纸浆期货主力合约日间低位震荡，现货市场观望气氛浓郁。乌针、布针6200元/吨，银星6550元/吨，月亮马牌6650元/吨。进口阔叶浆市场供应量平稳，业者交付合同为主，盘面参差不齐。金鱼5450元/吨，杨木浆5350元/吨。
　　纸浆期货窄幅波动，现货价格再度下调50-100元/吨，银星、俄针含税价分别在6550元和6200元/吨，阔叶浆价格区间在5350-5500元/吨。1-2月中国纸浆总进口量551万吨，为历史同期最高，但针叶浆供应增量有限，1月加拿大对中国出口仍偏低。当前外盘针叶浆报价还未下调，银星3月价格维持在920美金/吨。国内成品纸市场稳中偏弱，白卡纸、生活用纸价格继续下跌，文化纸价格稳定，纸厂在原料下跌后即期利润有改善，但长协及库存原料下的利润依然不好，纸厂按需补库，同时下游需求改善有限，涨价未能落实。春节后国内纸厂开机回升，木浆纸产量快速回升，支撑木浆刚需，但欧洲港口木浆及生产商木浆库存均明显增加，也暗示全球木浆供需明显转弱并已体现在库存上，国内港口库存处于去年同期附近。整体看，海外风险事件及联储货币政策变动对近期市场有一定利空，同时国内市场终端需求恢复一般，阔叶浆新产能投放的利空继续压制市场情绪，针叶浆供应虽未放量甚至有检修、罢工等因素影响，但其用量下降使其在纸浆整体定价中的影响减弱，当前绝对价格回到22年以来低位，但基差未明显扩大，反弹仍缺乏明确的基本面支撑，预计偏弱震荡，05合约上方压力6300元，下方支撑6000元。现货不稳，单边做多不确定性依然较大，建议观望。

研究报告全文：纸浆期货日报PulpDailyReport纸浆期货主力合约日间低位震荡现货市场观望气氛浓郁作者生鲜软商品研究中心汤冰华乌针布针6200元吨银星6550元吨月亮马牌6650元吨进口阔叶浆市场供应量平稳业者交付合同为主盘面参差不齐执业编号F3038544从业Z0015153投资咨询金鱼5450元吨杨木浆5350元吨联系方式010-68518793tangbinghuafoundersccom纸浆期货窄幅波动现货价格再度下调50-100元吨银星投资咨询业务资格京证监许可201275号俄针含税价分别在6550元和6200元吨阔叶浆价格区间在5350-5500元吨1-2月中国纸浆总进口量551万吨为历史同成文时间2023年3月14日星期二期最高但针叶浆供应增量有限1月加拿大对中国出口仍偏低当前外盘针叶浆报价还未下调银星3月价格维持在920美金吨国内成品纸市场稳中偏弱白卡纸生活用纸价格继续下跌文化纸价格稳定纸厂在原料下跌后即期利润有改善但长协及库存原料下的利润依然不好纸厂按需补库同时下游需求改善有限涨价未能落实春节后国内纸厂开机回升木浆纸产量快速回升支撑木浆刚需但欧洲港口木浆及生产商木浆库存均明显增加也暗示全球木浆供需明显转弱并已体现在库存上国内港口库存处于去年同期附近整体看海外风险事件及联储货币政策变动对近期市场有一定利空同时国内市场终端需求恢复一般阔叶浆新产能投放的利空继续压制市场情绪针叶浆供应虽未放量甚至有检修罢工等因素影响但其用量下降使其在纸浆整体定价中的影响减弱当前绝对价格回到22年以来低位但基差未明显扩大反弹仍缺乏明确的基本面支撑预计偏弱震荡05合约上方压力6300元下方支撑6000元现货不稳单边做多不确定性依然较大建议观望更多精彩内容请关注方正中期官方微信请务必阅读最后重要事项第1页一现货市场一纸浆市场木浆期货横盘震荡但现货市场交投欠佳进口木浆成交价格低端惜售但高端出货不畅高端陆续向低端靠拢价格区间内偏弱整理下游观望情绪浓厚原纸企业消化库存为主采浆积极性难有提振非木浆非木浆市场稳中偏弱整理西南地区竹浆板含税出厂报价参考5000-6400元吨漂白竹浆板部分成交价格6000-6300元吨个别低于6000元吨本色浆板成交价格参考4650-5300元吨具体成交均一单一谈广西地区漂白甘蔗浆湿浆含税主流出厂报价参考5600-5700元吨主流成交价格参考5500元吨左右华北本色苇浆出厂含税现汇报价4150元风干吨辽宁漂白苇浆湿浆报价参考5200元吨漂白苇浆板报价参考5500元吨表1-1国内漂针浆现货成交价元吨针叶浆北木凯利普金狮月亮雄狮马牌银星乌针布针太平洋202331474006900700066506800665065506200650020233137400700070006700690067006650630066002023310740069006900665068006650655062006600202339750071007100680068006800670064006600数据来源卓创资讯方正中期表中报价为卓创资讯统计的山东地区最低成交价表1-2进口漂针浆CFR到港价美元吨针叶浆美元北木凯利普月亮马牌银星乌针金狮雄狮本期970910900930920930960940上期940940930900940950940920折人民币76397172709573287250732875617405内外价差-239-272-445-678-700-1128-561-605数据来源卓创资讯方正中期期货表1-3国内漂阔浆现货成交价及针阔价差元吨请务必阅读最后重要事项第2页阔叶浆鹦鹉金鱼明星布阔乌阔小叶硬杂阿尔派乌针-布阔202331455005500550053505350535085020233135600560055005400540054009002023310550055005500535053505350850202339560056005600550055005500900数据来源卓创资讯方正中期期货表中报价为卓创资讯统计的山东地区最低成交价进口漂针浆现货价格ARAUCO针叶浆银星报价美元吨元吨银星银星4个月均价10508000950700085060007505000650400055030004502020-012020-042020-072020-102021-012021-042021-072021-102022-012022-042022-072022-102023-01图1-1山东地区智利银星成交均价图1-2智利银星CFR中国主港价格数据来源卓创资讯方正中期期货数据来源卓创资讯方正中期期货木浆外盘报价ARAUCO阔叶浆明星美元吨进口漂阔浆现货价格元吨950鹦鹉8000850700075060006505000550400045030003502020-012020-102021-102022-102020-072021-012021-042021-072022-012022-042022-072023-012020-04图1-3山东地区阔叶浆金鱼成交均价图1-4阔叶浆金鱼CFR中国主港价格数据来源卓创资讯方正中期期货数据来源卓创资讯方正中期期货二木浆成品纸市场生活用纸请务必阅读最后重要事项第3页生活用纸市场行情震荡盘整纸企出货节奏一般市场行情略显混乱河北地区普通卫卷木浆大轴价格参考7500-7700元吨高价逐渐减少川渝地区纸价区间内波动加工厂出货节奏放缓市场盘整为主华南地区市场需求放缓市场观望增加加之甘蔗浆价格偏弱运行纸价重心不高白卡纸白卡纸市场走势弱势偏下交投延续清淡印刷厂新单不多普遍备货谨慎沿海地区外贸订单欠佳包装用纸需求整体表现低于预期贸易商库存充裕倾向于一单一谈成交重心存下行迹象局部零星低价流出增加市场看空心态文化纸双胶纸市场大致维稳纸厂目前因有部分出版订单仍待交付对于纸价基本延续坚挺态度经销商方面出货情况不一北方部分贸易商适量出版订单跟进价格重心偏稳华南市场氛围平平业者心态偏保守铜版纸市场行情以稳为主纸厂供应较为充足报盘暂未有松动表现经销商环节交投平平华南地区仍存在偏低价位印厂采购较为谨慎社会需求欠佳缺乏有效支撑河北木浆生活用纸价格山东双铜纸价格元吨元吨90008000800070007000600060005000500040004000图1-5生活用纸现货价格图1-6铜版纸现货价格数据来源卓创资讯方正中期期货数据来源卓创资讯方正中期期货请务必阅读最后重要事项第4页山东双胶纸价格元吨元吨山东白卡纸价格75001100010000900065008000700055006000500045004000图1-7双胶纸现货价格图1-8白卡纸现货价格数据来源卓创资讯方正中期期货数据来源卓创资讯方正中期期货二期货市场表2-1漂针浆期货合约日度行情SP2304SP2305结算价元吨成交量手持仓量结算价成交量持仓量4月-5月2023-03-14612894582536148161872170657-202023-03-136116122884096132283882174775-16涨跌12-283-15616-122010-4118-4涨跌幅020-2305-186026-4298-236-数据来源wind方正中期期货纸浆期现货价格走势纸浆期货月间价差纸浆期货银星现货价期现价差rhs05-09月05-07月800015005007000100040030060005002005000010004000-5002021-022021-062021-072021-112021-122022-012022-052022-062022-092022-112022-122021-052021-082021-102022-022022-032022-072022-082023-012023-022021-04请务必阅读最后重要事项第5页银星04合约基差银星银星05合约基差银星2020年2021年2022年2023年2020年2021年2022年2023年14001400120012001000100080080060060040040020020000-200-200-400-400-600-600日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日2499468828283551324152620311324203111221526172820193010211324152810232118183113271023183114271730122521月月月月月月月月月月月月月月月月月月月月月月月月月月月月月月月1月月2月月3月月月月5月月月月7月月8月月9月月月月月月月13458月月月月月1122345566778899121122334455667788910121010111112101011111212针叶浆内外价差银星即期纸浆期货与银星进口成本价差2020年2021年2022年2023年2020年2021年2022年2023年30003000200020001000100000-1000-1000-2000-2000-3000日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日3853586811252220173012252116311428142813271529122711252220163013261125122716311327102318311427月月月月月月月月18918月月月月月月月月月月月月月月月月月月月月月月月月月月月月月月月月月月月月月月月月月月月1122334455667789111211223344556677889912101011121010111112多头持仓前5名多头持仓占比140001312000国投安信10000国泰君安118000东证期货6000中信期货5294000南华期货2000其他807国投安信国泰君安东证期货中信期货南华期货请务必阅读最后重要事项第6页空头持仓占比空头持仓前5名2500017国泰君安20000中信期货15000银河期货491110000东证期货华泰期货50008其他08国泰君安中信期货银河期货东证期货华泰期货7成交量占比成交量前5名450001840000国投安信3500033东证期货3000025000国泰君安2000017中信期货15000海通期货10000其他50007015国投安信东证期货国泰君安中信期货海通期货10三纸浆库存青岛常熟保定高栏港木浆库存万吨欧洲主要港口木浆库存万吨201720182019202020192020202120222023260202120222023250240220200200150180160100140120501月2月3月4月5月6月7月8月9月10月11月12月1月2月3月4月5月6月7月8月9月10月11月12月请务必阅读最后重要事项第7页库存期货纸浆万吨生产商木浆库存天数季调2021年2022年2023年针叶浆库存天数阔叶浆库存天数60505045403040203510030日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日718736252624201523311418122128111814271724202911月月月月月月月月月月月月月月月月月月月月月月月3451268月月月月月135678123467899121011121110四纸浆进口中国纸浆月进口量万吨2023年1-2月中国纸浆进口量万吨5年均值201820196002020202120223005002504003002002001501001000201420152016201720182019202020212022漂针木浆月进口量万吨漂阔木浆月进口量万吨2018年2019年2020年2018年2019年2020年902021年2022年1402021年2022年80120701006080506040401月2月3月4月5月6月7月8月9月10月11月12月1月2月3月4月5月6月7月8月9月10月11月12月请务必阅读最后重要事项第8页纸张与木浆价格比值-木浆为过去4个月滚动均价生活纸白卡纸双胶纸铜版纸1917151311090705数据来源卓创资讯wind方正中期期货请务必阅读最后重要事项第9页联系我们分支机构地址联系电话总部业务平台资产管理部北京市朝阳区东三环北路38号院1号楼泰康金融大厦22层010-85881312期货研究院北京市西城区展览馆路48号新联写字楼4层010-85881117投资咨询部北京市西城区展览馆路48号新联写字楼4层010-68578587产业发展部北京市朝阳区东三环北路38号院1号楼泰康金融大厦22层010-85881109金融产品部北京市朝阳区东三环北路38号院1号楼泰康金融大厦22层010-85881295金融机构部北京市朝阳区东三环北路38号院1号楼泰康金融大厦22层010-85881228总部业务部北京市朝阳区东三环北路38号院1号楼泰康金融大厦22层010-85881292分支机构信息北京分公司北京市西城区展览馆路48号新联写字楼4层010-68578987北京石景山分公司北京市石景山区金府路32号院3号楼5层510室010-66058401北京朝阳分公司北京市朝阳区东三环北路38号院1号楼泰康金融大厦22层010-85881205河北分公司河北省唐山市路北区金融中心A座21092110室0315-5396886保定分公司河北省保定市高新区朝阳北大街2238号汇博上谷大观B座19021903室0312-3012016南京分公司江苏省南京市栖霞区紫东路1号紫东国际创业园西区E2-444025-58061185苏州分公司江苏省苏州市工业园区通园路699号苏州港华大厦1606室0512-65162576021-50588107上海分公司上海市浦东新区长柳路58号证大立方大厦604室021-50588179常州分公司江苏省常州市钟楼区延陵西路99号嘉业国贸广场32楼0519-86811201湖北分公司湖北省武汉市硚口区武胜路花样年喜年中心18层1807室027-87267756湖南省长沙市雨花区芙蓉中路三段569号陆都小区湖南商会大厦东塔26层湖南第一分公司0731-843109062618-2623室湖南第二分公司湖南省长沙市岳麓区滨江路53号楷林商务中心C座2304230523060731-84118337湖南第三分公司湖南省长沙市芙蓉区黄兴中路168号新大新大厦5层0731-85868397深圳分公司广东省深圳市福田区中康路128号卓越城一期2号楼806B室0755-82521068广东分公司广东省广州市天河区林和西路3-15号耀中广场B座35层07-09室020-38783861上海自贸试验区分公上海市浦东新区南泉北路429号1703021-58991278司北京望京营业部北京市朝阳区望京中环南路望京大厦B座12层8-9号010-62681567天津营业部天津市和平区大沽北路2号津塔写字楼2908室022-23559950天津滨海新区营业部天津市滨海新区第一大街79号泰达MSD-C3座1506单元022-65634672包头营业部内蒙古自治区包头市青山区钢铁大街7号正翔国际S1-B8座11070472-5210710河北省邯郸市丛台区人民路与滏东大街交叉口东南角环球中心T6塔楼13层邯郸营业部0310-30536881305房间青岛营业部山东省青岛市崂山区香港东路195号上实中心T6号楼10层1002室0532-82020088太原营业部山西省太原市小店区长治路329号和融公寓2幢1单元5层0351-7889677西安营业部陕西省西安市高新区太白南路118号4幢1单元1F101室029-81870836请务必阅读最后重要事项第10页上海南洋泾路营业部上海市浦东新区南洋泾路555号11051106室021-58381123上海世纪大道营业部上海市浦东新区世纪大道1589号长泰国际金融大厦1107室021-58861093宁波营业部浙江省宁波市江北区人民路132号银亿外滩大厦1706室0574-87096833杭州营业部浙江省杭州市江干区采荷嘉业大厦5幢1010室0571-86690056南京洪武路营业部江苏省南京市秦淮区洪武路359号福鑫大厦18031804室025-58065958苏州东吴北路营业部江苏省苏州市姑苏区东吴北路299号吴中大厦9层902B903室0512-65161340扬州营业部江苏省扬州市新城河路520号水利大厦附楼0514-82990208南昌营业部江西省南昌市红谷滩新区九龙大道1177号绿地国际博览城4号楼141914200791-83881026岳阳营业部湖南省岳阳市岳阳楼区建湘路天伦国际11栋102号0730-8831578株洲营业部湖南省株洲市芦淞区新华西路999号中央商业广场王府井A座11楼0731-28102713郴州营业部湖南省郴州市苏仙区白鹿洞街道青年大道阳光瑞城1栋10楼0735-2859888常德营业部湖南省常德市武陵区穿紫河街道西园社区滨湖路666号时代广场21楼0736-7318188风险管理子公司上海际丰投资管理有上海市浦东新区福山路450号新天国际大厦24楼021-20778922限责任公司重要事项本报告中的信息均源于公开资料方正中期期货研究院对信息的准确性及完备性不作任何保证也不保证所包含的信息和建议不会发生任何变更我们力求报告内容的客观公正但文中的观点结论和建议仅供参考报告中的信息和意见并不构成所述期货合约的买卖出价和征价投资者据此作出的任何投资决策与本公司和作者无关方正中期期货有限公司不承担因根据本报告操作而导致的损失敬请投资者注意可能存在的交易风险本报告版权仅为方正中期期货研究院所有未经书面许可任何机构和个人不得以任何形式翻版复制发布如引用转载刊发须注明出处为方正中期期货有限公司请务必阅读最后重要事项第11页