策略摘要
　　短期关注海外风险冲击；
　　商品期货：贵金属谨慎偏多；黑色建材、农产品、有色金属、原油链条商品中性；
　　股指期货：中性。
　　核心观点
　　市场分析
　　关注短期海外市场风险。近期美国硅谷银行和签名银行等三家银行因为流动性风险出现挤兑，美国政府迅速应对，监管机构迅速接管银行避免挤兑的同时，美联储也推出一项名为银行定期融资计划（Bank Term Funding Program, BTFP)的紧急融资工具。周三，瑞士信贷风险再度引发市场关注，此前瑞信一年期CDS报价接近1000个基点，银行股大跌再度拖累欧美股指。
　　警惕重启衰退交易。近期一系列的银行挤兑事件焦点在于市场流动性情况以及权益市场的波动，可以通过观察EFFR和SOFR进一步跟踪。该事件的本质在于美联储的持续紧缩以及较高水平市场利率带来的市场流动性风险以及企业偿付风险，一旦引发市场对企业资产负债表和偿付能力的担忧，存在引发资产的抛售进入衰退交易情境的可能。
　　商品分板在短期市场风险冲击的背景下，关注贵金属的短期避险属性。其他板块来看，目前黑色建材的消费和库存同比去年均有乐观向的支撑，在本轮季节性补库过后，周频数据显示消费量乐观支撑其去库进程良好，但近期监管部门采取措施调控商品价格不合理上涨的概率也有所上升。俄罗斯减产兑现，但出口仍旧维持高位，在欧盟制裁全部生效后，市场对俄罗斯的关注焦点仍旧在其油品产量与出口减量的兑现上，油价区间波动格局短期难以打破；有色板块近期也开启了去库阶段，但去库速度相对缓慢，叠加海外的风险冲击，短期维持中性；农产品中的生猪供需两端预计未来一季度均面临一定压力，进而短期拖累饲料板块，但长期农产品基于供应瓶颈、成本传导的看涨逻辑仍未发生改变。
　　■风险
　　地缘政治风险（能源板块上行风险）；全球经济超预期下行（风险资产下行风险）；美联储超预期收紧（风险资产下行风险）；各国加码物价调控政策（商品下行风险）；海外流动性风险冲击（风险资产下行风险）。

研究报告全文：期货研究报告宏观大类日报20230316银行股再度大跌拖累欧美股指研究院FICC组策略摘要研究员短期关注海外风险冲击蔡劭立商品期货贵金属谨慎偏多黑色建材农产品有色金属原油链条商品中性0755-23887993caishaolihtfccom股指期货中性从业资格号F3056198核心观点投资咨询号Z0015616高聪市场分析021-60828524关注短期海外市场风险近期美国硅谷银行和签名银行等三家银行因为流动性风险出gaoconghtfccom现挤兑美国政府迅速应对监管机构迅速接管银行避免挤兑的同时美联储也推出从业资格号F3063338一项名为银行定期融资计划BankTermFundingProgramBTFP的紧急融资工具周投资咨询号Z0016648三瑞士信贷风险再度引发市场关注此前瑞信一年期CDS报价接近1000个基点孙玉龙银行股大跌再度拖累欧美股指0755-23887993sunyulonghtfccom警惕重启衰退交易近期一系列的银行挤兑事件焦点在于市场流动性情况以及权益市从业资格号F3083038场的波动可以通过观察EFFR和SOFR进一步跟踪该事件的本质在于美联储的持续投资咨询号Z0016257紧缩以及较高水平市场利率带来的市场流动性风险以及企业偿付风险一旦引发市场对企业资产负债表和偿付能力的担忧存在引发资产的抛售进入衰退交易情境的可投资咨询业务资格能证监许可20111289号商品分板在短期市场风险冲击的背景下关注贵金属的短期避险属性其他板块来看目前黑色建材的消费和库存同比去年均有乐观向的支撑在本轮季节性补库过后周频数据显示消费量乐观支撑其去库进程良好但近期监管部门采取措施调控商品价格不合理上涨的概率也有所上升俄罗斯减产兑现但出口仍旧维持高位在欧盟制裁全部生效后市场对俄罗斯的关注焦点仍旧在其油品产量与出口减量的兑现上油价区间波动格局短期难以打破有色板块近期也开启了去库阶段但去库速度相对缓慢叠加海外的风险冲击短期维持中性农产品中的生猪供需两端预计未来一季度均面临一定压力进而短期拖累饲料板块但长期农产品基于供应瓶颈成本传导的看涨逻辑仍未发生改变风险地缘政治风险能源板块上行风险全球经济超预期下行风险资产下行风险美联储超预期收紧风险资产下行风险各国加码物价调控政策商品下行风险海外流动性风险冲击风险资产下行风险请仔细阅读本报告最后一页的免责声明宏观大类日报丨20230316要闻国家统计局公布数据显示1-2月份全国规模以上工业增加值同比增长24比2022年12月份加快11个百分点全国固定资产投资不含农户53577亿元同比增长55社会消费品零售总额77067亿元同比增长35全国城镇调查失业率平均值为56其中2月份为56比上月上升01个百分点1-2月份全国房地产开发投资13669亿元同比下降57其中住宅投资10273亿元下降461-2月商品房销售面积15133万平方米同比下降36房地产开发企业到位资金21331亿元同比下降1523月15日周三美国商务部公布的数据显示美国2月零售销售环比为-04基本符合市场预期较前值的3大幅下降扣除汽车和汽油后2月核心零售销售环比0虽然高于市场预期的-02但较前值26显著下滑请仔细阅读本报告最后一页的免责声明27宏观大类日报丨20230316宏观经济图1粗钢日均产量丨单位万吨每天图2全国城市二手房出售挂牌价指数丨单位日均产量粗钢重点企业旬城市二手房出售挂牌价指数一线城市城市二手房出售挂牌价指数三线城市2502301802302281752102262241701902221652201701602181502161552017-082019-082021-082022-032022-062022-092022-12数据来源Wind华泰期货研究院数据来源Wind华泰期货研究院图3水泥价格指数丨单位点图430大中城市商品房成交套数丨单位套水泥价格指数全国1000030大中城市商品房成交套数220800021020019060001801704000160150200014013012002018-012019-012020-012021-012022-012023-012022-09-032022-11-032023-01-03数据来源Wind华泰期货研究院数据来源Wind华泰期货研究院图522个省市生猪平均价格丨单位元千克图6农产品批发价格指数丨单位无22个省市平均价生猪农产品批发价格200指数40菜篮子产品批发价格200指数35170301502520130151011050902020-112021-032021-072021-112022-032022-072022-112020-122021-062021-122022-062022-12数据来源Wind华泰期货研究院数据来源Wind华泰期货研究院请仔细阅读本报告最后一页的免责声明37宏观大类日报丨20230316权益市场图7波动率指数丨单位美国标准普尔500波动率指数VIX403530252015102022-062022-082022-102022-122023-02数据来源Wind华泰期货研究院利率市场图8利率走廊丨单位图9SHIBOR利率丨单位DR007SLF007MLF007OMO007ON1W2W1M3M6M9M1Y45353425322151102018-012020-012022-012019-012020-012021-012022-012023-01数据来源Wind华泰期货研究院数据来源Wind华泰期货研究院图10DR利率丨单位图11R利率丨单位DR001DR007DR014DR021R001R007R014R021DR1MDR2MDR3MR1MR2MR3M48362412002020-01-012021-01-012022-01-012023-01-012019-012020-012021-012022-012023-01数据来源Wind华泰期货研究院数据来源Wind华泰期货研究院请仔细阅读本报告最后一页的免责声明47宏观大类日报丨20230316图12国有银行同业存单利率丨单位图13商业银行同业存单利率丨单位6个月1年6个月1年443535332525221515112019-012020-012021-012022-012023-012019-012020-012021-012022-012023-01数据来源Wind华泰期货研究院数据来源Wind华泰期货研究院图14各期限国债利率曲线中债丨单位图15各期限国债利率曲线美债丨单位1Y2Y3Y4Y5Y1M2M3M6M6Y7Y8Y9Y10Y1Y2Y3Y5Y357Y10Y20Y30Y3552535215151-052022-052022-072022-092022-112023-012020-01-012022-01-01数据来源Wind华泰期货研究院数据来源Wind华泰期货研究院图162年期国债利差丨单位图1710年期国债利差丨单位中美2Y利差右轴中债2Y美债2Y中美10Y利差右轴中债10Y美债10Y54533442231312020-111-1-20-30-22017-122019-122021-122018-012020-012022-01数据来源Wind华泰期货研究院数据来源Wind华泰期货研究院请仔细阅读本报告最后一页的免责声明57宏观大类日报丨20230316外汇市场图18美元指数丨单位无图19人民币丨单位无美元指数美元兑人民币中间价116741117271066810166966491628662018-01-012020-01-012022-01-012018-012020-012022-01数据来源Wind华泰期货研究院数据来源Wind华泰期货研究院请仔细阅读本报告最后一页的免责声明67宏观大类日报丨20230316免责声明本报告基于本公司认为可靠的已公开的信息编制但本公司对该等信息的准确性及完整性不作任何保证本报告所载的意见结论及预测仅反映报告发布当日的观点和判断在不同时期本公司可能会发出与本报告所载意见评估及预测不一致的研究报告本公司不保证本报告所含信息保持在最新状态本公司对本报告所含信息可在不发出通知的情形下做出修改投资者应当自行关注相应的更新或修改本公司力求报告内容客观公正但本报告所载的观点结论和建议仅供参考投资者并不能依靠本报告以取代行使独立判断对投资者依据或者使用本报告所造成的一切后果本公司及作者均不承担任何法律责任本报告版权仅为本公司所有未经本公司书面许可任何机构或个人不得以翻版复制发表引用或再次分发他人等任何形式侵犯本公司版权如征得本公司同意进行引用刊发的需在允许的范围内使用并注明出处为华泰期货研究院且不得对本报告进行任何有悖原意的引用删节和修改本公司保留追究相关责任的权力所有本报告中使用的商标服务标记及标记均为本公司的商标服务标记及标记华泰期货有限公司版权所有并保留一切权利公司总部广州市天河区临江大道1号之一2101-2106单元丨邮编510000电话400-6280-888网址wwwhtfccom