报告导读
　　2023M2单月，寿险、产险保费同比均超预期快增，分别为+14.8%、+25.3%。
　　投资要点
　　数据概览
　　6家上市险企合计，寿险23M2单月保费同比+14.8%（前值-2.3%），23M1-2累计同比+0.9%（前值-2.3%）；财产险23M2单月保费同比+25.3%（前值+2.6%），23M1-2累计同比+10.1%（前值+2.6%）。
　　核心观点
　　1、寿险：超预期反转
　　23M2单月，寿险保费同比国寿+28.8%（前值-2.5%）>人保+25.2%（前值7.4%）>太平+21.6%（前值-6.8%）>平安+8.4%（前值+3.8%）>新华+6.2%（前值-1.9%）>太保-5.1%（前值-5.7%）。23M1-2累计，保费同比平安+4.9%（前值+3.8%）>国寿+1.9%（前值-2.5%）>新华-0.1%（前值-1.9%）>人保-1.4%（前值7.4%）>太平-2.1%（前值-6.8%）＞太保-5.6%（前值-5.7%）。
　　2月单月保费看，除太保外，各家均实现正增长，其中，人保、国寿、太平同比增速改善显著，增速环比分别提高32.6pc、31.3pc、28.5pc，行业整体呈现超预期复苏反转态势，预计主要原因一是去年同期春节错位，基数较低，二是今年险企适配客户对储蓄型产品的旺盛需求，在节后开启二次开门红，尤其加大银保渠道的销售推动。
　　当前宏观经济逐渐修复，23M2的PMI指数达52.6%，今年1-2月社会消费品零售总额同比增加3.5%，消费稳步恢复，预计在储蓄型产品持续热销，以及传统保障型产品需求逐步修复驱动下，23Q1大部分险企将实现NBV同比增速转正。
　　2、产险：实现加速增长
　　23M2单月，产险保费同比太保+34.5%（前值+10.9%）>人保+24.6%（前值+1.2%）>平安+21.3%（前值-2.1%）>太平+19.9%（前值+26.0%）。23M1-2累计，保费同比太平+23.8%（前值+26.0%）>太保+18.5%（前值+10.9%）>人保+9.2%（前值+1.2%）>平安+5.1%（前值-2.1%）。
　　2月单月保费，各险企基本均实现20%以上的快增，且除太平增速环比略降外，其余各家增速环比均提升23pc以上。人保各险种全面开花，22M2单月，车险保费同比快增18.2%，预计主要系新车销售复苏及续保提升拉动（据乘联会数据，今年2月乘用车零售销量同比+10.4%）；非车业务增速提振明显，同比+29.7%，其中，农险、信用保证险分别高增+55.3%、+43.6%。预计在稳增长政策发力下，产险行业将延续高景气。
　　投资建议
　　宏观经济修复，寿险行业底部反转，车险及非车业务双轮驱动下产险将延续高景气。保险板块当前估值处于历史低位，安全边际高，维持行业“看好”评级。
　　风险提示
　　寿险改革滞缓，经济复苏不及预期，权益市场低迷，长端利率大幅下行，地产修复低于预期。
　　

研究报告全文：证券研究报告行业点评保险保险报告日期2023年03月18日保费向上反转超预期2023年2月保费点评报告报告导读行业评级看好维持2023M2单月寿险产险保费同比均超预期快增分别为148253分析师梁凤洁投资要点执业证书号S1230520100001021-80108037数据概览liangfengjiestockecomcn6家上市险企合计寿险23M2单月保费同比148前值-2323M1-2累研究助理胡强计同比09前值-23财产险23M2单月保费同比253前值26huqiangstockecomcn23M1-2累计同比101前值26研究助理洪希柠核心观点hongxiningstockecomcn寿险超预期反转1相关报告单月寿险保费同比国寿前值人保前值23M2288-25252-1寿险凸显韧性产险延续分74太平216前值-68平安84前值38新华62前化2023年1月保费点评报值-19太保-51前值-5723M1-2累计保费同比平安49前值38国寿19前值-25新华-01前值-19人保-14前值-告2023021974太平-21前值-68太保-56前值-572寿险低于预期产险表现分2月单月保费看除太保外各家均实现正增长其中人保国寿太平同比化2022年12月保费点评报增速改善显著增速环比分别提高326pc313pc285pc行业整体呈现超预告20230120期复苏反转态势预计主要原因一是去年同期春节错位基数较低二是今年险3关注开门红业绩催化企适配客户对储蓄型产品的旺盛需求在节后开启二次开门红尤其加大银保渠2022年11月保费点评报告道的销售推动20221216当前宏观经济逐渐修复23M2的PMI指数达526今年1-2月社会消费品零售总额同比增加35消费稳步恢复预计在储蓄型产品持续热销以及传统保障型产品需求逐步修复驱动下23Q1大部分险企将实现NBV同比增速转正2产险实现加速增长23M2单月产险保费同比太保345前值109人保246前值12平安213前值-21太平199前值26023M1-2累计保费同比太平238前值260太保185前值109人保92前值12平安51前值-212月单月保费各险企基本均实现20以上的快增且除太平增速环比略降外其余各家增速环比均提升23pc以上人保各险种全面开花22M2单月车险保费同比快增182预计主要系新车销售复苏及续保提升拉动据乘联会数据今年2月乘用车零售销量同比104非车业务增速提振明显同比297其中农险信用保证险分别高增553436预计在稳增长政策发力下产险行业将延续高景气投资建议宏观经济修复寿险行业底部反转车险及非车业务双轮驱动下产险将延续高景气保险板块当前估值处于历史低位安全边际高维持行业看好评级风险提示寿险改革滞缓经济复苏不及预期权益市场低迷长端利率大幅下行地产修复低于预期httpwwwstockecomcn13请务必阅读正文之后的免责条款部分行业点评图1寿险23M2单月保费各家增速环比改善明显图2寿险23M1-2累计保费平安国寿实现正增长平安国寿太保平安国寿太保新华人保太平新华人保太平802560204015201005-200-40-5-60-80-10资料来源公司公告浙商证券研究所资料来源公司公告浙商证券研究所图3财险23M2单月保费各保司均实现高增图4财险23M1-2累计保费除太平外均加速增长人保平安太保太平人保平安太保太平304025302020151010500-10-5-20资料来源公司公告浙商证券研究所资料来源公司公告浙商证券研究所单位亿元23M2累计保费YoY增速环比变化pc23M2单月保费YoY增速环比变化pc寿险中国平安142349113468446中国人寿24591944438288313中国太保698-5601171-5106新华保险464-01181126282中国人保665-1460155252326中国太平423-214787216285合计613109321309148172财险中国人保10029280390246233中国平安5005173179213235中国太保36718576134345236中国太平57238-2220199-61合计192510175723253227资料来源公司公告浙商证券研究所注本报告寿险保费包括寿险健康险及养老险业务保费httpwwwstockecomcn23请务必阅读正文之后的免责条款部分行业点评股票投资评级说明以报告日后的6个月内证券相对于沪深300指数的涨跌幅为标准定义如下1买入相对于沪深300指数表现20以上2增持相对于沪深300指数表现10203中性相对于沪深300指数表现1010之间波动4减持相对于沪深300指数表现10以下行业的投资评级以报告日后的6个月内行业指数相对于沪深300指数的涨跌幅为标准定义如下1看好行业指数相对于沪深300指数表现10以上2中性行业指数相对于沪深300指数表现1010以上3看淡行业指数相对于沪深300指数表现10以下我们在此提醒您不同证券研究机构采用不同的评级术语及评级标准我们采用的是相对评级体系表示投资的相对比重建议投资者买入或者卖出证券的决定取决于个人的实际情况比如当前的持仓结构以及其他需要考虑的因素投资者不应仅仅依靠投资评级来推断结论法律声明及风险提示本报告由浙商证券股份有限公司已具备中国证监会批复的证券投资咨询业务资格经营许可证编号为Z39833000制作本报告中的信息均来源于我们认为可靠的已公开资料但浙商证券股份有限公司及其关联机构以下统称本公司对这些信息的真实性准确性及完整性不作任何保证也不保证所包含的信息和建议不发生任何变更本公司没有将变更的信息和建议向报告所有接收者进行更新的义务本报告仅供本公司的客户作参考之用本公司不会因接收人收到本报告而视其为本公司的当然客户本报告仅反映报告作者的出具日的观点和判断在任何情况下本报告中的信息或所表述的意见均不构成对任何人的投资建议投资者应当对本报告中的信息和意见进行独立评估并应同时考量各自的投资目的财务状况和特定需求对依据或者使用本报告所造成的一切后果本公司及或其关联人员均不承担任何法律责任本公司的交易人员以及其他专业人士可能会依据不同假设和标准采用不同的分析方法而口头或书面发表与本报告意见及建议不一致的市场评论和或交易观点本公司没有将此意见及建议向报告所有接收者进行更新的义务本公司的资产管理公司自营部门以及其他投资业务部门可能独立做出与本报告中的意见或建议不一致的投资决策本报告版权均归本公司所有未经本公司事先书面授权任何机构或个人不得以任何形式复制发布传播本报告的全部或部分内容经授权刊载转发本报告或者摘要的应当注明本报告发布人和发布日期并提示使用本报告的风险未经授权或未按要求刊载转发本报告的应当承担相应的法律责任本公司将保留向其追究法律责任的权利浙商证券研究所上海总部地址杨高南路729号陆家嘴世纪金融广场1号楼25层北京地址北京市东城区朝阳门北大街8号富华大厦E座4层深圳地址广东省深圳市福田区广电金融中心33层上海总部邮政编码200127上海总部电话862180108518上海总部传真862180106010浙商证券研究所httpswwwstockecomcnhttpwwwstockecomcn33请务必阅读正文之后的免责条款部分