风险敞口以降低地缘冲突带来的潜在影响AvivaInvestors投资组合经理WillMalcolm表示过去一年多的经验告诉我们在地缘政治方面不能认为任何事情是理所当然的对冲基金IndusCapital合伙人JohnPinkel表示目前的地缘政治风险仍然很高其所管理的产品在去年四季度后未增加新的风险敞口美国洛杉矶BelAirInvestmentAdvisors合伙人KevinPhilip表示对于美国投资者而言必须考虑自身的投资行为是否会促进美国竞争对手的经济发展除了中国之外全球还有很多其他的投资机会2023年3月初国际著名债券评级机构穆迪发布的最新研究报告认为西方国家限制投资流入中国阻止中国获取先进技术限制中国企业进入部敬请参阅最后一页特别声明-13-证券研究报告宏观经济分市场等措施可能会继续影响外国投资者对在中国开展业务的风险评估以上措施也有可能削弱中国的经济发展前景2023年3月8日ManGLG基金经理AndrewSwan表示亚洲投资者需要重新审视亚太地区的地缘政治紧张局势世界各国正在降低对华依赖程度这一趋势对东南亚会有积极影响在中国之外东南亚也将是分散投资的一个有吸引力的选择表82023年2月中旬以来全球投资者关于地缘政治和中国市场的观点梳理时间发言人机构主要内容尽管地缘政治风险确实存在但中国仍然是投资者的主要机会相比于俄乌冲突而言中国台湾伯克希尔哈撒韦公司副主席查2023年2月15日问题更为复杂不必过度担忧中国大陆发起对中国台湾行动的可能目前的情况有利于投资者在理芒格中国的投资前景因为投资者可以在中国以比美国更便宜的估值购买更好更强大的公司今明两年中国市场投资的重点仍然是中国潜在的经济复苏从估值角度看中国市场也仍然比美高盛新兴市场多资产投资策略2023年2月17日国市场更具吸引力MSCI中国指数仍比2019年底水平低11这一现象可能已经反映了海外负责人CaesarMaasry投资者对于地缘政治风险的担忧TeneoIntelligence董事总经考虑地缘政治风险固然重要但经济增长是关注地缘政治风险的先决条件当经济增长足够强劲2023年2月17日理GabrielWildau时投资者就更愿意冒地缘政治风险增加投资高盛亚太区首席股票策略师已经为充满挑战的地缘政治环境做好准备这一因素并不会阻止追加新的投资目前中国互联网相对乐观2023年2月末TimothyMoe平台公司的估值仍具有吸引力悉尼基金管理公司VanEck地缘政治的确是一个问题但中国经济的重要性也很难忽视通过投资于在岸A股市场可以有2023年2月末高级助理AliceShen效避免存托凭证和港股可能遭受的外部冲击法国兴业银行驻香港首席亚洲2023年2月末当中国经济数据体现出支出和需求强劲复苏时投资者对于地缘政治的态度会发生变化宏观策略师KiyongSeong虽然近期气球事件引发了市场对于中美紧张局势进一步加剧的担忧地缘政治因素也的确会德国安联资管全球首席信息官对市场发挥更大作用但从目前情况来看中美之间进行的是围绕尖端技术的贸易斗争而不是直2023年3月10日VirginieMaisonneuve接冲突如果市场进一步波动估值回归到具备高性价比的区间将成为中国股市极有吸引力的买入点TeneoIntelligence董事总经考虑地缘政治风险固然重要但经济增长是关注地缘政治风险的先决条件当经济增长足够强劲2023年2月17日理GabrielWildau时投资者就更愿意冒地缘政治风险增加投资对冲基金IndusCapital合伙2023年2月末目前的地缘政治风险仍然很高其所管理的产品在去年四季度后未增加新的风险敞口人JohnPinkel洛杉矶BelAirInvestment对于美国投资者而言必须考虑自身的投资行为是否会促进美国竞争对手的经济发展除了中2023年2月末Advisors合伙人KevinPhilip国之外全球还有很多其他的投资机会受到地缘政治局势紧张影响摩根大通已经开始考虑降低现有的摩根大通亚洲信用指数JACI相对谨慎2023年2月28日摩根大通中的中国权重并相应增加对日本澳大利亚新西兰等亚太市场的敞口西方国家限制投资流入中国阻止中国获取先进技术限制中国企业进入市场等措施可能会继2023年3月初国际著名债券评级机构穆迪续影响外国投资者对在中国开展业务的风险评估以上措施也有可能削弱中国的经济发展前景亚洲投资者需要重新审视亚太地区的地缘政治紧张局势对地缘政治风险的担忧正迫使世界各ManGLG基金经理Andrew国扭转二十年来的全球化趋势寻求自力更生自给自足而不是过度依赖中国同时也力争降2023年3月8日Swan低对中国的风险敞口这一趋势对东南亚会有积极影响在中国之外东南亚也将是分散投资的一个有吸引力的选择资料来源路透社彭博光大证券研究所私募股权投资方面中美关系趋紧以及美国国家安全概念的泛化在过去几年中已经对美国私募投资者在华投资产生了明显的负面影响自2019年以来中国股权交易额占美国私募投资者全球交易额的比重保持在03左右基本处于十年来的最低水平导致这一现状的主要原因之一是美国政府近年来从美国国家安全角度出发在军事科技等领域不断扩大对华遏制力度引发了在华私募投资者对投资收益和资金安全等问题的担忧近期美国政府在半导体人工智能等领域对华动作频频或将进一步对美国风险投资机构在华投资带来负面影响例如据彭博Politico等多家美国媒体报道拜登政府正在考虑对美国资金投资于半导体等有助于提升中国军事实力的领域进行更严格的投资限制并要求提升美国在华投资信息披露的透明度敬请参阅最后一页特别声明-14-证券研究报告宏观经济图3近年来美国私募投资者对华投资持续处于低位有美国私募投资者参与的中国股权交易额亿美元300中国股权交易额占美国私募投资者全球交易额的比重右轴4250320015021001500020122013201420152016201720182019202020212022资料来源Pitchbook光大证券研究所23对华制裁我国金融机构境外投资如何应对结合当前国际形势和市场观点来看地缘政治风险在未来很长一段时间内仍将是我国金融机构进行境外投资时所需关注的核心要素对此我国金融机构需要在以下三个方面做好准备追踪美国最新对华动向完善应对机制提升管理水平为应对美国政府和国会近期以国家安全为由加大对我国军事科技等领域限制力度的新趋势我国金融机构有必要加强对美国金融制裁体系和适用法律的研究并建立对美国及其盟友对华制裁的跟踪机制在此基础上我国金融机构要从对华制裁的主要手段和潜在影响出发全面梳理自身在机构设置法律合规等方面的薄弱环节此外还要根据不同制裁手段的特性有针对性地制定投资计划和应对策略在坚持资产全球化布局的同时增强对地缘政治风险的主动应对能力抓住高水平对外开放契机推动全球投资多元化布局随着一带一路RCEP等我国推动的全球经贸合作机制不断深化我国金融机构也需要抓住这一发展机遇一方面要主动与国际高标准金融监管和经贸规则对标提升经营管理的标准化国际化水平同时加快提升产品服务资产配置等方面的国际竞争力另一方面要加大在欧洲东南亚等我国海外战略布局区域的投资力度深化与世界银行亚投行等多边金融机构的合作通过开放合作互利共赢推动境外投资行稳致远加大资金风险防控力度加强资金安全保护手段一是要加强对境外投资资金账户设立运营等方面的监督管理严格遵守投资所在国金融监管要求为防范资金风险提供制度保障二是要优化境外资金安全保护机制结合金融衍生工具保险产品等方式完善对资金风险的预防机制进一步降低境外投资涉及的风险敞口三是要加强境外投资风险管理部门和风险管理信息化体系建设建立健全海外投资风险的动态监控机制设立境外突发事件防范和应急处置预案3风险提示地缘冲突影响超预期敬请参阅最后一页特别声明-15-证券研究报告行业及公司评级体系评级说明行买入未来6-12个月的投资收益率领先市场基准指数15以上业增持未来6-12个月的投资收益率领先市场基准指数5至15及公中性未来6-12个月的投资收益率与市场基准指数的变动幅度相差-5至5司减持未来6-12个月的投资收益率落后市场基准指数5至15评卖出未来6-12个月的投资收益率落后市场基准指数15以上级无评级因无法获取必要的资料者公司面临无法预见结果的重大不确定性事件或者其他原因致使无法给出明确的投资评级A股主板基准为沪深300指数中小盘基准为中小板指创业板基准为创业板指新三板基准为新三板指数港股基准指数为恒生基准指数说明指数分析估值方法的局限性说明本报告所包含的分析基于各种假设不同假设可能导致分析结果出现重大不同本报告采用的各种估值方法及模型均有其局限性估值结果不保证所涉及证券能够在该价格交易分析师声明本报告署名分析师具有中国证券业协会授予的证券投资咨询执业资格并注册为证券分析师以勤勉的职业态度专业审慎的研究方法使用合法合规的信息独立客观地出具本报告并对本报告的内容和观点负责负责准备以及撰写本报告的所有研究人员在此保证本研究报告中任何关于发行商或证券所发表的观点均如实反映研究人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