研究报告全文：宏观研究经济呈企稳回升态势投资消费双双改善事件1-2月份经济数据点评点2023年3月16日投资要点评事件统计局公布数据中国1-2月工业增加值同比增长24预期增分析师费小平26前值增131-2月份城镇固定资产投资同比增长55预期SAC执业证书编号增44前值增511-2月社会消费品零售总额同比增长35预期S0340518010002增35前值降18电话0769-22111089邮箱fxpdgzqcomcn1-2月工业生产恢复加快内需有所改善随着疫情影响消退带动企业复工复产1-2月工业生产增速有所回升中国1-2月工业增加值同比分析师尹炜祺增长24相较于2022年12月同比增速扩大11个百分点分三大门SAC执业证书编号S0340522120001类来看采矿业同比增长47较2022年12月回落02个百分点电电话0769-22118627力热力燃气及水生产和供应业同比增长24比2022年12月回落邮箱46个百分点而制造业同比增长21较2022年12月扩大19个百yinweiqidgzqcomcn分点环比明显改善这也与统计局公布12月制造业PMI持续回暖保宏持一致显示出制造业短期回暖态势分行业看1-2月份41个大类观行业中有22个行业增加值保持同比增长其中受购置税优惠政策退坡研影响汽车消费走弱拖累生产汽车制造业同比微降10此外节后规模以上工业增加值究各地重大项目密集开工黑色金属冶炼和压延加工业和有色金属冶炼等行业同比分别增长59和67保持较快增速1-2月固定资产投资增速有所加快基建和制造业投资保持高增速地产端有所改善1-2月份城镇固定资产投资同比增速为55投资增速较2022年1-12月扩大04个百分点分领域来看1-2月基础设施建设投资制造业累计同比分别增长1218和810房地产开发投资料来源东莞证券研究所Wind资下降57投资端方面专项债前置发行支撑基础设施投资发力1-2月基建投资累计同比增速较2022年1-12月扩大066个百分点延续高增态势另外受基数效应和春节假期影响1-2月制造业投资累计相关报告同比增速录得810虽较2022年1-12月下降1个百分点但仍维持高速增长疫情影响消退叠加保交楼政策支持房地产销售投资均有所改善1-2月商品房销售额累计同比增速下降-01降幅较2022年1-12月大幅收窄266个百分点1-2月房地产开发投资累计同比增证速下降57降幅较2022年1-12月收窄65个百分点券研1-2月消费增速同比回正餐饮收入大幅修复随着春节消费场景恢复究居民生活常态化1-2月社会消费品零售总额同比增长35较2022年12月回升53个百分点增速由负转正分消费类型来看商品零售同报比增长29比2022年12月扩大3个百分点受益于低基数效应和消告费场景的修复餐饮收入快速反弹同比增长92比2022年12月扩大233个百分点在商品消费中粮油食品中西药品类等同比分别增长9和193保持高增服装鞋帽化妆品以及金银珠宝等环比改善明显分别较2022年12月扩大179231和243个百分点此外本报告的风险等级为低风险本报告的信息均来自已公开信息关于信息的准确性与完整性建议投资者谨慎判断据此入市风险自担请务必阅读末页声明1-2月经济数据点评地产后周期类的消费有所好转家具建筑及装潢材料及家用电器和音像器材的同比增速分别录得52-09和-19前值分别为-58-89和-131总体来看1-2月份经济企稳回升投资消费双双改善期待稳增长政策持续发力随着疫情的消退生产生活秩序逐步恢复经济基本面逐步修复工业生产投资等经济指标增速有所好转消费增速同比回正3月两会顺利召开两会政府工作报告明确提出今年经济增速5左右的预期目标显示出管理层继续稳增长的决心而新一届国务院领导人也表示对中国经济的前景充满信心预计后续政策将加快落地展望3月在工业方面随着制造业景气持续回升项目开工复苏有助于推动工业增加值增速保持回升态势消费方面政府工作报告提出稳定汽车等大宗消费推动餐饮文化旅游体育等生活服务消费恢复预计餐饮消费将继续改善而近期部分地市加大汽车消费促销力度有助于汽车消费的回升带动消费持续改善在投资端方面2023年政府工作报告提出今年拟安排地方政府专项债券38万亿元加快实施十四五重大工程我们预计基建投资增速会继续保持高增速在地产端方面从地产三支箭到启动不动产私募投资基金试点两会政府工作报告也明确提出有效防范化解优质头部房企风险促进房地产业平稳发展随着2月地产销售数据有所回暖我们预计地产端投资增速将持续改善总体来看2023年政府工作报告对经济发展定调积极明确释放出稳增长的信号有助于推动经济运行企稳回升随着稳增长政策不断加码以及市场需求的逐步释放预计3月份经济数据将有望延续回暖态势风险提示俄乌冲突加剧导致大宗商品价格继续上行国内疫情反复阻碍经济发展进一步加大经济下行压力请务必阅读末页声明21-2月经济数据点评图1工业增加值增速图2三大门类工业增加值增速资料来源东莞证券研究所Wind资料来源东莞证券研究所Wind图3固定资产投资增速图4社会消费品零售总额增速资料来源东莞证券研究所Wind资料来源东莞证券研究所Wind请务必阅读末页声明31-2月经济数据点评东莞证券研究报告评级体系公司投资评级买入预计未来6个月内股价表现强于市场指数15以上增持预计未来6个月内股价表现强于市场指数5-15之间持有预计未来6个月内股价表现介于市场指数5之间减持预计未来6个月内股价表现弱于市场指数5以上因无法获取必要的资料或者公司面临无法预见结果的重大不确定性事件或者其他原因导无评级致无法给出明确的投资评级股票不在常规研究覆盖范围之内行业投资评级超配预计未来6个月内行业指数表现强于市场指数10以上标配预计未来6个月内行业指数表现介于市场指数10之间低配预计未来6个月内行业指数表现弱于市场指数10以上说明本评级体系的市场指数A股参照标的为沪深300指数新三板参照标的为三板成指证券研究报告风险等级及适当性匹配关系低风险宏观经济及政策财经资讯国债等方面的研究报告中低风险债券货币市场基金债券基金等方面的研究报告中风险主板股票及基金可转债等方面的研究报告市场策略研究报告中高风险创业板科创板北京证券交易所新三板含退市整理期等板块的股票基金可转债等方面的研究报告港股股票基金研究报告以及非上市公司的研究报告高风险期货期权等衍生品方面的研究报告投资者与证券研究报告的适当性匹配关系保守型投资者仅适合使用低风险级别的研报谨慎型投资者仅适合使用风险级别不高于中低风险的研报稳健型投资者仅适合使用风险级别不高于中风险的研报积极型投资者仅适合使用风险级别不高于中高风险的研报激进型投资者适合使用我司各类风险级别的研报证券分析师承诺本人具有中国证券业协会授予的证券投资咨询执业资格或相当的专业胜任能力以勤勉的职业态度独立客观地在所知情的范围内出具本报告本报告清晰准确地反映了本人的研究观点不受本公司相关业务部门证券发行人上市公司基金管理公司资产管理公司等利益相关者的干涉和影响本人保证与本报告所指的证券或投资标的无任何利害关系没有利用发布本报告为自身及其利益相关者谋取不当利益或者在发布证券研究报告前泄露证券研究报告的内容和观点声明东莞证券股份有限公司为全国性综合类证券公司具备证券投资咨询业务资格本报告仅供东莞证券股份有限公司以下简称本公司的客户使用本公司不会因接收人收到本报告而视其为客户本报告所载资料及观点均为合规合法来源且被本公司认为可靠但本公司对这些信息的准确性及完整性不作任何保证本报告所载的资料意见及推测仅反映本公司于发布本报告当日的判断可随时更改本报告所指的证券或投资标的的价格价值及投资收入可跌可升本公司可发出其它与本报告所载资料不一致及有不同结论的报告亦可因使用不同假设和标准采用不同观点和分析方法而与本公司其他业务部门或单位所给出的意见不同或者相反在任何情况下本报告所载的资料工具意见及推测只提供给客户作参考之用并不构成对任何人的投资建议投资者需自主作出投资决策并自行承担投资风险据此报告做出的任何投资决策与本公司和作者无关在任何情况下本公司不对任何人因使用本报告中的任何内容所引致的任何损失负任何责任任何形式的分享证券投资收益或者分担证券投资损失的书面或口头承诺均为无效本公司及其所属关联机构在法律许可的情况下可能会持有本报告中提及公司所发行的证券头寸并进行交易还可能为这些公司提供或争取提供投资银行经纪资产管理等服务本报告版权归东莞证券股份有限公司及相关内容提供方所有未经本公司事先书面许可任何人不得以任何形式翻版复制刊登如引用刊发需注明本报告的机构来源作者和发布日期并提示使用本报告的风险不得对本报告进行有悖原意的引用删节和修改未经授权刊载或者转发本证券研究报告的应当承担相应的法律责任东莞证券股份有限公司研究所广东省东莞市可园南路1号金源中心24楼邮政编码523000电话076922115843网址wwwdgzqcomcn请务必阅读末页声明4