隔夜铜价冲高回落，LME铜下跌1.13%至8827美元/吨；沪铜收涨0.44%至68570美元/吨。宏观方面，昨晚美国2月CPI符合预期，虽在下降通道但离美联储目标仍有不少差距，美联储3月重拾加息概率回升；国内方面，稳增长预期不变，市场也期待两会后有更好的发展局面。基本面方面，美洲发运渐增或缓解铜精矿紧张焦虑；需求方面上周精炼铜制杆周度开工率增加7.35%至69.45%，再生铜制杆开工率下降3.74%至54.78%，现货升水维系交投开始活跃，说明下游出现一定补库动作。库存方面，昨日LME库存下降1125吨至70175吨；沪铜仓单下降2368吨至114990吨，近期仓单呈快速下降态势。美国中小银行风波暂告一段落，虽然风险偏好提升，但美联储重拾加息预期和美元回升仍对铜价产生抑制，因此暂不宜过于乐观看待

研究报告全文：有色商品日报有色商品日报2023年3月15日一研究观点品点评种隔夜铜价冲高回落LME铜下跌113至8827美元吨沪铜收涨044至68570美元吨宏观方面昨晚美国2月CPI符合预期虽在下降通道但离美联储目标仍有不少差距美联储3月重拾加息概率回升国内方面稳增长预期不变市场也期待两会后有更好的发展局面基本面方面美洲发运渐增或缓解铜精矿紧张焦虑需求方面上周精炼铜制杆周度开铜工率增加735至6945再生铜制杆开工率下降374至5478现货升水维系交投开始活跃说明下游出现一定补库动作库存方面昨日LME库存下降1125吨至70175吨沪铜仓单下降2368吨至114990吨近期仓单呈快速下降态势美国中小银行风波暂告一段落虽然风险偏好提升但美联储重拾加息预期和美元回升仍对铜价产生抑制因此暂不宜过于乐观看待隔夜沪铝震荡偏强AL2304收于18340元吨涨幅027持仓减仓2907手至1852万手现货收至贴水10元吨佛山A00报价18350元吨对无锡A00报升水75元吨铝棒加工费多地持稳新疆上调20元吨南昌广东无锡下调20-30元吨铝杆云南广东68系加工费上调80元吨铝合金ADC12及A380上调50元吨A356及ZLD102104上调100元铝吨云南减产消息逐渐落地但因此前企业集中抽铝水铸锭整体产量释放力度坚挺未同运行产能一道出现明显降幅步入3月下旬后川贵蒙等地均存在新增投复产但贵州电力情况存疑且新启电解槽在短期内对产量提升助力不大同时消费订单和出口攀升有望出现高速回暖态势盘面逐渐回归基本面逻辑届时需警惕供给边际减量在价格端影响延时性呈现近期铝价震荡整理为主静待需求预期兑现情况隔夜LME镍跌036沪镍跌042库存方面昨日LME镍库存增加258吨至44142吨国内SHFE仓单增加1811吨至3067吨升贴水来看LME0-3月调期费保持贴水国内现货镍升水减少150元吨至2400元吨消息面预计3月份印尼镍生铁产量将达到1058万吨容百科技表示2022年公司高镍超高镍正极材料出货同比增长约70超高镍9系镍等前沿材料已实现千吨级出货从需求面来看不锈钢供需矛盾突出库存水平开始下降但是力度有限低利润导致企业生产意愿不强地产前端开工好转但传导至不锈钢的需求仍需时间从新能源汽车行业来看2月新能源汽车出口87万辆环比增长53同比增长795但国内汽车库存高企和潜在价格战下对新能源汽车情绪也会产生抑制基本面对价格支撑不强价格或仍表现偏弱但当前位置下镍市或被宏观因素裹挟须注意操作节奏昨夜美国2月CPI环比继续上升04同比上升60符合市场预期但核心CPI上涨幅度小幅超出市场预期租金上涨粘性致使通胀回落幅度偏慢数据公布后市场押注3月继续加息25bp概率提升至797沪锌夜盘主力跌026报22825元吨2304合约持仓减少593手至821万手上期所注册仓单减少418吨至507万吨LME锌跌129报29175美元吨LME库存减少250吨至379万吨上海0锌今日对2304合约报升水10-20元吨对均价平水广东0锌对沪锌2304合约升水0-30元吨左右粤市较沪市平水天津0锌对2204合约报贴水30-40元吨附近津市较沪市贴水50元锌吨04-05价差95元吨05-06价差120元吨内外比价至782冶炼厂在绝对高利润刺激下满产甚至超产意愿较足导致短期来看国内锌锭绝对供应量达到历史偏高水平但是海外矿近一月以来事故频出锌矿供应扰动增加而锌矿进口窗口目前仍处于关闭状态国内冶炼厂预期未来矿端偏紧下提前补库可见上周国产矿加工费已大幅回落这也就导致拉长时间来看国内锌锭供应在矿端偏紧下难以维持当前高开工水平市场预期供应压力偏短期因而即使下游开工回升动力偏弱但价格下跌空间亦不大请务必阅读正文之后的免责条款部分EVERBRIGHTFUTURES1有色商品日报昨夜美国2月CPI环比继续上升04同比上升60符合市场预期但核心CPI上涨幅度小幅超出市场预期租金上涨粘性致使通胀回落幅度偏慢数据公布后市场押注3月继续加息25bp概率提升至797沪锡夜盘主力涨049报187050元吨2304持仓减少7815手至637万手上期所注册仓单增加190吨至8790吨LME锡跌123报22850美元吨LME库存减少130吨至2520吨现货市场小牌对4月贴水500元吨-平水左右云字对4月平水-升水400元吨附近锡云锡对4月升水400-800元吨左右04-05价差-30元吨05-06价差20元吨内外比价至817上周盘面下行但现货升水上涨幅度偏小下游企业在近期绝对低价下采购积极性有所提升但现货成交转好并未阻止社会库存的累库趋势结构上来看内外比价延续高位进口打开下LME马来西亚库存连续大幅出库预估大部分目的地国为国内下个月进口量或将再度跳升高位冶炼端虽然加工费延续低迷但冶炼厂原料库存偏高短期内停减产的预期并不强另一方面据悉又有新的再生锡冶炼产能投产国内供应端压力仍高基本面未见好转价格或将延续颓势二日度数据监测铜20233142023313涨跌平水铜6866569050-385价格元吨平水铜升贴水6580-151光亮废铜广东6320063600-400废铜元吨市场行情精废价差广东1066868198无氧铜杆8mm上海6930069800-500下游元吨低氧铜杆8mm上海6840068800-400冶炼加工周度粗炼TC美元吨77770LME注册注销吨71300713000仓单吨114990117358-2368上期所库存总库存吨周度214972240980-26008COMEX库存吨13724137240社会库存国内保税区万吨20618026LME0-3premium美元吨-128-20073其他CIF提单美元吨27525520活跃合约进口盈亏NA8747NA铅平均价1铅长江有色1516015100601铅锭升贴水华东-130-80-50沪铅连1-连二-10-2010价格元吨含税再生精铅pb9997150751502550含税再生铅pb985149001485050含税还原铅山东14100141000市场行情到厂价铅精矿济源5014050140500铅精矿元到厂价铅精矿郴州5013850138500吨到厂价铅精矿个旧5013850138500到厂价铅精矿50济源9009000加工费元到厂价铅精矿50郴州110011000吨到厂价铅精矿50个旧115011500LME注册注销吨25275252750库存仓单47925436584267上期所吨库存周度494924752319693-cashCIF提单美元吨活跃合约进口盈亏最新上期升贴水-4613000元吨-2560-2729资料来源同花顺WINDSMMMysteel光大期货研究所请务必阅读正文之后的免责条款部分EVERBRIGHTFUTURES2有色商品日报铝20233142023313涨跌无锡报价元吨182751821560南海报价元吨1835018250100价格南海-无锡元吨753540现货升水元吨-10-2010山西低品铝土矿元吨4554550市场行山西高品铝土矿元吨5905900情氧化铝FOB美元吨NA366NA原材料山东氧化铝293029300氧化铝内-外NA122NA预焙阳极7568756806063铝90广东元吨720750-30下游加工费1A60铝杆广东元吨7007000铝合金ADC12华南元吨19400194000LME注册注销吨5435255435250仓单吨2295042246414863上期所库存总库存吨周度3108883025998289社会库存电解铝万吨12461267-21周度氧化铝万吨338360-223-cashCIF提单美元吨活跃合约进口盈最新上期升贴水-5058000亏元吨NA72镍金川镍板状元吨1856001822003400电解镍金川镍-无锡元吨770068009001进口镍-无锡元吨290018001100低镍铁15-18元吨NA5300NA镍铁印尼镍铁10-15元吨NA0NA镍矿元14-16日照港560610-50吨18菲律宾连云港0843-843市场行304No1佛山元吨1600016050-50情304No1无锡元吨1580016000-2003042B卷毛边无锡1635016400-50不锈钢3042B卷切边无锡1675017150-4003042B卷毛边佛山162001620003043B卷切边佛山1690017100-200硫酸镍22国产3910039200-100新能源元523普通国产264000268000-4000吨622普通国产280000283000-3000LME注册注销吨43884438840镍仓单306712561811上期所镍库存周度434528841461库存吨不锈钢仓单8315683757-601社会库存镍库存上期所南储隐性42333691542周度不锈钢佛山无锡11755001221300-458003-cashCIF提单美元吨活跃合约进口盈最新上期升贴水-19648000亏元吨NA-4800资料来源同花顺WINDSMM百川光大期货研究所请务必阅读正文之后的免责条款部分EVERBRIGHTFUTURES3有色商品日报锌20233142023313涨跌主力结算价元吨228852283002LmeS3美元吨29555290916沪伦比774785-近-远月价差元吨90855SMM0现货元吨2291022730180SMM1现货元吨2284022660180市场行情国内现货升贴水平均元吨10-1020进口锌升贴水平均元吨-20-4020LME0-3premium美元吨2251775475锌合金Zamak3元吨2351023330180锌合金Zamak5元吨2391023730180氧化锌ZnO997元吨2190021700200Zn50国产元金属吨385038500周度TCZn50进口美元干吨2402400上期所吨周度62685475793库存LME吨38150381500社会库存万吨周度16781766-088上期所吨5073351151-418注册仓单LME吨3555036050-500CIF提单美元活跃合约最新元吨上期元吨吨进口盈亏-1040-1242140锡20233142023313涨跌主力结算价元吨186140187480-07LmeS3美元吨231352265521沪伦比805828-近-远月价差元吨-18050-230市场行情SMM现货元吨187000185750125060锡精矿元金属吨177000185750-875040锡精矿元金属吨173000181750-8750国内现货升贴水平均元吨250100150LME0-3premium美元吨-267-180-87上期所吨周度91069154-48库存LME吨265026500上期所吨87908600190注册仓单LME吨21402165-25活跃合约最新元吨上期元吨关税进口盈亏003资料来源同花顺WINDSMMMysteel光大期货研究所请务必阅读正文之后的免责条款部分EVERBRIGHTFUTURES4有色商品日报三图表分析31现货升贴水图表1铜现货升贴水元吨图表2铝现货升贴水元吨20005002018年2019年2020年2021年2022年2023年2018年2019年2020年400150030020010001000500-100-2000-300-400-500-500-600-1000图表3镍现货升贴水元吨图表4锌现货升贴水元吨3000014002019年2020年2021年2022年2023年2019年2020年2021年2022年2023年2500012001000200008001500060010000400500020000-5000-200-10000-400图表5铅现货升贴水元吨图表6锡现货升贴水元吨500200002019年2020年2021年2022年2023年2019年2020年2021年2022年2023年400150003002001000010005000-100-2000-300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