【行情复盘】
　　周四，美豆主力期货合约偏强走势，再度回测1500压力位，午后暂收于1494.75美分/蒲。M2305合约下跌，午后收于3745元/吨，下跌23元/吨，跌幅0.61%。
　　国内沿海豆粕现货价格下跌。南通4040元/吨跌40，天津4150元/吨跌30，日照4080元/吨跌10，防城4020元/吨跌20，湛江4020元/吨跌20。
　　【重要资讯】
　　全美油籽加工商协会（NOPA，会员单位约占美国大豆压榨量的95%左右）3月中旬发布的月度报告显示，美国2月大豆压榨量略低于市场预期，但日均压榨量创下同期最高纪录；【中性】
　　巴西农业部下属的国家商品供应公司（CONAB）称，截至3月13日，巴西2022/23年度大豆收获进度为53.4%，比一周前的43.9%高出9.5%。巴西大豆种植面积为4350万公顷；【中性】
　　上周全国港口大豆库存为407.18万吨，较前一周减少24.26万吨，减幅5.96%，同比去年增加110.96万吨，增幅37.46%；豆粕库存为57.61万吨，较前一周减少6.23万吨，减幅9.76%，同比去年增加26.04万吨，增幅82.48%；【利空】
　　主流机构下调阿根廷产量至2500-3300因为干旱、近期的热浪和早期霜冻导致作物受损，德国某知名期刊预测阿根廷大豆产量甚至低至2500-2800万吨；【利多】
　　美国农业部在年度展望论坛上发布的供需预测显示，2023/24年度美国大豆供应、压榨、出口和期末库存都将同比增长。2022/23年度美国大豆供应预计达到48亿蒲，比2022/23年度高出4%。产量增幅被期初库存减少所部分抵消。美国大豆产量预计为45亿蒲，同比提高5%，主要因为单产提高到52.0蒲/英亩，这是基于假设生长季节天气正常。种植面积与2022/23年度持平，为8750万英亩。【利空】
　　【交易策略】
　　豆粕偏空观点不变，空单考虑继续持有。目前主流机构下调阿根廷产量至2500-3300万吨，如果阿根廷减产至2500万吨，那么南美丰产利空可能并没有太大，美豆1400美分/蒲将会是坚实支撑。但巴西大豆丰产利空逐步凸显，当前利多驱动预计将不足以支撑美豆期价维持高位，美豆短期在1500关键位置承压，后期大概率向1400美分/蒲靠拢。目前多家主流机构下调南美大豆产量，丰产利空一定程度被削弱。4月大豆大量到港量使得多头较为谨慎，油厂挺价后下游采购意愿较差叠加进口成本预期下滑的影响下，豆粕随之走低，期货空单及买入看跌期权考虑继续持有。
　　

研究报告全文：豆粕期货日报BeansmealfuturesDailyReport摘要行情复盘周四美豆主力期货合约偏强走势再度回测1500压力位午后暂收于149475美分蒲M2305合约下跌午后收于3745元吨下跌23元吨跌幅061作者饲料养殖研究中心王亮亮国内沿海豆粕现货价格下跌南通4040元吨跌40天津4150元吨跌30日照4080元吨跌10防城4020元吨跌20湛江4020元吨跌20执业编号Z0017427投资咨询重要资讯联系方式010-68578697全美油籽加工商协会NOPA会员单位约占美国大豆压榨量的95左右3月中旬发布的月度报告显示美国2月大豆压榨量略低于市场预期但日均压wangliangliang3foundersccom榨量创下同期最高纪录中性巴西农业部下属的国家商品供应公司CONAB称截至3月13日巴西投资咨询业务资格京证监许可201275号202223年度大豆收获进度为534比一周前的439高出95巴西大豆种成文时间2023年3月16日星期四植面积为4350万公顷中性上周全国港口大豆库存为40718万吨较前一周减少2426万吨减幅596同比去年增加11096万吨增幅3746豆粕库存为5761万吨较前一周减少623万吨减幅976同比去年增加2604万吨增幅8248利空主流机构下调阿根廷产量至2500-3300因为干旱近期的热浪和早期霜冻导致作物受损德国某知名期刊预测阿根廷大豆产量甚至低至2500-2800万吨利多美国农业部在年度展望论坛上发布的供需预测显示202324年度美国大豆供应压榨出口和期末库存都将同比增长202223年度美国大豆供应预计达到48亿蒲比202223年度高出4产量增幅被期初库存减少所部分抵消美国大豆产量预计为45亿蒲同比提高5主要因为单产提高到520蒲英亩这是基于假设生长季节天气正常种植面积与202223年度持平为8750万英亩利空交易策略豆粕偏空观点不变空单考虑继续持有目前主流机构下调阿根廷产量至2500-3300万吨如果阿根廷减产至2500万吨那么南美丰产利空可能并没有太大美豆1400美分蒲将会是坚实支撑但巴西大豆丰产利空逐步凸显当前利多驱动预计将不足以支撑美豆期价维持高位美豆短期在1500关键位置承压后期大概率向1400美分蒲靠拢目前多家主流机构下调南美大豆产量丰产利空一定程度被削弱4月大豆大量到港量使得多头较为谨慎油厂挺价更多精彩内容请关注方正中期官方微信后下游采购意愿较差叠加进口成本预期下滑的影响下连粕随之走低期货空单及买入看跌期权考虑继续持有请务必阅读最后重要事项第1页一行情回顾一期货行情回顾图1CBOT大豆期货价格日K线图图2豆粕05合约期货价格日K线图资料来源文华财经方正中期研究院整理请务必阅读最后重要事项第2页表1豆类市场相关价格走势周度变化国内期价2023-03-15至2023-03-16品种合约收盘价涨跌涨跌幅持仓量持仓量变化豆一主连549113024109597-2050豆二主连4363-44-10029772-135024013646-26-071603534744豆粕23053745-23-0611093716-2236422093776-27-0715612831720624018278000059500豆油23058166-204-244415653-501322098158-162-1951704401374323052988-31-103393219-8509菜粕22093028-28-092120252780724018831-237-2614277198菜油23058778-240-266297661-367622098841-249-27469317510224017446-108-14398883棕榈油23057734-96-123438880-952522097510-134-1751055314125资料来源wind方正中期研究院整理二现货与基差行情回顾表2豆类市场现货价格及基差走势周度变化盘面基差走势2023-03-15至2023-03-16现货价涨跌1月盘面基差涨跌近7日涨跌5月盘面基差涨跌近7日涨跌9月盘面基差涨跌近7日涨跌南通4040-40368-40-77272-40-68264-13-48天津4150-30478-30-27382-30-18374-32日照4080-10408-10-47312-10-3830417-18豆粕宁波4040-40368-40-77272-40-68264-13-48防城4020-20348-20-77252-20-682447-48湛江4020-20348-20-67252-20-582447-38资料来源wind方正中期研究院整理请务必阅读最后重要事项第3页国内豆粕现货价格元吨6000550050004500400035003000250020002020-05-012020-09-012020-10-012021-04-012021-05-012021-10-012021-11-012022-05-012022-06-012022-11-012022-12-012020-06-012020-07-012020-08-012020-11-012020-12-012021-01-012021-02-012021-03-012021-06-012021-07-012021-08-012021-09-012021-12-012022-01-012022-02-012022-03-012022-04-012022-07-012022-08-012022-09-012022-10-012023-01-012023-02-012023-03-01天津日照宁波防城湛江5月盘面基差-南通25002000150010005000-500M1905M2005M2105M2205M2305资料来源wind方正中期研究院整理三豆菜粕现货价差相关品种价差2023-03-15至2023-03-16品种地区合约价差涨跌上月同期价差去年同期价差近7日走势研判豆粕-菜粕南通740-301090890维持高位现货价差1月860-9815745-豆粕-菜粕5月7578664370高位震荡盘面价差9月7481689539-资料来源wind方正中期研究院整理请务必阅读最后重要事项第4页豆菜粕现货价差-江苏南通元吨5月合约豆菜粕价差元吨180090016008007001400600120050010004008003002006001004000200-1000-200日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日78815521468922212271730251529192111231529271021252219132411221916142830月月月月月月月月月月月月月13579月月月月月月月月月月月月92364月月月月月月月月月月月月月月月月月12569123478667891011134781210111210111212112016年2017年2018年2019年C1905C2005C2105C220523052020年2021年2022年2023年资料来源wind方正中期研究院整理四豆类油粕比豆类油粕比2023-03-15至2023-03-16品种地区合约油粕比涨跌上月同期油粕比去年同期油粕比近7日走势研判豆油豆粕南通214-002209224震荡现货比值1月223-002230278震荡豆油豆粕5月218-004224261震荡盘面比值9月216-003221264震荡现货豆类油粕比-江苏南通盘面豆类油粕比-05合约353329312729252725232321211919171715日日日日日日日日日日日日日日日日日日18946215221227172919302515211123月月月月月月日日日日日日日日日日日日日日17935月月月月月月月月月月月月55281256789341219192216303013271125101112月月月月2341月月月月月月月月月月2344年年年年1111112122016201720182019102020年2021年2022年2023年180519052005210522052305请务必阅读最后重要事项第5页二国外市场分析一大豆进口升贴水进口大豆完税价更新日期2023316CBOT大豆收盘价到岸升贴水CNF价格到岸完税成本到岸完税成本连豆油开盘价连粕开盘价榨利关税3榨利关税大豆船期汇率出油率出粕率大豆船期美分蒲式耳美分蒲美元吨关税3元吨关税305元吨元吨元吨元吨3054月K148925219526278568809495033624532830200-375500--43891-1733904月5月K148925234526333768691498452628863826400-379000--45262-1756745月美湾港口10月X132475284915914468269463316584346824600-366000--20707-14173810月11月X132475289915932868106463638584755824600-366000--21029-14214611月美西港口10月X132475294765950668269466089587860824600-366000--33005-15477610月连粕开盘CBOT大豆收盘价到岸升贴水CNF价格连豆油开盘价榨利关大豆船期汇率到岸完税成本出油率价元出粕率大豆船期美分蒲式耳美分蒲美元吨元吨税3吨4月K148925116745900968809465861830200-375500--86704月5月K148925124745930368691467346826400-379000--81675月巴西港口6月N147450144305948068554467793826400-379000--86146月7月N147450160306006868465471718826400-379000--125397月8月N147450195306135468381481024826400-379000--218458月阿根廷港口5月N147450194916133968691483048826400-379000--417775月大豆到港量及预估值万吨201718年度1819年度1920年度2021年度2122年度2223年度9月81180182097968877210月58669261886951141411月86853882895985773512月95557295475288710561月8487388017848858202月5424465505565095503月5664924287776356504月6927646717458089605月9697369389619678506月870651111610728257月80186410098677888月915948960949717二大豆出口进口情况截至2023年3月9日的一周美国对中国大陆地区装运152800吨大豆前一周装运253589吨大豆去年同期为388125吨咨询公司SafrasMercado周五估计巴西将在2023年1至12月出口9400万吨大豆比1月份的预测值高出100万吨比上年提高192023年巴西大豆压榨量预计为5300万吨也比1月份预测值高了100万吨比上年提高6请务必阅读最后重要事项第6页据海关总署公布数据显示中国12月大豆进口1056万吨环比增加321万吨增幅44同比增加169万吨增幅19此为2021年6月以来的最高月度进口量因买家为缓解供应紧张而买入2022年1至12月大豆进口9109万吨同比减少544万吨减幅562022年大豆进口量连续第二年下降因全球价格上涨和物流问题三美豆压榨情况全美油籽加工商协会NOPA会员单位约占美国大豆压榨量的95左右3月中旬发布的月度报告显示美国2月大豆压榨量略低于市场预期但日均压榨量创下同期最高纪录NOPA报告显示会员单位2月共压榨大豆165414亿蒲式耳较1月的179007亿蒲式耳下降76但较上年同期的165057亿蒲式耳上升02此前接受访问的10位分析师平均预估2月大豆压榨量为16606亿蒲式耳预估区间介于162-173015亿蒲式耳预估中值为16514亿浦2月NOPA压榨量低于市场预期2月日均大豆压榨量升至5908万蒲式耳为连续第二个月增长创下历史同期最高日均水平冬季之初由于恶劣的天气阻碍了一些工厂的运营并减缓了运输压榨速度有所下降截至2月28日NOPA会员单位的豆油库存降至1809亿磅较截至1月底的1829亿磅减少112月末库存较上年同期的20597磅下降122请务必阅读最后重要事项第7页四南美天气及播种情况请务必阅读最后重要事项第8页请务必阅读最后重要事项第9页五3月USDA供需报告USDA3月报告北京时间9日凌晨全球新作大豆供需平衡表百万吨202223Proj报告期期初库存产量进口量压榨消费量国内总消费出口量期末库存2月988338301164073239376411674710203全球3月99375151653932004371131684100012月674336268680722992611116737697全球不含中国3月6763548769392280425783168365732月74711638041606963975416613美国3月747116380416042636954845722月91362666316367263213124411331959全球不含美国3月9153258771649925962307441135694292月50942063702935810461104735493主要出口国3月51191981802915410115104551662月23941625373445542224阿根廷3月2393372535254095341982月268215307552755635923222巴西3月2689153075527556492731542月021000134536363028巴拉圭3月01810001345358640212月3422371129531225151840373523主要进口国3月34223661295312051498403737182月314203396941153013233中国3月3142028969211330134282月15524713914651623025144欧盟3月155247139146516230251442月06905988485102002086东南亚3月069059884851020020862月0301964656550034墨西哥3月0301964656550034全球旧作大豆供需平衡表百万吨202122Est报告期期初库存产量进口量压榨消费量国内总消费出口量期末库存全球3月10003358141570831295362271539899全球不含中国3月6889341756551225452546715388676美国3月69912153043599862775872747全球不含美国3月93042366115664252972995195269153主要出口国3月55211808244391371020187265119阿根廷3月250643938438834604286239巴西3月2941295054502553579062689巴拉圭3月04841800422225227018主要进口国3月34562016123781162814388042342中国3月31151649157875107601314欧盟3月15627114551541697029155东南亚3月12053826445927002069墨西哥3月04602959663564003请务必阅读最后重要事项第10页三国内市场分析一国内大豆豆粕供应情况国内豆类基本面情况万吨10周9周变化值去年同期5年同期均值近四周均值年内均值港口大豆库存40724314-2432962438147544924主要油厂豆粕库存576638-62316598623557主要油厂豆油库存743740027521065772793主要油厂开机率459473-1350153755274855主要油厂压榨量13671407-39144115081612414440资料来源Mysteel方正中期研究院每周一更新大豆港口库存万吨沿海油厂开机率12000090008000100000700080000600050006000040004000030002000200001000000000周周周周周周周周周周周周周周周周周周周周周周周周周周周周周周周周周周周周周周周周周周周周周周周周周周周周3715935719111519232731353941434549131721252933374751131517232527333543451119212931373941474951201520162017201820192015201620172018201920202021202220232020202120222023油厂豆粕库存万吨主要油厂豆油库存万吨16000180001400016000120001400010000120008000100008000600060004000400020002000000000周周周周周周周周周周周周周周周周周周周周周周周周周周周周周周周周周周周周周周周周周周周周周周周周周周周周1735913171923252935414547511115212731333739434913579131517192131333537394151112325272943454749201520162017201820192015201620172018201920202021202220232020202120222023请务必阅读最后重要事项第11页二大豆压榨及豆粕成本情况大豆压榨及豆粕成本情况元吨国产大豆压榨利润日期2023-03-152023-03-16变化黑龙江-27575-32340-4765辽宁-45615-51990-6375天津-83790-91065-7275山东-118230-123090-4860进口大豆压榨利润日期2023-03-152023-03-16变化江苏张家港-290-5420-5130辽宁大连92052640-6565天津3070-4445-7515山东青岛-1290-6420-5130江苏南京-290-5420-5130广东湛江71-442-5130广西防城71-442-5130豆粕成本大豆压榨利润为0时日期2023-03-152023-03-16变化江苏张家港410365416818-6453辽宁大连413421418679-5258天津414138420591-6453山东青岛411623418075-6452广东东莞409107415560-6453广西防城409107415560-6453三饲料终端需求据中国饲料工业协会统计数据显示2022年全国工业饲料总产量302234万吨比上年增长30其中配合饲料产量280212万吨增长37浓缩饲料产量14262万吨下降81添加剂预混合饲料产量6522万吨下降16分品种看猪饲料产量135975万吨增长40蛋禽饲料产量32109万吨下降06肉禽饲料产量89254万吨增长02反刍动物饲料产量16168万吨增长92水产饲料产量25257万吨增长102宠物饲料产量1237万吨增长95其他饲料产量2233万吨下降72从销售方式看散装饲料总量107031万吨比上年增长185占配合饲料总产量的382提高48个百分点请务必阅读最后重要事项第12页四豆粕期权与操作策略考虑买入看跌期权五豆粕期货持仓情况豆粕期货持仓排名期货合约M2305日期2023316名次会员简称成交量增减名次会员简称持买单量增减名次会员简称持卖单量增减1东证期货241033262261中信期货107752-25721国投安信178789-21072中信期货85990205172国泰君安91015-33862中粮期货115928-33083华泰期货74453154133东证期货661232583国泰君安58693-93204国泰君安67774215464五矿期货49941474中信期货56858-85华西期货6606140175国投安信3976810315东证期货5444122066海通期货44234124486银河期货39611-366广发期货47899-66287国投安信38968124337华泰期货37083-15587一德期货37510-20258银河期货3058149308金元期货31979868浙商期货34378479广发期货2360584659永安期货30428139新湖期货3256224510中粮期货23202-1209910中泰期货295996710摩根大通28538511冠通期货187601219011海通期货28923248911永安期货24900-278812永安期货14127243912浙商期货27866-218012兴证期货21307140413格林大华13616561213中粮期货2697537213海通期货17815-74914浙商期货12948234214平安期货25014-159714华泰期货1759540115徽商期货12815-107315一德期货241486115国贸期货17257-77816南华期货12730344716广发期货23159716安粮期货1716773817申银万国1243256217中金财富21956-170917创元期货16883-18518兴证期货11724158518乾坤期货21298-118318南华期货16349-322319五矿期货11215144419光大期货13530-3319中天期货15041-124020弘业期货1071843120摩根大通13150-128420国信期货1477790总计826986142875总计749318-11107总计824687-27223请务必阅读最后重要事项第13页豆粕多单持仓占比豆粕多单量143812000012151000005268882800006665316000040000200000中信期货国泰君安东证期货五矿期货国投安信其他中信期货国泰君安东证期货五矿期货国投安信豆粕空单量豆粕空单持仓占比200000180000216816000043651400001406120000100000712660689800006000040000200000国投安信中粮期货国泰君安中信期货东证期货其他国投安信中粮期货国泰君安中信期货东证期货请务必阅读最后重要事项第14页联系我们请务必阅读最后重要事项第15页重要事项本报告中的信息均源于公开资料方正中期期货研究院对信息的准确性及完备性不作任何保证也不保证所包含的信息和建议不会发生任何变更我们力求报告内容的客观公正但文中的观点结论和建议仅供参考报告中的信息和意见并不构成所述期货合约的买卖出价和征价投资者据此作出的任何投资决策与本公司和作者无关方正中期期货有限公司不承担因根据本报告操作而导致的损失敬请投资者注意可能存在的交易风险本报告版权仅为方正中期期货研究院所有未经书面许可任何机构和个人不得以任何形式翻版复制发布如引用转载刊发须注明出处为方正中期期货有限公司请务必阅读最后重要事项第16页