股指期货：风险因素压制下，预计股指震荡整理
　　稳增长政策背景下经济复苏预期较明确，股票盈利修复预期明确。央行降准，预计释放6000亿元流动性，利好市场风险偏好回升，但整体对市场影响偏中性，周五的反弹已有部分体现。国内经济基本面，出口下行压力大，房地产销售回暖能否持续待观察，因此市场对经济复苏空间存分歧。海外方面，海外银行股危机影响市场信心，海外股市波动加剧。叠加4月初可能发生的中美地缘政治风险，避险情绪升温，预计短期内股指震荡整理，操作以谨慎为宜。
　　ETF期权与股指期权：逢低构建牛市价差策略，布局做多机会
　　期权隐含波动率保持在较低的分位数水平，市场情绪并不恐慌。考虑到股指底部支撑仍存，可以逢低构建牛市价差策略，等待风险因素减弱之后股指的超跌修复，而且牛市价差策略可以很好控制方向判断错误的亏损

研究报告全文：股指衍生品周报专业研究创造价值2023年3月19日股指衍生品短期内股指震荡整理核心观点股指期货风险因素压制下预计股指震荡整理宝城期货研究所稳增长政策背景下经济复苏预期较明确股票盈利修复预期明确央行降准预计释放6000亿元流动性利好市场风险偏好回投资咨询团队升但整体对市场影响偏中性周五的反弹已有部分体现国内经济基本面出口下行压力大房地产销售回暖能否持续待观察因此市场对经济复苏空间存分歧海外方面海外银行股危机影响市场信心海外股市波动加剧叠加4月初可能发生的中美地缘政治风险避险情绪升温预计短期内股指震荡整理操作以谨慎为宜ETF期权与股指期权逢低构建牛市价差策略布局做多机会期权隐含波动率保持在较低的分位数水平市场情绪并不恐慌考虑到股指底部支撑仍存可以逢低构建牛市价差策略等待风险因素减弱之后股指的超跌修复而且牛市价差策略可以很好控制方向判断错误的亏损仅供参考不构成任何投资建议专业研究创造价值117请务必阅读文末免责条款部分请务必阅读文末免责条款股指衍生品周报正文目录1市场回顾511股指期货走势512期权价格走势613股指期货基差与月差92期权指标1121持仓量PCR指标回落1122隐含波动率延续低位震荡133结论16专业研究创造价值217请务必阅读文末免责条款股指衍生品周报图表目录图1上证50指数价格走势5图2沪深300指数价格走势5图3中证500指数价格走势5图4中证1000指数价格走势5图5IH基差价格走势9图6IF基差价格走势9图7IC基差价格走势9图8IM基差价格走势9图9IH跨期价差走势9图10IF跨期价差走势9图11IC跨期价差走势10图12IM跨期价差走势10图13上证50ETF期权持仓量PCR11图14上交所300ETF期权持仓量PCR11图15深交所300ETF期权持仓量PCR11图16沪深300股指期权持仓量PCR11图17中证1000股指期权持仓量PCR12图18上交所500ETF期权持仓量PCR12图19深交所500ETF期权持仓量PCR12图20创业板ETF期权持仓量PCR12图21深证100ETF期权持仓量PCR12图22上证50股指期权持仓量PCR12图23上证50ETF期权波动率13图24上交所300ETF期权波动率13图25深交所300ETF期权波动率14图26沪深300股指期权波动率14图27中证1000股指期权波动率14专业研究创造价值317请务必阅读文末免责条款股指衍生品周报图28上交所500ETF期权波动率14图29深交所500ETF期权波动率14图30创业板ETF期权波动率14图31深证100ETF期权波动率15图32上证50股指期权波动率15表1现货指数价格变化情况5表2各期权标的资产价格变化情况6表3各期权品种主力合约周度涨跌幅6专业研究创造价值417请务必阅读文末免责条款股指衍生品周报1市场回顾11股指期货走势稳增长政策背景下经济复苏预期明确但市场对经济复苏空间存分歧叠加近期海外风险增加以及中美地缘风险犹存市场避险情绪上升股指震荡整理表1现货指数价格变化情况简称代码收盘价日涨跌幅周涨跌幅上证50指数000016SH2628591022-030沪深300指数000300SH3958819050-021中证500指数000905SH6183184069-035中证1000指数000852SH673637070-091数据来源IFIND宝城期货金融研究所图1上证50指数价格走势图2沪深300指数价格走势4500006000004000005500005000003500004500003000004000002500003500002000003000002021-01-042021-02-012021-03-082021-04-062021-05-072021-06-042021-07-052021-08-022021-08-302021-09-292021-11-032021-12-012021-12-292022-01-272022-03-032022-03-312022-05-052022-06-022022-07-012022-07-292022-08-262022-09-262022-10-312022-11-282022-12-262023-01-312023-02-282021-01-042021-02-012021-03-082021-04-062021-05-072021-06-042021-07-052021-08-022021-08-302021-09-292021-11-032021-12-012021-12-292022-01-272022-03-032022-03-312022-05-052022-06-022022-07-012022-07-292022-08-262022-09-262022-10-312022-11-282022-12-262023-01-312023-02-28上证50指数沪深300指数数据来源IFind宝城期货金融研究所数据来源IFind宝城期货金融研究所图3中证500指数价格走势图4中证1000指数价格走势8000007500007500007000007000006500006500006000006000005500005500005000005000002022-07-222022-08-012022-08-092022-08-172022-09-022022-09-132022-09-292022-10-142022-10-242022-11-012022-11-172022-11-252022-12-132022-12-292023-01-092023-02-012023-02-092023-02-272023-03-152022-08-252022-09-212022-11-092022-12-052022-12-212023-01-172023-02-172023-03-072021-01-042021-02-012021-03-082021-04-062021-05-072021-06-042021-07-052021-08-022021-08-302021-09-292021-11-032021-12-012021-12-292022-01-272022-03-032022-03-312022-05-052022-06-022022-07-012022-07-292022-08-262022-09-262022-10-312022-11-282022-12-262023-01-312023-02-28中证500指数中证1000指数数据来源IFind宝城期货金融研究所数据来源IFind宝城期货金融研究所专业研究创造价值517请务必阅读文末免责条款股指衍生品周报12期权价格走势本周50ETF周跌幅为019收于2637300ETF上交所周跌幅为018收于3954300ETF深交所周跌幅为022收于4024沪深300指数周跌幅为021收于395882中证1000指数周跌幅为091收于673637500ETF上交所周跌幅为040收于6201500ETF深交所周跌幅为033收于6320创业板ETF周跌幅为313收于2228深证100ETF周跌幅为178收于2929上证50指数周跌幅为030收于262859由于新能源板块在指数成分股的权重占比偏高创业板ETF深证100ETF大幅下跌二其他标的价格均窄幅震荡整理表2各期权标的资产价格变化情况简称代码收盘价涨跌幅周涨跌幅50ETF510050OF2637038-019300ETF上交所510300OF3954053-018300ETF深交所159919OF4024057-022沪深300指数000300SH395882050-021中证1000指数000852SH673637070-091500ETF上交所510500OF6201058-040500ETF深交所159922OF6320064-033创业板ETF159915OF2228-022-313深证100ETF159901OF2929010-178上证50指数000016SH262859022-030数据来源IFIND宝城期货金融研究所表3各期权品种主力合约周度涨跌幅认购合约周涨跌幅510050OF认沽合约周涨跌幅当月合约次月合约当季合约次季合约行权价当月合约次月合约当季合约次季合约-322-1473-640-743245-7143500-1000620-506-737-412-362250-8000-1913-879281-1176-779-517-431255-6486-1847-951-363-2528-1291-620-414260-5330-1422-680-200-5155-1826-836-601265-3112-961-660-346-7532-2410-1012-671270-860-621-373-125-8551-3166-1429-621275-097-454-280028-8438-3532-1450-781280347012-146127-7857-4552-1738-860285168-029-108-174认购合约周涨跌幅510300OF认沽合约周涨跌幅当月合约次月合约当季合约次季合约行权价当月合约次月合约当季合约次季合约-562-584-482-281360-8571-2844-1130-571-473-399-427-285370-8636-2488-987-367-834-754-382-340380-8400-1928-759-290-2615-1384-572-544390-5127-1400-574-280-6574-2184-853-574400-1834-860-461-114-8652-3114-1142-860410069-449-371218-8000-4477-1422-614420307-080-136016-7000-5086-1715-865430306083224483-5000-5738-2169-1118440231636-140803专业研究创造价值617请务必阅读文末免责条款股指衍生品周报认购合约周涨跌幅159919OF认沽合约周涨跌幅当月合约次月合约当季合约次季合约行权价当月合约次月合约当季合约次季合约-852-884-346NA360-6667-909-8141345-365174586194370-8750-2578-859107-540-476599606380-8276-2273-920-417-1006-746-638-361390-7822-2082-435-137-3466-1376-956-110400-4946-1644-420-128-7049-2251-766-442410-1376-854-586230-8714-3401-1013-200420099-391-158197-8000-4524-1198-425430362-225-193-102-7000-5268-1550-879440309178NA111认购合约周涨跌幅000300SH认沽合约周涨跌幅当月合约次月合约隔月合约当季合约次季合约隔季合约行权价当月合约次月合约隔月合约当季合约次季合约隔季合约-211-247-639-614-2029NA3600-857-1733-493-1081-1142NA-793-3469-517-392-065NA3700-2000-1280-611-603-680NA-717-059-1409-856260NA3800-2611-1423-1216-662229NA-1368-1566-919-1008-626NA3900-1926-1337-267-350-955NA-2288-1068-1153-705-428NA4000-1103-748-588-296999NA-3088-1662-1413-1235-4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易日持仓量PCR为4637本周各期权品种的持仓量PCR均呈现高位回落的走势与标的资产的价格走势相吻合说明市场情绪偏谨慎看涨情绪较弱图13上证50ETF期权持仓量PCR图14上交所300ETF期权持仓量PCR50ETF期权300ETF期权上交所4500000160003000000160004000000140002500000140003500000120001200020000003000000100001000025000001500000200000080008000150000060001000000600040004000100000050000050000020002000000000002021-01-042021-02-042021-03-162021-04-192021-05-252021-06-282021-07-292021-08-312021-10-122021-11-122021-12-152022-01-182022-02-252022-03-302022-05-092022-06-102022-07-132022-08-152022-09-162022-10-262022-11-282022-12-292023-02-082023-03-132021-01-042021-02-042021-03-162021-04-192021-05-252021-06-282021-07-292021-08-312021-10-122021-11-122021-12-152022-01-182022-02-252022-03-302022-05-092022-06-102022-07-132022-08-152022-09-162022-10-262022-11-282022-12-292023-02-082023-03-13日认购持仓量日认沽持仓量日持仓量PCR日认购持仓量日认沽持仓量日持仓量PCR数据来源IFind宝城期货金融研究所数据来源IFind宝城期货金融研究所图15深交所300ETF期权持仓量PCR图16沪深300股指期权持仓量PCR专业研究创造价值1117请务必阅读文末免责条款股指衍生品周报300ETF期权深交所沪深300股指期权600000160003000001400050000014000250000120001200040000020000010000100008000300000800015000060002000006000100000400040001000002000500002000000000002021-01-042021-02-042021-03-162021-05-252021-07-292021-10-122021-11-122021-12-152022-01-182022-03-302022-06-102022-08-152022-09-162022-10-262022-11-282023-02-082021-04-192021-06-282021-08-312022-02-252022-05-092022-07-132022-12-292023-03-132021-01-042021-02-042021-03-162021-05-252021-07-292021-10-122021-11-122021-12-152022-01-182022-03-302022-06-102022-08-152022-09-162022-10-262022-11-282023-02-082021-04-192021-06-282021-08-312022-02-252022-05-092022-07-132022-12-292023-03-13日认购持仓量日认沽持仓量日持仓量PCR日认购持仓量日认沽持仓量日持仓量PCR数据来源IFind宝城期货金融研究所数据来源IFind宝城期货金融研究所图17中证1000股指期权持仓量PCR图18上交所500ETF期权持仓量PCR中证1000股指期权500ETF期权上交所90000140008000001400080000120007000001200070000100006000001000060000500000800080005000040000040000600060003000030000020000400020000040001000020001000002000000000002022-07-222022-08-022022-08-112022-08-222022-08-312022-09-092022-09-212022-09-302022-10-182022-10-272022-11-072022-11-162022-11-252022-12-062022-12-152022-12-262023-01-052023-01-162023-02-012023-02-102023-02-212023-03-022023-03-132022-09-192022-09-262022-10-102022-10-172022-10-242022-10-312022-11-072022-11-142022-11-212022-11-282022-12-052022-12-122022-12-192022-12-262023-01-032023-01-102023-01-172023-01-312023-02-072023-02-142023-02-212023-02-282023-03-072023-03-14日认购持仓量日认沽持仓量日持仓量PCR日认购持仓量日认沽持仓量日持仓量PCR数据来源IFind宝城期货金融研究所数据来源IFind宝城期货金融研究所图19深交所500ETF期权持仓量PCR图20创业板ETF期权持仓量PCR500ETF期权深交所创业板ETF期权2500002000014000002000012000002000001500010000001500015000080000010000100001000006000004000005000050005000200000000000002022-09-192022-09-192022-09-262022-09-272022-10-102022-10-122022-10-172022-10-202022-10-242022-10-312022-10-282022-11-072022-11-072022-11-142022-11-152022-11-212022-11-232022-11-282022-12-012022-12-052022-12-092022-12-122022-12-192022-12-192022-12-262022-12-272023-01-032023-01-052023-01-102023-01-132023-01-172023-01-302023-01-312023-02-072023-02-072023-02-142023-02-152023-02-212023-02-232023-02-282023-03-032023-03-072023-03-132023-03-14日认购持仓量日认沽持仓量日持仓量PCR日认购持仓量日认沽持仓量日持仓量PCR数据来源IFind宝城期货金融研究所数据来源IFind宝城期货金融研究所图21深证100ETF期权持仓量PCR图22上证50股指期权持仓量PCR专业研究创造价值1217请务必阅读文末免责条款股指衍生品周报深证100ETF期权上证50股指期权1400001200070000140001200001000060000120001000005000010000800080000400008000600060000300006000400004000200004000200002000100002000000000002022-12-192022-12-222023-01-052023-01-102023-01-132023-01-182023-01-302023-02-022023-02-072023-02-102023-02-232023-02-282023-03-032023-03-082023-03-132023-03-162022-12-272022-12-302023-02-152023-02-202022-12-192022-12-222022-12-272022-12-302023-01-052023-01-102023-01-132023-01-182023-01-302023-02-022023-02-072023-02-102023-02-152023-02-202023-02-232023-02-282023-03-032023-03-082023-03-132023-03-16日认购持仓量日认沽持仓量日持仓量PCR日认购持仓量日认沽持仓量日持仓量PCR数据来源IFind宝城期货金融研究所数据来源IFind宝城期货金融研究所22隐含波动率延续低位震荡上证50ETF期权2023年04月平值期权隐含波动率为1671标的30交易日历史波动率为1517上交所300ETF期权2023年04月平值期权隐含波动率为1565标的30交易日历史波动率为1479深交所300ETF期权2023年04月平值期权隐含波动率为1577标的30交易日历史波动率为1482沪深300指数期权2023年04月平值期权隐含波动率为1553标的30交易日历史波动率为1484中证1000指数期权2023年04月平值期权隐含波动率为1613标的30交易日历史波动率为1476上交所中证500ETF期权2023年04月平值期权隐含波动率为1579标的30交易日历史波动率为1317深交所中证500ETF期权2023年04月平值期权隐含波动率为1499标的30交易日历史波动率为1320创业板ETF期权2023年04月平值期权隐含波动率为2287标的30交易日历史波动率为1490深证100ETF期权2023年04月平值期权隐含波动率为1861标的30交易日历史波动率为1565上证50股指期权2023年04月平值期权隐含波动率为1701标的30交易日历史波动率为1522近期市场风险因素升温但是隐含波动率未出现明显上升仍保持低位震荡说明市场情绪仍未恐慌市场预期波动率仍偏低图23上证50ETF期权波动率图24上交所300ETF期权波动率50ETF期权300ETF期权上交所5000500045004500400040003500350030003000250025002000200015001500100010002021-01-042021-02-012021-03-082021-06-042021-07-052021-08-022021-11-032021-12-012021-12-292022-03-032022-03-312022-05-052022-06-022022-07-292022-08-262022-09-262022-10-312022-12-262023-01-312023-02-282021-04-062021-05-072021-08-302021-09-292022-01-272022-07-012022-11-282021-01-042021-02-012021-03-082021-04-062021-05-072021-08-022021-08-302021-09-292021-11-032021-12-012022-03-032022-03-312022-05-052022-06-022022-07-012022-09-262022-10-312022-11-282022-12-262023-01-312021-06-042021-07-052021-12-292022-01-272022-07-29202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