行情回顾：硅谷银行破产事件、瑞士第二大银行瑞士信贷在披露其财务报告中的“缺陷”、利率期货市场飙升触发罕见熔断，接二连三的事件表明流动性的恶化，使市场担忧全球银行危机正在酝酿，不安情绪蔓延，宏观承压较重，沪铝期价下行。
　　行情展望：基本面上，矿端，Mysteel统计3月10日-3月16日全球主流国家铝土矿发运总量323万吨，到中国铝土矿发运总量156.06万吨，环比增加12%，海漂量993.34万吨，主要来源于几内亚、澳大利亚和印度尼西亚。中国16港口到港27条铝土矿船，总计铝土矿到货量351.75万吨，环比增加91.43%，其中黄骅港到港量55.42万吨，环比增加223.37%，铝土矿到货量大增。国内氧化铝或维持弱势，因成本下移加上需求回落，海外氧化铝减产部分未恢复；电解铝方面，限电减产情绪大体消化完成；需求端，本周国内铝下游加工龙头企业开工率周环比继续小幅增加1个百分点，细分板块中铝型材和线缆板块开工率有较好表现，其中光伏订单仍向好，后期整体开工数据或维持增长。库存上，国内外均处低位，社会库存转为去库。总体上，近期宏观扰动事件频发，不安情绪蔓延，再加上3月美联储加息幅度市场存在较大分歧，宏观面的影响或大于沪铝基本面的影响。
　　策略建议：操作上建议，沪铝AL2304合约短期观望为主。

研究报告全文：瑞达期货研究院20230317沪铝市场周报美联储加息将出炉沪铝合约观望为主关注我们获业务咨询取更多资讯添加客服作者许方莉期货投资咨询证号Z0017638联系电话0595-86778969目录1周度要点小结2期现市场3产业情况4期权市场分析周度要点小结行情回顾硅谷银行破产事件瑞士第二大银行瑞士信贷在披露其财务报告中的缺陷利率期货市场飙升触发罕见熔断接二连三的事件表明流动性的恶化使市场担忧全球银行危机正在酝酿不安情绪蔓延宏观承压较重沪铝期价下行行情展望基本面上矿端Mysteel统计3月10日-3月16日全球主流国家铝土矿发运总量323万吨到中国铝土矿发运总量15606万吨环比增加12海漂量99334万吨主要来源于几内亚澳大利亚和印度尼西亚中国16港口到港27条铝土矿船总计铝土矿到货量35175万吨环比增加9143其中黄骅港到港量5542万吨环比增加22337铝土矿到货量大增国内氧化铝或维持弱势因成本下移加上需求回落海外氧化铝减产部分未恢复电解铝方面限电减产情绪大体消化完成需求端本周国内铝下游加工龙头企业开工率周环比继续小幅增加1个百分点细分板块中铝型材和线缆板块开工率有较好表现其中光伏订单仍向好后期整体开工数据或维持增长库存上国内外均处低位社会库存转为去库总体上近期宏观扰动事件频发不安情绪蔓延再加上3月美联储加息幅度市场存在较大分歧宏观面的影响或大于沪铝基本面的影响策略建议操作上建议沪铝AL2304合约短期观望为主3来源瑞达期货研究院期现市场本周沪铝期价收跌沪伦比值上涨图1沪铝与伦铝期价图2沪伦比值电解铝期货价格沪伦比值92400038008523000360082200034003200美75元210003000元72000028001900065吨2600吨6180002400551700022001600020005期货收盘价活跃合约铝期货收盘价电子盘LME3个月铝右沪伦比值来源wind瑞达期货研究院来源wind瑞达期货研究院截至2023年3月17日沪铝收盘价为18230元吨较3月10日下跌10元吨跌幅005截至2023年3月16日伦铝收盘价为2280美元吨较3月10日下跌40美元吨跌幅172截至2023年3月17日电解铝沪伦比值为795较3月3日上涨0134期现市场沪铝持仓量减少图3沪铝前20名净持仓图4持仓量沪铝前20名净持仓持仓量3000055000000200005000000010000450000000手40000000-1000035000000手-2000030000000-3000025000000-4000020000000-5000015000000净持仓期货持仓量铝来源wind瑞达期货研究院来源wind瑞达期货研究院截至2023年3月17日沪铝前20名净持仓为45002手较2023年3月10日减少1448手截至2023年3月17日沪铝持仓量为483545手较3月10日减少11997手降幅2425期现市场铜铝铝锌价差均减少图5铝锌期货价差图6铜铝期货价差铝锌期货价差铜铝期货价差80000055000007000005300000510000060000049000005000004700000元400000元4500000吨300000吨43000004100000200000390000010000037000000003500000锌-铝铜-铝来源wind瑞达期货研究院来源wind瑞达期货研究院截至2023年3月17日铝锌期货价差为4290元吨较3月10日减少315元吨截至2023年3月17日铜铝期货价差为48990元吨较3月10日减少1555元吨6期现市场国内现货贴水图7国内现货升贴水图8LME升贴水现货价格与升贴水LME铝升贴水26000003000060002400000200004000元元1000022000002000吨吨0002000000美现-10000升元000贴货1800000吨-20000水-20001600000-30000-40001400000-40000-6000长江有色市场平均价铝A00平均价铝升贴水上海物贸LME铝升贴水0-3来源wind瑞达期货研究院来源wind瑞达期货研究院截至2023年3月17日A00铝锭现货价为18160元吨较2023年3月10日下跌70元吨跌幅038现货贴水60元吨较上周下跌20元吨截至2023年3月16日LME铝近月与3月价差报价为-51美元吨较3月9日减少44美元吨7期现市场电解铝LME库存减少图9铝库存图10仓单铝库存铝注册仓单14000007000000025000000120000060000000200000001000000500000008000004000000015000000吨吨吨60000030000000100000004000002000000050000002000001000000000000002022-02-152022-03-152022-04-152022-05-152022-06-152022-07-152022-08-152022-09-152022-10-152022-11-152022-12-152023-01-152023-02-15LME库存上期所库存社会库存LME上期所右来源wind瑞达期货研究院来源wind瑞达期货研究院截至2023年3月16日LME电解铝库存为530550吨较3月9日减少20625吨降幅374截至2023年3月17日上期所电解铝库存为311461吨较上周增加573吨增幅018截至2023年3月13日国内电解铝社会库存为1175000吨较2月27日减少33000吨降幅273截至2023年3月10日上期所电解铝仓单总计为221097吨较3月3日增加17444吨增幅857截至2023年3月9日8LME电解铝注册仓单总计为442850吨较3月2日增加4100吨增幅093产业情况铝土矿进口量环比下降图11铝土矿进口量铝土矿进口量140000120000100000万80000吨6000040000200000002015-112016-032016-072016-112017-032017-072017-112018-032018-072018-112019-032019-072019-112020-032020-072020-112021-032021-072021-112022-032022-072022-11进口数量铝土矿当月值来源wind瑞达期货研究院海关总署数据显示2022年12月当月进口铝土矿101495万吨环比下降1371同比增加1632022年1-12月进口铝土矿1254712万吨同比增加16859产业情况氧化铝价格多数持平图12氧化铝价格氧化铝价格350000330000310000元290000吨270000250000现230000货210000190000170000150000平均价氧化铝一级河南平均价氧化铝一级山西平均价氧化铝一级贵阳来源wind瑞达期货研究院截至2023年3月17日河南地区氧化铝均价为2995元吨较3月10日持平山西地区氧化铝均价为2995元吨较3月10日持平贵阳地区氧化铝均价为2995元吨较3月10日持平10产业情况氧化铝产量同比增加进口量同比减少图13氧化铝产量图14氧化铝进口量氧化铝产量氧化铝进口量800006000700005000600004000万万500003000吨吨400002000300001000200000002015-112016-042016-092017-072018-052019-032020-012020-062020-112021-042022-022022-122017-022017-122018-102019-082021-092022-072014-082015-012015-062015-112016-042016-092017-022017-072017-122018-052018-102019-032019-082020-012020-062020-112021-042021-092022-022022-072022-12产量氧化铝当月值进口数量氧化铝当月值来源wind瑞达期货研究院来源wind瑞达期货研究院国家统计局数据显示2022年12月氧化铝产量为6521万吨同比增加442022年1-12月氧化铝累计产量81862万吨同比增加56海关总署数据显示2022年12月氧化铝进口量为1242吨同比减少51342022年1-12月氧化铝累计进口1989711万吨同比减少4019产业情况全球铝供应短缺进口同比增加图16全球铝供需平衡图17电解铝进出口全球铝供需平衡电解铝进出口量250003000700200002500600150005001000020005000万万400万0001500吨吨吨-50003001000-10000200-15000500100-20000-250000000002015-112016-032016-072016-112017-032017-072017-112018-032018-072018-112019-032019-072019-112020-032020-072020-112021-032021-072021-112022-032022-072022-112018-102019-012019-042019-072019-102020-012020-042020-072020-102021-012021-042021-072021-102022-012022-042022-072022-10WBMS供需平衡铝累计值进口数量原铝当月值出口数量原铝当月值右来源wind瑞达期货研究院来源wind瑞达期货研究院世界金属统计局报告显示2022年1-12月期间全球原铝市场供应短缺2031万吨2021年全年为供应短缺1558万吨海关总署数据显示2022年12月电解铝进口量为1276万吨同比增加55751-12月电解铝累计进口6665万吨同比减12少57532022年12月电解铝出口量为002万吨1-12月电解铝累计出口1869万吨产业情况电解铝产量同比增加图18电解铝产量电解铝产量400003500030000万25000吨2000015000100002014-082015-012015-062015-112016-042016-092017-022017-072017-122018-052018-102019-032019-082020-012020-062020-112021-042021-092022-022022-072022-12产量原铝电解铝当月值来源wind瑞达期货研究院国家统计局数据显示2022年12月电解铝产量为3434万吨同比增加1032022年1-2月电解铝累计产出674万吨同比增加7513产业情况铝材产量同比减少进口量同比增加出口量同比减少图20铝材产量图21铝材进出口铝材产量铝材进出口650005000800060000450070004000550006000350050000吨吨30005000万45000进25004000出40000吨口20003000口3500015002000300001000100025000500200000000002018-102015-112016-042016-092017-022017-072017-122018-052019-032019-082020-012020-062020-112021-042021-092022-022022-072022-122014-082015-012015-062015-112016-042016-092017-022017-072017-122018-052018-102019-032019-082020-012020-062020-112021-042021-092022-022022-072022-12产量铝材当月值进口数量未锻轧铝及铝材当月值出口数量未锻轧铝及铝材当月值来源wind瑞达期货研究院来源wind瑞达期货研究院国家统计局数据显示2022年12月铝材产量为5615万吨同比减少692022年1-12月铝材累计产量62216万吨同比减少14海关总署数据显示2022年12月铝材进口量2587万吨同比增加63出口量4714万吨同比减少-163142022年1-2月铝材进口量0万吨同比减少0出口量8804万吨同比减少-148产业情况铝合金产量同比减少进口同比减少出口同比增加图22铝合金产量图23铝合金进出口铝合金产量铝合金进出口12000110001800600160010000500900014008000吨1200400吨万10007000300吨进800出6000口口60020050004000400100300020020000000002014-082015-062015-112016-042016-092017-072018-052019-032020-012020-112021-042021-092022-022022-122015-012017-022017-122018-102019-082020-062022-072017-032017-072015-112016-032016-072016-112017-112018-032018-072018-112019-032019-072019-112020-032020-072020-112021-032021-072021-112022-032022-072022-11产量铝合金当月值进口数量铝合金当月值出口数量铝合金当月值来源wind瑞达期货研究院来源wind瑞达期货研究院国家统计局数据显示2022年12月铝合金产量为1049万吨同比减少762022年1-12月铝合金累计产量12183万吨同比增加139海关总署数据显示2022年12月铝合金进口量923万吨同比减少-2821出口量204万吨同比增加15131832022年1-12月铝合金进口量1278万吨同比增加1067出口量2251万吨同比增加4937产业情况房地产市场承压图24国房景气指数图25房屋竣工开工面积房地产开发景气指数房屋开工竣工面积10600250000001040010200200000001000098001500000096009400100000009200万平方米90005000000880086000002011-022011-102012-062013-022013-102014-062015-022015-102016-062017-022017-102018-062019-022019-102020-062021-022021-102022-062023-022020-112015-112016-032016-072016-112017-032017-072017-112018-032018-072018-112019-032019-072019-112020-032020-072021-032021-072021-112022-032022-072022-11国房景气指数房屋新开工面积累计值房屋竣工面积累计值来源wind瑞达期货研究院来源wind瑞达期货研究院2023年2月房地产开发景气指数为9467较上月增加022较去年同期减少2222022年1-2月房屋新开工面积为1356723万平方米同比减少935房屋竣工面积为1317778万平方米同比增加05916产业情况基建投资向好汽车产销同比增加图26基建投资同比图27汽车产销基础设施建设投资累计同比汽车产销4000350000000300030000000020002500000001000200000000辆000150000000-1000100000000-200050000000-30000002015-112021-112016-032016-072016-112017-032017-072017-112018-032018-072018-112019-032019-072019-112020-032020-072020-112021-032021-072022-032022-072022-112015-112016-032016-072016-112017-032017-072017-112018-032018-072018-112019-032019-072019-112020-032020-072020-112021-032021-072021-112022-032022-072022-11固定资产投资完成额基础设施建设投资累计同比销量汽车当月值产量汽车当月值来源wind瑞达期货研究院来源wind瑞达期货研究院2022年1-2月基础设施投资同比增加1218中汽协数据显示2023年2月中国汽车销售量为1976173辆同比增加1375中国汽车产量为2032235辆同比增加120817期权市场分析期权图28铝期权隐含波动率来源wind瑞达期货研究院鉴于后市铝价预计震荡偏弱运行建议买入看跌期权以增强收益18免责声明瑞达期货研究院本报告中的信息均来源于公开可获得资料瑞达期货股份有限公司力求准确可靠但对这些信息的准确性及完整性不做任何保证据此投资责任自负本报告不构成个人投资建议客户应考虑本报告中的任何意见或建议是否符合其特定状况本报告版权仅为我公司所有未经书面许可任何机构和个人不得以任何形式翻版复制和发布如引用瑞达期货研究院刊发需注明出处为瑞达期货股份有限公司研究院且不得对本报告进行有悖原意的引用删节和修改瑞达期货研究院简介瑞达期货股份有限公司创建于1993年目前在全国设立40多家分支机构覆盖全国主要经济地区是国内大型全牌照期货公司之一是目前国内拥有分支机构多运行规范管理先进的专业期货经营机构2012年12月完成股份制改制工作并于2019年9月5日成功在深圳证券交易所挂牌上市成为深交所期货第一股是第二家登陆A股的期货上市公司研究院拥有完善的报告体系除针对客户的个性化需要提供的投资报告和套利套保操作方案外还有晨会纪要品种日评周报月报等策略分析报告研究院现有特色产品有短信通套利通市场资金追踪持仓分析系统投顾策略交易诊断系统数据管理系统以及金尝发服务体系专供策略产品等在创新业务方面积极参与创新业务的前期产品研究为创新业务培养大量专业人员成为公司的信息数据中心产品策略中心和人才储备中心瑞达期货研究院将继往开来向更深更广的投资领域推进为客户的期货投资奉上贴心专业高效的优质服务19