深耕大视频领域，视频+AI双引擎驱动成长，2023年将迎来困境反转：公司自2010年成立以来，专注于智能视频技术的算法研究，尤其在视频编码压缩与AI解析识别方向形成核心壁垒。主要面向传媒文化和泛安全客户，提供智能视频解决方案和视频云服务，同时积极拓展车载智能娱乐座舱新应用。2022年泛安全行业受疫情影响，部分项目取消或延迟，公司新推出的5G边缘计算产品供货受阻，导致泛安全板块大幅下滑。2023年随着线下演艺、赛事逐步恢复，以及前期泛安全研发成果落地推广，公司经营将迎来困境反转。
　　数字中国顶层设计与AI技术变革协同共振，超高清视频产业再出发：5G基础设施高速建设为超高清视频产业提供了土壤；相关政策持续推出，致力于发展超高清产业链生态，2023年有望受益于“百城千屏”在各城市的落地。《数字中国建设整体布局规划》将发展数字经济上升为国家战略，《规划》提出建设“国家数据资源库”，公共数据汇聚为国有数据资产，将挖掘企业、政府、个体端的超高清视频数据价值潜能，对视频传输与存储提出了更高要求；多模态AI大模型GPT-4发布，未来视频数据输入与输出有望贯穿多模态模型训练与AI生产。在数字中国顶层设计与技术变革的驱动下，叠加数据要素流转落地，海量超高清视频生成、传输、交易、存储需求将非线性扩张，这对视频编码压缩提出更高的要求，具备编解码核心技术的公司将显著受益。
　　依托核心技术积淀，开辟新成长路径：（1）传媒文化：占据编解码技术制高点，把控超高清视频传输关键环节。视频编转码采用CPU+GPU＋FPGA架构筑建技术壁垒，迎接国产化浪潮；深度参与总台“8K超高清电视IP集成分发平台”建设，制定“百城千屏”相关技术标准，支持2022北京冬奥会、央视春晚播出，2023年将加速“百城千屏”落地。（2）泛安全：边缘计算落地推广，“一网统管”城市治理加速部署。公司为智慧城市、智慧社会治理、政府“一网统管”，以及金融、能源、轨交等客户提供“边缘端+中心端+行业应用”的完整解决方案。结合IDC与艾瑞咨询数据，预计到2025年国内边缘计算市场全球占比不到3%，尚处于起步阶段，发展潜力巨大。（3）智能座舱：探索车载娱乐新场景。车载显示大屏化、多屏化，为车载多屏联动系统、氛围同步系统提供了发展的沃土。公司通过直签或与主机厂合作，目前已完成多家车企的定点。
　　投资建议：公司作为超高清视频领军企业，深耕视频编解码与AI分析，2023年将迎来困境反转。在数字中国顶层设计与技术变革的驱动下，海量超高清视频生成、传输、交易、存储需求将非线性扩张，公司编解码与边缘计算产品将核心受益。我们预测公司2022-2024年实现收入3.30、5.55、7.74亿元，实现归母净利润-0.99、0.41、1.08亿元，对应2023、2024年PE分别为138x、52x，剔除股权激励费用影响，PE分别为67x、41x，维持“增持”评级。
　　风险提示：新业务落地推进不及预期的风险，原材料价格波动风险，宏观经济波动风险。
　　
　　

研究报告全文：当虹科技服务公司深度研究报告688039IT20230317深耕大视频领域雨过天晴正当虹证券研究报告投资评级增持维持核心观点深耕大视频领域视频AI双引擎驱动成长2023年将迎来困境反转基本数据2023-03-16公司自2010年成立以来专注于智能视频技术的算法研究尤其在视频编码收盘价元7000流通股本亿股080压缩与AI解析识别方向形成核心壁垒主要面向传媒文化和泛安全客户提每股净资产元1775供智能视频解决方案和视频云服务同时积极拓展车载智能娱乐座舱新应用总股本亿股0802022年泛安全行业受疫情影响部分项目取消或延迟公司新推出的5G边缘最近12月市场表现计算产品供货受阻导致泛安全板块大幅下滑2023年随着线下演艺赛事逐步恢复以及前期泛安全研发成果落地推广公司经营将迎来困境反转当虹科技沪深300上证指数IT服务数字中国顶层设计与AI技术变革协同共振超高清视频产业再出发665G基础设施高速建设为超高清视频产业提供了土壤相关政策持续推出致46力于发展超高清产业链生态2023年有望受益于百城千屏在各城市的落25地数字中国建设整体布局规划将发展数字经济上升为国家战略规划5提出建设国家数据资源库公共数据汇聚为国有数据资产将挖掘企业-16政府个体端的超高清视频数据价值潜能对视频传输与存储提出了更高要-37求多模态AI大模型GPT-4发布未来视频数据输入与输出有望贯穿多模态模型训练与AI生产在数字中国顶层设计与技术变革的驱动下叠加数据要素流转落地海量超高清视频生成传输交易存储需求将非线性扩张这分析师杨烨SAC证书编号S0160522050001对视频编码压缩提出更高的要求具备编解码核心技术的公司将显著受益yangye01ctseccom依托核心技术积淀开辟新成长路径1传媒文化占据编解码技术制高点把控超高清视频传输关键环节视频编转码采用CPUGPUFPGA架相关报告构筑建技术壁垒迎接国产化浪潮深度参与总台8K超高清电视IP集成分1业绩短期承压布局智能座舱丰富发平台建设制定百城千屏相关技术标准支持2022北京冬奥会央视春应用场景2022-08-26晚播出2023年将加速百城千屏落地2泛安全边缘计算落地推广一网统管城市治理加速部署公司为智慧城市智慧社会治理政府一网统管以及金融能源轨交等客户提供边缘端中心端行业应用的完整解决方案结合IDC与艾瑞咨询数据预计到2025年国内边缘计算市场全球占比不到3尚处于起步阶段发展潜力巨大3智能座舱探索车载娱乐新场景车载显示大屏化多屏化为车载多屏联动系统氛围同步系统提供了发展的沃土公司通过直签或与主机厂合作目前已完成多家车企的定点投资建议公司作为超高清视频领军企业深耕视频编解码与AI分析2023年将迎来困境反转在数字中国顶层设计与技术变革的驱动下海量超高清视频生成传输交易存储需求将非线性扩张公司编解码与边缘计算产品将核心受益我们预测公司2022-2024年实现收入330555774亿元实现归母净利润-099041108亿元对应20232024年PE分别为138x52x剔除股权激励费用影响PE分别为67x41x维持增持评级风险提示新业务落地推进不及预期的风险原材料价格波动风险宏观经济波动风险请阅读最后一页的重要声明当虹科技688039IT服务公司深度研究报告20230317公司深度研究报告证券研究报告盈利预测TableFinchinaSimple2020A2021A2022E2023E2024E营业总收入百万元366418330555774收入增长率28601430-209968093932归母净利润百万元10361-9941108净利润增长率2144-4034-261041412316523EPS元股129077-123051135PE45669977138045204ROE698400-725290714PB320403412400372数据来源Wind财通证券研究所谨请参阅尾页重要声明及财通证券股票和行业评级标准2公司深度研究报告证券研究报告内容目录1深耕大视频领域经营拐点将至511超高清视频领军视频AI双引擎驱动成长512传媒文化基本盘坚实阵痛期转型在即613持续加大研发投入积极布局新业务814股权结构稳定回购股份实施激励102数字中国顶层设计与AI技术变革协同共振超高清视频产业再出发11215G商用加速落地超高清视频产业打开万亿级市场1122政策支持产业发展拉动超高清视频生态建设1323挖掘视频数据价值潜能存储与传输需求有望非线性扩张14231数字中国推动建设国家数据资源库海量超高清视频价值有待释放14232多模态AI模型训练数据要素流转视频信息流高速传输需求扩张153依托核心技术积淀开辟新成长路径1731传媒文化占据编解码技术制高点把控超高清视频传输关键环节1732泛安全边缘计算落地推广一网统管城市治理加速部署2033智能座舱探索车载娱乐新场景224盈利预测与估值235风险提示25图表目录图1公司发展历程5图2公司核心技术与产品线6图3公司收入结构2018-2022H16图4公司营业收入2018-20227图5公司归母净利润2018-20227图6智能视频解决方案产品与技术服务收入2018-2022H17图7公司毛利率与净利率2018-2022Q38图8公司费用率2018-2022Q38图9公司研发费用与研发费用率2018-2022Q38图10公司研发人员数和研发人员占比2018-2022H19谨请参阅尾页重要声明及财通证券股票和行业评级标准3公司深度研究报告证券研究报告图11公司累计专利个数2021H1-2022H19图12公司处于技术研发阶段的在研项目2022H19图13公司股权结构截至2023031610图14公司发布股权激励计划11图15预计限制性股票摊销费用2023E-2026E11图16我国5G基站数2019-202211图17中国移动和中国电信5G用户数201912-20221211图18中国超高清视频产业市场规模2017-2022E12图19超高清视频产业链12图20超高清视频产业相关政策13图21虚拟现实与行业应用融合发展行动计划2022-2026年要点14图22国家数据资源开发与利用将激发海量超高清视频采集传输存储需求15图23微软发布多模态模型Kosmos-116图24数据要素流转助力多模态数据训练17图25公司在线直播编转码系统17图26国内外主要公司编解码技术架构18图27公司引领编解码技术标准国产化18图28公司8K系列编解码产品19图29公司百城千屏运营模式19图30卡塔尔世界杯AVS睛彩视界视角选择和HDRVivid画质选择20图31公司泛安全智慧行业边云协同一体化解决方案20图325G边缘计算智能终端21图33中国边缘计算市场规模2020-2030E21图342020年5月中国边缘计算应用情况21图35公司一网统管社会治理综合应用解决方案22图36我国大屏中控面板市场份额2019-2025E22图37全球汽车座舱屏幕数量占比2019-2030E22图38中国智能座舱市场规模2017-20222025E23图39公司智能座舱多屏联动产品23图40公司座舱沉浸式氛围产品23图41公司收入预测2022E-2024E单位百万元24图42公司毛利率预测2022E-2024E24图43可比公司估值截止2023031625谨请参阅尾页重要声明及财通证券股票和行业评级标准4公司深度研究报告证券研究报告1深耕大视频领域经营拐点将至11超高清视频领军视频AI双引擎驱动成长国内视频编解码龙头深耕传媒文化与泛安全领域积极拓展智能座舱业务公司自2010年成立以来专注于大视频领域深耕智能视频技术的算法研究现已掌握高质量视频编解码智能人像识别低延时视频通讯视频结构化5G边缘计算等核心技术公司自主研发独立及嵌入式智能视频处理软件并进行销售先后与广电总局中国移动签署战略合作协议2021年以来公司积极拓展边缘计算产品2022年实现在金融能源社会面落地智能娱乐座舱系统已定点多款车型未来增量可期图1公司发展历程数据来源公司官网公司公告财通证券研究所掌握编解码AI两大核心技术应用领域多点开花公司业务领域包括传媒文化泛安全与智能座舱下游面向广电传媒互联网视频运营商公安政法社会治理以及金融能源轨交教育等众多行业传媒文化主要客户已覆盖广电传媒三大运营商互联网视频超高清视频产业园等包括在线直播编转码系统实时解码系统直导播一体化系统AI超分视频增强系统智能收录系统智能媒资管理系统ArcvideoXR演播室系统融合播控运营平台IP多屏视频监控系统等产品泛安全主要产品包括面向综治中心公安等政府机构的智慧社会治理和智慧警务综合型应用以及面向金融能源轨道交通社会面单位等泛安全方向的5G边缘计算应用智能座舱视频流媒体团队在视频帧级处理多屏同步流媒体视频播放视频超低延时沉浸式氛围表达等技术方面均有较深的技术积累产品包括座舱多屏联动与座舱沉浸式氛围等谨请参阅尾页重要声明及财通证券股票和行业评级标准5公司深度研究报告证券研究报告图2公司核心技术与产品线数据来源公司公告公司官网财通证券研究所图3公司收入结构2018-2022H11007579901041561198018918838295604079173673380660220020182019202020212022H1视频解决方案产品泛安全产品技术服务数据来源Wind财通证券研究所12传媒文化基本盘坚实阵痛期转型在即成长阵痛期业绩承压疫情影响退散后有望重振旗鼓2018-2021年为稳健增长期营收从204亿元增长至418亿元CAGR为272022年营业收入同比下降21归母净利润亏损9880万元公司2022年收入下滑主要系疫情反复使得硬件设备的供货受阻5G边缘计算产品项目落地及验收周期延长展望2023年随着疫情管控政策调整体育赛事演出活动以及大规模会展顺利开办超高清产业需求有望大幅提振公司有望重振旗鼓开启新一轮增长谨请参阅尾页重要声明及财通证券股票和行业评级标准6公司深度研究报告证券研究报告图4公司营业收入2018-2022图5公司归母净利润2018-20224245466015571004040371033100935294006060293321301405202520-402000-10002018201920202021202215-210510-20-2000510-26100-40-102018201920202021202215-300营业收入亿元同比增速归母净利润亿元同比增速数据来源Wind财通证券研究所数据来源Wind财通证券研究所智能视频解决方案产品总体增长稳健公司智能视频解决方案产品包括视频直播公共安全内容生产互动运营2018-2021年营业收入从185亿元提升至375亿元2022H1泛安全行业受疫情影响较大部分项目取消或暂缓推进同时边缘计算产品需要针对场景调试优化疫情导致落地受阻因此智能视频解决方案收入同比下滑33随着经济复苏带动2023年相关业务逐步推广收入有望重回增长态势图6智能视频解决方案产品与技术服务收入2018-2022H1403751203363590302626025185203015007910029043-300501802101500-6020182019202020212022H1智能视频解决方案收入亿元技术服务亿元智能视频解决方案收入同比技术服务同比数据来源Wind财通证券研究所管理费用率与研发费用率上行彰显发展信念坚定2020-2022Q3公司采购服务器显卡视频采集卡等硬件成本上升毛利率由50下滑至27同时公司研发费用率169上升至314主要系公司持续开拓新业务导致新产品研发投入加大谨请参阅尾页重要声明及财通证券股票和行业评级标准7公司深度研究报告证券研究报告图7公司毛利率与净利率2018-2022Q3图8公司费用率2018-2022Q38040314625960504830217180178169312040302827916982747915102090818389-170660-22-10-40-28-47-47-20-40销售费用率管理费用率毛利率净利率研发费用率财务费用率数据来源Wind财通证券研究所数据来源Wind财通证券研究所13持续加大研发投入积极布局新业务持续加大研发投入逆境中播种希望2018-2021年公司研发费用逐年增长2022前三季度达080亿元公司研发费用率自2020年起迅速攀升在困境中寻求新的增长点为应用场景逐步拓展打下良好基础公司在边缘端智能视频分析压缩算法方面持续投入同时参与了5G工作组星闪联盟汽车工程学会等标准化组织积极开拓车载智能娱乐座舱方向图9公司研发费用与研发费用率2018-2022Q310091400800806230060513150372004218180178169100200020182019202020212022Q1-Q3研发费用亿元研发费用率数据来源Wind财通证券研究所持续加强人才与技术储备公司扩充各产品线的研发人员2022H1研发人员已有269人占员工总数的7432022H1发明专利与软件著作权数分别同比增加50例78例增长7026谨请参阅尾页重要声明及财通证券股票和行业评级标准8公司深度研究报告证券研究报告图10公司研发人员数和研发人员占比2018-2022H1图11公司累计专利个数2021H1-2022H13002698040037323223525075295300200171701501286520012110060100715055050020182019202020212022H12021H12022H1研发人员数量研发人员数量占比发明专利软件著作权数据来源Wind财通证券研究所数据来源Wind财通证券研究所在研项目丰富彰显未来发展信心公司2022H1在AVS38K全I帧浅压缩技术研究及应用下一代沉浸式座舱娱乐中间件的研发投入较大重点面向电视台8K制作与面向主机厂的中间件研发其中智能视频汇聚技术研究及应用与梦鱼数据中台研发应用面向海量视频图像数据的融合分析建设数据平台底座系统为数字经济赋能从而实现数据的真正价值图12公司处于技术研发阶段的在研项目2022H1本期投入预计总投入在研项目应用前景万元万元AVS38K全IAVS3凭借其高效的压缩效率以及国有自主知识产权属性已经在8K超高清播帧浅压缩技术6721600出域得到了广泛的应用而在电视台内8K制作域技术革新相对较慢但是使研究及应用用AVS3全I帧浅压缩则能较好的解决这个问题汽车的演进中技术相对集中于智能驾驶和智能座舱两大领域智能座舱中已经有下一代沉浸式几家头部Tier1厂商在做车机操作系统定制软件SDK集成主机板载开发包服座舱娱乐中间5851000务等但未来更多的主机厂会倾向于将话语权掌握在自己手中进而形成差异化件的研发的体验HDRVivid相比于HLG和DolbyVision的大范围应用HDRVivid无论从生态布8KAVS3HDR局和具体业务应用上尤其是直播业务都存在着较大差距基于此公司以8KVivid超高清4971200超高清直播为应用场景以推动超高清技术国产化落地应用为目标立项研发可直播编解码器以广泛应用于HDRVivid移动端超高清直播编码户外大屏HDRVivid超高清直的研发播编码和解码智能视频汇聚在现有的公共安全基础上增加大量的视频图片等数据这些数据如何充分利技术研究及应4871200用实现智能化是工作的重中之重因此我们需要提供一种数据汇聚平台用把广泛的数据汇聚起来进行转发赋能从而实现数据的真正价值随着数据信息爆炸式的增长以及物联网结构化数据的积累对各种数据进行梦鱼数据中台融合分析的需要是充分发挥数据的重要体现而建设一个数据平台底座系统335750研发应用用来解决数据的汇聚分析按需按域授权共享数据是一项迫切而又实际的需求数据来源公司公告财通证券研究所谨请参阅尾页重要声明及财通证券股票和行业评级标准9公司深度研究报告证券研究报告14股权结构稳定回购股份实施激励股权结构稳定回购股份用于股权激励公司实际控制人为董事长孙彦龙分别持有大连虹昌大连虹势大连虹途的99991904的股份2022年9月公司以集中竞价方式回购股份未来用于实施股权激励或员工持股计划截至2022年9月30日公司已累计回购1315483股占总股本的164耗资约4996万元回购计划已完成图13公司股权结构截至20230316数据来源Wind财通证券研究所股权激励覆盖范围广提升员工凝聚力公司于2023年3月11日发布限制性股票激励计划草案拟向董事高级管理人员及需要激励的其他员工共计54人授予18793万股限制性股票约占总股本的234本次股权激励兑现覆盖员工总数的1492有利于吸引和留住优秀人才和核心骨干给公司带来更高的经营业绩和内在价值谨请参阅尾页重要声明及财通证券股票和行业评级标准10公司深度研究报告证券研究报告图14公司发布股权激励计划归属安排归属条件经营考核授予比例授予价格以2022年营业收入为基数公司2023年营业收入增长第一个归属期40率不低于30即收入不低于430亿元以2022年营业收入为基数公司2024年营业收入增长自主定价为第二个归属期30率不低于60即收入不低于529亿元25元股以2022年营业收入为基数公司2024年营业收入增长第三个归属期30率不低于80即收入不低于595亿元数据来源公司公告财通证券研究所图15预计限制性股票摊销费用2023E-2026E限制性股票数量预计摊销的总费用2023年2024年2025年2026年万股万元万元万元万元万元187926187601842599130662012127322133数据来源公司公告财通证券研究所2数字中国顶层设计与AI技术变革协同共振超高清视频产业再出发215G商用加速落地超高清视频产业打开万亿级市场5G基础设施高速建设国内已形成广泛的用户群体2019-2022年我国5G基站数由15万个快速增长至231万个2022年同比增速仍高达62基础设施高速建设根据Wind数据截至2022年12月中国移动与中国电信5G用户数分别达到614亿户与268亿户合计达882亿户已触达国内大部分用户群体为5G商用落地搭建规模化用户基础图16我国5G基站数2019-2022图17中国移动和中国电信5G用户数201912-20221225023150800413614200406001433871503040026818877165100202008687620550101500002019122020122021122022122019202020212022中国移动5G用户数百万户中国5G基站数万个同比增长中国电信5G用户数百万户数据来源工信部财通证券研究所数据来源Wind财通证券研究所疫情影响下仍凸显增长韧性顺周期背景下超高清视频产业再出发2019年国家发布超高清视频产业发展行动计划2019-2022年预计2022年中国超高清产业规模将超过4万亿元受益于政策利好产业发展提速根据资产信息网谨请参阅尾页重要声明及财通证券股票和行业评级标准11公司深度研究报告证券研究报告的数据显示2017-2021年超高清视频产业的市场规模稳步提升CAGR达358根据赛迪研究院2022年超高清视频产业规模将超过3万亿元虽未达到2019年既定目标4万亿元但我们认为2022年产业受到疫情影响增速放缓未来随着线下流量恢复演艺活动与体育赛事有序开展超高清将焕发新的生机图18中国超高清视频产业市场规模2017-2022E4040361347356369300303024522417920201320981007210000201720182019202020212022市场规模万亿元同比增长数据来源资产信息网赛迪研究院财通证券研究所超高清视频产业体系逐步完善下游应用领域扩张超高清视频产业包括视频采集制作储存传输分发与终端呈现上游是核心元器件和关键芯片主要包括感光器件存储芯片编解码芯片图像芯片处理器芯片和显示面板等中游是设备层包括视频生产设备网络传输设备和终端设备下游的应用方向主要为广播电视文教娱乐安防监控医疗健康智能交通和工业制造在广播电视领域5G4K8K结合AI技术重塑超高清电视制播体系并已成熟应用文教娱乐领域慢直播云赛事等新业态成为亮点图19超高清视频产业链数据来源Wind财通证券研究所谨请参阅尾页重要声明及财通证券股票和行业评级标准12公司深度研究报告证券研究报告22政策支持产业发展拉动超高清视频生态建设政策持续推出致力于发展超高清产业链生态自2019年工信部国家广电总局等发布超高清视频产业发展行动计划2019-2022年后5G与超高清相关政策频出2021年3月7月工信部分别发布双千兆网络发展行动计划2021-2023年5G应用扬帆行动计划2021-2023年加快推进千兆光网和5G网络部署为超高清视频提供了网络传输保障2021年10月工信部等六部门提出开展百城千屏落地推广支持有条件的城市设立超高清公共大屏致力于打造城市形象促进消费升级2023年2月24日上午在成都召开百城千屏超高清视频落地推广活动片区推进会下午在上海广播艺术中心举行了百城千屏超高清视频落地推广活动启动仪式各地百城千屏项目积极推进有望拉动音视频设备产业创新催生新技术新业态新模式图20超高清视频产业相关政策发布时间颁布机构文件名称事件影响超高清视频发展白皮书总结了超高清视频产业发展行动计划2019-2022年发布2022百城千屏第实施四年来我国超高清视频产业发展成就和产业链各环节创新中国电子信息202212二批公共大屏接入候选名突破情况并基于2022年征集的超高清视频典型应用案产业研究院录百城千屏供应链手例系统分析了行业应用特点和发展趋势提出推动超高清册视频产业高质量发展的建议加快推进高清超高清电视制播能力建设有序关停标清电视频国家广播电视关于进一步加快推进高清道大力推动有线电视网络高清超高清化发展加快推进直播202206总局超高清电视发展的意见卫星高清超高清进程持续推进IPTV高清超高清进程稳步推进地面无线电视高清化以点亮百城千屏炫彩超清视界为主题支持有条件的城工业和信息化关于开展百城千屏超市设立超高清公共大屏按照政府引导市场运作多方联部办公厅202110高清视频落地推广活动的通动提速发展原则发挥超高清视频龙头企业和行业组织主体中央宣传部办知作用探索形成可复制可推广的新业态新模式丰富应用公厅等场景加速推动超高清视频在多领域的融合创新发展打造IT信息技术CT通信技术OT运营技术深度工业和信息化5G应用扬帆行动计划融合新生态实现重点领域5G应用深度和广度双突破构建202107部等2021-2023年技术产业和标准体系双支柱网络平台安全等基础能力进一步提升5G应用扬帆远航的局面逐步形成增强现实虚拟现实ARVR超高清视频等高带宽应用进一步融入生产生活典型行业千兆应用模式形成示范千兆光网工业与信息化双千兆网络发展行动计202103和5G的核心技术研发和产业竞争力保持国际先进水平产业部划2021-2023年链供应链现代化水平稳步提升双千兆网络安全保障能力显著增强中央广播电视台8K超高清为8K超高清电视视音频制作总控系统播出系统播出信中央广播电视202101电视节目制播技术要求暂号编码压缩节目分发节目大屏幕显示提出规范技术要求总台行制定了涵盖采集制作传输呈现应用等全产业链的超高工业与信息化超高清视频标准体系建设清视频标准体系202005部国家广播指南2020年版电视总局工业与信息化明确按照4K先行兼顾8K的总体技术路线明确超高清部国家广播视频的发展目标推动超高清视频产业的发展和应用以及产品超高清视频产业发展行动201903电视总局中的普及到2022年产业总体规模超过4万亿元形成一批计划2019-2022年央广播电视总具有国际竞争力的企业台谨请参阅尾页重要声明及财通证券股票和行业评级标准13公司深度研究报告证券研究报告国家发展改革进一步优化供给推动消费支持广电网络和电信网络升级改造提升超高清视频传输保障201901委工业与信平稳增长促进形成强大国内能力有条件的地区可以对超高清视频相应的产品设备推广给息化部等市场的实施方案2019年与补贴扩大超高清视频终端消费进一步加强4K超高清电视技术标准体系建设鼓励创新发展国家新闻出版关于规范和促进4K超高清201801模式规范和促进4K超高清电视健康有序发展广电总局电视发展的通知关于进一步加快广播电视用深度融合的战略谋划推动广播电视媒体和新兴媒体在各个国家新闻出版201607媒体与新型媒体融合发展的环节的协同一体化发展通过双向驱动并行并重资源共广电总局意见享实现广播电视媒体与互联网的深度融合数据来源中国电子信息产业研究院中国政府网国家广电总局等财通证券研究所VR开辟超高清产业应用新场景2022年11月工信部等发布虚拟现实与行业应用融合发展行动计划20222026年提出到2026年我国虚拟现实产业总体规模超过3500亿元虚拟现实终端销量超过2500万台这将提振超高清产业硬件软件与应用需求元宇宙场景对超高清视频内容生产制作以及低延时传输要求较高视频制播视频处理与编解码设备有望迎来新一轮升级与放量图21虚拟现实与行业应用融合发展行动计划2022-2026年要点到2026年三维化虚实融合沉浸影音关键技术重点突破新一代适人化虚拟现实终端产品不断丰富产业生态进一步完善虚拟现实在经济社会重要行业领域实现规模化应用形成若干具有较强国际竞争力的骨干企业发展目标和产业集群打造技术产品服务和应用共同繁荣的产业发展格局虚拟现实产业总体规模含相关硬件软件应用等超过3500亿元虚拟现实终端销量超过2500万台培育100家具有较强创新能力和行业影响力的骨干企业打造10个具有区域影响力引领虚拟现实生态发展的集聚区建成10个产业公共服务平台提升虚拟现实内生能力与赋能能力加快近眼显示渲染处理感知交互网络传输推进关键技术融内容生产压缩编码安全可信等关键细分领域技术突破强化与5G人工智能等新一代合创新信息技术的深度融合面向大众消费与行业领域的需求定位全面提升虚拟现实关键器件终端外设业务运营平提升全产业链条台内容生产工具专用信息基础设施的产业化供给能力提升终端产品的舒适度易用性供给能力与安全性面向规模化与特色化的融合应用发展目标在工业生产文化旅游融合媒体教育培训重点任务加速多行业多场体育健康商贸创意演艺娱乐安全应急残障辅助智慧城市等领域深化虚拟现实与景应用落地行业有机融合加强产业公共服面向行业共性需求依托行业优势资源重点建设共性应用技术支撑平台沉浸式内容集成务平台建设开发平台融合应用孵化培育平台持续优化虚拟现实产业发展支撑环境构建融合应用标加强标准顶层设计构建覆盖全产业链的虚拟现实综合标准体系加快健康舒适度内容制准体系作流程等重点标准的制定推广推动虚拟现实应用标准研究关键技术融合创新工程提出近眼显示技术渲染处理技术感知交互技术网络传输技术内容生产技术压缩编码技术安全可信技术的具体发展方向专项工程全产业链条供给提升工程提出关键器件终端外设业务运营平台内容生产工具专用信息基础设施的具体发展方向多场景应用融合推广工程选择规模化成熟度潜力较高的行业领域优先布局数据来源工信部财通证券研究所23挖掘视频数据价值潜能存储与传输需求有望非线性扩张231数字中国推动建设国家数据资源库海量超高清视频价值有待释放公共数据汇聚为国有数据资产将挖掘企业政府个体端的超高清视频数据价值潜能对视频传输与存储提出了更高要求数字中国建设整体布局规划提出畅通数据资源大循环构建国家数据管理体制机制健全各级数据统筹管谨请参阅尾页重要声明及财通证券股票和行业评级标准14公司深度研究报告证券研究报告理机构推动公共数据汇聚利用建设公共卫生科技教育等重要领域国家数据资源库释放商业数据价值潜能推进文化数字化发展深入实施国家文化数字化战略建设国家文化大数据体系形成中华文化数据库提升数字文化服务能力打造若干综合性数字文化展示平台加快发展新型文化企业文化业态文化消费模式数字中国顶层设计驱动海量视频数据流转运作在传输带宽与存储空间有限的情况下视频编码可极大压缩视频体量并保证视频质量由此释放海量数据传输与存储压力同时人像识别视频结构化等AI算法的应用可用于海量视频数据的预处理工作协助挖掘数据价值图22国家数据资源开发与利用将激发海量超高清视频采集传输存储需求数据来源财通证券研究所232多模态AI模型训练数据要素流转视频信息流高速传输需求扩张多模态AI模型GPT-4发布视频数据输入输出值得期待2023年3月15日OpenAI发布了多模态大模型GPT-4该模型能够生成相比ChatGPT更安全更有用的回答同时更具创造力和协作性接受图像数据输入并生成标题分类和分析另外微软团队在近期论文LanguageIsNotAllYouNeedAligningPerceptionwithLanguageModels中推出了一个多模态模型Kosmos-1在多模态对话图像标题生成视觉问答以及视觉任务等方面表现出色多模态感知将进一步迈向通用人工智能AI模型加速向多模态升级迭代未来有望推出可实现视频数据输入输出的多模态模型进一步催化产业变革谨请参阅尾页重要声明及财通证券股票和行业评级标准15公司深度研究报告证券研究报告图23微软发布多模态模型Kosmos-1数据来源HuangSDongL等LanguageIsNotAllYouNeedAligningPerceptionwithLanguageModels财通证券研究所多模态训练催生视频压缩需求数据要素流转将构建AI数据训练新生态多模态大模型的训练离不开海量超高清视频数据这在短期内对存储与传输带宽提出了更高的要求在现有硬件设施的技术条件基础上视频编码压缩需求将大幅提升随着数据要素流转逐步落地AI算法公司与垂直行业之间的视频数据交易AI视频生成服务将形成产业闭环将加速构建AI数据训练新生态谨请参阅尾页重要声明及财通证券股票和行业评级标准16公司深度研究报告证券研究报告图24数据要素流转助力多模态数据训练数据来源财通证券研究所3依托核心技术积淀开辟新成长路径31传媒文化占据编解码技术制高点把控超高清视频传输关键环节视频编转码技术实现行业领先采用CPUGPUFPGA架构筑建技术壁垒迎接国产化浪潮公司自主研发的下一代超高清视频编转码技术面向4K8K超高清场景提供高性能的视频编解码引擎实现LinuxWindows平台上的相应优化同时支持在线流式编码与离线编码目前业界编解码技术主要采用CPUFPGAASICCPUGPU三种架构公司采用CPUGPUFPGA的异构混合计算架构该方案需要对整个编码流水线进行大幅重构以充分利用CPUGPU和FPGA不同算力的特性技术壁垒较高公司在2022年重点进行了国产服务器CPU操作系统数据库的适配和优化工作致力于打造全国产化视频编转码平台图25公司在线直播编转码系统数据来源公司官网财通证券研究所谨请参阅尾页重要声明及财通证券股票和行业评级标准17公司深度研究报告证券研究报告图26国内外主要公司编解码技术架构公司名称核心架构国家地区当虹科技CPUGPUFPGA中国数码视讯ASIC中国AWSElementalCPUGPU美国TelestreamCPUGPU美国AtemeCPU法国HarmonicCPU美国数据来源公司招股书财通证券研究所引领编解码技术AVS国产化替代8K时代夺得先机在编码设备方面我国积极研发AVS3标准将打破国外MPEGH26X编码标准的专利垄断公司深度参与AVS2标准的推广并在8KAVS3编码标准方面推出ArcvideoLiveAVS38K编码器领先实现产品化落地近年来公司与中央广播电视总台展开多次合作是全国首家在中央广播电视总台实现8KAVS350P直播编码器商用的厂商2022年在8K超高清产业领域与央视展开全方位合作图27公司引领编解码技术标准国产化数据来源公司招股书apivideo官网财通证券研究所谨请参阅尾页重要声明及财通证券股票和行业评级标准18公司深度研究报告证券研究报告图28公司8K系列编解码产品数据来源公司公告财通证券研究所搭建大屏播控系统助力百城千屏发展公司深度参与总台8K超高清电视IP集成分发平台建设深度参与制定百城千屏相关技术标准曾支持2022北京冬奥会央视春晚等百城千屏活动并持续在杭州沈阳等各大城市渗透从多媒体内容上传审核传输到各个大屏自动播放停止混编和紧急插播以及后台的实时监控管理都可实现自动化智能化公司采用联网联控联播联管创新运营模式在统一联网的基础上电子屏播控管理系统能够实现对播放内容的安全审核增加紧急管控机制统一播放功能和实时监看功能对提升城市形象保障人民生活提升广告价值具重要作用图29公司百城千屏运营模式数据来源公司公告财通证券研究所海外业务持续拓展产品力得到世界顶级赛事验证公司不断覆盖中东东南亚及其他一带一路国家于2022年1月签署阿拉伯电视台视频处理技术系统采购项目合同金额1793万美元深度参与卡塔尔世界杯视频转播的视频内容制作传输分发等核心环节通过参与阿拉伯电视台的平台建设以及与国内各电视台IPTV运营商互联网视频等客户深度合作为世界杯的成功转播提供整体视频技术和服务谨请参阅尾页重要声明及财通证券股票和行业评级标准19公司深度研究报告证券研究报告图30卡塔尔世界杯AVS睛彩视界视角选择和HDRVivid画质选择数据来源公司官网财通证券研究所32泛安全边缘计算落地推广一网统管城市治理加速部署泛安全产品应用场景丰富在泛安全领域基于视频编转码和AI识别技术公司致力于中国亿级以上摄像头的智能视频分析与大数据挖掘应用主要产品包括面向综治中心公安等政府机构以及面向金融能源轨道交通社会面单位等根据分布式边缘前端多级云中心的边云协同架构公司提出边云协同一体化解决方案满足了窄带宽下边缘视频回传和智能AI解析前置图31公司泛安全智慧行业边云协同一体化解决方案数据来源公司官网财通证券研究所谨请参阅尾页重要声明及财通证券股票和行业评级标准20