「周度要点小结」
　　行情回顾：硅谷银行破产事件、瑞士第二大银行瑞士信贷在披露其财务报告中的“缺陷”、利率期货市场飙升触发罕见熔断，接二连三的事件表明流动性的恶化，使市场担忧全球银行危机正在酝酿，不安情绪蔓延，宏观承压较重，沪锌期价下行。
　　行情展望：基本面上，矿端，Mysteel统计本周锌精矿港口库存36.7万吨，周环比增加1.1万吨；国内云南地区限电，锌炼厂减产规模扩大，加上部分炼厂检修，供应端增量或不及预期。需求端，镀锌周开工环比持续上涨，“金三银四”到来加上部分地区环保管控结束，后期镀锌开工或维持高位。库存上，国内外偏低，国内社库或开始去库趋势，后期需关注去库是否持续及去库幅度。现货方面，本周大部分锌市场下游采购积极，成交明显回暖，有转好趋势，下周或维持。总体上，近期宏观扰动事件频发，不安情绪蔓延，再加上3月美联储加息幅度市场存在较大分歧，宏观面的影响或大于沪锌基本面的影响。
　　操作上建议，沪锌zn2304合约短期观望为主。

研究报告全文：瑞达期货研究院20230317沪锌市场周报美联储加息将发布沪锌期价观望为主关注我们获业务咨询取更多资讯添加客服作者许方莉期货投资咨询证号Z0017638联系电话0595-86778969目录1周度要点小结2期现市场3产业情况4期权市场分析周度要点小结行情回顾硅谷银行破产事件瑞士第二大银行瑞士信贷在披露其财务报告中的缺陷利率期货市场飙升触发罕见熔断接二连三的事件表明流动性的恶化使市场担忧全球银行危机正在酝酿不安情绪蔓延宏观承压较重沪锌期价下行行情展望基本面上矿端Mysteel统计本周锌精矿港口库存367万吨周环比增加11万吨国内云南地区限电锌炼厂减产规模扩大加上部分炼厂检修供应端增量或不及预期需求端镀锌周开工环比持续上涨金三银四到来加上部分地区环保管控结束后期镀锌开工或维持高位库存上国内外偏低国内社库或开始去库趋势后期需关注去库是否持续及去库幅度现货方面本周大部分锌市场下游采购积极成交明显回暖有转好趋势下周或维持总体上近期宏观扰动事件频发不安情绪蔓延再加上3月美联储加息幅度市场存在较大分歧宏观面的影响或大于沪锌基本面的影响操作上建议沪锌zn2304合约短期观望为主3来源瑞达期货研究院期现市场本周沪锌期价收跌图1沪锌与伦锌期价图2沪伦比值精炼锌期货价格沪伦比值310005000929000854500270008250004000吨75吨23000元7350021000美元6519000300017000615000250055期货收盘价活跃合约锌期货收盘价电子盘LME3个月锌右沪伦比值来源wind瑞达期货研究院来源wind瑞达期货研究院截至2023年3月17日沪锌收盘价为22520元吨较2023年3月10日下跌350元吨跌幅153截至2023年3月16日伦锌收盘价为28625美元吨较2023年3月10日下跌113美元吨跌幅38截至2023年3月16日精炼锌沪伦比值为772较2023年3月9日下降0074期现市场沪锌持仓量增加图3沪锌前20名净持仓图4持仓沪锌前20名净持仓持仓量4000000003000000030000000025000000200000000手20000000100000000手0000015000000-10000000010000000-200000000-3000000005000000净持仓期货持仓量锌来源wind瑞达期货研究院来源wind瑞达期货研究院截至2023年3月17日沪锌前20名净持仓为-10728手较2023年3月10日减少791手截至2023年3月17日沪锌持仓量为182015手较2023年3月10日增加14209手增幅8475期现市场铝锌铅锌价差均减少图5铝锌价差图6铅锌价差铝锌期货价差铅锌期货价差800000140000070000012000006000001000000500000吨吨400000800000元元300000600000200000400000100000000200000锌-铝锌-铅来源wind瑞达期货研究院来源wind瑞达期货研究院截至2023年3月17日铝锌期货价差为4290元吨较2023年3月10日减少315元吨截至2023年3月17日铅锌期货价差为7115元吨较2023年3月10日减少600元吨6期现市场国内现货贴水图7国内现货升贴水图8LME升贴水现货价格与升贴水LME锌升贴水300000014000025000280000012000020000260000010000024000008000015000吨22000006000010000美元吨现货200000040000吨升贴水5000元180000020000元16000000000001400000-20000-5000长江有色市场平均价锌0平均价锌升贴水上海物贸LME锌升贴水0-3来源wind瑞达期货研究院来源wind瑞达期货研究院截至2023年3月17日0锌锭现货价为22490元吨较2023年3月10日下跌360元吨跌幅158现货贴水15元吨较上周上涨10元吨截至2023年3月16日LME锌近月与3月价差报价为135美元吨较2023年3月9日减少7美元吨7期现市场上期所库存减少图9锌库存图10仓单锌库存锌注册仓单3000001400000025000012000000100000002000008000000150000吨吨600000010000040000005000020000000000LME库存上期所库存社会库存上期所LME来源wind瑞达期货研究院来源wind瑞达期货研究院截至2023年3月16日LME精炼锌库存为37775吨较2023年3月9日减少975吨降幅252截至2023年3月17日上期所精炼锌库存为113537吨较上周减少10357吨降幅836截至2023年3月13日国内精炼锌社会库存为167700吨较2023年2月27日减少7800吨降幅444截至2023年3月17日上期所精炼锌仓单总计为47797吨较2023年3月10日减少6495吨降幅1196截至2022年5月16日8LME精炼锌注册仓单总计为38325吨较2022年5月9日增加2275吨增幅631产业情况上游锌矿产量环比增加进口量环比下降图11全球锌矿产量图12中国锌矿进口量全球锌矿产量锌矿进口量130005000000045000000120004000000011000350000003000000010000吨万吨2500000090002000000015000000800010000000700050000002017-072015-112016-032016-072016-112017-032017-112018-032018-072018-112019-032019-072019-112020-032020-072020-112021-032021-072021-112022-032022-072022-112015-122016-082016-042016-122017-042017-082017-122018-042018-082018-122019-042019-082019-122020-042020-082020-122021-042021-082021-122022-042022-082022-12ILZSG全球锌矿产量当月值进口数量锌矿砂及精矿当月值来源wind瑞达期货研究院来源wind瑞达期货研究院ILZSG数据显示2022年12月全球锌矿产量为10906万吨环比增长272同比下降295海关总署数据显示2022年12月当月进口锌矿砂及精矿41515710吨环比下降758同比增加7289产业情况供应端WBMS全球精炼锌供应过剩图13全球精炼锌供需平衡ILZSG图14全球精炼锌供需平衡WBMS全球精炼锌供需平衡ILZSG全球精炼锌供需平衡WBMS1400010008000600013000500120004000000110002000万吨万吨-500万吨10000000-20009000-1000-40008000-1500-60002016-102022-032015-122016-052017-032017-082018-012018-062018-112019-042019-092020-022020-072020-122021-052021-102022-082017-042018-042016-042016-082016-122017-082017-122018-082018-122019-042019-082019-122020-042020-082020-122021-042021-082021-122022-042022-082022-12ILZSG全球精炼锌产量当月值ILZSG全球精炼锌消耗量当月值2015-12WBMSWBMSILZSG全球精炼锌过剩缺口当月值供需平衡锌累计值供需平衡锌累计值环比增加来源wind瑞达期货研究院来源wind瑞达期货研究院ILZSG数据显示2022年12月全球精炼锌产量为10836万吨较去年同期减少1035万吨降幅872全球精炼锌消费量为11841万吨较去年同期减少328万吨降幅27全球精炼锌缺口1005万吨去年同期缺口298万吨世界金属统计局WBMS报告显示2022年1-12月全球锌市供应过剩2025万吨10产业情况供应端精炼锌产量同比增加图15中国精炼锌产量锌产量650060005500万5000吨45004000350030002014-082014-122015-042015-082015-122016-042016-082016-122017-042017-082017-122018-042018-082018-122019-042019-082019-122020-042020-082020-122021-042021-082021-122022-042022-082022-12产量锌当月值来源wind瑞达期货研究院国家统计局数据显示2022年12月锌产量为62万吨同比增加42022年1-12月锌累计产出6802万吨同比增加1611产业情况供应端精炼锌进口量同比减少图16精炼锌进出口精炼锌进出口14000000400000012000000350000010000000300000025000008000000200000060000001500000吨进口40000001000000吨出口20000005000000000002015-112016-052016-112017-052017-112018-052018-112019-052019-112020-052020-112021-052021-112022-052022-11进口数量精炼锌当月值出口数量精炼锌当月值来源wind瑞达期货研究院海关总署数据显示2022年12月精炼锌进口量793215吨同比减少2324精炼锌出口量56924吨同比减少138612产业情况下游镀锌板带产量同比减少图17镀锌板产量销量和库存图18镀锌板带进出口镀锌板带产销库存镀锌板带进出口3000008000300012000110002500007000250010000产2000006000库吨9000吨销存200080001500005000万万进7000出吨1000004000吨口15006000口5000500003000100040000002000300050020002018-012019-092021-052023-012015-122016-052016-102017-032017-082018-062018-112019-042020-022020-072020-122021-102022-032022-082015-112016-052016-112017-052017-112018-052018-112019-052019-112020-052020-112021-052021-112022-052022-11产量重点企业镀锌板带累计值销售量重点企业镀锌板带累计值进口数量镀锌板带当月值出口数量镀锌板带当月值库存镀锌板带来源wind瑞达期货研究院来源wind瑞达期货研究院2023年1-1月国内主要企业镀锌板带产量为2114万吨同比减少182销售量为19483万吨同比减少223库存为6856万吨同比增加2973海关总署数据显示2022年12月镀锌板带进口量1047吨同比减少1165镀锌板带出口量5724吨同比减少313213产业情况下游房屋新开工面积同比下滑图19房屋净增施工面积图20房地产开发企业到位资金房屋开工竣工面积房地产开发企业到位资金250000002500000020000000200000001500000015000000亿元1000000010000000万平方米500000050000000000002019-042015-122016-042016-082016-122017-042017-082017-122018-042018-082018-122019-082019-122020-042020-082020-122021-042021-082021-122022-042022-082022-122017-122022-042016-042016-082016-122017-042017-082018-042018-082018-122019-042019-082019-122020-042020-082020-122021-042021-082021-122022-082022-122015-12房地产开发资金来源其他资金个人按揭贷款累计值房屋新开工面积累计值房屋竣工面积累计值房地产开发资金来源合计累计值来源wind瑞达期货研究院来源wind瑞达期货研究院2022年1-2月房屋新开工面积为1356723万平方米同比减少935房屋竣工面积为1317778万平方米同比增加0592022年1-2月房地产开发企业到位资金为2133066亿元同比减少152其中个人按揭贷款为3495亿元同比减少15314产业情况下游基建投资同比增加图21房地产开发景气指数图22基建投资累计同比房地产开发景气指数基础设施建设投资累计同比1060040001040030001020010000200098001000960094000009200-10009000-200088008600-30002016-122011-022011-082012-022012-082013-022013-082014-022014-082015-022015-082016-022016-082017-022017-082018-022018-082019-022019-082020-022020-082021-022021-082022-022022-082023-022015-122016-042016-082017-042017-082017-122018-042018-082018-122019-042019-082019-122020-042020-082020-122021-042021-082021-122022-042022-082022-12国房景气指数固定资产投资完成额基础设施建设投资累计同比来源wind瑞达期货研究院来源wind瑞达期货研究院2023年2月房地产开发景气指数为9467较上月增加022较去年同期减少2222022年1-2月基础设施投资同比增加121815产业情况下游冰箱产量同比减少空调产量同比减少图23冰箱产量图24空调产量冰箱产量空调产量100000300000900002500008000070000200000万万60000台台50000150000400001000003000020000500002018-102014-082015-012015-062015-112016-042016-092017-022017-072017-122018-052019-032019-082020-012020-062020-112021-042021-092022-022022-072022-122019-022022-102015-022015-062015-102016-022016-062016-102017-022017-062017-102018-022018-062018-102019-062019-102020-022020-062020-102021-022021-062021-102022-022022-06产量家用电冰箱当月值产量空调当月值来源wind瑞达期货研究院来源wind瑞达期货研究院国家统计局数据显示2022年12月冰箱产量为7451万台同比减少52022年1-12月冰箱累计产量86644万台同比减少36国家统计局数据显示2022年12月空调产量为17705万台同比减少992022年1-12月空调累计产量222473万16台同比增加18产业情况下游汽车产销同比增加图25汽车产销汽车产销350000000300000000250000000200000000辆150000000100000000500000000002015-122016-042016-082016-122017-042017-082017-122018-042018-082018-122019-042019-082019-122020-042020-082020-122021-042021-082021-122022-042022-082022-12销量汽车当月值产量汽车当月值来源wind瑞达期货研究院中汽协数据显示2023年2月中国汽车销售量为1976173辆同比增加1375中国汽车产量为2032235辆同比增加120817期权市场期权图26锌期权隐含波动率图26锌期权历史波动率来源wind瑞达期货研究院来源wind瑞达期货研究院鉴于后市锌价预计偏弱为主建议买入看跌期权以增强收益18免责声明瑞达期货研究院本报告中的信息均来源于公开可获得资料瑞达期货股份有限公司力求准确可靠但对这些信息的准确性及完整性不做任何保证据此投资责任自负本报告不构成个人投资建议客户应考虑本报告中的任何意见或建议是否符合其特定状况本报告版权仅为我公司所有未经书面许可任何机构和个人不得以任何形式翻版复制和发布如引用瑞达期货研究院刊发需注明出处为瑞达期货股份有限公司研究院且不得对本报告进行有悖原意的引用删节和修改瑞达期货研究院简介瑞达期货股份有限公司创建于1993年目前在全国设立40多家分支机构覆盖全国主要经济地区是国内大型全牌照期货公司之一是目前国内拥有分支机构多运行规范管理先进的专业期货经营机构2012年12月完成股份制改制工作并于2019年9月5日成功在深圳证券交易所挂牌上市成为深交所期货第一股是第二家登陆A股的期货上市公司研究院拥有完善的报告体系除针对客户的个性化需要提供的投资报告和套利套保操作方案外还有晨会纪要品种日评周报月报等策略分析报告研究院现有特色产品有短信通套利通市场资金追踪持仓分析系统投顾策略交易诊断系统数据管理系统以及金尝发服务体系专供策略产品等在创新业务方面积极参与创新业务的前期产品研究为创新业务培养大量专业人员成为公司的信息数据中心产品策略中心和人才储备中心瑞达期货研究院将继往开来向更深更广的投资领域推进为客户的期货投资奉上贴心专业高效的优质服务19